靠運動業務迎回暖！耐克財報超預期，但大中華區營收仍承壓
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耐克2026財年第四季度營收110億美元，每股收益受一次性關稅退款提振達72美分，超出預期。業績回暖主要歸功於跑步及足球品類的強勁增長與高端零售渠道轉型。然而，大中華區營收連續下滑，同比跌幅達12%，面臨本土品牌崛起的激烈競爭。此外，美國新增關稅政策預計將導致2026財年成本增加約10億美元，儘管公司擬透過供應鏈轉移至東南亞或墨西哥及調價等手段緩解壓力，但短期毛利率與盈利能力仍面臨嚴峻考驗。
TradingKey - 當地時間6月30日盤後，Nike（NKE）公布2026財年第四季度及全年財報，數據顯示第四季度全球營收達110億美元，超出市場預期，全年營收464億美元，與去年同期持平。
儘管整體業績表現亮眼，但中國市場的持續下滑依然成為投資者關注的焦點，而即將到來的新關稅政策也為Nike的未來增長蒙上一層陰影。
財報超預期，耐吉迎回暖
第四季度耐克財報表現超出預期，主要得益於一次性關稅退款和業務調整的初步成效。
數據顯示，該季度每股收益為72美分，遠高於華爾街預期的12美分，其中包含52美分的關稅退款收益。這一退款源於最高法院裁定川普政府此前徵收的部分關稅無效，耐克預計將收回相關稅款。
除一次性收益外，耐克的業務調整也開始顯現積極信號，集團總裁兼首席執行官賀雁峰（Elliott Hill）表示，2026財年耐克圍繞團隊文化、產品創新和消費者服務推進了實質性改善，為"以運動為引領（Sport Offense）"戰略奠定了基礎。
跑步業務連續五個季度實現兩位數增長，累計新增約10億美元收入，並提升了5個百分點的市場份額。足球業務也得益於世界盃週期，實現全面增長，中國市場足球品類銷售額同比增長超過20%。
渠道創新方面，耐克高端零售體驗店表現出色，上海001門店作為耐克全球首家House of Innovation，第四季度實現雙位數增長，南京萬象天地ACG大本營開業當天客流突破1700人次，銷售額達30萬元。
這些數據表明，耐克通過場景化零售體驗和社群運營，正在重新贏得消費者的認可。
大中華區營收下滑
儘管全球業績有所改善，但中國市場的表現依然令人擔憂，第四季度耐吉大中華區營收 12.97 億美元，同比下降 12%；全年營收 58.47 億美元，同比下降 11%。這已是耐吉中國市場連續多個季度下滑，成為全球業務中最薄弱的環節。
賀雁峰在財報電話會議中表示，中國市場是耐吉"關鍵的長期增長市場"，公司正在推進全面重塑計劃。該計劃包括回歸運動與創新、本土化產品開發、重構渠道體系以及優化庫存管理等多個方面。
然而，中國市場的競爭環境日益激烈，本土運動品牌在跑步、戶外和籃球等細分領域快速崛起，通過精準的市場定位和高性價比產品搶佔市場份額。
同時，消費者需求也在發生變化，對產品的功能性和個性化要求更高，而耐吉過去依賴全球爆款和經典鞋款的策略正面臨挑戰。
關稅新增十億成本，未來盈利壓力增大
除中國市場的困境外，Nike還面臨著新關稅政策帶來的成本壓力。根據美國政府最新公布的關稅清單，約16%的Nike供應鏈位於中國，新關稅政策預計將使公司2026財年新增成本約10億美元。
Nike首席財務官馬特·弗蘭德（Matt Friend）表示，公司計劃通過調整供應鏈、提高產品價格和優化成本結構等方式來緩解這一壓力，但短期內毛利率仍將受到影響。
公司將繼續擴大在越南、印度尼西亞等東南亞國家的產能。同時也在探索將部分生產線轉移至墨西哥等靠近美國市場的地區。不過，供應鏈調整需要時間和大量投資，短期內難以完全抵消關稅帶來的成本上漲。
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