DISCO 2026財年第二季財報：營收增13%，調整後EBITDA虧損擴大

DISCO（NYSE：LAW）2026財年第二季營收為4,314.6萬美元，年增13%；GAAP稀釋後每股虧損0.13美元，上年同期為每股虧損0.18美元。GAAP淨虧損和營業虧損均有所收窄，但調整後EBITDA虧損擴大，顯示報告基準下的改善並未完全轉化為核心獲利能力提升。

核心業績數據

本季營收成長主要來自軟體業務，軟體營收年增13%至3,680萬美元。總營業費用年增僅約2.7%，明顯低於營收增速，使GAAP營業虧損率由31%收窄至21%。

不過，調整後EBITDA虧損由268.8萬美元擴大至340.6萬美元，調整後EBITDA利潤率也由負7%降至負8%。這與GAAP虧損收窄的方向並不一致，是本季最需要區分的口徑變化。

非GAAP指標排除股票薪酬、股東訴訟相關費用及其他項目，不能取代GAAP結果。

業務與客戶表現

軟體營收為3,680萬美元，年增13%，約占總營收85%。軟體業務與總營收維持相同增速，說明本季成長仍主要依靠公司的核心訴訟軟體平台。

截至2026年6月30日，過去12個月營收超過10萬美元的客戶達354家，年增10%。管理層表示，公司正在深化與大型客戶的關係，並取得規模更大、複雜度更高的訴訟專案。

產品方面，DISCO宣布推出統一訴訟解決方案，將案件事實與美國相關判例整合至單一AI原生應用程式。該產品意在將業務範圍從傳統電子取證延伸至更完整的訴訟工作流程，但財報未揭露其營收貢獻或客戶採用數據。

獲利能力、現金流與資產負債表

本季GAAP營業費用為4,133.0萬美元，年增約2.7%。其中，研發費用成長約6.9%至1,493.2萬美元，銷售與行銷費用成長約10.7%至1,687.5萬美元；一般及行政費用則下降約13.6%至952.3萬美元。費用增速低於營收增速，是GAAP營業虧損率改善的主要財務原因。

現金流僅揭露2026年上半年數據。前六個月營業活動使用現金1,275.7萬美元，上年同期為1,471.9萬美元，現金流出減少約13.3%。截至季末，公司持有現金及約當現金1,088.7萬美元、短期投資9,050.7萬美元，合計約1.014億美元；2025年末兩者合計約1.146億美元。

GAAP虧損改善，但調整後獲利指標承壓

GAAP淨虧損收窄215.4萬美元，而調整後EBITDA虧損反而擴大71.8萬美元，主要與調整項目年減有關。本季股票薪酬為506.3萬美元，低於上年同期的647.8萬美元；上年同期還包含158.1萬美元股東訴訟相關費用，本季並無這項費用。

這些項目減少有利於GAAP結果，但在計算調整後EBITDA時會被排除。因此，GAAP營業利益率改善10個百分點的同時，調整後EBITDA利潤率由負7%降至負8%，非GAAP營業利益率則維持在負10%。投資人需要分別觀察會計費用下降與核心業務獲利進展，不能僅依單一口徑判斷獲利趨勢。

業績指引

DISCO於2026年8月5日發布第三季及全年量化指引。指引顯示，公司預計第三季和全年調整後EBITDA仍將為負，但第三季區間上限已接近損益兩平。

公司未提供可比較的先前指引數據。由於股票薪酬及股東訴訟相關費用具有較高波動性，公司也未提供未來調整後EBITDA與GAAP淨虧損之間的量化調節表。

管理層觀點

執行長Eric Friedrichsen表示，本季公司持續深化與最大客戶的合作，並取得大型、複雜案件。管理層將新的統一訴訟解決方案視為業務從傳統電子取證擴展至全流程訴訟能力的重要產品，但尚未揭露商業化進度或量化目標。

近期內部人交易

所提供的內部人交易數據包括直接與間接持股交易。近6個月彙總數據顯示，內部人士共有19筆買進、合計228.3萬股，同時有12筆賣出、合計8.0萬股；這些交易僅能作為客觀紀錄，不能單獨用於推斷內部人士對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• 調整後虧損擴大： 雖然GAAP淨虧損收窄，但調整後EBITDA和非GAAP每股虧損均較去年同期擴大，表明核心獲利能力尚未同步改善。
• 營收受案件活動影響： 公司營收依賴客戶對平台的使用量，可能受到大型訴訟專案數量、專案啟動時間和案件活躍程度影響。
• 現金持續流出： 2026年上半年營業活動仍使用1,275.7萬美元現金。雖然流出額年減，但公司尚未實現正向營業現金流。
• 新產品商業化存在執行要求： 統一訴訟解決方案擴大了產品範圍，但公司尚未揭露客戶採用率、營收貢獻或獲利影響。
• 訴訟相關負債： 截至季末，公司資產負債表中仍有1,150萬美元應計法律損失，以及813.1萬美元相關保險賠償應收款。

總結

DISCO第二季延續13%的營收成長，大客戶數量增加，同時GAAP營業虧損和淨虧損收窄。但調整後EBITDA虧損擴大，說明GAAP改善部分來自股票薪酬和訴訟費用下降。後續重點是軟體營收能否延續成長、統一訴訟解決方案能否形成可量化貢獻，以及公司能否依照指引縮小調整後虧損並持續降低現金消耗。