聯準會維持利率不變，鮑爾談話如何影響美股、美元和黃金？
AI 播客
聯準會維持利率於 3.5%-3.75% 不變，符合預期，但內部投票分歧加劇，顯示政策路徑爭議。鮑爾謹慎表態，強調通膨回升且不確定性升高，政策將逐次會議依數據決定。美國經濟穩健擴張，勞動市場降溫但仍強勁。市場已將部分升息可能性納入定價，尤其美銀及摩根大通預期未來可能升息。此會議對美股而言，將限制估值擴張空間，利率敏感股承壓；美元有望維持強勢，受惠於利差及避險需求；黃金短期承壓後，具備技術性修復行情。
TradingKey - 聯準會維持利率不變疊加鮑爾謹慎表態，美元得以支撐繼續上行，美股或將承壓，黃金（XAUUSD）短期承壓一度下探至 4518.73 美元，但未跌破 4500 美元關口顯示市場拋壓已被消化。
美東時間 4 月 29 日，聯準會公布了最新利率決議，最新利率維持在 3.5%-3.75% 不變，與市場預期一致。
官方聲明強調要繼續觀察通膨、就業、金融條件和國際局勢的變化；鮑爾則明確提到，經濟活動仍在穩步擴張，但通膨已經回升，且能源價格上漲、關稅影響和中東局勢都在抬高短期不確定性。
分歧明顯加大，鮑爾表態謹慎
這次會議維持利率不變符合市場預期，但值得關注的是內部投票分歧變大。
美聯準聲明顯示，美聯準理事以 8：4 的投票比例決定維持利率不變，其中 Stephen Miran 投下反對票，主張降息 25 個基點，而投下另外三張反對票的 Beth Hammack、Neel Kashkari 和 Lorie Logan 雖然都支持按兵不動，但不同意在聲明中保留偏寬鬆的傾向。這意味著委員會內部對後續政策路徑的分歧正在加深。相比過去更統一的觀察期，現在的美聯準已經開始出現對是否還應該保留寬鬆偏向的爭論。
資料顯示，美聯準上次有四位理事投下反對票還是在 1992 年 10 月，這種分歧的出現，意味著即將接替鮑爾的華許在未來制定利率時可能更受限。
鮑爾在演說中也將這種謹慎態度表現得很明顯。他表示，當前政策立場適當，但通膨已經上行，且短期內能源價格會繼續推高整體通膨。更關鍵的是，他反覆強調政策並非預設路徑，接下來的決定將逐次會議根據數據、前景和風險平衡來做出。
同時，在這次演說中，鮑爾對經濟的判斷並不悲觀。他提到，美國經濟仍在以穩健速度擴張，消費者支出具有韌性，企業固定投資持續較快增長；勞動力市場雖然正在降溫，但失業率仍維持在 4.3% 左右，職位增長放緩更多與勞動力供給變化有關，而非需求崩潰。
現在問題在於，美國通膨比市場此前預期更難處理。鮑爾提到，3 月總 PCE 通膨約為 3.5%，核心 PCE 約為 3.2%，其中能源價格上漲和關稅對商品價格的影響都在抬頭。他還明確指出，近端通膨預期今年有所上升，主要就是因為油價衝擊。
目前市場普遍預計美聯準今年年內不會調整利率，甚至可能一直維持至 2027 年。
市場出現加息可能性
雖然聯準會目前還未進行升息動作，但市場已經出現未來可能升息的判斷。
美銀（BAC）表示，在略偏鷹派的聯準會會議結束後，疊加油價創新高，市場目前已將未來 12 個月內約 10 個基點的升息計入定價。
摩根大通（JPM）的觀點更為激進，該行稱，未來貨幣利率在 2027 年初有 50% 的機率會升息。
高盛（GS）則維持更謹慎的觀點，該行仍預測聯準會在今年的 9 月和 12 月有降息可能，但在目前就業市場並沒有出現疲軟的情景下，降息的可能性也在降低，不過對升息仍保持懷疑態度。
對美股、美元及黃金有何影響？
這次美聯準維持利率不變，並沒有給市場帶來新的寬鬆預期，鮑爾又明確強調當前政策立場適當，後續仍將逐次會議根據數據決定，這意味著短期內更快降息的交易邏輯基本被壓下去了。
對美股來說，最直接的影響就是估值擴張空間會被繼續限制，尤其是對利率更敏感的小型股、成長股和高估值類股壓力更大；但另一方面，現金流穩健、具備定價權、並且能直接受益於 AI 資本支出的科技股，抗壓能力會明顯更強。
美元方面，這次會議和鮑爾談話都偏向支持美元繼續維持強勢，同時市場還疊加了地緣政治風險帶來的避險需求。只要美國通膨沒有重新回到明顯下行軌道，而美聯準又堅持更久按兵不動，美元就仍然容易獲得利差和避險兩方面的支撐。
黃金的反應則更直接地體現出利率更久更高的壓力。美聯準按兵不動後，金價一度走弱，再次向下測試 4500 美元整數關卡，但仍未能跌破，顯示市場賣壓被消化完畢，接下來黃金將開始技術性修復行情，具體黃金行情分析可以查看 4 月 29 日文章：4500 美元成為黃金多頭生死線，金價本周還會繼續跌嗎？
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