MIAX 2026財年第二季財報：淨營收增35%，選擇權業務帶動

MIAX（NYSE: MIAX）2026財年第二季淨營收為1.411億美元，年增35%；GAAP稀釋後EPS為0.40美元，去年同期為0.30美元。選擇權交易量及每份合約收入上升帶動成長，調整後EBITDA成長57%，但訴訟和解費用使GAAP營業利益僅成長2%。

核心業績數據

截至2026年6月30日止季度，MIAX的淨營收、調整後盈餘及調整後EBITDA均實現成長。GAAP淨利成長88%，其中包含與股份薪酬相關的離散稅務優惠；因此，淨利增幅無法完全代表核心營業利益的變化。

調整後盈餘成長41%，但調整後稀釋後EPS持平，主要因稀釋加權平均流通股數由去年同期的7,846萬股增至1.107億股。

業務與分部表現

選擇權業務仍是MIAX最主要的成長來源，本季貢獻約88%的淨營收。選擇權平均日交易量達1,100萬份合約，年增25.3%；每份合約收入成長6%，共同帶動選擇權淨營收成長34%。不過，選擇權市占率由16.7%小幅降至16.5%。

國際業務增速最高，主要因2025年6月收購的TISE帶來新增營收。股票業務受惠於定價改善，虧損有所收斂；期貨業務淨營收大致持平，農業期貨收入成長被金融期貨負收入抵銷。

分部獲利表現持續分化。選擇權業務調整後EBITDA成長44%至9,670萬美元；國際業務調整後EBITDA由虧損60萬美元轉為獲利200萬美元。股票及期貨業務的調整後EBITDA仍分別虧損50萬美元及950萬美元。

訴訟費用壓抑營業利益，稅務優惠推升淨利

本季總營運費用由7,740萬美元增至1.133億美元，增幅約46%。主要原因包括3,000萬美元訴訟和解費用，以及支持成長計畫的人員、技術及行銷投入；較低的監管成本、股份薪酬及收購相關費用形成部分抵銷。

由於費用增速高於淨營收增速，GAAP營業利益僅成長2%至2,780萬美元。相較之下，排除訴訟費用等項目後，調整後EBITDA成長57%，利潤率由47%擴大至54%，顯示核心業務規模擴大帶來的營運槓桿。

GAAP淨利增至4,420萬美元，亦受到1,540萬美元所得稅利益推升，其中包括與股份薪酬相關的2,240萬美元離散稅務優惠。與此同時，調整後口徑排除了這些一次性稅務影響，因此較能反映本季基礎獲利變化。

獲利能力與資產負債表

截至2026年6月30日，MIAX持有6.605億美元現金及約當現金，高於2025年底的4.336億美元；總債務僅為150萬美元。較高的現金餘額及較低的債務水準，為技術、產品及市場擴張投入提供財務空間。

公司本季未揭露營業現金流或自由現金流數據，因此僅憑現金餘額變化無法判斷季度現金創造能力。

業績指引

MIAX下調2026財年調整後營運費用指引，上下限均減少500萬美元；同時上調股份薪酬及折舊攤銷費用區間。資本支出及調整後有效稅率指引維持不變。

調整後營運費用指引不包括股份薪酬、折舊攤銷及訴訟費用，公司未提供相應的GAAP費用指引或量化調節表。

管理層觀點

董事長兼執行長Thomas P. Gallagher表示，選擇權業務持續受惠於客戶需求，公司的營運槓桿推動利潤率創下紀錄。管理層也強調，Bloomberg指數期貨產品已開始交易，公司將持續投資產品管線，但未揭露這些新產品的具體營收目標。

近期內部人交易

提供的內部人交易紀錄顯示，2026年7月初至7月中旬，多名董事及高階主管進行賣出或衍生性證券行權。以下金額為紀錄中的交易價值，不應僅憑這些交易推斷內部人士對公司前景的看法。

投資人需要關注的風險

• 選擇權業務集中度較高： 選擇權貢獻約88%的季度淨營收。該業務本季受惠於較高的市場波動性，若產業交易量回落，可能影響交易費用及整體成長。
• 市占率略為下降： 選擇權平均日交易量成長25.3%，但市占率由16.7%降至16.5%，表明交易量成長主要隨產業擴張而增加。
• 非核心業務仍處於虧損： 股票及期貨分部的調整後EBITDA仍為負值，其中期貨業務虧損較去年同期擴大。
• GAAP獲利受到一次性項目影響： 訴訟和解費用壓低營業利益，而與股份薪酬相關的稅務優惠推升淨利，增加GAAP利潤與核心營運表現之間的差異。
• 持續投資帶來費用壓力： 人員、技術及行銷投入增加，股份薪酬及折舊攤銷指引亦有所上調，後續需觀察營收成長能否持續涵蓋新增成本。

總結

MIAX第二季的成長主要由選擇權交易量、每份合約收入及非交易費用上升帶動，國際業務也因TISE併表而擴張。調整後利潤率明顯提高，但訴訟費用、一次性稅務優惠及股本稀釋使GAAP利潤與每股盈餘的解讀更為複雜；後續重點為選擇權交易活躍度、非核心分部減虧進展，以及更新後費用指引的執行情況。