買不到Anthropic，市場會買什麼？Anthropic IPO之前值得買入的AI股票
AI 播客
AI獨角獸Anthropic正式開啟IPO進程，但因散戶參與門檻較高，建議投資人透過產業鏈「影子股」分享紅利。策略可分三維度：一是持股科技巨頭（如亞馬遜、谷歌、Zoom），具備股權增值與業務協同效應；二是底層硬體與算力供應商（如博通、CoreWeave），其營收成長與AI需求剛性掛鉤，確定性更強；三是企業軟體平台（如Salesforce、Palantir），透過整合Claude提升商業變現能力。相比單押高估值的IPO標的，佈局產業鏈核心節點能以更低風險捕獲AI產業紅利。
TradingKey - 作為一家估值已逼近 1 兆美元的 AI 超級獨角獸，Anthropic 的上市進程始終牽動著全球資本市場的神經。
6 月 1 日，AI 領域的明星公司 Anthropic 宣布已向美國證券交易委員會（SEC）秘密提交 S-1 上市申請，正式開啟了 IPO 進程。這家以 Claude 大型模型聞名的科技公司有望在今年秋季登陸美股市場，而此次秘密遞表無疑將上市節奏向前推進了一大步。
更引人矚目的是，就在提交 IPO 申請的一周前，Anthropic 剛剛完成了規模達 650 億美元的 H 輪融資，投後估值一舉飆升至 9650 億美元。
然而，對於一般投資人而言，這場資本盛宴似乎與自己無關。秘密提交 S-1 意味著散戶無法參與前期認購，即便等到正式上市敲鐘，機構投資者的額度擠壓也會讓一般人難以搶到籌碼。
在這場 AI 巨頭的資本狂歡中，一般投資人彷彿被隔絕在圍牆之外，只能眼睜睜看著機會流逝。
那麼，在公開市場上，是否還有其他途徑可以捕捉 Claude 估值上行帶來的外溢機會？能否通過投資 AI 產業鏈上的其他環節，間接分享這場技術革命帶來的紅利？這些問題正成為越來越多一般投資人關注的焦點。
一、買影子股 - 亞馬遜、Google、Zoom
梳理 Anthropic 的資本化進程，這家 AI 獨角獸自成立以來已順利完成從 A 輪到 G 輪的七次融資。在 G 輪融資落地後，其投後估值攀升至約 3800 億美元，並構建起一個堪稱豪華的股東陣營。
具體股權結構顯示，亞馬遜以 9% 的持股比例位居科技巨頭之首，GIC（8%）、微軟（7%）、Coatue（6%）、谷歌（6%）及輝達（5%）緊隨其後，創始人團隊與員工期權池則分別佔據 21% 和 19%。這一多元化的資本背書，不僅為其 IPO 鋪平了道路，也為二級市場催生了一批極具投資價值的「影子股」。
作為 Anthropic 持股比例最高的科技巨頭，亞馬遜（AMZN）無疑是此次上市的最大受益者之一。除了直接持有 Anthropic 9% 的股份外，亞馬遜更透過 AWS（亞馬遜雲端科技）與 Anthropic 達成了深度合作。
這意味著，無論 Anthropic 在模型競爭中表現如何，亞馬遜都能透過 AWS 和訂製 AI 晶片（Trainium）獲取穩定且龐大的現金流。這種「進可攻（股權升值）、退可守（算力底座壟斷）」的商業模式，提供了單一 AI 公司無法企及的抗風險能力。
在 AI 大模型的百團大戰中，押注單一公司的風險極高。谷歌（GOOGL）則為投資者提供了一個極具巧思的「雙軌套利」方案。
投資 Anthropic 是單押一條賽道，而買入谷歌，等同於以單一標的的成本，同時配置了 Anthropic 的股權（6%）與自研 Gemini 大模型的增長期權。
值得一提的還有 Zoom（ZM），Zoom 對 Anthropic 的投資金額並不算大，但即便經歷後續多輪稀釋，這筆持股的帳面價值也達到了數十億美元的級別。
對比 Zoom 自身約 290 億美元的市值，單這一項投資就佔了其市值的 7% 到 15%，甚至更高。對亞馬遜、谷歌這樣的巨頭來說，幾十億美元的帳面浮盈不過是財報裡的一個非核心科目，幾乎不會觸動估值體系。
但對 Zoom 而言，這足以成為市場重新理解其資產價值的重要變數——當 Anthropic 以近兆估值登陸公開市場時，Zoom 資產負債表上那筆被長期忽視的股權投資，會突然變得無法忽視。
二、人工智慧硬體與基礎設施 - 博通、CoreWeave
將目光投向支撐 Claude 運作的底層算力供應鏈，或許是比直接參與 IPO 更穩健的資本配置策略。畢竟，無論 AI 大模型的技術路線如何迭代，天量的算力需求始終是繞不開的剛性成本。
博通（AVGO）的獨特之處在於它站在 Anthropic 與 Google 深化合作的交叉點上。根據最新協議，Anthropic 將從 2027 年起獲得基於 Google TPU 處理器、由博通提供的大規模 AI 算力支持，這些晶片將直接用於 Claude 模型的訓練和推理。
博通作為 Google TPU 生態背後的關鍵晶片和網路供應商，它從這筆訂單中獲得的增量收入，對其自身營收體量的彈性，遠大於輝達從 GPU 訂單中獲得的彈性——輝達的營收基數已經大到讓任何單一客戶的訂單都難以顯著撬動增速。
而博通的客製化晶片業務正處於高速爬坡期，Anthropic 的 TPU 需求恰好卡在這個增長曲線上。
與此同時，CoreWeave（CRWV）作為 Neo-cloud 的代表，不像 AWS、Azure 那樣提供全方位的雲端服務，而是高度聚焦於 AI 訓練和推理場景的高密度算力租賃。
2026 年 4 月它與 Anthropic 達成的多年協議，意味著 Claude 的生產級工作負載將直接跑在 CoreWeave 的平台上。與傳統雲端廠商相比，CoreWeave 的體量小得多，Anthropic 的算力訂單對其營收的拉動效應會顯著放大。
更重要的是，CoreWeave 與輝達的緊密關係讓它能優先拿到最新 GPU，這種供給端的優勢在 AI 算力供不應求的背景下本身就是一道護城河。當 Claude 的推理需求隨著企業客戶擴張而持續攀升時，CoreWeave 作為直接承載方，其業績增長的確定性比那些間接受益的晶片代工廠要清晰得多。
三、人工智慧軟體競爭對手 - Salesforce、Palantir
企業軟體平台的價值邏輯，和股權影子股、算力生態股都不一樣——它看的是 Claude 能否嵌入企業日常工作流程，把模型能力轉化為平台自身的成長引擎。
Salesforce（CRM）的優勢在於它同時踩中了「股權重估」和「業務協同」兩條線。它透過旗下創投持有 Anthropic 股份，而且早已將 Claude 深度整合進自己的 CRM 生態，涵蓋銷售自動化、客戶服務和數據分析等核心場景。
這意味著當 Claude 的能力迭代時，Salesforce 不需要從零開始做適配，它的企業客戶可以直接在現有工作流程中調用更強大的 AI 能力，這種「整合即交付」的模式讓它的變現路徑比 SAP 或 ServiceNow 更短。
而 Palantir（PLTR）的價值不在企業辦公場景，而在政府、情報和國防領域的高安全等級分發。2024 年 Palantir、Anthropic 與 AWS 三方合作，將 Claude 模型接入 Palantir AIP 平台，直接服務美國情報和國防機構。隨後 Anthropic 又加入 Palantir 的 FedStart 專案，推動 Claude 以 FedRAMP High 和 DoD IL5 標準進入政府部門。
這條通道的壁壘極高——政府客戶的合規門檻和替換成本，遠比企業客戶大得多。一旦 Claude 透過 Palantir 的平台嵌入國防情報工作流程，它在這個場景裡的護城河就不是 Salesforce 那種「功能好用」層面的優勢，而是「唯一合規選項」級別的鎖定。
在 Anthropic 的整個企業分發版圖裡，Palantir 代表的政府賽道是其他平台幾乎無法複製的。
總結
儘管Anthropic的IPO無疑是AI領域的一場世紀盛宴，但對於尋求穩健報酬的投資人而言，直接押注這家估值逼近兆美元的單一模型公司並非最佳選擇。極高的IPO定價不僅透支了未來的成長預期，更讓投資人獨自承擔了通用大模型賽道內捲加劇與持續燒錢的巨大不確定性。
相比之下，佈局其產業鏈核心節點展現出了更優的風險報酬比。買入亞馬遜、博通、Salesforce這些公司，押注的是整個AI產業的確定性——無論Claude最終能否兌現預期，算力需求不會消失，企業軟體智慧化不會停步。前者需要同時賭對技術路線、獲利能力和估值邏輯，後者只需要相信一個趨勢。以更低的風險部位、更確定的獲利路徑，去捕獲AI時代的長期複利，這才是普通投資人真正需要的。在資本市場的遊戲裡，確定性本身就是一種溢價。
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