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中信證券：華爲提出“韜定律”，關注半導體工藝發展新方向
金色財經報道，5月26日，中信證券發表研報指，華爲通過“韜定律”的指導原則，充分發揮了國內在3D集成、先進封裝、芯片設計製造協同優化、光通信等領域的技術能力，以系統拓撲結構的優化和迭代彌補短期製程節點的差距，中國半導體產業有望迎來換道加速發展機會。 從“韜定律”的指導原則延伸開來，未來五年左右半導體產業重要的變化可能包括以下幾方面： 1）超細間距混合鍵合工藝和TSV工藝成爲實現3D方向上“邏輯摺疊”的底層技術基礎，重點關注佈局相關領域的半導體制造企業； 2）多層邏輯堆疊將帶來晶圓需求的成倍提升，關注國內晶圓廠； 3）混合鍵合和先進封裝產線擴產，帶動鍵合、電鍍、清洗、CMP、刻蝕、薄膜沉積等設備需求； 4）近封裝光學引擎和基於微凸塊及標準間距混合鍵合工藝的3D堆疊，關注國內先進封裝企業。金色財經
5月26日 週二
專家分析：美伊在關鍵問題上未讓步 談判存不確定性
金色財經報道，5月26日，據央視，美伊雙方近期都表示談判已取得進展，但是不確定能否最終達成協議。專家認爲，雙方在關鍵問題上都沒有做出實質性讓步，談判能否取得成果仍存很大不確定性。中國國際問題研究院助理研究員李子昕表示，現在美國和伊朗對於核問題的一些關鍵性立場並沒有出現明顯退讓，美國稱伊朗已經同意放棄高濃度濃縮鈾，但實際上，伊朗此前就表示過願意接受在境內對持有的高濃度濃縮鈾進行稀釋。在覈問題特別是核材料的後期處理問題上，雙方並沒有給出究竟如何、通過什麼路徑來解決。對於這個問題，它只是留待之後討論，但是究竟如何解決，還將面臨進一步的博弈。金色財經
5月26日 週二
《華爾街日報》：穩定幣本質屬於「私人貨幣」，或對金融體系構成風險
金色財經報道，5月26日，《華爾街日報》刊文指出，穩定幣本質上屬於「私人貨幣」，儘管《GENIUS法案》與《CLARITY法案》正試圖推動穩定幣合規化，但穩定幣仍可能對金融體系帶來結構性風險。文章稱，穩定幣希望同時兼具美元的穩定性與區塊鏈支付的高效率，但由於其運行於碎片化、私有化基礎設施之上，並不具備傳統美元體系的「統一性」。USDT與USDC雖錨定美元，但價格仍會偏離1美元。穩定幣發行方存在擴大規模與「追求收益」的天然激勵，可能通過配置風險更高、流動性更差的資產提升收益。一旦相關資產價值下跌，穩定幣可能無法維持錨定，進而引發用戶集中贖回與市場連鎖反應。 此外，文章援引Chainalysis數據稱，穩定幣佔加密非法活動的84%，包括規避制裁與洗錢。目前穩定幣主要用途仍是加密交易，真實經濟支付佔比不足1%。穩定幣正重演19世紀美國「自由銀行時代」的私人貨幣實驗路徑。儘管穩定幣已成爲支付技術演進的重要方向，但未來可能不得不像銀行一樣，接受更嚴格監管並更深度接入央行體系。金色財經
5月26日 週二
調查：韓國央行5月28日料維持利率不變，預計第三季起升息
金色財經報道，5月26日，路透對經濟學家的一項調查顯示，韓國央行在週四的利率評估會議料將維持關鍵政策利率不變；多數經濟學家目前預計，由於伊朗戰爭加劇通脹壓力，韓國央行在12月底之前將升息一次或多次。路透5月19日-25日期間對32位經濟學家進行的調查顯示，除兩位預測會升息外，其餘所有受訪者均預測韓國央行5月28日將維持基準利率在2.50%不變。超過70%（29位受訪者中的21位）預測到9月底至少會升息一次，這與上個月的調查結果截然不同，當時30位經濟學家中只有三位預計會升息0.25個百分點。這種轉變是因爲通脹率突破央行的2.0%目標，4月通脹率達2.6%，爲近兩年來最高，而中東緊張局勢也使得油價近三個月幾乎都維持在每桶100美元以上。金色財經
5月26日 週二
招商證券：華爲“韜定律”有望帶動產業鏈技術更新 建議關注代工等領域
金色財經報道，5月26日，招商證券稱，華爲發表“韜（τ）定律”，創新半導體領域指導原則，其重塑半導體迭代技術範式，有望帶動上下游產業鏈技術更新，建議關注代工、先進封裝與測試、設備等領域。分析師鄢凡團隊在報告中指出，“韜（τ）定律”核心邏輯摺疊與3D摺疊技術建立在多層芯片垂直堆疊與混合鍵合的基礎上，進而要求更嚴苛的鍍銅技術、表面平滑度、潔淨度以及鍵合對準精度。這將系統性拉昇相關環節的鍍銅設備、化學機械拋光(CMP)設備、混合鍵合設備、潔淨室以及相關耗材的需求。當前中國國內中芯國際、華虹公司產能供不應求，先進製程存在供需缺口，長期國內需求健康成長將帶動擴產加速。華爲對邏輯摺疊、3D摺疊的商業化驗證對先進封裝形成強勁的新增量。多層垂直異構架構對設備精度提出更高要求，建議重點關注先進封裝測試設備的新增需求，包括TSV刻蝕設備、CMP設備等。金色財經
5月26日 週二
多家人工智能企業月內斬獲億元級融資
金色財經報道，5月26日，據證券日報，5月份，國內人工智能創投市場最顯著的特徵是馬太效應持續強化，行業資金資源加速向頭部企業聚攏。例如，月之暗面於5月初完成新一輪約20億美元融資，投後估值突破200億美元。這是月之暗面成立以來規模最大的單筆融資，也是國內大模型創業公司迄今金額最高的私募融資之一。至此，月之暗面總融資額超376億元人民幣。 在大模型賽道趨於成熟的同時，具身智能領域投融資動作頻繁，5月份以來多家優質企業接連斬獲大額融資——飛捷科思、眸深智能等企業億元級融資先後落地，維他動力、鹿明機器人等項目也密集完成大額融資交割，賽道投資活躍度持續走高。金色財經
5月26日 週二
