盘前暴跌超20%，IBM初步营收爆雷，传统软件巨头的AI转型为何陷入迷局？
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IBM二季度初步营收172亿美元，低于市场预期的178.6亿美元，调整后每股收益2.93美元不及预期的3.02美元。受基础设施业务下滑7%及大额订单签约滞后影响，公司股价盘前跌幅超20%。本轮业绩低迷反映出市场资本开支显著向算力硬件倾斜，加剧了对传统软件预算被挤压的担忧。尽管公司积极推进向AI基础设施服务商的战略转型，但此次不及预期的表现凸显了其在应对行业IT预算快速重构时的滞后，引发市场对转型成效及软件行业前景的重新评估。
TradingKey - 周二，IBM（IBM）发布的二季度初步业绩预告让市场一片哗然，公司披露的172亿美元营收，不仅远低于华尔街分析师普遍预期的178.6亿美元，更让市场担忧的是，传统业务在AI基建热潮下的式微趋势。
这一消息直接导致IBM盘前股价暴跌超过20%，若延续至正式交易，有望创下自1987年“黑色星期一”以来最大单日跌幅。
来源：Google Finance
IBM营收与盈利双不及预期
伦敦证券交易所集团汇总的分析师一致预期显示，市场原本预计IBM二季度营收178.6亿美元；而公司初步测算营收仅172亿美元。调整后每股收益预期为2.93美元，低于市场预期的3.02美元。
从细分业务来看，IBM软件收入增长5%，表现尚可；但基础设施收入同比下降7%，明显弱于此前市场预期的全年低个位数下滑。
IBM表示，预计从本季度开始，基础设施收入将出现个位数的下滑。公司称，收入下滑主要由于Z系列效能以及相关软件堆叠不足。
此外，在六月的最后数周，客户将季度资本开支转向服务器、存储和内存采购，以在预期价格上涨前保障供应紧张的基础设施，这一变化直接影响了IBM的传统业务。
IBM首席执行官Arvind Krishna在致投资者的公开信中坦言，本季度公司未能快速跟上持续变化的市场环境，业务推进出现滞后，多笔大额订单未能按计划完成签约。
他表示，“我们原本预料到供应链会受到影响，但并没有预料到客户资本开支重新调整的幅度如此之大。”
传统巨头的AI时代迷途
当前，全球AI基础设施建设进入高投入阶段，企业正将更多IT预算从成熟软件产品转向算力设备、存储和供应链资源。这种趋势不仅影响IBM等传统科技巨头，更引发市场对整个软件行业前景的担忧。
长期以来，软件投资者担心AI自动化工具会替代传统软件功能，而IBM此次披露的情况则揭示了新的风险，即使是围绕AI展开的硬件投资，也正在挤压软件采购预算。
IG Group首席市场分析师Chris Beauchamp指出："这是IBM和整个软件行业的至暗时刻，市场最关心的是企业从软件转向基础设施的趋势会持续多久。"
过去几年，IBM一直试图摆脱传统硬件和大型机业务标签，通过收购Red Hat、HashiCorp和Confluent等公司，加速向企业软件和AI基础设施服务商转型。
公司此前强调，人工智能将推动客户对其基础设施软件的需求增长，使企业能够更高效地连接和管理不同AI模型。
但此次业绩预警重新引发市场对IBM转型路径的疑虑，今年2月，AI初创公司Anthropic推出可帮助现代化IBM大型机传统编程语言的工具后，IBM股价已出现大幅波动。而此次二季度业绩不及预期，进一步强化了市场对其传统业务被AI基础设施投资挤压的担忧。
