One Stop Systems 2026年第二季財報：營收增62.3%，上調全年財測

One Stop Systems（NASDAQ：OSS）2026年第二季持續經營業務營收為935萬美元，年增62.3%；持續經營業務稀釋後每股虧損0.29美元，去年同期為虧損0.11美元。本季營收成長主要來自醫療影像、軍用伺服器及自動駕駛設備客戶，但625萬美元的一次性法律和解費用擴大了GAAP虧損；同時，預訂額創下1,510萬美元的單季紀錄。

核心業績數據

OSS本季產品銷售及客戶出資開發收入均有所成長，帶動毛利年增。不過，客戶出資開發、早期原型及低速初始生產專案的占比提高，使持續經營業務毛利率下降2.2個百分點至39.1%。

GAAP虧損擴大主要是由一次性法律和解費用所致。剔除該費用後，持續經營業務營業費用約為510萬美元，年增2.9%；非GAAP淨虧損及調整後EBITDA虧損均較去年同期收窄。

上述數據主要為持續經營業務。OSS已於2025年12月30日出售Bressner Technology，其相關業務被歸類為終止經營業務；2026年第二季終止經營業務未產生損益。

業務與分部表現

本季產品收入為841萬美元，高於去年同期的538萬美元；客戶出資開發收入為94萬美元，高於去年同期的39萬美元。後者成長較快，但開發、原型及低速初始生產活動的利潤率相對承壓，是整體毛利率下降的主要原因。

公司披露三項主要營收驅動因素：

• 一家醫療影像設備製造商增加採購液冷伺服器，用於乳癌篩檢應用；該專案由2025年的原型階段轉入2026年的生產階段；
• 一家新客戶採購為海軍艦艇及飛機軍用情境設計的短機身伺服器；
• 另一家新客戶採購運算產品，用於自動化建築及採礦設備。

單季預訂額達到創紀錄的1,510萬美元，對應訂單出貨比為1.6倍；年初至今訂單出貨比為1.7倍。管理層還提到，一個面向美國國防部的新情報平台預計未來四年將帶來約4,400萬美元營收，但該金額屬於專案預期，並非本季已確認營收。

一次性和解擴大GAAP虧損，調整後營運表現改善

OSS本季認列625萬美元法律和解費用，涉及多年前與前客戶的商業糾紛。公司表示，該和解與目前營運及成長專案無關，並已徹底解決相關爭議。

這筆費用使持續經營業務營業費用年增至1,132萬美元，並直接加深GAAP淨虧損。剔除和解費用後，營業費用僅成長2.9%，主要因一般及行政費用、行銷及銷售費用增加，部分被研發費用下降抵銷。

調整後指標呈現不同趨勢：非GAAP持續經營業務淨虧損由199萬美元降至21萬美元，調整後EBITDA虧損由185萬美元收窄至35萬美元。需要注意的是，公司的非GAAP口徑除法律和解費用外，還剔除了股票薪酬等項目，因此不能與GAAP結果直接等同。

現金流與資產負債表

2026年上半年，持續經營業務營業現金流為淨流出63萬美元，去年同期為淨流出277萬美元。現金流改善期間，公司存貨增加823萬美元；應收帳款下降提供約318萬美元現金，而應付帳款及應計負債增加分別提供約446萬美元及600萬美元現金。

截至2026年6月30日，現金、現金等價物及短期投資合計3,140萬美元，與2025年末的3,120萬美元接近。不過，資金組成有所變化：現金及現金等價物降至1,728萬美元，同時公司持有1,413萬美元短期投資。

存貨由2025年末的542萬美元增至1,386萬美元，反映生產及交付準備占用營運資金。同期間，營運資金由4,530萬美元降至3,810萬美元，主要背景是流動負債由557萬美元增至1,609萬美元。

業績指引

基於上半年表現、預訂趨勢及專案活動，OSS將2026年全年營收成長指引由20%至25%上調至25%至30%。公司同時維持約40%的毛利率目標，並預計全年EBITDA及調整後EBITDA均為正值，相關預期已納入人員及研發方面的計畫性投資。

由於2026年上半年調整後EBITDA仍虧損17萬美元，要實現全年正值，公司下半年需要維持營收成長並改善獲利貢獻。

近期內部人交易

所提供的內部人交易數據統計顯示，過去六個月內部人士取得或買入404,274股、賣出21,000股，淨增加383,274股，內部人士合計持有約416萬股。該資料來源的「購買」統計包含股票獎勵等非公開市場交易，因此不能直接視為內部人士以現金買入。

最近10筆紀錄主要由三筆董事賣出、六筆股票獎勵及一筆股票贈與構成。以下金額為資料來源列示的申報交易金額，0美元獎勵不代表公開市場買入。

投資人需要關注的風險

• 產品組合持續影響毛利率： 原型、客戶出資開發及低速初始生產專案占比上升，已使單季毛利率降至39.1%。若相關專案無法順利轉入規模化生產，營收成長對獲利的貢獻可能受限。
• 存貨與營運資金占用增加： 半年內存貨增加823萬美元，營運資金降至3,810萬美元。後續生產進度及客戶交付將影響存貨轉化及營業現金流。
• 供應鏈限制： 公司正在監測包括記憶體在內的部分零組件供應情況，供應變化可能影響生產及交付計畫。
• 政府預算與專案執行： 國防業務成長仰賴聯邦政府預算、專案進度及客戶訂單轉化；公司還須擴大生產、管理多年期專案並按期交付。
• 全年獲利目標仍須於下半年實現： 儘管調整後虧損明顯收窄，但上半年調整後EBITDA仍為負值，全年轉正仍取決於營收規模、產品組合及費用控制持續改善。

總結

OSS第二季營收成長加快，醫療影像、軍用伺服器及自動化設備客戶共同帶動業務擴張，創紀錄的預訂額也為後續訂單轉化提供支持。一次性法律和解費用掩蓋了調整後虧損收窄的趨勢；接下來需要觀察高預訂額能否轉化為規模化營收、毛利率能否接近全年約40%的目標，以及在存貨成長背景下現金流能否持續改善。