穩定幣脫離加密週期？Circle股價暴漲背後

Circle 的股價今年以來上漲了 49%，自 2 月初以來翻了一番，與加密市場整體不景氣的現狀形成了鮮明的對比。截至發稿，Circle 股價報115.81美元，過去一個月漲幅100.16%。

伯恩斯坦報告指出，穩定幣採用正日益脫離加密市場週期，儘管市場處於熊市，USDC供應量已反彈至接近創紀錄的780億美元，美元穩定幣總市值穩定在約2700億美元。支付採用是主要驅動力，穩定幣正逐步嵌入傳統支付網絡，Visa現支持50多個國家的130多種穩定幣關聯卡，年化結算量約46億美元。AI驅動的“代理金融”可能成爲新增長主題，自主軟件代理之間的機器對機器小額支付將需要穩定幣作爲天然支付軌道。

有哪些因素推動Circle股價上漲？CRCL的未來是多少？

一、CRCL 將“跑贏大盤”

CRCL 是 2026 年迄今爲止華爾街表現最好的股票之一，伯恩斯坦最近重申了對 CRCL 股票的“跑贏大盤”評級，並設定了 190 美元的目標價。

Circle 股票今年迄今已上漲約 49%，跑贏了同期持平的標普 500 指數和納斯達克 100 指數約 1% 的跌幅。根據伯恩斯坦的目標股價，Circle的股價較當前水平仍有60%的上漲空間。

2月初，Circle股價僅爲50美元左右，短短一個多月後，其股價已經上漲一倍以上。

Circle 的穩定幣 USDC 在過去七天內市值增長超過 23 億美元，過去 30 天內增長近 59 億美元。Token Terminal的數據顯示，2 月份以太坊網絡上 USDC 的交易量突破 1.7 萬億美元，同比增長 250%。區塊鏈數據研究機構 Allium 的數據顯示，2 月份穩定幣總交易量創下 1.8 萬億美元的紀錄，其中USDC 的交易量爲 1.26 萬億美元（約佔 70%），是 USDT（5140 億美元，約佔 28.5%）的兩倍多。

二、Circle股價爲何亮眼？

1.佈局AI支付基礎設施

目前，Circle 正在佈局AI 支付基礎設施，試圖通過人工智能代理自動化支付加強USDC的應用。在Circle 2025年Q4財報電話會議上，Circle CEO Jeremy Allaire表示，“我們在Arc項目上已取得顯著進展，並朝着Arc主網上線穩步推進，預計2026年上線。”

USDC正在從單純的加密資產轉型爲全球 AI 經濟的底層貨幣，這就是擺脫加密牛熊週期的重要發力點，也是其股價能夠狂飆的內核。

今年1月，Allaire曾指出：穩定幣將成爲人工智能的基礎支付層。“數十億人工智能代理”很快將需要一種原生交易媒介，而沒有任何傳統的支付系統能夠滿足這一需求。“人工智能代理將持續不斷地進行經濟活動，速度極快，而且交易金額往往只有幾分之一美分。拿出你的信用卡或者進行銀行轉賬完全是荒謬的。在我看來，目前除了穩定幣之外，別無他法。”

讓 AI 代理“在亞馬遜上買東西”並非最終目標。“真正的機遇在於 AI 之間需要相互獲取的各種信息。”鑑於傳統支付渠道收取的手續費使得小額支付（甚至比上文提到的 0.31 美元還要小的交易）不划算，這纔是真正的機遇所在。“我們正在構建一套全新的互聯網金融體系，我非常樂觀地認爲，Circle 能夠在人工智能、穩定幣與區塊鏈的融合中扮演關鍵角色。”

Circle 全球市場負責人 Peter Schroeder則列出了一組數據，用以說明Circle在人工智能代理賽道已經佔據了重要地位。

過去九個月，人工智能代理之間已完成 1.4 億筆支付。部分統計數據如下：

• 總交易額 4300 萬美元（98.6% 以 USDC 結算）

• 平均每筆交易金額 0.31 美元

• 超過 40 萬個代理具備購買能力

USDC是代理選擇的默認貨幣。

Circle正在爲“一個尚未存在的世界構建支付系統”做努力，人工智能代理領域的潛力正在激發Circle的股價潛力。

但人工智能代理還存在幻覺，且有一些實驗表明人工智能代理可能失控：“在沒有任何明確指令的情況下，超出預設的沙盒範圍”開展活動。

2.中東地緣政治風險

日本瑞穗銀行表示，Circle股價的上漲部分反映了中東緊張局勢升級後油價的飆升。原油價格上漲可能會重新引發通脹壓力，從而降低市場對美聯儲降息的預期。

Circle在其招股說明書中計算得出，美聯儲每降息100個基點，Circle的年化利息收入損失約爲6.18億美元。2025年，美聯儲總共降息75個基點，僅利率這一單一變量就使Circle的年收入減少了近2億美元。

原油價格上漲可能重新推高通脹預期，從而降低市場對美聯儲降息的預期，而穩定幣發行商的收益高度依賴美元利率水平，因此利率維持高位被認爲利好Circle。

3.財報數據帶來的空頭擠壓

此前，Circle財報超出預期。2月25日，Circle公佈的財報顯示收益全面超預期，2025財年總收入和儲備金收入爲27億美元，增長64%——刺激股價當天暴漲35%，徹底扭轉該公司股價跌勢，創下有史以來最大單日漲幅。

在過去幾周，Circle股價已上漲超過 100% ，這會進一步引發空頭擠壓。

10x Research 的創始人 Markus Thielen 表示：此次股價上漲可能反映了財報發佈前大量做空交易的情況。“此次舉措的規模不僅僅體現在表面數字上，真正的催化劑在於市場定位”，對沖基金在報告發布前已經積累了大量空頭頭寸。這種局面是“高概率的空頭擠壓，而不是基本面重新評估”。

4.穩定幣監管落地

伯恩斯坦對 Circle 的樂觀前景主要與穩定幣的快速普及有關，尤其是在美國企業使用數字美元的規則更加明確的情況下。

2025年通過的《GENIUS法案》無疑利好Circle的發展前景，該法案爲穩定幣建立了聯邦監管框架。法案制定了儲備金支持、信息披露和監管標準，爲公司發行和使用與美元掛鉤的代幣提供了更明確的指導方針。

法案通過後，整體穩定幣市場增長了19%，USDC的市場份額從年初的24%上升至25.5%。Circle直接受益於這一政策轉變。

5.Circle與傳統金融合作

Circle也在傳統金融機構中建立了信譽。Circle於2025年上市，並與多家華爾街大型公司開展合作。

貝萊德管理着Circle儲備基金，該基金持有USDC的大部分支持資產，而紐約梅隆銀行則擔任這些儲備的主要託管人。Circle還吸引了包括富達和高盛在內的多家大型機構的投資，這反映出傳統金融機構對穩定幣基礎設施的興趣日益濃厚。

另外，穩定幣正越來越多地嵌入到傳統支付網絡中，從而實現日常交易。例如，Visa目前在 50 個國家/地區支持超過 130 種此類與穩定幣關聯的卡，年結算額約爲 46 億美元。

Circle 還在擴展其 Circle Payments Network，該網絡允許機構跨境發送 USDC 並通過銀行合作伙伴將其兌換成當地貨幣。截至2月，已有55家金融機構加入該網絡，另有74家正在接受資格審覈。

6.旗艦產品擴展

Circle還宣佈對其旗艦產品進行重大擴展，自2026年3月9日起，原生USDC及其跨鏈轉賬協議(CCTP)正式在EDGEChain上推出。此次整合將一種完全受監管、以美元爲支撐的穩定幣直接引入最具發展前景的高性能區塊鏈生態系統之一，並提供無縫的跨鏈功能，從而消除對包裝或橋接資產的依賴。

3月11日，Circle宣佈推出Circle Nanopayments測試網，該支付基礎設施支持最低0.000001美元的USDC轉賬，並實現單筆交易免Gas費用，旨在爲人工智能代理經濟提供基礎支付層。該方案已在與開源機器人開發商OpenMind的合作中進行驗證，目前Nanopayments已在多條測試網鏈上開放，包括Ethereum、Arbitrum、Optimism、Avalanche、Base及Polygon等網絡測試環境上線。

Arc主網上線穩步推進，公共測試網已上線，吸引了超過100家參與者，涵蓋銀行、資本市場、數字資產、支付和科技等領域。測試網運行強勁，正常運行時間接近100%，交易確認速度爲0.5秒。預計將於2026年上線。

三、Circle股價的未來

1.挑戰300美元

Circle Internet Group 的技術面依然看漲，股價高於其 50 日移動平均線，表明短期內將持續上漲。

Circle股價正在面臨技術結構阻力110美元考驗，該位置曾是去年9月-11月的支撐位。一旦突破該阻礙，將可能在110-150區間震盪蓄力，而後進一步挑戰歷史高點300美元關口。

2.估值過高風險

Circle 的股票目前估值過高，其價值評分爲 F 也印證了這一點。

其過去 12 個月的市淨率 (P/B) 爲 9.2 倍，遠高於行業平均水平 2.78 倍，表明該股票的價格相對於其賬面價值有顯著溢價。

與同行相比，CRCL的股票估值似乎過高。Strategy、Hut 8 Corp.和Cleanspark的估值倍數分別爲0.98倍、3.21倍和1.78倍。

來源：金色財經