买不到Anthropic，市场会买什么？Anthropic IPO之前值得买入的AI股票
AI播客
Anthropic计划于今年秋季登陆美股市场。面对散户难以参与IPO的现状，投资者可关注其产业链布局以分享AI技术红利。首先是持有其股份的“影子股”，如亚马逊凭借AWS算力与股权形成双重护城河；谷歌通过双轨配置实现模型增长套利；Zoom则有望因股权资产重估受益。其次是算力供应链，博通作为谷歌TPU核心供应商及CoreWeave作为专业算力平台，其增长弹性显著。最后是软件端，Salesforce通过生态协同加速变现，Palantir则占据高壁垒的政府与国防市场。相比单一押注模型公司，布局上述核心节点在风险收益比上更具确定性。
TradingKey - 作为一家估值已逼近1万亿美元的AI超级独角兽，Anthropic的上市进程始终牵动着全球资本市场的神经。
6月1日，AI领域的明星公司Anthropic宣布已向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交S-1上市申请，正式开启了IPO进程。这家以Claude大模型闻名的科技公司有望在今年秋季登陆美股市场，而此次秘密递表无疑将上市节奏向前推进了一大步。
更引人瞩目的是，就在提交IPO申请的一周前，Anthropic刚刚完成了规模达650亿美元的H轮融资，投后估值一举飙升至9650亿美元。
然而，对于普通投资者而言，这场资本盛宴似乎好像与自己无关。秘密提交S-1意味着散户无法参与前期认购，即便等到正式上市敲钟，机构投资者的额度挤压也会让普通人难以抢到筹码。
在这场AI巨头的资本狂欢中，普通投资者仿佛被隔绝在围墙之外，只能眼睁睁看着机遇流逝。
那么，在公开市场上，是否还有其他途径可以捕捉Claude估值上行带来的外溢机会？能否通过投资AI产业链上的其他环节，间接分享这场技术革命带来的红利？这些问题正成为越来越多普通投资者关注的焦点。
一、买影子股 - 亚马逊、谷歌、Zoom
梳理Anthropic的资本化进程，这家AI独角兽自成立以来已顺利完成从A轮到G轮的七次融资。在G轮融资落地后，其投后估值攀升至约3800亿美元，并构建起一个堪称豪华的股东阵营。
具体股权结构显示，亚马逊以9%的持股比例位居科技巨头之首，GIC（8%）、微软（7%）、Coatue（6%）、谷歌（6%）及英伟达（5%）紧随其后，创始人团队与员工期权池则分别占据21%和19%。这一多元化的资本背书，不仅为其IPO铺平了道路，也为二级市场催生了一批极具投资价值的“影子股”。
作为Anthropic持股比例最高的科技巨头，亚马逊（AMZN）无疑是此次上市的最大受益者之一。除了直接持有Anthropic 9%的股份外，亚马逊更通过AWS（亚马逊云科技）与Anthropic达成了深度合作。
这意味着，无论Anthropic在模型竞争中表现如何，亚马逊都能通过AWS和定制AI芯片（Trainium）获取稳定且庞大的现金流。这种“进可攻（股权升值）、退可守（算力底座垄断）”的商业模式，提供了单一AI公司无法企及的抗风险能力。
在AI大模型的百团大战中，押注单一公司的风险极高。谷歌（GOOGL）则为投资者提供了一个极具巧思的“双轨套利”方案。
投资Anthropic是单押一条赛道，而买入谷歌，等同于以单一标的的成本，同时配置了Anthropic的股权（6%）与自研Gemini大模型的增长期权。
值得一提的还有Zoom（ZM），Zoom对Anthropic的投资金额并不算大，但即便经历后续多轮稀释，这笔持股的账面价值也达到了数十亿美元的级别。
对比Zoom自身约290亿美元的市值，单这一项投资就占了其市值的7%到15%，甚至更高。对亚马逊、谷歌这样的巨头来说，几十亿美元的账面浮盈不过是财报里的一个非核心科目，几乎不会触动估值体系。
但对Zoom而言，这足以成为市场重新理解其资产价值的重要变量——当Anthropic以近万亿估值登陆公开市场时，Zoom资产负债表上那笔被长期忽视的股权投资，会突然变得无法忽视。
二、人工智能硬件与基础设施 - 博通、CoreWeave
将目光投向支撑Claude运行的底层算力供应链，或许是比直接参与IPO更稳健的资本配置策略。毕竟，无论AI大模型的技术路线如何迭代，天量的算力需求始终是绕不开的刚性成本。
博通（AVGO）的独特之处在于它站在Anthropic与谷歌深化合作的交叉点上。根据最新协议，Anthropic将从2027年起获得基于谷歌TPU处理器、由博通提供的大规模AI算力支持，这些芯片将直接用于Claude模型的训练和推理。
博通作为谷歌TPU生态背后的关键芯片和网络供应商，它从这笔订单中获得的增量收入，对其自身营收体量的弹性，远大于英伟达从GPU订单中获得的弹性——英伟达的营收基数已经大到让任何单一客户的订单都难以显著撬动增速。
而博通的定制芯片业务正处于高速爬坡期，Anthropic的TPU需求恰好卡在这个增长曲线上。
与此同时，CoreWeave（CRWV）作为Neo-cloud的代表，不像AWS、Azure那样提供全方位的云服务，而是高度聚焦于AI训练和推理场景的高密度算力租赁。
2026年4月它与Anthropic达成的多年协议，意味着Claude的生产级工作负载将直接跑在CoreWeave的平台上。与传统云厂商相比，CoreWeave的体量小得多，Anthropic的算力订单对其营收的拉动效应会显著放大。
更重要的是，CoreWeave与英伟达的紧密关系让它能优先拿到最新GPU，这种供给端的优势在AI算力供不应求的背景下本身就是一道护城河。当Claude的推理需求随着企业客户扩张而持续攀升时，CoreWeave作为直接承载方，其业绩增长的确定性比那些间接受益的芯片代工厂要清晰得多。
三、人工智能软件竞争对手 - Salesforce、Palantir
企业软件平台的价值逻辑，和股权影子股、算力生态股都不一样——它看的是Claude能否嵌入企业日常工作流，把模型能力转化为平台自身的增长引擎。
Salesforce（CRM）的优势在于它同时踩中了“股权重估”和“业务协同”两条线。它通过旗下风投持有Anthropic股份，而且早已将Claude深度集成进自己的CRM生态，覆盖销售自动化、客户服务和数据分析等核心场景。
这意味着当Claude的能力迭代时，Salesforce不需要从零开始做适配，它的企业客户可以直接在现有工作流里调用更强大的AI能力，这种“集成即交付”的模式让它的变现路径比SAP或ServiceNow更短。
而Palantir（PLTR）的价值不在企业办公场景，在政府、情报和国防领域的高安全等级分发。2024年Palantir、Anthropic与AWS三方合作，将Claude模型接入Palantir AIP平台，直接服务美国情报和国防机构。随后Anthropic又加入Palantir的FedStart项目，推动Claude以FedRAMP High和DoD IL5标准进入政府部门。
这条通道的壁垒极高——政府客户的合规门槛和替换成本，远比企业客户大得多。一旦Claude通过Palantir的平台嵌入国防情报工作流，它在这个场景里的护城河就不是Salesforce那种“功能好用”层面的优势，而是“唯一合规选项”级别的锁定。
在Anthropic的整个企业分发版图里，Palantir代表的政府赛道是其他平台几乎无法复制的。
总结
尽管Anthropic的IPO无疑是AI领域的一场世纪盛宴，但对于寻求稳健回报的投资者而言，直接押注这家估值逼近万亿美元的单一模型公司并非最优解。极高的IPO定价不仅透支了未来的增长预期，更让投资者独自承担了通用大模型赛道内卷加剧与持续烧钱的巨大不确定性。
相比之下，布局其产业链核心节点展现出了更优的风险收益比。买入亚马逊、博通、Salesforce这些公司，押注的是整个AI产业的确定性——无论Claude最终能否兑现预期，算力需求不会消失，企业软件智能化不会停步。前者需要同时赌对技术路线、盈利能力和估值逻辑，后者只需要相信一个趋势。以更低的风险敞口、更确定的盈利路径，去捕获AI时代的长期复利，这才是普通投资者真正需要的。在资本市场的游戏里，确定性本身就是一种溢价。
