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《分析》中东冲突阴影下美股表现相对抗跌，但优势能否持久仍存疑
自战争爆发以来，标普500指数跌幅小于追踪美国以外股票的ETF跌幅与其他地区相比，美国被认为受中东能源冲击的影响较小科技股权重较高也对美国股市起到支撑作用但战争持续时间越长，美国的经济风险可能就越大路透纽约3月24日 - 在伊朗战争引发的市场动荡中，美国股市的表现相对好于全球其他地区，但如果中东冲突持续下去，这种相对强势未必能使美股免于更大幅度的下跌。自2月底美以对伊朗发动军事打击以来，美股标普500指数.SPX累计下跌4%。同期欧洲STOXX 600指数.STOXX下跌9%，日股日经指数.N225下挫超过12%；而追踪美国以外股市的iShares ETFACWX.O跌幅也超过8%。“美国比世...路透社
3月24日 周二
股票
361度(01361)2025年股东溢利同比增加13.95% 派末期股息每股普通股11.3港仙
金吾财讯 | 361度(01361)公告公布，截至2025年12月31日止年度，公司权益持有人应占溢利13.09亿元（人民币，下同），同比增加13.95%；每股盈利63.3分。派末期股息每股普通股11.3港仙，年度总派息每股31.7港仙，派息比率达45%。期内，营业额111.46亿元，同比增长10.64%，其中成人鞋类收入46.3亿元，同比增加8%，成人服装收入34.23亿元，同比增加10.7%；儿童鞋类营收14.12亿元，同比增长28.5%，儿童服装收入11.20亿元，同比减少7.5%，其它收入（包括配饰及鞋底销售）5.62亿元，同比增长46.5%。期内，集团实现毛利46.29亿元，毛利率41.5%。主要产品的毛利率提升反映集团持续注重结构性效率提升及采取严格的成本管理措施。金吾财讯
3月24日 周二
股票
<半日沽空>半日沽空金额约282.217亿元 沽空比率18.867%
港股半日沽空金额约282.217亿元,沽空比率(沽空金额相当于主板成交)为18.867%。总沽空股份数目:804总沽空股数:18.291亿股总沽空金额:约282.217亿元名称代码沽空金额(百万元)沽空比率(%)占沽空总额(%)恒生中国企业(02828)3711.9157341.63813.15盈富基金(02800)3406.5887723.10112.07南方恒生科技(03033)1566.0570028.9705.55腾讯控股(00700)1351.7129021.6014.79阿里巴巴－Ｗ(09988)880.8457617.1743.12金吾财讯
3月24日 周二
股票
港股期权｜腾讯认购合约布局570港元，比亚迪股份一张CALL涨超400%
港股期权概览3月24日周二，港股三大指数上午集体拉升。截至午间收盘，恒生指数涨1.83%，国企指数、恒生科技指数分别上涨1.43%及1.41%。港股股票期权上午成交505704张合约。腾讯、阿里、中国平安位居期权成交量的前三位。腾讯上午涨1.83%，扭转三连跌的颓势。瑞银发布研报称，近日与腾讯控股管理层会面，认为腾讯最有能力捕捉当中的长期增长机会，相信其核心业务将持续稳健，AI长期上行潜力被低估，重申腾讯为关键及首选股(Key Call and top pick)，维持“买入”评级及目标价780港元。腾讯上午的前十大合约中，一张4月29日到期的认购合约，行权价达570港元，较现价有12%的涨幅...老虎证券
3月24日 周二
股票
蜜雪集团(02097)2025年股东应占利润同比增长32.69%
金吾财讯 | 蜜雪集团(02097)公告公布，截至2025年12月31日止年度，母公司拥有人应占利润58.87亿元(人民币，下同)，同比增长32.69%；每股基本盈利15.65元。不派息。期内，集团收入335.6亿元，同比增长35.2%。该增加主要归因于商品和设备销售产生的收入增加，其次是加盟和相关服务产生的收入增加。其中，商品和设备销售的收入增加35.3%至327.66亿元。加盟和相关服务的收入增加28.0%至7.94亿元。该增加主要归因于公司的门店网络扩张。期内，集团毛利104.52亿元，同比增长29.7%。具体而言，商品和设备销售的毛利率由2024年的31.2%下降至2025年的29.9%，加盟和相关服务的毛利率由2024年的80.4%上升至2025年的82.6%。2025年，公司的加盟门店数量由截至2024年12月31日的46,462家，增长至截至2025年12月31日的59,785家。于2024年以及2025年，关闭的加盟门店数量分别为1,609家及2,527家。加盟商数量由截至2024年12月31日的20,976名，增长至截至2025年12月31日的27,450名。金吾财讯
3月24日 周二
商品
印度档案：战争和酷暑考验煤炭准备状态
3月24日 - 3 月 24 日--路透全球工作人员在线制作编辑 赛（Nidhi C Sai） 报道就在中东冲突扰乱全球燃料流动之际，印度正准备迎接一个炎热的夏天，这迫使新德里想尽一切办法来满足高峰期的用电需求。这包括加快煤炭发电，将风电项目并入电网，以及加快完成电池储能项目。 但是，由于印度高达 75% 的电力来自煤炭，如何管理煤炭资源将在很大程度上决定未来几个月停电是常态还是例外。继厨用煤气之后，电力短缺是否会成为下一个严重影响数百万印度人生活的因素？这是我们本周关注的焦点。此外，印度提出的在智能手机上预装国民身份证件应用程序 Aadhaar 的建议也遭到了反对。请向下滚动了解更多...路透社
3月24日 周二
股票
【特约大V】Option Jack：交易员的日与夜
金吾财讯 | 周一（0323）全球股市震荡，亚洲时段早上，美指期货市场一开，金银美股指数期货重挫，之后就是亚太区股票市场陆续正式开市，全部下跌，恒生指数跌破25000点，恒指低开在24789，之后继续辗转向下，开市位24789就是日高，A股下跌也拖累港股加大跌幅。周一下午美股期货，BTC继续偏软向下 ，期油上升，恒指跌至24203最低，跌逾千点，够恐惧吧？3点后稍弹，收市在24382，跌895点。周一市场气氛极淡跌千点的恒指，使得市场气氛悲观情绪弥漫，10个分析9个看空，不少投资人还止损在低位，不过这也正常，3月份以来，恒指在25000点打了五次的支持位反弹，周一最终失守后，图表派不悲观也难，笔者在上期上周五（0320）此栏以标题写：25000久守必失，最早下星期一跌破，周一真的失守两万五点，而且跌幅很深，加上金银重挫，外围气氛极差。因为我本来就持有大量空仓，跌破25000点，没有追空之余，反而在恒指周一开市后一路跌一路逢低减淡仓，丝毫没有加淡仓，因为明白TACO，也明白市场恐惧，尤其是金价的重挫，上午还在专页上写，减些淡仓以防TACO 。周一（0323）傍晚时分却真的出现TACO ，Trump 的一句话让市场大幅度回升，道指期货从跌逾500点瞬间倒升最多1千点，道指期货高低波幅逾1500点的奇迹日，金价从日低4100元最多升至4500元之上，反弹逾400元波幅，金价经常在周一亚洲时段杀好淡仓止损仓，恒指夜期也弹升至25200之上，又一次万般分析不如一个消息。在Trump 的年代，若仍然守旧地，埋头于技术分析或趋势，会经常来回被打耳光，今年出现假升破或突跌破的情况特别多，用追势，恐惧或乐观的情绪来交易，在震荡市场上可以N次来回损失。还在短期趋势或支持位阻力位，其实根本无济于事，震荡周期炒震荡，趋势周期炒趋势，这才是交易。牛市是一般投资者最容易炒的，但遇着震荡市况时即立竿见影，擅长牛市交易的投资人会不知所措，就如巴菲特所讲的：潮退时就知道谁没有穿泳裤。【作者简介】Option Jack：国际市场资深全职交易员，32 年市场实务期货期权交易经验。前投资机构交易员、前投资机构资深分析顾问。前理财周刊期权专栏主笔、经济一周 期权专栏作者。在多个著名财经媒体包括 Now 财经台、新城财经台、策略王直播嘉宾。有畅销著作：《盘房爆炒30年》及《哪有一天不交易》金吾财讯
3月24日 周二
股票
从商业化跨越到全球领跑，银诺医药（2591.HK）解码超长效GLP-1的稀缺价值
当一家创新药企交出其上市后的首份年度成绩单时，市场关注的焦点往往不仅是数字本身，而是数字背后所揭示的战略拐点与增长潜力。财报中最关键的信号，是其核心产品依苏帕格鲁肽α在上市首年便展现出的强大商业化能力。这标志着公司已成功跨越了创新药“从0到1”的生死线，拥有了自我造血的能力。更值得关注的是，这份营收仅由该产品的单一适应症——2型糖尿病贡献，这如同冰山一角的数字背后，还有一个即将到来的、规模十倍于当下的主战场：减重。稳健的基本盘：为长跑蓄力对于商业化初期的生物科技公司而言，核心产品上市首年便实现可观收入，毛利率高达89%，处于创新药行业高位，充分证明了其生产工艺的成熟度和产品的定价能力。随着销售规模进一步放量，单位成本有望持续下降，毛利率仍有提升空间。截至2025年末，公司现金及现金等价物达9.69亿元，净资产10.53亿元，资产负债率仅33%，无短期偿债压力，充足的现金储备可支撑未来3-5年的研发与商业化投入，彻底规避了港股Biotech常见的现金流断裂、退市风险。在众多港股Biotech因现金流紧张而被迫“瘦身”或面临退市风险的当下，银诺医药完全没有短期偿债压力，其充足的“弹药”足以支撑未来3-5年的研发与商业化布局。这种“既有现金流打底，又有充足现金储备”的财务结构，为公司的长期发展提供了坚实的“安全垫”。更令人安心的是，核心产品降糖适应症已成功纳入国家医保目录。医保准入这把“金钥匙”，将为产品打开医院准入与基层市场下沉的快速通道，推动销售收入稳定增长。这构成了公司未来几年最坚实的现金流基本盘，也为即将到来的第二增长曲线提供了强大的财务支撑。真正的引爆点：减重适应症与三大核心亮点如果说稳健的降糖业务是银诺医药的“现在”，那么减重领域的布局，则是决定其未来估值弹性的“未来”。赛道空间上，GLP-1减重市场的规模与盈利性远大于降糖市场。全球市场中，GLP-1减重适应症营收占比超80%，降糖与减重营收比例接近1:9；国内减重市场处于爆发初期，患者支付意愿极强，预计2032年市场规模将达427亿元，是公司未来业绩增长的核心抓手。就在不久前，全球制药巨头辉瑞以高达100亿美元的价格，在激烈竞标中击败诺和诺德，成功收购了同样布局每月一次GLP-1的生物技术公司Metsera。这笔巨额交易，不仅印证了超长效GLP-1赛道在全球范围内的战略价值，更凸显了MNC对每月一次给药方案的高度重视。当下，依苏帕格鲁肽α的减重适应症国内III期临床已完成全部患者入组，顶线数据有望在年内公布，预计明年即可获批上市。这意味着，从“降糖”到“减重”的跨越已近在咫尺，公司营收的“十倍级”增长空间即将被打开。但真正让银诺医药区别于众多扎堆GLP-1赛道的竞争者，使其具备成为全球领跑者潜质的，是其核心产品所具备的三大核心竞争力。其一，以“超长效”降维打击“周制剂”红海。当前全球GLP-1市场，90%以上的份额被每周给药一次的“周制剂”占据，随着国际巨头的核心专利到期，国内已有数十家企业的仿制药蓄势待发，一场惨烈的价格战已不可避免。而银诺医药的依苏帕格鲁肽α，凭借其长达11-12天的超长半衰期，天然支持每两周给药一次，并已成功实现商业化，成为全球唯一实现该给药频率的单靶点产品。更令人振奋的是，公司正在澳大利亚的II期临床中探索每月一次的给药方案。放眼全球，目前仅三家进入Q4W后期临床，依苏帕格鲁肽α是国产/亚洲唯一，全年仅12次注射构筑最高依从性壁垒。自此，银诺医药凭借“Q2W已商业化+Q4W临床验证”的双重优势，稳居全球超长效GLP-1赛道的第一梯队。其二，单靶点比肩双靶点，打破行业认知。在GLP-1领域，双靶点药物通常被认为在减重效果上更具优势。然而，依苏帕格鲁肽α的临床数据给出了有力的“反击”。其IIb期临床研究显示，每两周给药一次的方案，在18周内实现了~10%的体重降幅，与全球双靶点明星药物替尔泊肽在同一时间维度的减重疗效基本持平。这意味着，单靶点比肩双靶点，Q2W/Q4W方案疗效不输周制剂，为商业化奠定坚实基础。其三，全球唯一的“减脂保肌”标签。如果说超长效是技术壁垒，强效是竞争基础，那么“减脂保肌”则是依苏帕格鲁肽α独一无二的“灵魂”。当前，几乎所有GLP-1药物在减重的同时，都会伴随肌肉的流失，这是临床用药的一大痛点。而银诺医药的IIa期临床数据显示，患者在高效减重的同时，肌肉与脂肪比例平均实现了超过20%的提升。这一数据使依苏帕格鲁肽α成为全球唯一临床验证的健康减重产品，构建难以复制的长期差异化壁垒。这不仅是一个科学突破，更是一个市场战略上的巨大胜利。它让银诺医药无需与其他产品在“减重幅度”上内卷，而是开辟了“健康减重”的蓝海市场，精准切入中老年、健身人群、青少年减重等对肌肉保留有强需求的细分领域，形成了难以复制的差异化竞争壁垒。市场蓝图：国产替代与全球化的双重叙事理解了产品的三大核心竞争力，我们便能清晰地看到银诺医药的市场空间。当前，全球GLP-1赛道已突破700亿美元规模，是医药行业近10年增速最快、天花板最高的黄金赛道，且仍在持续扩容。国内市场仍处渗透率极低的爆发初期，降糖领域GLP-1药物渗透率不足10%，减重领域更是刚起步，远低于欧美市场30%+的渗透率，长期增长空间明确。更关键的是，赛道已从“周制剂红海内卷”切换到“超长效蓝海竞争”的新阶段，依苏帕格鲁肽所在的Q2W/Q4W超长效赛道，是当前GLP-1领域为数不多的、尚未被充分挖掘的结构性红利赛道，避开了仿制药价格战的内卷泥潭。不同于多数国产药企全球化仅停留在license out“画饼”的阶段，银诺医药的全球化布局已有扎实的落地进展：中国澳门已获批上市，中国香港、东南亚、拉美多个国家已提交BLA上市申请，新兴市场商业化落地近在眼前。此外，澳大利亚减重适应症II期临床已完成全部患者入组，同步探索Q2W、Q4W给药方案，试验数据可直接桥接欧美临床，为后续进军全球最大的欧美市场铺平了道路，是国产超长效GLP-1中，在发达规范市场临床进度最快的产品。落地进度上，依苏帕格鲁肽α减重适应症国内III期临床已完成全部患者入组，顶线数据预计2026年底前公布，2027年可获批上市。澳大利亚II期临床已完成入组，预计2026年读出关键数据，后续可快速推进欧美III期临床，落地预期明确。业绩弹性上，参考国内已上市GLP-1减重产品的销售表现，叠加超长效制剂的差异化优势，若减重适应症顺利获批，仅国内市场，依苏帕格鲁肽α年销售额有望突破10亿元，是当前降糖收入的10倍级别，业绩爆发弹性极大。总结：银诺医药的2025年年报，向市场清晰地展示了公司已从一个纯研发型的Biotech，蜕变为一个拥有稳健现金流、清晰商业化路径和巨大增长潜力的成长型公司。核心产品依苏帕格鲁肽α所构建的“超长效技术代差+比肩双靶点的强效+全球唯一的减脂保肌标签”的完整拼图，使其在拥挤的GLP-1赛道中脱颖而出，成为全球代谢病领域不可多得的稀缺资产。对于投资者而言，当前基于降糖业务的稳健营收，只是其价值的起点。随着减重适应症的获批在即，以及全球化布局的持续推进，银诺医药即将迎来一场由“现金流打底+管线弹性”驱动的系统性价值重估。(转载自格隆汇)金吾财讯
3月24日 周二
股票
港股早盘震荡走高 恒指半日涨1.83% 药明康德(02359)升8.86%
金吾财讯 | 港股早盘震荡走高，截至午间收盘，恒指涨1.83%，国企指数涨1.43%，恒生科技指数涨1.41%。药明康德(02359)涨8.86%，老铺黄金(06181)涨7.70%，康师傅控股(00322)涨6.74%，友邦保险(01299)涨5.80%，华润啤酒(00291)涨5.66%。跌幅方面，国药控股(01099)跌3.92%，宁德时代(03750)跌3.55%，信义光能(00968)跌2.16%，中国海洋石油(00883)跌1.51%，中国电信(00728)跌1.21%。智能驾驶板块今日高开，涂鸦智能(02391)涨5.63%，小马智行(02026)涨4.92%，文远知行(00800)涨1.61%，知行科技(01274)涨2.28%，小米集团-W(01810)涨1.37%，零跑汽车(09863)涨0.84%。消息面上，3月19日，小马智行向如祺出行交付搭载小马智行第七代自动驾驶系统的全新广汽埃安霸王龙Robotaxi，首批交付超百辆；该批车辆已接入如祺出行平台运营。东吴证券研报指，截至2026年3月20日，行业政策持续加码，广东及工信部等推动自动驾驶技术研发与标准制定，企业端动作频繁，文远知行、英伟达等加速商业化与技术合作。当前板块投资继续聚焦2026年L4RoboX主线，优先配置B端软件标的，H股与A股分别优选小鹏汽车、地平线机器人等及千里科技、德赛西威等，下游应用与上游供应链均有明确标的布局。香港本地银行股集体上扬，渣打集团(02888)涨3.92%，汇丰控股(00005)涨2.52%，大新银行集团(02356)涨2.2%，中银香港(02388)涨1.19%，东亚银行(00023)涨0.68%。中金公司表示，年初以来香港区域银行股价震荡且表现分化，从股价表现看，香港本土银行总体跑赢，国际银行回调明显。因年初以来利率环境改善，香港本土利好因素萌芽，中金判断或因部分投资者押注香港经济及地产周期反转，带动1月底至2月初香港本地银行显著跑赢；此外中东地缘政治冲击，国际业务依赖度高、中东相关敞口更多的国际银行跑输。该行维持香港区域银行的目标价与盈利预测不变。认为地缘冲突扭转整体经济环境属小概率事件，香港经济复苏持续性有待观察。推荐盈利能力突出、重视股东回报、资产质量优秀、报表透明度高的香港国际银行。当前香港国际银行分红和回购2027财年综合回报率约9%，性价比突出，可考虑与做多原油期货配对交易对冲短期波动。碧桂园(02007)半日涨3.33%，据公告显示，预计2025年度利润介乎10亿至22亿人民币，相较上年度亏损351.45亿人民币。转亏为盈主要由于集团完成债务重组录得的非现金收益。撇除重组收益，集团录得亏损主要受行业影响，开发业务毛利水平承压，且进一步对若干资产及物业项目计提减值准备等因素所致。森松国际(02155)半日跌14.3%，公司发布截至2025年12月31日止全年度业绩，股东应占溢利6亿元人民币，同比减少18.67%；每股盈利49分人民币。拟派末期股息20港仙。期内，集团收入69.55亿元人民币，同比基本持平；毛利为18.17亿元，同比减少11.4%。华泰证券表示，近期AH市场波动加大，该机构认为：直接原因是，上周中东地缘局势升级、美联储FOMC会议释放鹰派信号，“恐慌”情绪蔓延下形成流动性负反馈；更深层次的原因是，24Q4以来全球金融条件宽松下大类资产“水涨船高”，美伊以冲突爆发后市场并未对“油价高企→全球滞胀→流动性收紧”这一风险链条充分计价，上下行风险不对称。截至周一，该机构跟踪的A股情绪指数再度触及恐慌区间、港股情绪指数仍处于悲观区间，短期情绪释放较充分后或有超跌反弹；在中期地缘局势逐渐明朗、大类资产波动率和相关性回归正常水平前，建议继续控制仓位、维持防御性配置，等待右侧信号。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间2026-03-24金吾财讯
3月24日 周二
其他
东京美债：公债收益率重拾升势，中东局势乐观情绪消退
路透东京3月24日 - 美国公债收益率周二在亚洲交易时段重拾升势，市场对中东危机将迅速缓和的乐观情绪消退，再度引发对通胀风险的担忧。 指标美国10年期公债收益率 US10YT=TWEB 上涨4.6个基点，至4.382%，逼近周一触及的八个月高点4.445%。30年期美国公债收益率 US30YT=TWEB上涨3.3个基点，至4.946%。隔夜美债收益率收低，此前美国总统特朗普称与不具名伊朗官员进行了“富有成效”的会谈，并据此将其对伊朗电力网络实施轰炸的威胁推迟。但伊朗否认与美国进行过谈判。nL6S40B06M西太平洋银行集团（Westpac Group）经济学家Ryan ...路透社
3月24日 周二
外汇
《汇市简讯》美元/日圆在158附近走低，市场等待中东情势明朗化
0346GMT - 美元兑日圆小幅走低，位于158关口附近；今日亚洲时段EBS在158.30-158.71此前有消息称特朗普给予伊朗更多时间就结束冲突进行谈判市场正等待进一步消息，关注今日稍晚重新开盘的原油期货走势美元/日圆维持在158.66-159.11区间底部，小时图云区正在扩大一目均衡基准线158.84，100小时移动均线158.93，200小时移动均线159.08，目前均位于云区内朝向158.00有买盘，附近有支撑位，昨日低点158.03今日到期期权提供支撑，158.00-158.10有23亿美元欧元/日圆自昨日高点回落，亚洲时段EBS在183.91至183.68在偏薄日线图云区 1...路透社
3月24日 周二
股票
基金观点：中国AI行业从“追赶”转向“竞争”，产能过剩风险低于美国--骏利亨德森
路透香港3月24日 - 环球投资管理公司骏利亨德森称，中国人工智能（AI）行业今年踏入关键发展阶段，将从“追赶”转向“竞争”，甚至在某些领域引领世界，而且产能过剩的风险比美国明显较低。 该行认为，中国在AI竞赛中具备四大优势，首先是透过强大的开源模型建立起庞大的全球用家社群，其次是相较美国企业，中国在资金来源及先进芯片供应上相对有限，使中国AI公司更专注于变现，令整个AI生态更务实。 此外，中国大力推动基础设施建设，特别是在太阳能和风能资源丰富的西部地区建设数据中心；而中国产能过剩的风险比美国明显较低，主要由于中国资本市场近年较为紧缩，资金流向更为审慎。 “由于中国政府...路透社
3月24日 周二
股票
蜜雪集团：幸运咖逆袭，雪王见底了？
北京时间 3 月 24 日下午，蜜雪集团（2097.HK）发布了 2025 年 H2 业绩，整体上，蜜雪下半年业绩表现一般，虽然营收超出了市场预期，但由于毛利率的下滑以及管理费用有所提升，最终核心经营利润小幅不及市场预期。$蜜雪集团(02097.HK)具体要点如下：1、营收保持快速增长。2H25 蜜雪实现营收 187 亿元，同比增长 32%，虽然由于下半年外卖补贴力度的减弱对同店增速造成了一定影响，但在高速开店的带动下，公司整体增速并不低，环比上半年的增速略有下滑（上半年增长 39%）。2、幸运咖逆势狂飙。开店节奏上，下半年国内净新增 7075 家门店，环比上半年提速。其中幸运咖经过战略调整后...海豚投研
3月24日 周二
