BillionToOne 2026財年第二季財報：營收增64%並實現營業獲利

BillionToOne（NASDAQ：BLLN）2026財年第二季營收為1.094億美元，年增64%；稀釋後EPS為0.15美元，去年同期為每股虧損0.02美元。檢測交付量和平均售價同步成長，帶動毛利率升至70%，公司同時實現營業獲利及正自由現金流。

核心業績數據

本季營收成長主要來自檢測交付量增加35%及整體平均售價（ASP）上漲21%。毛利潤增速高於營收，營業利益由虧轉盈；儘管公司持續擴大研發及銷售、一般與行政投入，營收成長仍涵蓋費用擴張。

以下均為截至2026年6月30日的季度數據；自由現金流及調整後EBITDA屬於非GAAP指標。

本季營業費用為7,160萬美元，年增59%，其中研發費用為1,730萬美元，銷售、一般及行政費用為5,430萬美元。費用仍快速增加，但增速低於營收，形成5%的營業利益率。

業務與分部表現

產前檢測仍是BillionToOne最大的營收來源，貢獻本季總營收約86%；腫瘤檢測規模較小，但增速明顯更快。兩項業務的檢測量均有所成長，公司未揭露各分部的具體檢測數量。

產品方面，擴充後的Unity Fetal Risk Screen將加入130基因面板，計劃於2026年8月17日商業化。Northstar Select的組織來源附加功能Northstar Origin計劃於9月1日推出，面向診斷未知或不確定的患者。

平均售價上漲帶動營收與毛利率同步改善

本季檢測交付量成長35%，而營收成長64%，兩者之間的差異主要來自整體ASP上升21%。ASP提高不僅放大營收成長，也帶動毛利率由65%升至70%。

成本結構並非全面下降。公司表示，產前產品及兩項腫瘤產品的單次檢測成本均有所改善，但腫瘤產品成長更快，且其單次檢測成本較高，使公司整體單次檢測成本仍略為上升。因此，本季毛利率擴張的主要驅動因素是售價，而非整體單位成本下降。

獲利能力、現金流與資產負債表

第二季營業現金流為910萬美元，扣除400萬美元資本支出後，自由現金流為510萬美元，去年同期自由現金流為負170萬美元。淨利為810萬美元，與自由現金流均維持正值。

截至2026年6月30日，公司現金及約當現金為5.486億美元，高於2025年末的4.960億美元；長期債務則由5,720萬美元增至9,100萬美元。同期應收帳款從4,160萬美元增至7,490萬美元，增幅快於上半年營收成長，需持續觀察收款及營運資金占用情況。

上半年營業現金流為2,460萬美元，高於去年同期的380萬美元；上半年自由現金流為1,600萬美元，去年同期為負140萬美元。這組數據屬於六個月累計口徑，不應與單季利潤直接比較。

業績指引

BillionToOne重申2026年全年營收指引，區間未作調整。依公司提供的口徑，該指引相當於較2025年成長48%至52%。

管理層還表示，即使持續進行顯著投資，公司預計仍將維持與目前水準相近的獲利能力，但未提供量化的利潤指引。

管理層觀點

共同創辦人兼執行長Oguzhan Atay將本季的成長與獲利歸因於差異化技術平台、產品組合及執行效率。他同時強調，公司正推進Unity Confirm、擴充版Fetal Risk Screen及Northstar Origin等產品計畫。

管理層對獲利能力的表述，顯示公司準備在維持目前獲利水準的同時持續投入。不過，由於相關目標未提供具體的利潤率或利潤金額區間，後續仍需透過營業費用、研發投入及利潤率數據驗證執行情況。

近期內部人交易

所提供的近期交易紀錄顯示，2026年7月多名高階主管進行股票出售及衍生性證券行權。透過行權取得股份與在公開市場主動買進的性質不同，不能僅根據過去六個月的彙總「買入」數量判斷內部人士的態度。

上述紀錄反映交易事實，未提供交易原因，因此不能據此推斷管理層對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• ASP對利潤率的支撐能否持續： 本季毛利率改善主要由ASP上升帶動，而整體單次檢測成本略有增加。若售價成長放緩，毛利率擴張可能承壓。
• 腫瘤檢測的產品組合影響： 腫瘤業務成長176%，但其單次檢測成本高於其他產品。該業務占比持續提高時，可能影響整體成本結構。
• 營業費用持續快速成長： 本季營業費用成長59%，接近營收增速。公司計劃持續進行顯著投資，費用控制將直接影響營業利益率能否維持。
• 應收帳款及營運資金占用： 截至第二季末，應收帳款較2025年末明顯增加。若收款速度未能跟上業務擴張，可能削弱營業現金流轉換。
• 全年指引的執行： 公司重申4.50億至4.65億美元營收目標，後續需觀察檢測量、ASP及新產品商業化能否共同支持該區間。

總結

BillionToOne第二季的核心變化為檢測量與ASP共同成長，使營收增幅超過檢測量增幅，並帶動毛利率、營業利益及自由現金流改善。產前檢測持續貢獻主要營收，腫瘤檢測則提供更快成長；接下來應重點觀察ASP的持續性、高成本腫瘤產品的組合影響、費用擴張及應收帳款對現金流的影響。