美國雅保Q1歸母淨利暴增672%！鋰礦行業景氣度回暖提振公司業績
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美國雅保公布2026年第一季財報，銷售額年增33%達14.29億美元，調整後EBITDA年增148%至6.64億美元，歸屬母公司淨利潤增長672%至3.19億美元，每股盈餘2.34美元。儲能業務營收增長70%為主要動力，得益於鋰礦價格上漲51%。特種化學品業務亦穩健增長。業績發布後，雅保股價盤後飆升。鋰價強勢上漲主因供需格局重塑，美伊衝突推升油價，電動車成本優勢凸顯；供給端則因辛巴威出口禁令及中國國內礦山收縮。對2026年碳酸鋰價格走勢，高盛預期供應過剩將致價格跌至6.5萬元/噸，摩根士丹利則預計供應短缺將推升至25萬元/噸。
TradingKey - 鋰礦巨頭美國雅保於美股盤後時段公布 2026 年第一季財報。據悉，該公司作為全球最大的鋰生產商，其營運業績不僅是公司自身的數據，更是整個產業的領先指標。
期內，美國雅保銷售額為 14.29 億美元，年增 33%，略高於市場平均預期。調整後 EBITDA 錄得 6.64 億美元，較去年同期的 2.67 億美元增長 148%，遠超市場預期的 4.68 億美元。
首季度，歸屬母公司淨利潤為 3.19 億美元，而去年淨利潤僅為 4,100 萬美元，年增率達驚人的 672%；每股盈餘為 2.34 美元，剔除一次性項目後，調整後每股盈餘達 2.95 美元，遠高於 LSEG 統計的分析師平均預期 1.09 美元。
具體來看細分業務，第一季儲能業務（鋰業務）營收錄得 8.91 億美元，較去年同期年增 70%，佔總營收的 62.37%，是推升營收的主要動力。該業務銷售額劇增的原因是鋰礦價格在期內上漲了 51%、鋰礦庫存到貨時間以及成本和生產效率有所提升。與之對應的是，該業務調整後 EBITDA 錄得驚人的 5.51 億美元，年增 196%。
除了核心鋰業務之外，公司特種化學品業務也保持了穩健的增長態勢。特種化學品業務營收錄得 3.58 億美元，年增 11.65%。調整後 EBITDA 上升 30% 至 7,600 萬美元，與鋰業務形成了良好的協同增長格局。
業績公布後，雅保股價盤後直線飆升超 9%，截至發稿，漲幅仍有 5.54%，報 203.28 美元。回顧過去一年，美國雅保的股價累計漲幅高達 2.3 倍，反映出市場對儲能業與鋰業景氣度改善的看漲情緒。
供需格局重塑支撐行業景氣度
雅保的業績增長背後是鋰價的持續上行，當前鋰價已經飆升至兩年多來的最高水平。據悉，當前中國碳酸鋰價格約為每噸 18.75 萬元，碳酸鋰期貨年初至今的漲幅已經達到 58%。
而鋰價強勢上漲的核心推手是供需格局的重塑。
需求側方面，美伊衝突的爆發推高全球油價，也成為鋰需求的意外催化劑。截至發稿，布蘭特原油仍報 101.58 美元/桶，油價的飆升大幅強化了電動車相對於燃油車的使用成本優勢。據機構調查顯示，48% 的受訪者表示會因此考慮電動車或油電混合車，德國汽車平台電動車相關流量更是飆升 40%，瑞銀將這一現象稱為「白色石油」效應，指出供給驅動的能源衝擊，有推動政策、消費行為和產業戰略發生持久變化的先例。
供給側則受兩重事件持續收縮：首先，辛巴威在 2 月底正式實施鋰精礦出口禁令。據悉，2025 年中國 19% 的進口鋰精礦來自辛巴威，預計 2026 年該國鋰資源產量將佔全球的 12%，此次出口暫停直接導致全球鋰精礦月度供給減少約 1.2 至 1.4 萬噸碳酸鋰當量，約佔全球月產量的 10%。
其次，中國國內礦山供給出現明顯收縮，江西宜春地區四座鋰雲母礦逐步進入停產換證階段，龍頭礦山的復產時間存在較強不確定性，寧德時代旗下劍霞窩礦的持續停產，進一步加劇了市場對供應端的擔憂。
在經歷了多年供應過剩和價格低迷的「至暗時刻」後，鋰產業正步入新一輪景氣週期。供需兩側的格局變化共同推升鋰礦價格，使得美國雅保公司實現鋰業務營收的量價齊揚。
碳酸鋰價格後續走勢幾何
針對 2026 年碳酸鋰價格的後續走勢，龍頭投行對其判斷出現了分歧。
高盛對碳酸鋰漲價趨勢持保守態度。該行表示，中國鋰礦企業的海外佈局擴產，將成為驅動全球鋰供應過剩的核心變數。預計到 2026 年下半年，全球鋰礦將出現顯著供應過剩，過剩規模或達全球需求的 20%-22%。基於此，高盛判斷碳酸鋰價格將向邊際生產成本靠攏，預計 2026 年底碳酸鋰價格將跌至 6.5 萬元/噸。
高盛續指，儘管 2026 年第一季下游需求年增 25%，但要維持鋰市場供需平衡，需要 2027 年全球儲能裝機規模達到 1200GWh-1400GWh，同時電動車銷量再增長 30%，兩大條件同時實現的機率極低——尤其是當前市場對儲能裝機的普遍預期僅約 300GWh，而 AI 產業帶來的鋰電需求增量，也遠不及市場先前的樂觀預期。
摩根士丹利則認為，2026 年碳酸鋰市場將出現供應缺口，儲能需求的爆發式增長疊加電動車滲透率持續提升，將加劇供應鏈短缺格局，據此預測 2026 年底碳酸鋰價格將上行至 25 萬元/噸。
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