沃什上任后FOMC“鹰派”首秀：释出最短会议声明 如何判断后市货币政策走向？
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美东时间6月17日，美联储维持利率不变，新任主席沃什首秀即推行“极简”沟通风格，大幅精简政策声明。点阵图显示过半数官员支持年内加息，且声明重心偏向通胀抑制，弱化就业考量。美联储上调了PCE通胀预期，并将经济定性为高通胀、低失业环境。市场分析认为，沃什时代美联储将放弃过往的前瞻指引，未来政策走向的预判需高度依赖CPI、PPI等通胀数据，以及AI驱动下的生产率变动。投资者应警惕通胀二次传导风险，并关注生产率提升对利率政策的潜在缓冲作用。
TradingKey - 美东时间周三（6月17日），美联储通过了维持联邦基金利率不变的决议，这是2026年以来FOMC第四次按兵不动。
值得注意的是，这是美联储新任主席沃什（Kevin Warsh）的FOMC会议首秀，本次会议声明极其简短，长度仅三段，约114词。Bespoke Investment的George Pearkes将其定性为2007年以来最短的FOMC声明（除新冠疫情初期的紧急降息声明外）。
对此，沃什表示，此次将声明往简洁化的方向调整是有意为之。本次声明不仅删去了投票具体名单，还几乎删除了修饰性语言，直接呈现政策立场。可以想见，未来在沃什执掌美联储的时代，美联储与市场的政策沟通框架将彻底被颠覆。
对此，市场上有观点表明，这可能会压缩市场获取前瞻信息的空间，或将加大投资者对后续政策走向的预判难度。
美联储重通胀轻就业 展现极端鹰派
就本次声明而言，市场仍不难看出美联储整体的鹰派转向。最直接的证据是会后公布的点阵图：18位官员中有9位预计今年将至少加息一次，其中6位预计至少加息两次。有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos表示，这是一份非常鹰派的点阵图。
此外，本次声明仅强调了通胀方面的表现，继续重申高通胀及中东战事带来的经济不确定性，而不强调近期就业情况，也显示了偏向鹰派的倾向。
本次会议还下调了对今年和后年GDP增长的预期，下调今年的失业率预期，不仅继续上调了今明两年的PCE和核心PCE通胀预期，还上调了后年的核心PCE通胀预期。今年的PCE上调幅度最大，升90个基点至3.6%，今年核心PCE通胀预期为3.3%。该预测显示出美联储已将目前的经济形势定性为高通胀、低失业时期，且通胀风险尤其严重，进一步支撑了加息的预期。
告别前瞻指引！沃什时代如何预判美联储政策走向？
本次FOMC会议已给未来一段时期的货币政策路线定性，加息的概率大幅提升。随着沃什上任对美联储会议声明风格的改变，未来市场预测政策路线，需要着重分析数据指标，而抛弃以往对前瞻指引的依赖。
在数据方面，近一段时间最需要关注的是代表通胀情况的CPI和PPI数据，尤其是通胀二次传导。尽管随着美伊协议的签署，未来油价的下行将推动通胀的正常化，但服务业和核心通胀具有短期内难以改变的黏性，通胀的二次传导依然值得关注。
此外，由于沃什倾向于认为AI驱动的生产力提升可以提高美国经济的增长上限，同时不引发通胀，市场需要关注生产率数据，若大幅提升，美联储有可能在高利率情况下保持观望，而非加息。
