Excelerate Energy 2026年第二季：營收增61%，上調EBITDA財測

Excelerate Energy（NYSE：EE）2026年第二季營收為3.293億美元，年增約61%；稀釋後EPS為0.37美元，去年同期為0.15美元。牙買加平台貢獻完整季度業績，帶動淨利及調整後EBITDA年增，但LNG、天然氣及電力業務的季節性影響使調整後EBITDA較前一季小幅下滑。

核心業績數據

本季獲利增速高於營收增速，主要受惠於牙買加平台的完整季度貢獻，以及去年同期的收購過渡及交易費用不再發生。部分增益被2030年票據相關利息費用增加所抵銷。

營業利益率約為24.6%，高於去年同期的約21.2%。GAAP淨利增幅明顯高於調整後淨利，原因是去年同期包含2,750萬美元過渡及交易費用，而本季沒有此項調整。

業務與分部表現

LNG、天然氣及電力營收達1.688億美元，較去年同期的5,570萬美元成長約203%，貢獻本季大部分新增營收。終端服務營收為1.605億美元，較去年同期的1.488億美元成長約7.8%。

牙買加平台是獲利年增的主要驅動因素。不過，與2026年第一季相比，公司營收自4.334億美元降至3.293億美元，調整後EBITDA則由1.222億美元降至1.201億美元。管理層將EBITDA季減主要歸因於LNG、天然氣及電力業務的季節性影響，牙買加業務利潤率提高則形成部分抵銷。

商業專案方面，Excelerate與哥倫比亞Puerto Bahia簽署為期七年的協議，計劃將FSRU Express部署於當地新的LNG進口終端。該船完成現有租約及計劃中的進塢維修後，預計於2027年第一季開始服務，新協議的經濟條款優於目前部署。

公司也簽署協議收購LNG運輸船Methane Patricia Camila，用於首個FSRU改造專案；改造後的FSRU計劃於2028年初投入商業營運。約旦專案已於2026年7月初開始營運；伊拉克綜合LNG進口終端則依目前計畫於2027年第二季初投運。

獲利能力、流動性與資本配置

截至2026年6月30日，公司持有3.424億美元不受限制的現金及約當現金，低於2025年底的5.382億美元。同時，5億美元循環信貸額度尚未動用，也沒有相關信用狀占用，為後續專案支出保留融資空間。

公司提高2026年承諾成長資本支出指引，主要因FSRU改造專案支出，以及部分原預計於2027年發生的伊拉克專案成本提前至2026年。伊拉克LNG終端的總預計成本仍落在先前揭露的資本支出區間內。

董事會批准將季度股息提高至每股0.09美元，較上一季增加約13%，折合年化每股0.36美元。這與公司先前提出的2026年至2028年年度股息低雙位數成長目標一致。

業績指引

公司上調並收窄2026年全年調整後EBITDA指引，但未在本次資料中列出先前區間。成長資本支出指引上升反映專案投入時程提前；維護資本支出指引下調，則源於FSRU Exquisite進塢維修預計延後至2027年。

管理層觀點

總裁兼執行長Steven Kobos表示，本季業績反映合約型基礎設施組合的獲利能力。管理層目前聚焦於運用現有資產創造收益，同時推進伊拉克綜合LNG進口終端及首個FSRU改造專案，以形成分階段的長期成長路徑。

從具體專案安排來看，公司正透過約旦短期部署提高資產利用率，透過哥倫比亞七年期合約鎖定FSRU Express的長期使用，並以新收購的LNG運輸船推進FSRU改造。未來專案能否依計畫投運，將影響新增資本支出轉化為獲利的時間。

投資人需要關注的風險

• 伊拉克專案執行風險： 中東衝突仍在持續，公司已根據局勢調整執行計畫。安全環境、施工、材料調度或審批變化，可能影響專案於2027年第二季初投運的目標。
• 資本支出與現金消耗： 成長資本支出指引升至3.80億至4.00億美元，部分專案成本提前至2026年，而期末現金較2025年底下降，後續資金安排及專案進度需要持續觀察。
• 季節性營運波動： LNG、天然氣及電力業務的季節性因素已導致調整後EBITDA季減，顯示營收規模與獲利貢獻可能在季度之間出現波動。
• 融資成本壓力： 2030年票據相關利息費用上升，部分抵銷牙買加平台及交易費用消失帶來的獲利增益。
• 新專案投運時間： 哥倫比亞專案、伊拉克終端及FSRU改造專案分別計劃於2027年至2028年投入營運，進塢維修、改造或建設延誤可能延後預期收益貢獻。

總結

Excelerate Energy第二季的年增主要由牙買加平台完整季度貢獻及去年同期交易費用消失帶動，LNG、天然氣及電力營收也顯著增加。公司上調並收窄全年調整後EBITDA指引，但同步提高成長資本支出計畫；接下來需要關注伊拉克及哥倫比亞專案進度、FSRU改造投入，以及現金儲備能否支持擴張和股息成長。