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【券商聚焦】华泰证券A股策略：风格再均衡或非全面切换
金吾财讯 | 华泰证券发布A股策略，上周市场震荡分化，科技主线回调、资金向低位板块轮动，交易集中度有所回落，下半周部分前期弱势的传统行业迎来反弹。该机构认为：1）短期流动性预期变化（美联储加息预期、大型IPO分流资金）驱动风格再平衡，当前科技交易拥挤度仍待消化，霍尔木兹海峡放开预期下传统行业或迎来修复窗口，但产业逻辑剪刀差和业绩剪刀差并未反转，后续随着中报交易开启，市场或重回科技主线；2）上周五Space X上市后美股科技股表现有韧性，复盘来看中美大型IPO以短期扰动为主，不改变中期产业趋势。历史上看，结构性行情中主线休整期结束通常满足下列信号：1）成交额占比自高点下降1个标准差；2）调整幅度10~15%；3）调整时间两周至一个半月。当前TMT成交额占比仍偏高，继续观察美联储政策预期、海外科技股“去杠杆”进度、产业端进展和大型ipo落地的影响。短期建议均衡配置，待科技板块拥挤度压力释放后吸筹，降低组合集中度的方向考虑：1）宏观风险再定价过程中受益的银行等红利品种；2）一季报后超额收益相对盈利预期上修幅度具有性价比的冶钢原料、小金属、能源金属、航海装备、商用车等。金吾财讯
6月15日 周一
和铂医药－B(02142.HK)美国专利侵权诉讼胜诉 获赔2020.37万美元
和铂医药－B(02142.HK)公布，美国特拉华州联邦地区法院的陪审团就公司最初在2021年针对安进公司及其附属公司Teneobio, inc.(统称“安进”)提起的专利侵权诉讼已作出有利于集团成员公司Harbour Antibodies BV(及其他相关原告，“Harbour Antibodies”)的裁决。该诉讼涉及保护集团抗体发现平台的多项专利，该平台为由Harbour Antibodies创始人之一Frank Grosveld教授作出的一项开创性发明(各称及统称 “Grosveld专利”)。财华社
6月15日 周一
【新股IPO】礼邦医药通过港交所上市聆讯
金吾财讯 | 据港交所6月14日文件，礼邦医药（江苏）股份有限公司通过港交所上市聆讯，杰富瑞、美银、华泰证券为联席保荐人。公司成立于2018年，是一家提供肾病疗法的生物制药公司。截至最后实际可行日期，公司的临床及临床前产品组合由一款核心产品AP301及六款其他候选产品组成，其中包括：一款临床后期候选产品(AP306)、一款临床前期候选药物(AP303)，以及四款临床前候选药物（AP308、AP304、AP305与AP307）。公司的单一最大股东集团包括：1）一致行动人士，即Aleyuan Inc.、Gavin Xia博士、AleyuanGX、Jin Tian医生、AleyuanJT、Aleyuan Limited、上海纯沅、扬州礼悦、汪昀及张华丁；2)上海沅悦、BCeGFR及Fortuna（各为Gavin Xia的受控实体）；3)上海纯沅的普通合伙人舒楚天。截至最后实际可行日期，单一最大股东集团持有公司已发行股本总额约24.50%。财务方面，公司于2024年及2025年分别录得收入652.5万元、3055.6万元，同期对应亏损3.35亿元、7.52亿元。同期研发开支分别为2.35亿元、3.73亿元。金吾财讯
6月15日 周一
【新股IPO】仙工智能(06106)今日起招股 入场费5131.24港元
金吾财讯 | 仙工智能(06106)今日起招股，拟发行1049.73万股H股，其中5%为香港发售，95%为国际发售，另有15%超额配股权。每股发售价101.6港元，每手50股，入场费5,131.24港元，中金公司为独家保荐人。集资净额预期约为9.95亿港元，拟将其中约50%将用于推进集团技术及基础设施的研究及开发；约20%将用于建设一个多功能中心，整合研发、运营、组装及测试功能，以加强集团的智能机器人开发及规模化能力；约15%将用于寻求机器人产业链上下游的收购及投资机会，以支持先进技术的取得及强化集团的生态系统，尤其是感知系统、执行系统及综合解决方案领域；约9.7%将用于建立全球销售体系，以提高市场占有率并支持国际业务增长，重点是加强品牌知名度，扩大营销渠道并在全球建立强大的客户支持网络；及约5.3%预期将用于营运资金及一般企业用途。8名基石投资者合共认购总金额为5900万美元(或约4.62亿港元)，将认购的发售股份总数为454.94万股，占发售股份的概约百分比43.34%(假设发售量调整权未获行使）。金吾财讯
6月15日 周一
【新股IPO】来福谐波通过港交所主板上市聆讯
金吾财讯 | 据港交所6月14日文件，浙江来福谐波传动股份有限公司通过港交所主板上市聆讯，招银国际担任独家保荐人。公司主营机器人精密传动部件，产品包括谐波减速器、关节模组等，应用于人形及工业机器人。按2025年出货量与收入计，其国内谐波减速器市场均排名第二，也是国内少数实现人形机器人谐波减速器量产的企业。股东层面，张杰为实控人，通过直接及间接方式合计控制公司32.67%表决权，为单一最大股东集团。根据聆讯后资料数据，2023至2025年公司营收分别为9450万元、1.08亿元、2.61亿元；同期年内净亏损依次为1.69亿元、1.69亿元、1.71亿元。本次募资拟用于扩建生产设施、强化研发能力、拓展海外销售网络、开展行业战略并购以及补充营运资金。金吾财讯
6月15日 周一
【新股IPO】麦科医药-B(02335)今日起招股 入场费4,242.36港元
金吾财讯 | 麦科医药-B(02335)今日起招股，拟发行5805.44万股H股，其中10%为香港发售，90%为国际发售，另有15%超额配股权。每股发售价介于18.2港元至21港元，每手200股，入场费4,242.36港元。股份预期将于6月24日挂牌上市。建银国际、招商证券国际为联席保荐人。以中间价19.6港元计算，此次集资净额预期约为10.67亿港元，拟将其中约39.1%将用于核心产品的持续进行及计划的临床试验以及计划的商业推出；约36.3%将用于关键产品的持续进行及计划的临床试验以及计划的商业推出；约14.6%将用于其他候选产品及技术平台的研发；约10%将用作营运资金及一般公司用途。3名基石投资者合共认购4.49亿港元，假设发售价为19.60港元，基石投资者将予认购的发售股份总数为2291.8万股，相当于全球发售完成后发售股份的39.48%（假设超额配股权未获行使）。金吾财讯
6月15日 周一
【新股IPO】鲟龙科技通过港交所主板上市聆讯
金吾财讯 | 据港交所6月14日文件，杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司通过港交所上市聆讯，中信证券、中信建投国际担任联席保荐人。公司是全球最大鱼子酱企业，自2015年起连续11年鱼子酱销量全球第一，2025年全球市占率达36.1%。企业搭建起鲟鱼养殖、鱼子酱加工、销售及品牌营销全产业链，旗下拥有卡露伽品牌，产品销往46个国家和地区。股东层面，王斌为公司单一最大股东，合计控制公司34.64%的表决权。根据聆讯后资料数据，2023至2025年公司营收分别为5.77亿元、6.69亿元、7.69亿元；年内利润依次为2.73亿元、3.24亿元、3.65亿元。本次募资拟用于水产养殖与产能扩张、基地技术升级、品牌推广与渠道拓展、研发投入、产业并购以及补充营运资金。金吾财讯
6月15日 周一
【新股IPO】安克创新通过港交所主板上市聆讯
金吾财讯 | 据港交所6月14日文件，安克创新科技股份有限公司通过港交所主板上市聆讯，中金公司、高盛、摩根大通担任联席保荐人。公司主营智能设备消费电子产品，布局智能充电储能、智能家居、智能影音三大产品线，采用无厂运营模式。2025年其全球移动充电产品收入排名全球第一，智能家居安防产品位列全球前五。股东层面，阳萌与贺丽为一致行动人，是公司控股股东，分别持股43.39%、3.64%，二者上市后仍将掌控公司主要投票权。根据聆讯后资料数据，2023至2025年公司总营收分别为175.07亿元、247.10亿元、305.14亿元；年内利润依次为16.94亿元、22.11亿元、26.17亿元。本次募资拟用于产品迭代创新、研发与人才引进、强化全球直销渠道、升级供应链、提升品牌影响力以及补充营运资金等用途。金吾财讯
6月15日 周一
【新股IPO】华院计算向港交所主板递交上市申请
金吾财讯 | 据港交所6月14日文件，华院计算技术(上海)股份有限公司向港交所主板递交上市申请书，联席保荐人为中国银河国际、建银国际。公司主营认知智能产品研发与销售，产品涵盖认知智能算法平台、工业级智能体、运营决策智能体，服务工业制造、文旅、公共服务等领域。按2025年收入统计，其为中国第四大企业认知智能算法服务提供商，也是国内最大的独立企业认知智能算法服务商。股权方面，宣晓华及其控制的上海瀛町为公司控股股东，二者合计行使公司对应投票权。财务数据显示，2023至2025年公司营收分别为6557.4万元、1.35亿元、4.74亿元；同期年内净亏损依次为1.24亿元、1.56亿元、0.53亿元。本次募资净额拟用于科技创新、产业创新、行业与全球扩张，以及补充营运资金和一般企业用途。金吾财讯
6月15日 周一
【湾区早参】陈茂波：香港五年规划有助凝聚共识、增强发展力量；广东龙舟赛周边酒店热度暴涨210%
一、市场要闻1、陈茂波：香港五年规划有助凝聚共识、增强发展力量香港特区政府将于15日推出香港首个五年规划公众咨询，为期两个月。香港特区政府财政司司长陈茂波14日发表网志称，这一规划将有助于商界、企业、社会和市民更好地擘画未来发展，也有助于更好地凝聚社会共识、汇聚资源，增强发展力量。2、中原地产：香港二手房价格按周上涨0.1%中原地产在网站上表示，在6月1日至7日当周，衡量香港二手房价格的中原城市领先指数按周上涨0.1%，至158.12。3、内地居民携带符合条件的犬猫赴澳门免于隔离检疫据海关发布，海关总署持续深化内地与澳门宠物检疫监管合作，就内地携带宠物犬猫赴澳门检疫要求同澳方达成一致。自6月12日起，内地居民携带符合条件的犬、猫进入澳门，免除30天隔离检疫要求，携带宠物赴澳旅行更加便利。4、端午假期临近 广东龙舟赛周边酒店热度暴涨210%端午假期临近，广州、佛山等龙舟赛区周边的民宿、酒店预订，变得尤其火爆。有旅行平台数据显示，在即将到来的端午假期，广东民宿预订量位居全国第二。5月底到6月中旬，“龙舟赛、叠滘龙舟、广州国际龙舟邀请赛”等关键词的搜索量环比上涨约183%；广州、佛山两大核心赛段周边3公里范围内，酒店搜索热度环比上涨约210%，热度明显高于非赛事周末。5、粤港澳大湾区枢纽公共算力服务平台Token工厂在韶关正式点亮据软通动力消息，6月12日，第五届粤港澳大湾区算力产业大会召开。韶关市委副书记廖锦添和软通动力、中国移动、中国电信、中国联通的相关代表共同出席了点亮仪式，正式面向公众发布了粤港澳大湾区公共算力服务平台及Token工厂。中国科学院院士赵宇亮等众多嘉宾受邀莅临现场，共同见证韶关国家算力枢纽节点从“算力资源承载”向“Token调度运营”的关键跃升。本次点亮仪式上，三大运营商与软通动力共同参与，体现了算力基础设施、通信网络和Token运营的产业协同。韶关平台已聚合多家模型厂商、MaaS平台和行业应用伙伴，共同打造大湾区Token服务生态圈。二、公司新闻1、中国生物制药(01177)宣布，公司将视乎市场情况于未来12个月，以不超过20亿港元总代价，在公开市场上回购股份及指示负责管理股份奖励计划的受托人购买股份。公司指出，留意到近期公司股价较为波动，认为公司价值目前被严重低估，为尽快提振投资者信心及提升股东回报，决定从公开市场上回购公司股份。今年以来，公司累计购买(包括回购及指示负责管理股份奖励计划的受托人购买)6035万股股份，总代价约3.38亿元。2、威海银行(09677)宣布，该行拟发向特定对象非公开发行不超过7.58亿股内资股(拟包括山东高速集团及山东高速)，以及拟非公开发行不超过1.538亿股H股，本次发行募集的资金在扣除相关发行费用后的净额，将全部用于补充该行核心一级资本。其中，该行与独立第三方恒源控股订立H股认购协议，恒源控股有条件同意认购不超过1.5亿股H股，认购价为每股H股3.29元人民币(约3.61港元)，较H股于6月12日收市价2.86港元溢价26.22%，现金代价不超过4.935亿元人民币(约5.42亿港元)。3、晨鸣纸业(01812)宣布，出售御景酒店全部股权的90.05%及目标债权，代价合共3.17亿元人民币。于出售事项完成后，该公司将不再于御景酒店拥有任何权益，而御景酒店将不再为该公司的附属公司。该公司预计出售将录得账面收益约1.91亿元人民币。4、湾区发展(00737)宣布，向独立第三方山东高速(香港)，配售合共2.5亿股股份，占扩大后股本约7.5%，配售价每股1.8335港元，较6月12日收市价1.93港元折让约5%，所得款项总额约4.58亿港元，净额约4.56亿港元，其中约60%用于京港澳高速公路广州至深圳段改扩建的资本金投资；及约40%用于京港澳高速公路广州至深圳段沿线的潜在土地开发及利用，其他业务扩展以及用作补充集团的一般营运资金等。认购人为山东高速（一家根据中国法律成立并于上海证券交易所上市（证券代码：600350）的公司）的直接全资附属公司。5、青岛银行(03866)宣布，国家金融监督管理总局青岛监管局同意该行发行不超过60亿元人民币的资本工具，该行可在批准额度内，自主决定具体工具品种、发行时间、批次和规模，并于批准后24个月内完成发行。6、中教控股(00839)宣布，建议发行债券，所得款项净额用于再融资及一般企业用途，包括资本支出及营运资本。金吾财讯
6月15日 周一
【新股IPO】视觉中国向港交所主板递交上市申请 拟实现A+H上市
金吾财讯 | 据港交所6月14日文件，视觉(中国)文化发展股份有限公司向港交所主板递交上市申请，拟实现A+H两地上市，本次独家保荐人为华泰国际。公司已于2014年4月登陆深交所。公司是国内领先的内容授权及定制服务提供商，业务围绕内容资产、AI能力及应用场景布局。按2025年收入统计，其视觉内容授权服务位列中国第一、全球第五。股权方面，吴玉瑞、廖道训、柴继军为一致行动人，合计持股约19.27%，是公司单一最大股东集团。财务数据显示，2023至2025年公司总营收分别为7.81亿元、8.11亿元、7.78亿元；对应净利润依次为1.54亿元、1.30亿元、0.93亿元。本次上资净额拟用于提升AI能力、开展战略投资与收购、拓展国际业务合作，以及补充营运资金和其他一般公司用途。金吾财讯
6月15日 周一
6月15日证券之星早间消息汇总：特朗普称美伊达成协议
宏观要闻：央行数据显示，5月末，广义货币(M2)余额353.67万亿元，同比增长8.6%。狭义货币(M1)余额114.89万亿元,同比增长5.5%。流通中货币(M0)余额14.69万亿元,同比增长11.9%。前五个月净投放现金5907亿元。前五个月人民币贷款增加9.11万亿元。前五个月人民币存款增加15.77万亿元。前五个月社会融资规模增量累计为17.48万亿元。据新华社消息，美国总统特朗普14日在社交媒体发文说，美伊协议“现在完成”，将开放霍尔木兹海峡。特朗普称，他正式批准开放霍尔木兹海峡，无需缴纳通行费，同时下令立即解除美国海军对伊朗港口的海上封锁。行业新闻：证监会同意长鑫科技集团股份有限...证券之星
6月15日 周一
新股申购 | 2只新股今起招股！“机器人大脑第一股” 仙工智能一手入场费5131.24港元，麦科医药-B一手入场费4242.36港元
华盛资讯6月15日讯， 仙工智能（06106），麦科医药-B（02335）将于6月15日-6月18日招股，预计将于6月24日在港交所上市。前往新股中心，申购新股>>仙工智能：机器人大脑第一股发售比例：1049.73万股H股，香港公开发售占5%(可予重新分配)，国际发售占95%(可予重新分配)，另有15%发售量调整权及15%超额配股权。（18C）发售价格：发售价将为每股发售股份101.60港元，每手50股，一手入场费5131.24港元发售日期：6月15日-6月18日公布中签：6月22日暗盘时间：6月23日 16:15~18:30上市日期：6月24日IPO保荐人：中金公司公司简介该公司是一家智能机...华盛证券
6月15日 周一
【特约大V】郭家耀：外围气氛良好 通胀预期回落有利大市反弹
金吾财讯 | 美股上周五继续向上，据报美伊达成和平协议，油价大幅回落，带动大市向好。指数高开后升幅一度扩大，即使中段升势回吐，三大指数均录得升幅收市。美元走势回落，美国十年期债息回升至 4.47 厘水平。金价大幅反弹，油价则显着向下。港股预托证券个别发展，预料大市早段缺乏方向。内地股市上周五上升，上证综合指数高开高走，重上4,000点关口，收市上升 1.1%，沪深两市成交额亦显着增加。港股走势回暖，外围地缘政局有缓和迹象，利好大市气氛。指数上周五高开后升幅持续扩大，并以接近全日高位收市，整体成交保持活跃。蓝筹股普遍造好，科网股走势向上，金融股表现亦理想。外围气氛良好，通胀预期回落有利大市反弹，预料指数可上试 25,000 点阻力，下方支持在 24,000 点水平。行业消息中国汽车工业协会日前公布最新数据，指出受国家政策调整、市场结构变化及宏观环境承压等多重因素影响，5月份中国汽车销量为262.9万辆，按年下降2.1%，按月则增长4.1%；累计今年1至5月，汽车总销量达1,220.7万辆，按年减少4.2%。在销量承压的同时，出口端表现相对亮眼。5月份汽车出口93万辆，按月增长3.1%，按年大增68.7%，并已连续两个月维持在90万辆以上；今年首5个月汽车出口累计405.9万辆，按年增长63%。新能源汽车方面，出口增长势头更为突出。5月份新能源汽车销量为149.6万辆，按年增长14.4%，占汽车新车总销量56.9%；今年1月至5月，新能源汽车销量累计580.2万辆，按年增长3.5%，占总销量47.5%。出口数据同样可观，5月份新能源汽车出口44.6万辆，按月增长3.8%，按年增幅达1.1倍；今年首5个月新能源汽车出口累计183.3万辆，按年增长1.1倍。中汽协表示，今年以来内地汽车市场呈现“内需承压、外贸强劲”的明显特征。行业运营方面，亦面临内需不足、成本压力上升及外部冲击等多重挑战。目前情况看，国内需求持续回落，整体走势较年初预期更为严峻。出海成为车厂未来可争取的增量市场，早有布局并取得成绩的车厂，将在估值上有优势。(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)作者：港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀金吾财讯
6月15日 周一
成熟渠道承接优质院内验方，金活医药中药板块再添新看点
金吾财讯 | 6月11日晚，金活医药(01110.HK)宣布，公司关连人士金辰医药有限公司（下称“金辰”）与广州中医药大学东莞医院（下称“东莞市中医院”）就产品紫珠叶洗剂、加味天麻健脑方的研发订立合作谅解备忘录，以共同开展研发及商业化生产。同时，金辰已与金活医药订立独立分销谅解备忘录，拟委任金活医药为上述两款产品的唯一及独家分销商，覆盖内地以至香港及跨境电商渠道。依托三甲中医院学科积淀，两款产品临床根基深厚此次合作的两款产品源自广州中医药大学东莞医院（东莞市中医院），东莞市中医院建立于1965年，是一所集医疗、教学、科研、康复和预防保健为一体的三级甲等现代化中医医院。得益于医院深厚的临床积淀，紫珠叶洗剂和加味天麻健脑方均有着扎实的院内使用基础。“紫珠叶洗剂”为已于东莞市中医院内部使用并随时间积累了临床观察数据及应用经验的岭南品种，主要应用于涉及皮肤烧伤、糖尿病足溃疡及褥疮的病例；而“加味天麻健脑方”参考天麻健脑颗粒开发而成，天麻健脑颗粒亦为国家发明专利品种，目前已于东莞市中医院内部用于治疗与风痰上扰相关的症状，包括眩晕、头痛、记忆力减退及失眠。落地路径明确，分销分阶段推进金辰作为金活医药的关连方及重要客户，其与东莞市中医院双方已初步商定商业合作条款，整个项目分阶段实施，初步阶段各项产品将由金辰的一间附属公司在香港注册为HKC类别中成药，获批后由金辰组织生产，并与东莞市中医院共同开始商业化。而金辰与金活医药同步订立的分销谅解备忘录显示，金辰拟委任金活医药为两款产品的唯一及独家分销商，涵盖零售、医院及网上平台等全管道。金辰承诺，在备忘录及最终协议有效期内，不会在约定范围内委任任何第三方厂商分销商，金活医药将负责产品的整体营销、分销网络开发及销售；金辰则确保合规生产、稳定供应及提供必要产品文件与支持。分销将首先于香港及跨境管道启动，待获得国家药品注册批准后扩展至内地。打破院内制剂商业化壁垒，探索可复制模式这也是金活医药对于院内制剂商业化路径的一次实质性探索。金活医药董事长赵利生表示：“此次合作标志着集团在大健康产品布局上的重要突破——从传统总代理、总经销角色，向优质产品源头的主动开拓迈进。两款产品均源自东莞市中医院多年临床积累，疗效确切、应用成熟，具备扎实的市场转化基础。集团获授两款产品的总经销权，涵盖香港、中国内地及跨境电商全渠道，既直接丰富了集团的大健康产品线，亦与集团现有的分销网络及渠道资源高度协同，充分发挥集团三十年深耕大健康产业所积累的渠道能力与市场影响力。金活医药将以此次合作为模板，持续向具备临床背书的优质产品源头延伸，引进更多疗效显着、市场认可度高的大健康产品，加速推进全渠道商业化布局，为集团创造可持续的业务增长动力。”从行业角度看，此次合作之所以值得关注，也在于金活医药恰好具备承接这一模式的能力底座。公司深耕大健康领域多年，已搭建起成熟的渠道网络与品牌运营体系，旗下既有京都念慈菴蜜炼川贝枇杷膏、喇叭牌正露丸、金活依马打正红花油等经典大单品代理，也有佛慈金活牌安宫牛黄丸等增长势头良好的新品，其覆盖零售终端、医疗机构及跨境市场的全渠道销售能力已得到市场验证。随着后续注册及分销逐步落地，两款新品有望为金活医药中药板块带来值得关注的业务增量。金吾财讯
6月15日 周一
【特约大V】聂振邦：股价低残未必是“困境反转型” 慎防遇上流沙陷阱
金吾财讯 | 经过之前三度探讨“周期循环型”股份，今日来到看彼得·林奇 (Peter Lynch) 眼中的6大类型具投资价值股份的第五种，名为“困境反转型”，顾名思义有两大重点，其一是上市公司正在财务上陷入“困境”当中，其二是该公司正积极想方设法，望能早日脱困，并且在这艰难时期，已用上各种方法，公司看来有“反转”迹象。林奇曾说：“如果你对『困境反转型』股票感兴趣的话，你应该找到一个更加充分的买入理由，而不是因为这只股票已经下跌这么多了所以看起来可能会反弹。”当一只股票暴跌，很多投资者会本能地觉得“执平货机会来了”；但林奇告诫我们：“股价下跌本身不是买入理由。”若要成功选上真正的“困境反转型”股份，就需要穿透表像，找到企业重生的逻辑。否则，你以为在“捞底”，可能仍是“接火棒”的一员，原来进场时股价只是落到山腰，距离落到山脚还要经历一段日子。全球自2019年底至2023年初，受到长逾三载的新冠疫情困扰，令无数行业曾陷入经营“困境”。疫后消费力渐见释放，各地关口亦陆续重开。于是有大量投资者在零售、航空和酒店等行业寻宝，皆因他们认为一批批“困境反转型”股份正尽入眼帘；但实际内里充满无数“伪困境反转型”股份。当经济缓缓复苏时，很多看似具困境反转潜质的公司，未必真的如投资者预期般能成功绝地反弹。其中有不少原来一直陷于“流沙”里，虽见出尽法宝望能脱困，实则却在困境中越陷越深，根本距离有能力成功脱困，就是遥遥无期，香港的餐饮业和零售业便是正如，这两行业面对“两餸饭”小店火速冒起，以及线上消费模式普及化，转型达致“反转期”的路途仍远。另外早于2023年初，锂电股从2021年高位计起已累跌逾六成，当时行业产能仍见过剩，价格战加剧迹象，但内地社交平台涌现大量“捞底论”，例如“跌这么多还不买？”，或是“宁德第二就在眼前！”，令无数散坚信“行业终会反弹”，不断加仓“沟货”。然而，当时真实情况是上游碳酸锂价格腰斩后仍在探底，技术迭代下旧产能面临报废风险。企业净利润连续三个季度见负数，现金流仅够支撑半年。市场期待的“政策救市”一直未见落地。看似遍地黄金的洼地，实则是流沙陷阱。以赣锋锂业 (01772) 为例，于2023年1月底收报71.30元，较2021年9月高见185.00元累跌逾六成一，倘于当时进场，股价续跌至2024年7月低见14.92元才渐见起色，较71.30元又再跌近八成。超过一年后于2025年11月高见63.35元，仍较71.30元低11.15%，截至2025年底，股价还未重上71.30元，回本继续要等。无数投资者将“暴跌”与“反弹”粗暴挂鈎，却忽略三个关键：困境≠反转：股价下跌是结果，而反转需驱动因素 (如技术突破、供需逆转)；时间成本黑洞：企业修复可能需时3至5年，期间波动足以击溃持仓者信心；行业生死门槛：以新能源车为例，截至2025年11月，渗透率已达59.3%，行业早已从蓝海转向淘汰赛，多数企业将消失。有关“困境反转型”股份的特点，以及如何评定是正真的翻身股，下回再续。【作者简介】聂振邦 (聂Sir)于证监会持有第1, 4号牌照毕业于香港理工大学金融服务系，超过17年从事金融业和投资教学经验，四本投资和理财书籍的作者。【声明】笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。金吾财讯
6月15日 周一
华盛早报 | 特朗普放话美伊协议已达成！美股期指、黄金、白银全线拉升；木头姐4.4亿美元大举买入SpaceX；SK海力士计划8月赴美上市
特朗普：美伊协议“完成”！霍尔木兹海峡开放商务部就美国防部将部分中国企业列入“中国军事企业清单”事答记者问抛AMD、减持特斯拉，木头姐4.4亿美元重仓SpaceX又一家万亿美元级别IPO！SK海力士计划8月在纳斯达克上市，募资高达140亿美元剑指微信？支付宝酝酿重大改版，将引入AI助手"阿宝"特朗普：美伊协议“完成”！霍尔木兹海峡开放美国总统特朗普在社交媒体平台发文称，“与伊朗的协议现已达成。恭喜大家！我特此正式批准霍尔木兹海峡免费开放，并即刻授权美国海军解除封锁。世界各国的船只，发动引擎吧。让石油流动起来！”伊朗副外长亦确认美伊谅解备忘录文本已最终敲定，并将于本周五（6月19日）在瑞士正式签...华盛证券
6月15日 周一
美股夜盘 | 芯片股集体走强，迈威尔科技、ARM涨近5%；存储、光通信概念股普涨，美光科技涨超5%、Astera Labs涨超6%
6月15日，美股夜盘时段，芯片股集体走强，迈威尔科技、ARM涨近5%，AMD、高通涨超3%，英伟达、台积电、博通涨超2%；存储概念股普涨，美光科技涨超5%，闪迪、西部数据涨超4%，希捷科技涨超2%；光通信概念股普涨，Astera Labs涨超6%，Applied Optoelectronics涨超4%，康宁、Lumentum Holdings、Credo、COHERENT涨超3%；贵金属板块走强，泛美白银涨超7%，金罗斯黄金、First Majestic Silver涨超4%，科尔黛伦矿业涨超3%；太空概念股普涨，SpaceX涨近4%，该股上市首日大幅收涨逾19%，总市值突破2.1万亿美元；维...老虎证券
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