金吾財訊

金吾財訊 | Omdia最新研究顯示，2025年第四季度，臺式機、筆記本電腦及工作站的總出貨量達到7,500萬臺，同比增長10.1%。這使得2025年全年PC出貨量達到2.795億臺，較2024年增長9.2%。其中，筆記本（含移動工作站）在第四季度的出貨量達到5,860萬臺，全年出貨量達到2.204億臺，實現2025年同比8%的增長。臺式機（含臺式工作站）在第四季度的出貨量爲1,620萬臺，全年出貨量達到5,900萬臺，同比增長14.4%。

金吾財訊 | 中信證券表示，近期財政部及國家稅務總局決定自2026年4月1日起取消光伏等產品增值稅出口退稅，短期來看，該機構預計光伏及儲能企業面臨出口成本直接增加、盈利能力下降的壓力，預計窗口期內光伏組件出貨量迅速增加，SMM測算出口退稅生效後光伏組件出口量或將下滑5%-10%。該機構預計儲能龍頭海外漲價傳導順利，政策提高出海門檻優化供給，看好海外儲能高景氣兌現。長遠來看，該機構認爲過去光伏行業憑藉低價無序競爭造成的“內卷”狀況有望緩解，技術創新迭代及品牌建設有望成爲主要方向，落後產能出清速度將會加快，龍頭企業市佔率繼續提升，光伏行業有望邁入高質量發展的新階段，推薦光伏及儲能投資機會。

金吾財訊 | 穆迪預計，未來5年最少有3萬億美元(約23.4萬億港元)勢將流入數據中心相關投資，這些資金將依賴信用市場多個領域的支持。穆迪在報告中稱，需要投入數萬億美元用於伺服器、計算設備、數據中心設施和新增電力容量，以支持人工智能(AI)和雲計算的蓬勃發展。

金吾財訊 | 國泰海通指出，近期光伏與儲能領域密集釋放“反內卷”相關政策信號，出口退稅逐步取消、座談會研究部署進一步規範行業競爭秩序。短期光伏等行業盈利或承壓、出清加速，中期供需格局改善，具備技術壁壘、成本優勢及海外渠道能力的龍頭企業有望率先受益。

金吾財訊 | 國泰海通研報指出，隨AI工具普及，GEO有望成爲新營銷範式。GEO（Generated Engine Optimization，生成式引擎優化），指生產並優化內容或數字資產，以提升其在生成式AI工具（如ChatGPT、豆包、千問等）或AI搜索引擎中的可見性。根據《AI搜索時代：從GEO到AIBE的品牌新藍圖｜GEO白皮書｜2026》，隨着中國大模型月活用戶接近5億、全球突破12.7億，用戶信息獲取方式正在發生根本性轉變。用戶開始在大模型平臺搜索信息，這種變化催生了全新的數字營銷策略——GEO，與傳統SEO（搜索引擎優化）優化關鍵詞和排名不同，GEO着眼於品牌內容能否被AI大模型理解並推薦，用戶決策路徑正在被重塑，相應GEO有望成爲新型營銷範式。艾瑞諮詢數據顯示，2025年Q2中國GEO市場規模同比增長215%，超78%的企業決策者將AI搜索優化列爲數字化轉型優先級。市場研究機構Gartner預測，到2026年傳統搜索引擎的流量將下滑25%，AI聊天機器人及其他虛擬AI優化方式將進一步搶佔搜索營銷的市場份額。據中國信通院《2025生成式引擎優化產業白皮書》實測數據顯示，GEO商用後，AI推薦場景的企業獲客轉化率較傳統搜索提升2.8倍，用戶決策週期縮短40%，預計GEO有望成爲後續品牌商家營銷轉型的重點方向。該機構認爲，營銷模式變革將倒逼品牌轉變營銷投放策略，初期多數品牌，尤其中小品牌，缺乏GEO所需的技術研發、多模態內容生產與全平臺適配能力。而國內大模型玩家與電商巨頭重合度高，電商代運營企業因與平臺合作密切，同時對於消費者洞察、品牌投放策略有較深的理解，有望較快建立GEO內容生成能力，爲品牌提供從語義解析、結構化內容構建到效果追蹤的全流程 GEO 服務。因此該機構判斷在GEO發展初期，代運營商有望承接部分品牌營銷預算，幫助品牌進行AI時代的精準投放。

金吾財訊 | 中信證券此前預測2025年中國電解鋁消費增速將爲1.0%，主要擔憂地產竣工面積下降和出口下滑。當前預計2025年中國電解鋁消費增長將達2.6%，超出該機構年初預期，主要由於汽車用鋁增長超預期和建築用鋁下降不及預期，光伏裝機和電網投資不及預期，但儲能需求超預期大增，使需求自2024年來再度呈現超出市場預期的較高韌性。展望2026年，該機構預計光伏用鋁加速下滑，電網和汽車延續高景氣度，儲能和空調消費增長有望提速，從而支撐電解鋁需求增長後勁。同時，該機構認爲即使印尼產能新增投產背景下，行業供給增速下移仍爲趨勢，且擾動抬頭跡象逐步顯現。該機構預計2026年鋁價將達23000元/噸，持續看好鋁板塊盈利、估值齊升行情。

金吾財訊 | 國泰海通指出，近幾年餐飲弱復甦下，餐供行業整體需求相對承壓，份額訴求下的競爭有所加劇。但當下價格競爭帶來的邊際效益已經顯著遞減，龍頭公司也紛紛傳遞理性競爭觀點，板塊25Q3的利潤率觸底反彈也證明了此點。進入25Q4及26年1月份的旺季，競爭延續趨緩，其中安井近期有對部分產品的促銷政策進行適度回收。展望26年，板塊格局能否顯著好轉的核心仍在於需求側，需求端變化不大則磨底期延長，顯著好轉則有望明顯優化。當下市場對於行業競爭趨緩已經具備較強共識，對於未來的分歧主要在於，一則需求能否好轉，二則格局能否延續改善，三則新產品/新渠道/新市場的α能否帶來持續的顯著增量。該機構對此相對樂觀，一則CPI持續回升，消費信心有望逐漸恢復，也期待更多內需刺激政策出臺；二則低價促銷帶來的邊際效益已經很小，理性競爭成爲行業共識，龍頭公司在新增量上已取得一定成績，即使需求延續平淡，競爭再次加劇的可能性偏低；三則當下新產品/新渠道/新市場的週期不是一個季度就能走完的，有望延續全年甚至更久，短期26Q1旺季也值得期待。結合當下板塊的估值水位仍然偏低，如果業績有超預期兌現，有望迎來戴維斯雙擊。

2026-01-12股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)首佳科技(00103)0.401.20吉利汽車(00175)900.7015128.33思派健康(00314)173.46483.09VITASOY INT'L(00345)6.8043.26天安卓健(00383)10.0010.30中視金橋(00623)30.0058.56騰訊控股(00700)102.4063568.82信利國際(00732)100.00110.00威高股份(01066)64.00339.14楓葉教育(01317)268.00102.94融創服務(01516)50.0069.00親親食品(01583)0.700.89天倫燃氣(01600)30.0090.18津上機牀中國(01651)11.40401.63同方友友(01868)1.400.55美亨實業(01897)0.800.38永升服務(01995)20.0036.80瑞聲科技(02018)13.00505.18富智康集團(02038)1.6030.36先聲藥業(02096)367.204194.53百宏實業(02299)1.808.32美瑞健康國際(02327)376.20102.47鉅子生物(02367)40.001400.29美麗田園醫療健康(02373)1.9549.47舜宇光學科技(02382)124.007934.07荃信生物－Ｂ(02509)7.96175.02多點數智(02586)0.504.03連連數字(02598)9.0062.41手回集團(02621)3.0010.63綠城服務(02869)41.40187.61濱海投資(02886)2.202.51安東油田服務(03337)620.60499.96KEEP(03650)0.762.89家鄉互動(03798)3.604.99SUNNY OPT B2607(05676)124.007934.07碧桂園服務(06098)170.001061.50IFBH(06603)15.40256.37心瑋醫療－Ｂ(06609)4.00243.32綠茶集團(06831)0.120.82天福(06868)0.200.51捷利交易寶(08017)200.00332.80新百利融資(08439)1.200.39叮噹健康(09886)0.100.12九毛九(09922)81.40156.27

金吾財訊 | 國際金價創新高，美聯儲主席鮑威爾被刑事調查，市場對美聯儲獨立性的擔憂明顯加劇，資金流入避險資產。紐約期金收報4614.7美元/盎司，升2.5%。現貨黃金一度升4600美元/盎司上方。

金吾財訊 | 中信建投表示，“十五五”時期，中國經濟將進入以新質生產力爲主導的轉型期，增長中樞下移疊加外部地緣博弈加劇。產業投資聚焦四條主線：新質生產力驅動的科技自立自強、碳達峯決戰期的綠色轉型、人口老齡化催生的銀髮經濟、統籌發展與安全下的戰略資源佈局。有色金屬有望延續強勢表現，黃金作爲“去美元化”定價邏輯下的核心避險資產，銅鋁受益於能源轉型與供給約束。資產配置建議採用雙峯型策略：防禦端配置高股息紅利資產（水電、電信運營商、國有大行等），獲取穩定現金流回報；進攻端配置硬科技成長資產（半導體設備、工業軟件、人形機器人等），把握國產替代與產業升級的超額收益。

金吾財訊 | 中金公司表示，2026開年A股市場表現強勁，成交額創歷史新高。多重利好促成A股開年強勢表現。但短期市場上漲較快、成交放量，一定程度也需防範短期波動。該機構認爲短期需要高度關注市場節奏，相比於快速上漲透支樂觀預期，階段性震盪、放慢節奏更有助於以基本面改善推動指數前行而非單純估值拉昇，有利於持續吸引增量資金入市，形成良性循環，更有助於A股市場中長期健康發展。配置上，近期建議關注以下領域：1）景氣成長：AI技術領域經歷 3 年高速發展，2026 年有望逐步進入產業應用兌現階段，算力、光模塊、雲計算基礎設施層面仍有機會，但可能更偏國產方向；應用端關注機器人、消費電子、智能駕駛、商業航天和軟件應用等。此外，創新藥、儲能、固態電池等方向也在步入景氣週期。2）外需突圍：出海仍然是當前較爲確定性的增長機會，結合出海趨勢和對美敞口，建議關注家電、工程機械、商用客車、電網設備和遊戲，以及有色金屬等全球定價資源品。3）週期反轉：結合產能週期位置，建議關注供需問題臨近改善拐點或政策支持領域，關注化工、養殖業、新能源等。4）優質高股息：中長期資金入市是長期趨勢，從優質現金流、波動率及分紅確定性出發，可結構性佈局高股息龍頭公司。5）年報業績亮點領域：例如黃金板塊、受益於AI高景氣的TMT板塊、非銀金融等。

金吾財訊 | 美股三大指數集體收漲，納指升0.26%，收報23733.9點，道指升0.17%，收報49590.20點，標普500指數升0.16%，報6977.27點。大型科技股中，甲骨文漲3.1%，Alphabet漲1%，特斯拉、蘋果、英偉達漲不足1%；英特爾跌3.27%，Meta跌1.7%，亞馬遜跌不足1%。納斯達克中國金龍指數大漲4.26%，收報8023.79點；熱門中概股普遍拉昇，金山雲漲21.6%，好未來漲10.35%，阿里巴巴漲10.17%，嗶哩嗶哩漲8.95%，小鵬汽車漲8.44%；霸王茶姬跌4.48%，拼多多、滿幫、亞瑪芬體育跌逾1%。美聯儲主席鮑威爾表示，司法部已向美聯儲發出大陪審團傳票，與他6月在國會就美聯儲總部正在進行的翻修工程所作證詞有關，並表示刑事訴訟威脅是政府和美聯儲在貨幣政策上的分歧所致。美聯儲主席鮑威爾證實遭美國司法部刑事調查的消息，引發美元急跌、美股期貨下挫、黃金避險飆升等連鎖反應。　摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou在給客戶的報告中寫道：“市場對美聯儲獨立性的擔憂已明顯加劇。”

金吾財訊 | 中金公司表示，近年來，我國消費增長動能呈現放緩態勢，其主要癥結或並非居民消費意願不足，而是消費能力受限，這背後是居民收入增長放緩與收入預期轉弱。本文從就業視角剖析居民增收的壓力來源，通過對勞動力市場供需狀況進行系統性拆分發現，當前就業市場正面臨三重壓力：一是經濟增長低於潛在水平造成的總需求缺口；二是工業與服務業復甦分化帶來的結構性缺口；三是技術進步和工時延長形成的效率擠壓缺口。該機構基於潛在經濟增速、產業結構調整、技術進步以及工時變化的歷史趨勢，測算了2024年非農就業的趨勢水平，並將其與實際就業水平進行對比。結果顯示，上述三類缺口規模相當，各佔潛在就業總缺口的1/3左右。系統性破解就業市場的三重壓力，是促進居民增收、提振消費內生動力的關鍵。

金吾財訊 | 華泰證券表示，25年土地市場供給與成交同比降幅均收斂，供需邊際有所改善。供給端推地更具誠意，縮量提質成爲主流，需求端房企投資集中度有所上升，競爭依然激烈，無論城市或房企，均呈現強者恆強的特徵。市場全面修復尚需等待，但核心城市與部分二三線城市亦存在結構性機會，能夠把握住機會的房企或可強化自身優勢。近期地產政策持續踐行中央經濟工作會議“着力穩定房地產市場”的思路。該機構期待政策繼續圍繞“預期”對症下藥、加速房地產市場回穩，核心城市和在此擁有更強資源獲取能力的頭部房企有望率先受益。

金吾財訊 | 華泰證券表示，26年1月9日，中國財政部、稅務總局發佈《關於調整光伏等產品出口退稅政策的公告》，宣佈自26年4月1日起至26年12月31日，將電池產品的增值稅出口退稅率由9%下調至6%，2027年1月1日起，取消電池產品增值稅出口退稅。該機構指，本次電池出口退稅下調爲階梯式下調，給予了鋰電產業緩衝期，該機構認爲電池企業將在26年4月1日前/26年12月31日前出現兩輪搶出口，需求前置下或將帶動鋰電產業鏈各環節供需邊際趨緊，疊加海內外儲能需求持續向好，歐洲新能源車銷量持續快增，該機構預測26年主要鋰電材料產能利用率爲：六氟磷酸鋰92%、銅箔81%、溼法隔膜79%、鋁箔77%、負極77%、磷酸鐵鋰75%，建議同步關注上游鋰礦環節，看好供需緊缺下產業鏈出現漲價，帶動產業鏈各環節量利實現齊升。該機構認爲出口退稅率下調有望抬升對應商品的海外價格，海外產能不受出口退稅率下調影響，有望受益於海外價格的提升，增厚公司盈利。看好已有海外產能佈局的頭部電池廠。同步建議關注六氟磷酸鋰、銅箔、溼法隔膜、鋁箔、負極、磷酸鐵鋰在26年供需邊際趨緊實現盈利能力提升。

金吾財訊 | 華泰證券研報指，近期鋁價大幅上漲，電解鋁下游產業鏈採購氛圍趨於謹慎，基本面數據表現較弱，其中電解鋁環節庫存累庫幅度較大，現貨基差走弱，主流鋁棒加工費轉負。該數據引發不少投資者對鋁價是否能夠可持續上漲的擔憂，但該機構認爲，淡季+高價背景下，下游採購意願較弱屬於正常現象，值得關注的是，該現象導致下游原料庫存持續偏低，只要電解鋁長期供需格局偏緊的邏輯未發生變化，價格調整後的下游採購買盤或大幅釋放將對鋁價形成堅實支撐，鋁價底部中樞相比本輪上漲前或仍有較大幅度抬升。同時考慮後續“金三銀四”旺季需求向好對價格的帶動，該機構認爲當前下游買盤意願越弱，或越有利於後續鋁價及利潤中樞上行，看好電解鋁板塊26H1利潤延續走闊趨勢。

金吾財訊 | 華泰證券表示，Groq交易是英偉達迄今披露的最大一筆交易，規模明顯高於其2019年以69億美元收購Mellanox。我們認爲，Groq所掌握的低時延推理核心IP在戰略層面的重要性，已與當年Mellanox的互連與網絡技術處於同一量級。該交易進一步凸顯英偉達對確定性、Batch Size = 1推理的前瞻性佈局，契合行業向Agentic AI演進的整體趨勢。通過將Groq的確定性“反射式引擎”深度整合至CUDA與GPU技術棧，英偉達正加速推動Agentic經濟走向主流，並在其已確立優勢的AI“上半場”基礎上，逐步奠定低時延爲核心特徵的“下半場”的技術與規則框架。該機構認爲，Groq、Tesla Dojo以及谷歌TPU在底層均繼承張量加速器的共同技術基因，但三者圍繞AI工作負載的不同側重點差異化設計。儘管 Dojo與Groq同樣依賴大規模片上SRAM與緊耦合的Scale-up互連，Tesla 選擇將這一架構優勢主要投向大規模、高吞吐的FSD訓練場景，而非更適合發揮其低時延潛力的Batch Size = 1推理場景。相比之下，谷歌TPU雖起源於Jonathan Ross主導的“以推理爲先”的設計理念，但其路線已演進爲以HBM與OCS爲核心的Pod級吞吐引擎，用於支撐大模型訓練與推理。在體系結構上，TPU與Groq的Mega-Chip理念存在呼應，但面向批處理的範式不同。 該機構認爲，Groq或延續並強化“推理優先”的設計理念，通過確定性調度與片上SRAM帶寬的協同優化，重點覆蓋Agentic時代的低時延、交互式推理場景，並形成對科技巨頭自研加速器的差異化優勢。

金吾財訊 | 美股先跌後升，道指、標指盤中齊破頂且創收市新高。不過，美國司法部向聯儲局主席鮑威爾開展刑事調查，引發市場對聯儲局獨立性的憂慮。國內方面，A股反覆走高，個股漲多跌少，全市場超4100只個股上漲。滬深兩市成交額3.6萬億，較上一個交易日放量4787億。港股全天震盪拉昇，大型科網股、AI醫療、衛星導航等板塊走高，博彩、汽車、中資保險等板塊受壓。1、昨日滬深港：滬深股市：截至收盤，滬指漲1.09%，深成指漲1.75%，創業板指漲1.82%。港股：截至收盤，恒生指數收漲1.44%，恒生科技指數漲3.1%，國企指數漲1.9%。2、隔夜外盤：美國股市：道瓊斯指數收報49590.20點，升86.13點，升幅0.17%。納斯達克指數收報23733.90點，升62.56點，升幅0.26%。標普500指數收報6977.27點，升10.99點，升幅0.16%。歐洲股市：英國富時100指數收報10140.70點，升16.10點，升幅0.16%。德國DAX指數收報25405.34點，升143.70點，升幅0.57%。法國CAC指數收報8358.76點，跌3.33點，跌幅0.04%。日韓股市：日股因假期休市。韓國綜合指數收漲0.84%，報4624.79點。

一、市場要聞1、香港地建會修訂招標指引 下調招標面積下限至538平方呎1月12日，香港地產建設商會（地建會）宣佈推出最新招標指引，將可標售單位實用面積下限由753平方呎降至538平方呎，並放寬項目入夥後需售出單位比例至20%，旨在平衡市場透明度與開發商銷售彈性。此次修訂爲該會自2019年以來的第三次調整。據瞭解，新指引允許2房及以上戶型的單位通過招標出售，但開放式及1房單位仍被禁止。此前2024年修訂中，招標面積門檻維持753平方呎，但取消3房限制，改爲僅限2房及以上戶型。2、澳門大學將改組設立五大科技類學院澳門大學近日表示，將改組設立五大科技類學院，於2026年8月1日正式運行，未來科技領域學生培養規模將達到14500名。目前，澳門大學設有5個人文社科範疇學院、2個科技範疇學院。經澳門大學諮詢委員會及校內程序論證，獲校董會批准後，澳門大學宣佈將正式設立醫學院、信息學院、工學院、理學院、設計學院等五大科技類學院。3、2025年深圳新增就業超26萬人2025年，深圳市人社部門牽頭，聯動各區密集開展了貫穿全年的“百萬英才匯南粵”、“春風行動暨南粵春暖”、民營企業服務月、百日千萬招聘等系列招聘活動。2025年，全市累計舉辦線上線下招聘會1131場，吸引近2.4萬家次企業參與，釋放崗位超80萬個次。從深圳市人力資源和社會保障局瞭解到，像這樣的就業驛站，2025年全市已規範建成80個，其中標準化就業驛站24個。2025年，深圳城鎮新增就業人數達26.41萬人。4、去年12月 廣州居住類價格下降0.2%據國家統計局廣州調查隊最新數據顯示，去年12月份，廣州居民消費價格指數（CPI）環比下降0.1%，同比上漲1.1%；1-12月平均，廣州CPI比上年同期上漲0.2%。八大類商品及服務價格呈4降1平3漲態勢。5、深圳二手房成交“韌性”仍足1月12日，深圳市房地產中介協會最新公佈的數據顯示，2026年第二週深圳二手房（含自助）共計錄得1595套，環比增長43.0%。而在2026年第一週，深圳二手房（含自助）共計錄得1115套，環比下降22.6%，錄得量下滑主要是受元旦假期階段性影響。而在2025年的最後兩週，深圳二手房錄得量分別爲1533和1441套。二、公司新聞1、藥明康德(02359)公告公佈，預期公司於截至2025年12月31日止年度，實現營業收入約454.56億元(人民幣，下同)，同比增長約15.84%，其中持續經營業務收入同比增長約21.40%。預計實現經調整非《國際財務報告準則》下歸屬於公司股東的淨利潤約149.57億元，同比增長約41.33%。預計實現歸屬於公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤約132.41億元，同比增長約32.56%，與經調整歸母淨利潤增速相比主要受到匯率波動的影響。預計本期實現歸屬於公司股東的淨利潤約191.51億元，同比增長約102.65%，其中包含了出售聯營公司部分股權以及剝離部分業務所獲得的投資收益；本期基本每股收益預計約6.70元╱股，同比增長約104.27%。2、藍思科技(06613)公佈，開展金融衍生品業務，最高金額合計不超過30億美元，在該額度內可以循環操作。業務品種包括遠期、期權、掉期等產品或產品組合，對應基礎資產包括匯率、貨幣。開展金融衍生品業務，爲防範和控制國際結算業務中的外幣匯率波動風險。3、智譜(02513)公佈，就近期有報道指集團與一家出行平臺建立戰略合作伙伴關係，經作出查詢後，該集團確認，該合作伙伴關係乃於集團之一般及日常業務過程中進行。該集團與不同行業的多家公司合作，以在日常營運中推進業務目標。4、聲通科技(02495)宣佈，向認購人 State Fortune Global Strategic LPF 發行673萬股股份，佔擴大後股本約15.93%，配售價每股46.3港元，較1月12日收市價57.8港元折讓約19.9%，所得款項總額3.116億港元，淨額約3.111億港元，其中約50%用作研發投入，以增強公司的技術能力及提升產品創新水平，約50%用於營運資金及一般企業用途。認購人由晶鑫國際金融集團行事。晶鑫金融爲一家根據證券及期貨條例（香港法例第571章）獲發牌進行第1類（證券交易）、第4類（就證券提供意見）及第9類（資產管理）受規管活動的法團，分別由汪建海及林公義持有60%及40%股權。5、華潤置地(01109)公佈，於2025年12月，集團實現總合同銷售金額約410億元人民幣，總合同銷售建築面積約167.9萬平方米，分別按年增長28.1%及29.1%。2025年累計合同銷售金額約2336億元人民幣，總合同銷售建築面積約922.4萬平方米，分別按年減少10.5%及18.6%。6、龍湖集團(00960)公佈，2025年12月累計實現總合同銷售金額631.6億元人民幣，合同銷售面積518.6萬平方米。去年12月單月實現總合同銷售金額37.7億元人民幣，合同銷售面積44.7萬平方米。7、丘鈦科技(01478)公佈，去年12月攝像頭模組產品銷售數量4593.8萬件，按月升10%，按年升43.6%，主要是由於海外客戶需求增加及供應份額持續上升，令3200萬像素以下攝像頭模組的銷售數量明顯增長。其中，手機攝像頭模組4308萬件，按月升13.2%，按年升40.8%。同時，公司稱，其他領域攝像頭模組產品的銷售情況繼續向好，集團應用於物聯網(IoT)及智能汽車領域的攝像頭模組銷售數量均同比大幅增長。去年12月指紋識別模組產品銷售數量1794.7萬件，按月升0.9%，按年跌12%，按年下跌主要是由於部分於印度丘鈦生產及銷售的產品自去年9月26日起不再計入集團之銷售數量。