【券商聚焦】招银国际对5月CPI数据点评：通缩压力需要额外财政刺激

金吾财讯 | 招银国际表示，5月CPI连续第四个月负增长，显示关税冲击令通缩压力加大。尽管能源价格是主要拖累因素，但其他类别价格普遍低迷。主要耐用品包括手机、家用电器和汽车等在需求减弱和价格战加剧背景下，价格连续下跌。服务价格在公共假期后有所回落。由于国际能源价格下滑和国内建筑活动疲软，PPI跌幅加大。

关税冲击削弱国内外需求，而供给侧产出强劲，加剧中国通缩压力。鉴于通缩加剧、房地产走弱和以旧换新政策对未来需求透支，中国经济面临放缓压力。预计中美达成初步贸易协定后，中国可能加快经济再平衡，加大财政刺激与消费提振力度，该机构预计CPI和PPI可能分别从2024年的0.2%和-2.2%上升至2025年的0.3%和-2%。