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【券商聚焦】国泰海通：南北船重组进入落地阶段 规模效应与竞争力有望进一步强化
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，南北船重组进入落地阶段。中国船舶公告，公司拟以向中国船舶重工全体换股股东发行A股股票的方式，实施换股吸收合并中国重工的重大资产重组，已获得证监会核准。同时，公司将启动异议股东收购请求权申报，股票自8月13日起连续停牌，直至刊登申报结果公告当日复牌。我们认为，本次公告标志着南北船合并进入实质落地阶段，合并有望实现管理体系统一、资源协同及产业链整合，解决同业竞争，释放规模效应，进一步强化中国船舶在全球船舶制造领域的综合竞争力与盈利能力。该机构表示，行业景气度边际回升，盈利有望持续改善。1)订单端，7月全球新接船舶订单612万DWT，同比-39.94%，中国新签订单505万DWT，同比-18.16%，降幅收窄，新船订单正在逐步企稳。2)价格端，2025年7月全球新船价格指数为186.65，环比-0.25%，跌幅已有明显收窄，船价韧性逐步显现。3)运价端，8月5日BDI达1921点，同比+14.55%。该机构续指，南北船重组进入落地阶段，管理体系统一、资源协同及产业链整合有望加速推进，规模效应与竞争力有望进一步强化。当前新船订单降幅收窄、船价韧性显现、运价回升，盈利条件持续改善。金吾财讯
8月8日 周五
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【券商聚焦】中信证券：转口贸易关税或难以实现完全封堵
金吾财讯 | 中信证券表示，7月31日，特朗普签署行政令，宣布对“转口商品”统一加征40%关税。所谓“转口”是指商品经第三国中转后再出口至最终目的地，受关税影响，近年来部分出海企业由此规避贸易壁垒的现象有所增多，原产地认定是合规性的关键。虽然特朗普新规落地，鉴于原产地监管与执法的复杂性，该机构认为在实际执行层面，执法力度的变化可能比规则本身更具影响，或难以实现完全封堵。后续建议重点关注两方面。一是美国自身“转口贸易”规则的收紧。根据《纽约时报》8月1日报道，特朗普政府正在研究扩大“转口贸易”定义的可行性，并计划在“数周内”出台针对“转口商品”的原产地规则（rules of origin）。二是各国在美方压力下对“转口”认证制度的调整。4月2日以来，在美国持续施压下，越南、印尼、柬埔寨、印度等国家已陆续收紧原产地审核制度。目前美国在谈判中与多数国家仅达成口头共识，未来围绕“转口”行为的制度化约束与执行机制或是协议落实的重点方面。金吾财讯
8月8日 周五
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美股夜盘 | 绩优股Expedia涨超17%，SOUN涨超15%；The Trade Desk跌超28%，Pinterest跌近11%
8月8日，美股夜盘时段，SoundHound AI涨超15%，Q2营收同比增长 217%，上调全年业绩指引；杂货配送平台Instacart涨超14%，业绩大超预期并上调指引；Block涨超5%，第二季度业绩不及预期，但上调全年业绩指引；在线旅游公司Expedia涨超17%，Q2营收同比增6%，上调全年业绩指引；怪物饮料涨超7%，二季度业绩超预期；MP Materials涨近11%，Q2业绩超预期，国防部4亿美元投资助力扩产，市场看好未来成长潜力；The Trade Desk跌超28%，Q2营收增长放缓；Pinterest跌近11%，Q2营收超预期但盈利逊色；Sweetgreen跌超22%，业绩...老虎证券
8月8日 周五
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【券商聚焦】中信证券：7月出口增速继续超预期 下半年出口增速有望录得2.5%左右的正增长
金吾财讯 | 中信证券表示，7月出口增速继续超预期，对东盟、非洲出口保持快速增长，有效对冲了美国方面需求的下滑。从出口商品结构上来看，根据该机构测算，7月半导体产业链、汽车产业链、原材料工业对出口的拉动作用较大，劳动密集型产品对总体出口贡献由正转负。进口方面，7月进口增速回升，结构上自美国进口降幅扩大，多数大宗品进口数量增速较前值增加。展望下半年，虽然对美直接出口和转口贸易都将受到关税扰动，但产能转移加速、科技产品创新和贸易多元化布局料将对冲部分出口增速下行压力，下半年出口增速有望录得2.5%左右的正增长。金吾财讯
8月8日 周五
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【券商聚焦】中信证券：具身模型的竞争与此前大模型的竞争会有类似之处
金吾财讯 | 中信证券表示，机器人指数表现显着超越市场宽基指数，然而该机构认为具身模型是本轮机器人浪潮的真正驱动力，其市场影响力仍然未得到充分反映。机器人使用的具身模型正经历分层架构到端到端的演化，最近几年内模型的感知、规划控制能力以及任务成功率大幅提升，但距离实际工业化和家居应用仍有提升空间。该机构认为，模型能力仍然是第一要素，在后续竞争中，研发能力强、占据关键场景、优质数据资源的厂商有望获得竞争优势。该机构认为，具身模型的竞争与此前大模型的竞争会有类似之处，建议关注三类公司：1）软硬件基础设施公司；2）数据供应商与物理AI公司；3）垂直场景机器人应用公司。金吾财讯
8月8日 周五
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【券商聚焦】交银国际维持百济神州(06160)买入评级 指其次季业绩超预期
金吾财讯 | 交银国际研报指，百济神州(06160)2Q25产品收入同比增长41%至13.0 亿美元，GAAP净利润0.94亿美元，均超市场预期。泽布替尼销售同比/环比+49%/+20%至 9.50 亿美元，其中美国销售同比/环比+43%/+21%；欧洲销售同比大增85%。替雷利珠销售同比+22%至1.94亿美元，在中国内地市场中的份额已达到30%。公司上调全年收入/GAAP毛利率指引至50-53亿美元/80-90%的中高位区间，并维持GAAP经营费用指引不变、维持全年GAAP 经营利润为正的指引。该机构上调公司2025-27年收入4-5%、上调利润率预测，并上调泽布替尼和替雷利珠全球销售峰值预测至73 亿/9 亿美元。基于DCF模型，该机构上调目标价至225港元/375美元/306.53 元人民币。2H25-2026 年建议关注：1）Bcl-2 R/R MCL 关键II 期数据读出及海外上市申请递交（2H25）；2）BTK CDAC 首个关键 II 期数据（BTK/Bcl-2 经 治 CLL ， 2026 ） ； 3 ）PRMT5 、EGFR CDAC 、 CDK2 、EGFR/MET/MET 三抗等PoC 数据（2026）。公司港股年初至今股价表现略弱于恒生医疗指数，该机构看好后续商业化放量和潜在重磅资产关键数据读出对股价的催化作用，维持买入评级，重点推荐。金吾财讯
8月8日 周五
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Twilio二季度业绩超预期，但第三季业绩指引逊于预期
由于2025财年第二季度财报中给出的第三季度每股收益（EPS）指引低于市场预期，云通信公司Twilio（TWLO）股价在周四夜盘交易时段下跌逾11%。截至收盘时，Twilio股价当日已下跌6%。然而，该股在过去一年中累计上涨了一倍有余。在截至6月30日的第二财季中，这家通信平台公司报告的调整后每股收益为1.19美元，高于市场普遍预期的1.05美元。这家总部位于旧金山的公司报告的公认会计准则（GAAP）每股收益为0.14美元，而预期为0.12美元。该季度营收同比增长13%，达到12.3亿美元，超过了11.9亿美元的预期。Twilio的活跃客户账户数量也从2024年6月的31.6万增至2025年6...老虎证券
8月8日 周五
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【特约大V】郭家耀：大市气氛维持理想 料指数有望进一步上试25,500点阻力
金吾财讯 | 美股周四个别发展，科技股表现持续强势，但就业市场转弱，拖累道指反覆向下，三大指数收市升跌不一。美元反覆下滑，美国十年期债息回升至4.24厘水平，金价持续向好，油价走势继续受压。港股预托证券普遍下跌，预料大市早段跟随低开。内地股市昨日上升，沪综指高开低走，收市上升0.2%，沪深两市成交额进一步增加。港股表现向上，受中国贸易数据表现胜预期带动，蓝筹股普遍向上，指数重上25,000点水平，整体成交亦有所增加。市场憧憬中期业绩表现向好，大市气氛维持理想，预料指数有望进一步上试25,500点阻力，下方支持在24,500点附近。行业消息中国铁塔(00788)公布中期业绩，股东应占盈利57.6亿元人民币，按年增长8.0%，每股派中期息0.1325元人民币。期内，营业收入496.0亿元人民币，按年增长2.8%；其中，塔类业务收入377.9亿元人民币，与去年同期持平；室内分布式天线系统业务收入46.64亿元人民币，按年增长12%。公司表示，将持续聚焦核心技术攻关，强化科技成果供给，加大科技成果推广转化，加快推动科技创新和产业创新融合发展，大力培育发展新质生产力，以科技创新赋能公司业务高质量发展。总体而言，公司上半年展现了稳健的业绩表现，尤其是在成本控制和现金流管理方面取得进展。尽管塔类业务面临压力，但两翼业务的快速增长为公司的未来发展提供支撑。公司的股东回报政策有助加强投资者的信心，推动估值水平上升。(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)作者：港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀金吾财讯
8月8日 周五
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【美股收市】美股三大指数涨跌不一 纳指升0.35%
金吾财讯 | 美股三大指数涨跌不一，道琼斯指数收报43968.64点，跌幅0.51%；纳斯达克指数收报21242.70点，升幅0.35%，连升两日。标普500指数收报6340.00点，跌幅0.08%。大型科技股中，苹果涨3.18%，英伟达涨0.75%，特斯拉涨0.74%，亚马逊涨0.37%，谷歌涨0.22%，奈飞涨0.16%；跌幅方面，英特尔跌3.14%，Meta跌1.32%，微软跌0.78%。热门中概股中，台积电涨4.86%，万国数据涨4.49%，中通快递涨3.91%；再鼎医药跌11.98%，亚玛芬体育跌2.95%，哔哩哔哩跌1.5%。金吾财讯
8月8日 周五
