2026年美國中期選舉臨近，標普500指數將在選舉日之後迎來上漲嗎？

歷史數據呈現出一個清晰的模式：期中選舉年份通常是總統四年週期中股市表現最弱的階段，但選舉結束後往往迎來強勁反彈。

Nasdaq 旗下 Dorsey Wright 的研究顯示，自 1928 年以來的 24 個期中選舉年份，標普 500 平均報酬僅為 3.68%，不到四年週期中表現最強的第三年（選舉後一年）平均報酬 13.96% 的三分之一。

【來源：Dorsey Wright】

LPL Financial 的數據也印證了這一規律，期中選舉年平均漲幅僅 4.6%，且波動率最高，最大回撤也往往出現在這一階段。

更值得注意的是，期中選舉年的跌幅可能非常嚴重：1974 年標普 500 下跌 29.7%，2002 年下跌 23.4%，1930 年下跌 28.5%，2022 年下跌 19.4%。自 1960 年以來，期中選舉年的平均最大回撤為 19.4%，其他年份僅為 12.5%。

道瓊市場數據對 1928 年至 2025 年的分析顯示，在中期選舉年的 4 月底至 9 月底期間，標普 500 平均下跌約 2.8%。這是四年週期中表現最差的一段區間。

這一平均值受到幾個極端年份的顯著影響，1930 年跌幅超過 25%，1974 年跌 29.7%，2002 年跌 23.4%。即使剔除這些極端值，其餘所有中期選舉年同期的平均報酬率也確實僅有 +0.006%，幾乎可以忽略不計。

選舉結果落定後，市場通常迎來強勁修復。

據 LPL Financial 的資料顯示，自 1954 年以來的 17 次期中選舉中，標普 500 在選舉後 12 個月內全部實現上漲，平均漲幅 18.2%。

Capital Group 的分析同樣印證了這一規律，自 1950 年以來，期中選舉後一年平均報酬 15.4%，約為其他時期的兩倍。

值得注意的是，Capital Group 計入了 1950 年的期中選舉，拉低了整體均值，但即便如此，其報酬率仍顯著高於非選舉年份的平均水準。

從季度週期來看，期中選舉年第四季是明顯的轉折點。那斯達克 Dorsey Wright 的研究顯示，自 1930 年以來，期中選舉年第四季標普 500 的正報酬機率高達 83.33%，遠高於第一季的 44% 和第二季的 52%。

過去兩次期中選舉展現了完全不同的市場反應模式。

2018 年 11 月 6 日美國期中選舉當天，標普 500 上漲約 0.63%。選舉結果明確後，11 月 7 日標普 500 進一步大漲 2.12%。

當時民主黨重新奪回眾議院，共和黨繼續控制參議院，市場迅速消化了國會分裂的結果。選舉結果公布後，市場出現了明顯的短期反彈。

2022 年則是另一種典型情形。

在 11 月 8 日期中選舉日當天，市場反應相對平淡，標普 500 指數微漲約 0.96%。然而，選舉次日因關鍵州（如喬治亞州）計票膠著，國會控制權歸屬懸而未決，這種不確定性疊加其他利空因素，導致市場大幅下挫，標普 500 指數下跌 2.08%，創下自 2012 年以來選舉次日的最差表現。

需要注意的是，當時標普 500 指數年內已累計下跌約 19.7%，全年市場持續受到高通膨、聯準會快速升息及經濟成長擔憂等因素的壓制。

兩屆選舉的共同點在於，選舉後均預期形成「國會分裂」格局，而歷史數據顯示「分裂政府」（白宮與國會分屬不同黨派）時期對股市相對有利，投資人認為政治僵局有助於阻止重大增稅或激進立法，從而對市場構成利多。

期中選舉前數月，政策不確定性攀升，股市波動率往往走高。

Capital Group 以每日報酬率標準差衡量的資料顯示，1970 年以來，期中選舉年的報酬波動率中位數接近 16%，其他年份約 13%。

而當選舉結果底定後，市場通常迎來強勁反彈。這一反彈邏輯在於投資人厭惡不確定性，而選舉結束意味著政策走向趨於明朗。

資料顯示，自 1970 年以來，標普 500 在選舉後三個月平均上漲 6.5%，遠高於選舉前三個月的 2.5%，且不論哪個黨派獲勝，反彈幅度相差不大。

此外，Capital Group 的分析指出，自 1969 年以來，在「分裂政府」時期，標普 500 年平均漲幅約 9%，遠高於單一政黨全面掌控時期的 5% 左右。這也解釋了為何投資人更歡迎期中選舉後的「政治僵局」，權力制衡下，政策劇烈變動的風險更低。

對於 2026 年的投資人而言，歷史規律提供了一個重要參考，中期選舉帶來的不確定性往往是短期的，而選舉結果確定後的歷史市場表現往往明顯改善。但 2026 年能否重演這一模式，最終仍取決於經濟成長、通膨、利率、企業獲利、關稅、能源價格與地緣政治等基本面因素。

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