億萬富翁 Druckenmiller 怒斥貝森特回購計劃：一場注定失敗的價格管理

TradingKey - 美東時間 8 月 25 日（週二），億萬富豪投資人 Stanley Druckenmiller 公開抨擊美國財政部長史考特·貝森特推出的國債買回計畫。這位 Duquesne 家族辦公室負責人直言，該計畫是政府試圖以行政手段干預市場的「價格管理」行為，注定失敗。

Druckenmiller 在最新社論中指出，貝森特主導的買回計畫嚴重扭曲了市場的基本機制。他強調，這絕非財政部口中的「流動性管理」，本質上是政府在對長期美債殖利率進行「價格管理」。

他直言，長期殖利率本應是美國政府「僅存的唯一財政紀律約束官」，透過買回強行壓低利率無異於拔掉約束赤字的警報器。他說：「任何試圖對抗基本面來捍衛資產價格的政府，最終注定都會失敗。唯一的變數只是他們在向市場認輸前，究竟要浪費掉多少錢。」

這場爭論在 8 月 19 日美國財政部宣布擴大長期美債買回規模後迅速升溫。財政部宣布自 9 月 9 日至 11 月 4 日，將 10 年至 30 年期部分長期名義國債的單次流動性支援買回規模至少翻倍，從此前最多 20 億美元提高至至少 40 億美元。

這一決定出爐之際，30 年期美債殖利率已升至約 5.3%，達到 2007 年以來的高點，10 年期殖利率也處於較高水準。

8 月 20 日，財政部長貝森特接受 CNBC 採訪時表示，擴大後的買回規模未來可能進一步增加。他強調，財政部的主要目標是改善長期美債市場流動性，尤其是在夏季交易清淡、AI 基礎設施相關企業債券發行增加的背景下緩解市場壓力。

但這一政策很快引發華爾街爭議。批評者認為，財政部主動擴大長債買回可能被市場理解為試圖人為壓低長期殖利率，模糊債務管理與市場干預之間的界限。

買回計畫消息公布後，長端美債殖利率迅速回落、價格反彈。8 月 19 日當天，10 年期美債殖利率下跌約 5 個基點至 4.65% 附近，30 年期殖利率一度下跌近 10 個基點。

但這一利多僅短暫持續。8 月 20 日，10 年期殖利率回升至約 4.69%，30 年期殖利率升至約 5.25%，重新站上 5% 關卡。市場隨後重新關注美國財政赤字、通膨、能源價格及長期國債供給等結構性壓力。

截至發稿，美國財政部未就 Druckenmiller 的批評做出正式回應。10 年期國債殖利率報 4.654%，日內下跌超 4 個基點。隨著爭論持續發酵，市場將繼續關注財政部後續政策表態及 9 月相關國會聽證。

【來源：TradingView】