伯恩斯坦上調台積電目標價近19%，CPU有望接棒GPU成為成長主力

TradingKey - 亞太時間 8 月 11 日，華爾街投行伯恩斯坦發布研究報告，將台積電目標價從 2780 元上調至 3300 元（新台幣，折合 102.4 美元），主要理由是中央處理器有望成為這家全球晶圓代工龍頭的下一個成長動力。

截至發稿，台積電台股股價報 2395 元，較 3300 元的目標價隱含約 38% 的上行空間。

【來源：TradingView】

伯恩斯坦分析師在報告中指出，隨著今年早些時候 Agentic AI（代理人 AI）的興起，CPU 市場有望加速成長。分析師預計，到 2027 年，台積電的 CPU 相關營收將達到 300 億美元區間上端，佔公司總營收的 10% 至 20%。

同期，來自 GPU 和 ASIC 的營收貢獻預計也在 300 億美元左右。這意味著就 2027 年的晶圓營收貢獻而言，CPU 可能與 GPU、ASIC 等 AI 加速器同樣重要。

這與過去幾年的成長結構形成對比。台積電此前的成長主要依賴 GPU 和 AI 加速器訂單，輝達（NVDA）、AMD（AMD）等客戶的資料中心晶片幾乎全部由台積電代工。第二季財報顯示，高效能運算 (HPC) 業務已貢獻總營收的 66%，AI 運算是公司最主要的成長動力。

但隨著 AI 工作負載從大規模訓練向推論和代理人應用擴展，CPU 的角色正被重新評估。代理人 AI 需要更強的邏輯判斷和任務排程能力，而 CPU 在處理這類複雜指令上有天然優勢。

目前，台積電的 CPU 代工客戶包括英特爾（INTC）、AMD 以及亞馬遜（AMZN）等。其中，AMD 的伺服器 CPU 和亞馬遜 Graviton 系列處理器均由台積電生產。

估值方面，伯恩斯坦認為台積電當前股價與同行相比仍然偏低，隨著 CPU 這一新成長點顯現，估值還有進一步修復的空間。