BJ’s 2026 財年第二季財報：汽油銷售推升同店銷售，營收成長 15.7%

BJ’s Wholesale Club (NYSE: BJ) 公布 2026 財年第二季總營收為 62.3 億美元，年增 15.7%；稀釋每股盈餘 (EPS) 自 1.14 美元成長 19.3% 至 1.36 美元。淨利成長 15.4% 至 1.739 億美元，汽油銷售拉大了整體同店銷售成長 11.9% 與剔除汽油銷售成長 3.1% 之間的差距。會員人數達到創紀錄的 850 萬人，不過持續的價格投資使商品毛利率下降約 20 個基點。

核心財務數據

該財報數據涵蓋截至 2026 年 8 月 1 日止的 13 週，並於 8 月 21 日公布。淨銷售額成長 15.9% 至 60.9 億美元，會員費收入成長 9.9% 至 1.356 億美元。

獲利成長與營收成長大致保持一致。本季 GAAP 與調整後結果在淨利和每股盈餘層面上完全相同，而調整後 EBITDA 則成長 14.3%。

業務與同店銷售表現

整體分店同店銷售額成長 11.9%，但若剔除汽油銷售，增幅則為 3.1%。8.8 個百分點的差距顯示，汽油對整體同店銷售數據做出了重大貢獻。

會員制度提供了另一個經常性的成長來源。受惠於新會員拓展、舊會員留存，以及新舊分店高階會員方案滲透率提升，會員費收入成長 9.9%。總會員人數達到創紀錄的 850 萬人。

數位管道同店銷售額成長 30%，兩年累計成長達 64%。BJ’s 本季還開設了三家分店和一家加油站，持續推進擴展計畫，這也帶動了租賃、勞工及其他營運成本的上升。

獲利能力、現金流與資產負債表

剔除汽油銷售與會員費收入的商品毛利率下降約 20 個基點。管理層將此下滑主要歸因於持續的價格投資，但部分被本季確認的關稅退稅效益所抵銷。

銷售、一般及管理費用（SG&A 費用）自 7.864 億美元增加至 8.512 億美元。BJ’s 將此增加歸因於主要與新分店和加油站相關的勞工、租賃和營運成本上升，以及自物業分店數量增加帶來的折舊提升。售後租回收益抵銷了部分費用。儘管面臨毛利率和成本壓力，營業利益仍成長 16.5%，營業利益率維持在約 4.1%。

受惠於稀釋後流通在外股數減少，稀釋每股盈餘增幅高於淨利增幅。加權平均稀釋股數自 1.325 億股降至 1.277 億股。BJ’s 本季以 1.241 億美元回購了 138 萬股，授權回購額度中仍剩餘約 4.221 億美元。

現金流數據僅提供 2026 財年前六個月的情況。前六個月營運現金流成長 18.2% 至 5.414 億美元，而扣除處分及售後租回收益後的物業與設備新增支出，則自 3.031 億美元升至 3.593 億美元。

截至 8 月 1 日，現金及約當現金為 3,000 萬美元，低於去年同期的 4,730 萬美元。總負債自 5.04 億美元增加至約 6.292 億美元，主因是短期負債自 1.05 億美元升至 2.30 億美元。商品庫存成長 6.3% 至 16.2 億美元。

2026 財年財測

BJ’s 調升了全年調整後每股盈餘財測，同時維持剔除汽油後的同店銷售展望。財務長 Laura Felice 表示，會員費成長、獲利能力以及汽油業務表現支撐了更高的 EPS 預測區間。該財年將於 2027 年 1 月 30 日結束。

資本支出計畫反映了對新分店及物流網路改善（包括常溫配送中心）的投資。

近期內部人士交易

所提供的 Yahoo Finance 交易摘要顯示董事長兼執行長 Robert W. Eddy 近期進行了數筆交易。該數據提供的是申報交易金額而非股票數量，因此該活動應視為客觀記錄，不應解讀為該高階主管對公司前景的看法。

投資人需關注的風險

• 依賴汽油驅動整體銷售成長：整體同店銷售成長 11.9%，而剔除汽油後僅成長 3.1%。這一差距使得發布的銷售成長對汽油銷售的變化相當敏感。
• 價格投資對商品毛利率造成壓力：商品毛利率下降約 20 個基點。即使銷售額持續上升，持續進行價格投資仍可能限制毛利成長。
• 門市擴建帶來更高的營運與資本成本：新據點推升了勞工、租賃、營運及折舊費用。BJ’s 還計劃在 2026 財年進行約 8 億美元的資本支出。
• 資金需求居高不下：在 BJ’s 持續投資房產及回購股票之際，現金年減且負債年增。持續產生營運現金流對於支應這些資本用途至關重要。

總結

BJ’s 2026 財年第二季結合了雙位數的營收與獲利成長、創紀錄的會員人數以及更高的數位管道銷售額。汽油業務放大了一般同店銷售增幅，而會員費收入提供了經常性成長，流通在外股數減少亦推動 EPS 成長快於淨利。後續需密切關注的核心問題包括剔除汽油後的銷售表現、價格投資對商品毛利率的影響，以及擴展、資本支出與股票回購產生的資金需求。