影响天然气价格的关键因素有哪些？供需关系之外，还有哪些变量在影响？

TradingKey - 作为清洁转型中的关键能源，天然气的价格早已不止由 “供与求” 决定，库存水平是否触底、煤炭价格是否反弹，甚至一场突如其来的暖冬，都在影响着天然气价格。

对投资者而言，理解天然气价格的影响因素，看懂这些变量的联动逻辑，都成为投资者在能源领域布局的关键所在。​

全球天然气供应主要是美国以及俄罗斯。自2007年页岩气革命开始，美国的天然气产量一路飙升。到2024年，其天然气产量再次突破1万亿立方米，占全球总量的25.5%，牢牢占据世界第一的位置。

作为传统的天然气供应大国，俄罗斯在全球市场中的地位依然不可忽视。

尽管受到西方制裁的影响，2024年俄罗斯的天然气产量仍同比增长7.1%，恢复至6298.6亿立方米。

天然气的需求广泛分布于发电、供暖、工业等多个领域，不同地区的需求特点和增长趋势各不相同。

供需关系到底有多重要？它如何决定价格？

天然气价格的根本驱动力来自供需基本面。无论是供给端的变化，还是需求端的波动，都会对市场价格产生深远影响。

供给端的影响：

• 主要产气国的减产或增产直接影响市场供应。

例如，如果某个产气大国因为政策调整或技术问题减少产量，市场供应可能会瞬间收紧，推高价格；

• 以及新管道的投产或液化天然气（LNG）出口设施的扩建也会改变供应格局。新管道的开通可能增加某一地区的天然气供应，从而缓解市场紧张情绪。

需求端的影响：

• 在经济发展繁荣时期，工厂开足马力生产，能源需求自然上升。
• 天然气需求还有很明显的季节性变化，冬季取暖和夏季制冷是天然气需求的两大高峰。

冬季寒冷天气的到来会显著推高供暖需求，而夏季高温则会增加空调用电，间接推动天然气发电的需求。

（来源：Freepik）

举个例子：

供不应求： 2024年，全球天然气需求创历史新高，而供应速度尚未完全恢复，市场呈现紧张态势。

特别是在亚太地区，工业需求的快速增长推动了天然气价格上涨。

供过于求： 美国西德克萨斯州Waha枢纽的天然气价格频现负值，就是因为二叠纪盆地的天然气产量远远超过了输送到其他需求更大地区的能力。

天然气库存数据反映了市场供需关系的真实状态，它是投资者评估市场趋势的重要工具，而其中最权威的数据来源之一就是美国能源信息署（EIA）每周发布的天然气库存报告。

这份报告有什么特别之处？

每周四，EIA都会公布过去一周美国地下天然气库存的变化情况。

数据涵盖了多个维度，比如库存量的净变化、与去年同期的对比、以及与五年均值的差异。

这些数据不仅展示了美国天然气库存的动态变化，还为你提供了一个清晰的视角，帮助判断当前市场是供过于求还是供不应求。

库存水平与天然气价格之间的关系可以用一句话概括，库存增加，价格下跌，库存减少，价格上涨。

这种负相关性是由市场供需的基本逻辑决定的。

当库存处于高位时，说明市场上天然气供应充裕，价格往往会承压。

2023年10月，欧盟国家的天然气库存处于历史高位。由于天气温和，冬季取暖需求被推迟，市场供应相对充裕，天然气现货价格（XNG/USD）在10月24日早盘交易中下跌了0.96%。这充分说明了高库存对价格的抑制作用。

低库存会推高价格。

再看2021年的欧洲天然气危机，由于夏季干旱少风，发电端受到影响，导致天然气库存积累不足。

再加上俄欧关系恶化，进口受阻进一步加剧了供应紧张。

到2021年12月，天然气库存存量比例下降至673TWh（60.3%），同比去年（897TWh）和前年（1030TWh）分别减少了20.1%和32.6%。天然气价格随之暴涨。

极端天气是天然气市场中不可忽视的短期变量，尤其是在冬夏两季，它的影响尤为显著。

如严寒冬季促使取暖需求猛增，而夏季炎热则增加空调用气负荷。极端天气会影响市场上天然气的供需情况，从而影响价格。

（来源：Freepik）

全球变暖对天然气市场意味着什么？

如果说极端天气是短期的“风暴”，那么全球气候变暖就是一场缓慢而深远的变革。

它不仅改变了天然气的需求结构，也重新定义了其在未来能源格局中的角色。

随着全球气候变暖，冬季平均气温逐渐升高，传统的天然气供暖需求在一定程度上受到抑制。

不过，气候变暖也催生了一些新的需求增长点。

例如，沿海地区和低洼地带对能源基础设施的需求增加，天然气分布式能源系统因其灵活、高效、环保的特点，正逐渐成为这些地区的首选方案。

近年来，太阳能和风能等可再生能源发展迅速，成本持续下降。

在一些光照和风力资源丰富的地区，太阳能和风能发电的成本已经低于天然气发电。这意味着，在这些地区，天然气可能会逐渐失去市场份额。

如果大规模储能技术取得突破，可再生能源的稳定性和可靠性将进一步提高，这可能进一步削弱对天然气的需求弹性。

当替代能源的价格低于天然气的价格，那么市场就会转向替代能源。

但同样的，如果石油、煤炭等能源价格上涨，天然气作为一种相对清洁且成本较低的能源，在发电、工业燃料等领域的竞争力会增强，需求随之增加，进而推动天然气价格上涨。

（来源：Freepik）

这几个影响因素也就提醒了我们，在涉足天然气投资之前，需要掌握一些关键数据，比如库存数据，替代能源价格等。

学会从多维角度去思考天然气价格的变动，提升风险识别和应对能力，实现理性投资。