【券商聚焦】國泰海通：宏觀情緒調整疊加英偉達修正數據中心銅需求量，短期銅價震盪承壓

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，宏觀情緒調整疊加英偉達修正數據中心銅需求量，短期銅價震盪承壓。然銅礦供給仍舊緊張，現貨銅精礦加工費持續下跌，AI和電網建設帶來的需求邏輯仍在，近期國家電網表示十五五期間固定資產投資預計爲4萬億，較十四五增長40%。同時海內外流動性寬鬆的趨勢未變，爲銅價提供有力支撐。鋁：宏觀多空交織，鋁價維持高位震盪。近期宏觀消息多空博弈，市場看漲情緒較周初有所降溫；基本面來看，供應端國內新投電解鋁項目持續爬產，鋁土礦價格跌勢延續、氧化鋁持續累庫承壓；需求端受春節假期臨近影響走弱，鋁錠持續累庫，鋁棒庫存單週激增超20%，受春節臨近成品備庫需求，鋁加工行業開工率環比微升0.2個百分點至60.2%，高位鋁價成爲抑制下游消費與行業開工回升的核心因素。整體來看，預計短期內鋁價仍將維持高位震盪。錫：關注供需邊際變化，價格或震盪爲主。周內錫價大幅波動，後半周隨着交易所調錫交易保證金比例、漲跌停板幅度及限額，市場情緒降溫，價格調整。據SMM，近期高價刺激下，緬甸復產節奏有所加快，同時印尼提高2026年生產配額，需求受高價有所抑制，價格或以震盪爲主。