Brilliant Earth 2026財年第二季：調整後EBITDA增81%

Brilliant Earth（NASDAQ：BRLT）2026年第二季營收為1.151億美元，年增5.7%；GAAP稀釋後EPS為0.01美元，去年同期為虧損0.01美元。單季GAAP淨利轉為80萬美元，調整後EBITDA增至580萬美元，主要受客單價提升、毛利率季增修復及費用槓桿改善帶動。

核心業績數據

截至2026年6月30日的第二季，公司營收持續成長，營業利益和淨利均由虧轉盈。毛利率雖較第一季提高360個基點，但仍較去年同期低40個基點；獲利改善更多來自費用增速低於營收增速，調整後營業費用率年減250個基點。

本季調整後淨利為320萬美元，去年同期為110萬美元。值得注意的是，非GAAP調整項目包括180萬美元的資訊技術專案減損，該費用計入GAAP業績，但公司將其視為非日常營運支出。

業務與營運表現

營收成長並非來自訂單數量擴張。第二季總訂單量下降2.1%，但平均訂單價值成長7.9%，抵銷訂單減少的影響；同時，精美珠寶預訂額年增32%，顯示公司向婚慶珠寶以外品類拓展取得進展。

公司本季在聖安東尼奧開設第43家展示間，這是其新旗艦展示間概念的第二個版本。管理層將精美珠寶成長和展示間模式升級視為降低業務對傳統婚慶珠寶依賴的重要部分。

獲利能力與資產負債表

第二季營業費用為6,620萬美元，年增約2.3%，低於5.7%的營收增速。其中，行銷及廣告費用大致持平於2,620萬美元，一般及行政費用則由3,840萬美元增至4,000萬美元。費用槓桿改善推動營業利益轉正，也使調整後EBITDA利潤率提高至5.0%。

不過，上半年的累計表現仍弱於單獨第二季。2026年前六個月調整後EBITDA為110萬美元，年減75.0%；GAAP淨虧損為760萬美元，去年同期淨虧損為440萬美元。上半年毛利率也年減220個基點至56.2%，說明第二季的獲利修復尚未完全扭轉年初至今的壓力。

截至2026年6月30日，公司持有現金及約當現金7,490萬美元，較2025年年底的7,910萬美元減少約410萬美元。存貨為5,330萬美元，與年底大致持平；遞延收入由2,270萬美元增至2,690萬美元。

客單價支撐成長，訂單量仍是後續關鍵

第二季營收成長主要由平均訂單價值上升帶動，而非訂單數量增加。這種組合有助於短期營收和獲利改善，但也意味著公司需要維持產品組合和定價表現，才能持續抵銷交易量下降。

精美珠寶預訂額成長32%，為品類多元化提供正面訊號，但預訂額是已確認訂單的美元價值，並不等同於當期確認的淨銷售額。投資人仍需觀察這項成長能否持續轉化為營收，並進一步改善整體訂單趨勢。

業績指引

公司上調2026年全年調整後EBITDA指引，但財報資料未提供先前指引區間，因此無法量化上調幅度。第三季營收預計較去年同期大致持平，顯示管理層預期近期營收增速將較第二季放緩；所有指引均以截至2026年8月4日的關稅和金屬價格為基礎。

按全年指引減去上半年實際結果計算，公司下半年需要實現約1,190萬至1,390萬美元的調整後EBITDA，明顯高於上半年的110萬美元，因此全年目標仍依賴下半年獲利改善。

投資人需要關注的風險

• 訂單量仍在下降： 第二季訂單量年減2.1%，目前營收成長依賴客單價提高。若平均訂單價值無法持續上升，交易量疲弱可能影響營收增速。
• 毛利率尚未恢復至去年水準： 儘管毛利率季增360個基點，但年減40個基點，上半年毛利率年減幅度更達220個基點。
• 全年獲利目標依賴下半年執行： 上半年調整後EBITDA僅為110萬美元，而全年目標為1,300萬至1,500萬美元，後續費用控管和毛利率表現需要進一步改善。
• 關稅與金屬價格變化： 公司指引以8月4日的關稅及金屬價格為基礎，此後若相關成本上升，可能對毛利率和獲利目標形成壓力。
• 非日常專案支出： 本季認列180萬美元資訊技術專案減損，反映部分技術投入未能形成預期資產價值。

總結

Brilliant Earth第二季實現營收成長和獲利轉正，客單價提升、精美珠寶預訂額成長及費用槓桿改善是主要驅動因素。同時，訂單量下降、毛利率仍低於去年同期，以及上半年累計獲利偏弱，意味著上調後的全年獲利目標仍取決於下半年利潤率修復和成本控制。