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高盛：AI支出利好难挡韩股抛压，杠杆ETF规模较峰值已腰斩
金色财经报道，7月27日消息，高盛在最新韩国市场周报中指出，尽管外资近期连续买入 KOSPI，且 Alphabet 上调 AI 资本开支预期继续强化半导体需求叙事，韩国综合股价指数上周仍下跌约 2%。从板块看，建筑、软件和电信表现相对抗跌，证券、汽车和保险跌幅居前。 行情层面，KOSPI 在 7 月 24 日进一步放大跌势，收跌 5.72% 至 6690.62 点，盘中一度触及 6650.41 点，程序化交易还曾短暂停牌。韩联社称，中东局势升温压制风险偏好，当日外资与机构合计净卖出约 5.2 万亿韩元，散户则净买入约 5.18 万亿韩元。 高盛认为，外资回流主要集中在科技方向，但韩国市场仍面临较大的中期资金流出压力，半导体板块外资持仓也处在历史低位附近。与此同时，KOSPI 未来 12 个月预期 EPS 被下调 0.4%，汽车板块盈利预期调整压力最大。 资金杠杆也在降温。报告显示，韩国散户融资余额已从峰值 250 亿美元降至 220 亿美元，杠杆 ETF 规模从 530 亿美元降至 260 亿美元。对韩国股市而言，AI 资本开支仍是主线支撑，但在盈利预期下修、外资仓位偏轻和风险偏好波动之下，指数短线弹性可能继续放大。金色财经
7月27日 周一
亚马逊警告：内存危机将导致游戏主机和PC走向灭亡 云游戏是唯一出路
金色财经报道，7月27日，亚马逊游戏业务负责人杰夫·加蒂斯近日发出警告，内存危机将导致游戏主机和PC走向灭亡。他认为随着硬件越来越贵、云游戏技术持续改进，专用游戏设备的需求将越来越少，传统游戏硬件市场面临转折点，云游戏将成为传统游戏设备的唯一出路。 加蒂斯指出，目前只有一小部分玩家拥有传统游戏主机或PC。相比之下智能手机年销量超过10亿部，云游戏可以将游戏体验直接带到这些设备上，无需额外购买昂贵硬件。从商业角度看，云游戏能为亚马逊带来稳定的订阅收入，同时防止游戏修改和盗版。对亚马逊而言，云游戏是比卖硬件更有利可图的商业模式。金色财经
7月27日 周一
分析师：SK海力士ADR溢价是AI交易过热的又一信号
金色财经报道，《华尔街日报》资深市场专栏作家James Mackintosh表示，自SK海力士ADR两周前在美上市以来，该股票在韩交易与在美上市ADR之间的溢价已飙升至16%至51%之间，这是AI交易过热的有一个信号，而且是市场“为存储芯片股票支付过高价格的倾向之一”。巨大的ADR溢价是市场中本不应出现的典型异常现象。Mackintosh解释称，SK海力士基础股票无法转换为ADR的限制，构成了一项投资风险。在典型的ADR场景中，上周五（7月24日）出现的29%溢价会促使对冲基金在韩国买入股票并转换为ADR，同时在美做空ADR。但他警告称，由于转换不可行，若溢价进一步扩大，可能造成巨额亏损。如果基础股票与ADR可自由转换，投资者会买入较便宜的基础股票（做多）并卖出较贵的ADR（做空），溢价便会收窄。但由于基础股票转换为ADR存在困难，价差得以持续。此外，若溢价进一步扩大，借入股票做空的对冲基金可能面临更大损失。 Mackintosh还将台积电与SK海力士进行了对比，指出当前SK海力士ADR的溢价水平过高。自2022年ChatGPT推出以来，台积电的溢价平均为15%，这意味着美国投资者愿意比台湾投资者支付高得多的价格。而SK海力士更高的溢价表明，美国市场的此类需求过度狂热了。如果韩国股价上涨、溢价回落，ADR买家可能还好，而如果该公司将美国存托股票用作融资工具，他们就会蒙受损失。如果韩国和美国的半导体股价暴跌且溢价收窄，损失将更大。简而言之，除非SK海力士股价上涨，否则当前市场形成的溢价很可能让在美国买入ADR的投资者遭遇亏损。(金十)金色财经
7月27日 周一
国家统计局：上半年人工智能与各领域加速融合
金色财经报道，国家统计局称，电子相关行业利润高速增长。上半年，人工智能与各领域加速融合，算力需求大幅增长，推动电子行业利润同比增长96.9%，拉动全部规模以上工业企业利润增长8.5个百分点，是规模以上工业企业利润较快增长的重要支撑。其中，服务器、高性能工作站相关领域中，计算机整机制造、计算机外围设备制造行业利润分别增长689.3%、305.8%；电子器件制造领域中，集成电路制造、半导体分立器件制造行业利润增长2579.5%、31.2%；电子元件及电子专用材料制造领域中，电子专用材料制造、电子电路制造行业利润增长209.7%、26.9%。(华尔街见闻)金色财经
7月27日 周一
高盛：重申MiniMax“买入”评级，多模态策略为关键差异化优势
金色财经报道，7月27日，高盛发表研报指，MiniMax创办人兼首席执行官闫俊杰近日在分析员会议上，透露未来重点将专注于为旗下每个模型追求最佳的性价比，特别是目前M3模型每日处理万亿级Token，开放平台/API收入已达健康毛利率水平，目标最终实现高双位数毛利率，又预期9月至10月将推出的M3 Pro将拥有显著成本效益。高盛指出，MiniMax的多模态策略为其关键差异化优势，H3模型已进入推出前最后阶段，预期即将面世，相信会对多模态行业格局带来深远影响，重申MiniMax“买入”评级，目标价860港元。高盛预期MiniMax将于今年8月纳入港股通，加上目前市值对比中国视频生成模型同业在明显折让，公司阐述的M3模型竞争力策略及即将推出的H3多模态产品，可望成为年度经常性收入(ARR)增长的正面驱动力，于下半年带动显著估值修复空间。金色财经
7月27日 周一
