Esteban Ma

TradingKey - 在开源、更低价和高效的AI技术持续挑战AI资本支出扩张的合理性后，Facebook母公司Meta利用“AI+广告”杀出一条AI商业化可行之路，资本市场也愿意买账——Meta股价从4月低点反弹40%。16日，Meta宣布旗下WhatsApp推出广告功能，这些广告将出现在“更新”界面中以避免打扰用户的私聊体验。此举彻底打破WhatsApp坚持十余年的“无广告”承诺，为Meta新添一个创收窗口。

TradingKey - 在经历了上周10年期和30年期美国国债拍卖后，周一进行的20年期美债标售的稳健结果继续缓和投资人对长债市场的担忧。尽管如此，美国银行近日报告仍指出，美债的外国需求出现了裂痕。6月16日周一，美国财政部拍卖了130亿美元的20年期国债。结果显示，得标利率为1.942%，低于5月的同期限债券拍卖利率的5.047%；投标倍数为2.68，为今年3月以来最高，高于近六次的拍卖均值2.59。

TradingKey - 6月16日周一，伊朗释放愿意谈判信号缓和中东冲突动荡局势，标普指数反弹近1%，微软股价创新高，半导体股涨3%，发布对标英伟达新晶片的AMD大涨近9%，航空股美联航涨超6%，合并批准后美国钢铁涨超5%。原油黄金回落，比特币价格反弹逼近10.9万美元。

TradingKey - 据国家统计局6月16日公布的数据，中国5月社会消费品零售总额同比增长6.4%至41326亿元，增速创2023年12月以来最快，凸显中国以旧换新等政策的成效以及中美关税战降温对消费的提振作用。国家统计局新闻发言人付凌晖在介绍2025年国民经济运行情况时表示，5月经济运行总体平稳，部分指标继续改善，新动能成长壮大，高质量发展态势持续，凸显较强的经济韧劲和活力。

TradingKey - 随着区块链技术渐入主流应用场景以及美国稳定币法案GENIUS的顺利推进，不仅华尔街金融机构，沃尔玛、亚马逊等零售商也酝酿发行稳定币，以降低Visa和万事达卡等支付渠道费用、甚至完全绕开第三方。TD Cowen分析师称，推动即时支付是不可避免的，这对Visa和万事达卡构成风险。13日，Visa股价下跌4.99%，万事达卡跌4.62%。

TradingKey - 2025年6月17日周二，日本央行将召开货币政策会议，市场预计日本政策利率将继续维持在0.5%。本次会议最大的关注点将是，成为日本国债净卖家的日本央行将以什么节奏放缓削减购买国债规模。约40%经济学家预计，削减规模可能从目前的季度4000亿日圆减少至2000亿日圆。

TradingKey - 随着以色列与伊朗的冲突迈入第四日且仍无明显缓和迹象，资本市场的态度却发生微妙变化。霍尔木兹海峡的潜在封锁刺激原油和黄金价格延续涨势，但美股期货依然上涨，美元在冲突期间也重获避险地位。市场的主要担忧仍是关税和全球贸易障碍，这场冲突的突然降临且武装冲突可能延续和升级，使得黄金和美元跃升为避险资产，这有点像心理反应。

TradingKey - 以色列与伊朗爆发的冲突令国际油价一扫萎靡走势，上周飙升10%。华尔街目前关心的是，这一中东冲突新战场会否令全球原油运输的咽喉霍尔木兹海峡关停，摩根大通警告此举将推升油价至每桶120美元。摩根大通13日发文称，伊朗是全球重要的原油供应国，占全球原油产量约4%，而真正的风险在于中东冲突蔓延至更广泛的地区或关键运输路线，如霍尔木兹海峡。中东地区占全球原油产量的三分之一，地区参与者的选边站队可能会使得原油供应情况更加复杂。

TradingKey - 6月13日上周五，以色列和伊朗冲突爆发，避险情绪推升恐慌指数VIX大涨16%，美股股指齐跌超1%，军工股和能源股飙高，国际油价周涨10%，金价周涨近4%。军工巨头洛克希德·马丁涨超3.5%，监管环境料放宽的特斯拉周涨10%。周一早盘，油价继续上涨超1.50%，WTI油价现报每桶72.37美元，金价涨0.14%，报3437.48美元/盎司。

TradingKey - 在美国总统特朗普签署了加速无人机发展的行政令后，无人机概念股实火了一把。在四个交易日内，电动垂直起降飞行器（eVTOL）两家巨头Joby Aviation和Archer Aviation暴涨约30%。6月6日上周五，特朗普签署了旨在加强美国对威胁性无人机防御能力、推动电动空中出租车和超音速商用飞机发展的三项行政命令。

TradingKey - 6月12日周四，AMD在Advancing AI开发者大会上发布了下一代人工智能晶片，号称性能显著超越英伟达市面上所有产品，并预计未来三年AI晶片市场将飙升至5000亿美元以上。AMD执行长苏姿丰表示，AMD MI350晶片系列的新产品比竞争对手英伟达的同类产品B200和GB200运行速度更快，本月初开始出货的MI355晶片较上一代晶片速度快了35倍。

TradingKey - 在全球石油市场的定价中，传统OPEC产油国和凭借页岩油蓬勃发展的美国具有显著话语权。 2025年5月，OPEC宣布连续第三个月增产并有意通过价格战抢夺过去十年失去的市场份额，令市场对全球石油版图变革产生浓厚兴趣。受惠于页岩油技术的突破，美国页岩油的崛起成为21世纪能源行业最重大的变革之一，直接推动美国从能源进口国转变为净出口国，市场份额超越了卡特尔组织OPEC并削弱了后者的话语权。

TradingKey - 当地时间6月13日凌晨，以色列空袭伊朗，对伊朗多处设施发动大规模攻击，国际油价暴涨10%，黄金也涨近1.5%并突破每盎司3400美元，但传统避险资产美元却未见明显上涨。13日，以色列发动代号为「雄狮之国」（Nation of Lions）的军事行动，旨在遏制伊朗的核发展。据伊朗媒体报道，德黑兰不同地区传来巨大爆炸声，伊朗防控系统已处于最高戒备状态。

TradingKey - 6月12日周四，美国核心PPI通胀放缓叠加30年期长债拍卖结果稳健，三大股指反弹，特朗普直呼降息两个百分点，美元指数下跌至三年新低，国际金价走高。波音印度客机坠毁，波音股价跌近5%；绩优甲骨文涨13%，穷人版支付宝Chime IPO首日涨37%。13日上午，以色列发动对伊朗军事行动，WTI油价暴涨近6%，布伦特涨4%。

TradingKey - 对于当前的美债市场，华尔街人士和美国政府的看法天差地别。美国财政贝森特竭力为特朗普政策辩护且声称美债一直运行平稳，“新债王”冈拉克则发出美债清算时刻的警告，长期限美债利率升至6%不无可能。

TradingKey - 在中美谈判达成协议框架缓和贸易战担忧后，美国总统特朗普再次对全球发起关税威胁。在7月9日的最后期限前对数十个经济体重新征收更高的关税前，特朗普周三（6月11日）在华盛顿表示，他将在一周半到两周内向各国发出信函，设定单边关税税率。

TradingKey - 与市场担忧的特朗普关税推升通胀不同，美国5月CPI连续第四个月低于预期，令人不得不思考这背后的原因。分析认为，这可能源于企业提前囤货、特朗普关税的不断延后和关税对部分行业已造成通缩等影响。

TradingKey - 6月11日周三，美国5月CPI通胀未受关税巨大冲击，但美国和伊朗核谈判前景急速恶化打击市场情绪，油价飙涨5%，标普指数回落。英伟达黄仁勋态度转变，量子计算股QUBT大涨25%，IBM涨2%至历史新高；指引乐观的甲骨文盘后涨8%，核电股Oklo涨29%创新高。

TradingKey - 继国际货币基金组织（IMF）和经济合作与发展组织（OECD）后，世界银行也加入了下调2025年全球经济增速的队伍，警告21世纪20年代将成为20世纪60年代以来增长最慢的十年。世界银行预计2025年全球经济增速为2.3%，较1月预测的低0.4个百分点，理由是特朗普关税加剧贸易紧张局势、并拖累投资人信心和私人消费。

TradingKey - 受经济数据强劲和宏观环境利好风险情绪等影响，高盛追踪的「最常被做空股票指数」（GSCBMSAL）飙升。以史为鉴，这可能预示着华尔街正在上演多年来最大的一次空头挤压，小盘股大概率继续上涨。尽管本周三CPI、贸易谈判进展和参议院正在审理的减税法案可能会成为股市的利空催化剂，但这些被做空的股票目前还未真正进入「极端挤空区」，反而还存在进一步上涨的压力。