金吾财讯

港股半日沽空金额约268.752亿元,沽空比率(沽空金额相当于主板成交)为17.429%。总沽空股份数目:803总沽空股数:15.647亿股总沽空金额:约268.752亿元名称代码沽空金额(百万元)沽空比率(%)占沽空总额(%)盈富基金(02800)4334.5712226.37316.13小米集团－Ｗ(01810)2701.9453934.08110.05阿里巴巴－Ｗ(09988)2040.3942615.5407.59恒生中国企业(02828)1993.3330539.9557.42腾讯控股(00700)1013.3626516.7863.77

金吾财讯 | 浦银国际发研报指，腾讯(00700)4Q25收入人民币1944亿元，同比增长13%，基本符合市场预期；毛利率55.7%，同比提升3.1个百分点，环比略有下滑；调整后净利润647亿元，同比增长17%，略低于市场预期；调整后净利润率33.3%，同比改善1.2个百分点。同时，公司建议派发末期股息每股5.3港元，股息率约0.96%。国际游戏增长强劲，新游值得期待：4Q25本土市场游戏收入同比增长15%至382亿元，受季节性影响环比下降11%，核心产品表现稳健，次新游戏《三角洲行动》和《无畏契约》持续贡献收入增量。国际市场游戏收入增长强劲，同比增长32%至211亿元，主要受益于Supercell旗下游戏及《PUBG MOBILE》的收入增长。递延收入同比增长10%，同上季度相比基本保持稳定。新游方面，《王者荣耀世界》将于今年4月上线，或带来新的增量。AI价值逐步释放，继续加大AI布局：4Q25广告收入411亿元，同比增长17%，增速环比略有放缓，广告曝光量略有增长，广告单价提升成为主要增长驱动。AI为广告业务持续注入活力，公司优化AI驱动的广告精准定向能力，持续提升广告点击率和转化率。此外，受益于内容推荐算法，2025年全年视频号总用户时长同比增长超20%。4Q25金融科技及企业服务收入608亿元，同比增长8%，其中企业服务收入表现出色，同比增长22%，得益于AI相关云服务的需求增加。腾讯持续加大AI布局，元宝、WorkBuddy及QClaw等AI生态持续完善。叠加微信超级流量入口和丰富的应用场景，腾讯的AI价值正在逐步释放。4Q25资本开支196亿元，环比有所增加。2025年公司在AI新产品投入约180亿元，并表示2026年投入或将翻倍，这在一定程度上将会影响公司今年回购力度。该机构略微调整公司2026E收入预测至人民币8344亿元，调整目标价至700港元，对应2026E年20xP/E。当前市场对公司的AI进展落后以及AI投入加大有所担忧，但该机构认为公司主业强韧，AI投入对整体利润影响可控，市场已反映较为悲观的预期，若AI进展得到突破，有助于推动腾讯价值重估，加速应用端爆发，维持“买入”评级及行业首选。

金吾财讯 | 光大环境(00257)公告公布，截至2025年12月31日止年度，权益持有人应占盈利为39.25亿元(港币，下同)，同比增长16.23%，每股基本盈利63.9港仙。拟派末期股息每股12.0港仙。期内，集团收益275.21亿元，同比下降9.05%。其中，运营服务收益为198.33亿元，较2024年同比增加2%；建造服务收益为27.22亿元，较2024年同比减少53%。运营服务收益、建造服务收益及财务收入分别占总收益比重的72%、10%及18%。

金吾财讯 | 港股早盘受压，截至午间收盘，恒指跌0.63%，国企指数跌0.95%，恒生科技指数跌1.71%。蓝筹中，李宁(02331)涨10.68%，吉利汽车(00175)涨6.98%，信义光能(00968)涨6.01%，宁德时代(03750)涨4.66%；跌幅方面，小米集团-W(01810)跌6.94%，阿里巴巴-W(09988)跌5.76%，中国联通(00762)跌3.85%。板块方面，锂电池股普涨，中创新航(03931)涨8.77%，赣锋锂业(01772)涨5.31%，宁德时代(03750)涨4.66%，天齐锂业(09696)涨3.75%，正力新能(03677)涨3.06%，天能动力(00819)涨2.25%。中信建投发研报指，需求端，磷酸铁锂正极是锂电中游唯一超额享受储能高增速的环节，预计今年需求同比增速有望超过50%，当前头部企业持续满产超产。后续随着储能大量央国企入场，动力只有向上预期（地补落地，消费者观望情绪取消，4月车展上新车型），排产将继续逐月向上。盈利端，铁锂涨价落地最快、覆盖面最广的环节，2026Q1起将看到盈利显著改善。铁锂是当前锂电板块的估值洼地，看好估值修复。黄金股普升，灵宝黄金(03330)涨7.14%，紫金黄金国际(02259)涨6.35%，中国黄金国际(02099)涨2.32%，招金矿业(01818)涨2.17%。中信证券认为，历次中东冲突后金价半年均涨幅达10%，美元信用弱化与流动性宽松是金价中期上涨的核心驱动力。预计美联储年内仍有1-2次降息，叠加"去美元化"趋势延续，金价有望迈向6000美元/盎司。当前黄金头部企业PE估值已回落至15-20倍的历史低位，安全边际突出。个股方面，李宁涨10.68%。李宁公告公布截至2025年12月31日止年度的经审核综合业绩。公司权益持有人应占溢利为29.36亿元（人民币，下同），同比减少2.56%。每股基本收益为113.91元，去年同期为116.98元。建议派发末期股息每股23.36分，2024年同期为20.73分。全年股息将为每股普通股56.95分，全年派息比率为50%。期内，收入为295.98亿元，同比增长3.22%。毛利为144.89亿元，同比增长2.35%。整体毛利率为49.0%（2024年：49.4%）。小米集团跌6.94%。在日前举行的小米春季新品发布会后的媒体沟通会上，小米创始人、董事长兼CEO雷军谈到新一代SU7的定价时表示，相较于初代SU7，新车拥有超百项升级，仅材料成本就增加了小2万元，但在定价上，新一代SU7只涨了4000元。主要原因在于，购置税政策退坡以后，不想让新车主觉得买新一代SU7超过自己的预算，所以最后全系只加了4000元。华泰证券认为，港股市场近期保持韧性有三个原因：一是港股市场本轮回调相对更早；二是港股具备大量的高股息和周期性品种；三是此前港股尤其是恒科持续承压过程中累积了较多的空头头寸，在3月地缘局势冲击前总体沽空持仓/市值规模约2.44%，已经达到了历史高点。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间2026-03-20

金吾财讯 | A股三大指数临近午盘拉升，科技股领涨大盘，截至午间收盘，沪指涨0.16%，深成指涨1.57%，创业板指涨3.30%。盘面上看，光伏设备、电池、电力等板块概念涨幅居前；油气开采、通信服务、软件开发等板块概念跌幅居前。中原证券分析师张刚分析称，当前市场的核心压制因素来自海外，海外地缘局势升级引发全球资本市场动荡，油价飙升带来的“滞胀”担忧压制了风险偏好。这使得美联储降息预期推迟，美债利率波动加剧，对全球权益资产尤其是高估值的科技成长股形成估值压制。

金吾财讯 | 华泰证券研报指，1-2月民航受益于春运推动，航空股录得量价齐升，三大航+春秋+吉祥ASK/RPK分别同增5.6%/7.5%，客座率同增1.5pct至85.3%，同时根据航班管家数据，第1周-9周（1/1-3/1）国内线含油票价同增4.2%。研报指出，短期油价冲高抑制板块盈利预期与情绪，需等待油价走势趋稳，不过中东动荡抑制中转需求，也为我国直飞中欧等航线提供机遇，直飞票价提升较为明显，或可部分覆盖航司燃油成本上涨。并且中长期中东中转吸引力或下降，利好我国航司全球竞争力。行业供需基本面仍有望景气向上，26夏秋航季国内航线客运时刻数已连续第4个航季同比下降，叠加“反内卷”，行业收益水平有望持续改善。

金吾财讯 | 上海市经济和信息化委员会、上海市通信管理局联合发布关于组织开展国家算力互联互通行业节点建设的通知。通知指出，行业节点面向本市重点行业建设算力供需对接体系机制，实现本市不同区域、主体、架构的算力资源标准化互联和高效流动应用，提升整体算力水平。行业节点建设各自服务平台，为行业内算力互联互通提供算力资源汇聚、算力标识、算力选择等市场化服务，并接入区域节点。主要包括算力互联网服务中心、算力资源汇聚、算力选择、安全保障等业务和安全管理系统。

恒指指数最新报25385.04点，跌-0.5%;国企指数最新报8635.4点，跌-0.7%。当前最新5大升幅板块名单：板块名称板块涨跌幅(%)名称代码个股涨跌工业制品11.8宁德时代(03750)677.5（5.2%）黄金与贵金属4紫金黄金国际(02259)178.8（7.1%）农产品3.1万洲国际(00288)9.54（0.5%）金属与采矿3中国宏桥(01378)34.92（0.4%）资讯科技硬件与设备1.5小米集团－Ｗ(01810)33.98（-6.4%）

恒指指数最新报25385.04点，跌-0.5%;国企指数最新报8635.4点，跌-0.7%。当前最新5大跌幅板块名单：板块名称板块涨跌幅(%)名称代码个股涨跌家庭与个人用品-1.6毛戈平(01318)78（-0.4%）纺织品、服装与奢侈品-1.3安踏体育(02020)76.5（-1%）媒体与娱乐-1.1腾讯音乐－ＳＷ(01698)40.6（-1.3%）软件服务-1腾讯控股(00700)513（0%）支援服务-0.7新东方－Ｓ(09901)44.86（-1.1%）

金吾财讯 | 华泰证券研报指，电子气体是芯片的关键原料，在晶圆制造成本中仅次于硅片。伴随芯片向新型存储技术、先进制程及先进封装等发展，据TECHCET，26年全球电子气体市场规模有望同比+8%至68亿美元。研报认为，伴随我国存储厂、晶圆厂等扩产，中东等地缘冲突下氦气等气体供给受限，26年我国电子气体行业景气有望加速。24年我国上市公司电子气体市场份额占国内市场规模40%，伴随自主可控要求提高、反倾销等事件催化，国产化率有望提高，我国头部电子气体公司有望充分收益。

金吾财讯 | 3月20日，港元拆息多数下跌，隔夜拆息涨至1.40000厘；1星期拆息涨至1.55256厘；2星期拆息跌至1.93149厘。另外，与楼按相关的1个月拆息跌至2.02375厘；反映银行资金成本的3个月拆息跌至2.34238厘。长息方面，6个月拆息维持2.60268厘；1年期拆息跌至2.82191厘。

金吾财讯 | 鸿腾精密(06088)盘后稳升，截至发稿，报7.34港元，涨12.58%，成交额6.54亿元。中金公司研报指，看好AI需求快速提升，驱动公司收入结构持续优化、盈利能力持续提升：根据公司业绩会披露，2026年全年收入有望维持5-15%增长，同时受益于AI相关占比提升，产品结构持续优化，公司毛利有望维持同比快速增长（>15%），同时由于公司在AI服务器涵盖范围逐步提升，公司预计2027/2028年收入增速有望达20%~25%。看好公司通过技术创新、垂直整合和战略合作实现“3+3”战略转型，收入重心有望持续向AI数据产品拓展，推动公司收入增速及盈利能力持续稳健增长。与匹克球等新兴赛道，品牌竞争力与市场影响力持续提升。该机构维持2026年盈利预测不变，预计2026年实现营业收入/归母净利润55.88/3.01亿美元，同时引入2027年盈利预测，预计2027年营业收入/归母净利润64.72/3.83亿美元，当前股价对应2026/2027年20.4倍/15.9倍P/E。该机构切换至2026年P/E估值，给予2026年22xP/E，上修目标价9.84%至7.03港元，对应2026/2027年22/17.1xP/E，较当前股价有7.82%的上行空间，维持跑赢行业评级。

金吾财讯 | 国金证券发研报指，友邦保险(01299)披露2025年年报，固定汇率下，NBV同比+15%。NBV方面：固定汇率下，2025年NBV同比+15%，Margin同比+3.6pct至58.5%，年化新保同比+9%。分地区看：①中国内地：NBV同比+2%(其中H2同比+14%，且26年前2月增长超20%)，年化新保基本持平，Margin同比1.4pct至57.6%，公司持续重视保障型产品，25H2此类产品贡献代理人NBV的44%；9个新地区的NBV同比增长45%，贡献超9%。②中国香港：NBV同比+28%，其中本地客户与MCV分别增长21%(其中30%的业务来自新香港居民)、35%；年化新保同比+26%，Margin同比+3.0pct至68.5%。③泰国：NBV同比+13%，由Margin同比+11.4pct至110.9%及年化新保+2%推动。④新加坡：NBV同比+14%，由年化新保同比+23%带来，本地和国际客群财富管理需求强劲,产品转向储蓄致使Margin下滑3.4pct至47%。⑤马来西亚：NBV同比持平，margin同比+4.9pct至72.2%，年化新保同比-7%。⑥其他市场：NBV同比+7%，其中年化新保费-3%，margin同比+2.7pct至32%。股东回报方面：营运利润与自由盈余稳健增长。①税后营运溢利同比+7%，其中CSM释放+10%(释放率9.3%，同比-0.1pct)，营运偏差与风险调整释放改善下，保险服务业绩整体+18%，扣除开支后的投资业绩净额-5%；每股税后营运溢利同比+12%。②每股股息同比+10%。公司推出17.43亿美元回购计划，包括基于自由盈余派付的7.43亿与额外的10亿，考虑10%的股息增长预计2026年股东回报率4.0%。③EV较年初+8%，ROEV同比+0.9pct至15.8%。固定汇率下友邦保险2025NBV同比+15%，Q4+5.4%(实质汇率为+9.7%)。展望后续，公司NBV增长韧性强，未来NBV均有望维持双位数左右增长：①中国香港MCV业务需求强劲、新香港居民也将继续驱动本地业务增长，②中国内地代理人优质，分红险销售经验领先，且高演示利率的产品吸引力较强，叠加新区域NBV快速增长，NBV仍将延续较好增长，③新马泰预计仍将实现稳健增长。截至3月18日，2026年PEV为1.31倍，建议关注长期配置价值。维持买入评级。

截止北京时间2026-03-20 11:00:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报4913.06点，较昨日收盘跌-83.22前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)理想汽车－Ｗ  02015.hk67.301.97地平线机器人－Ｗ  09660.hk7.371.66比亚迪股份  01211.hk104.901.65比亚迪电子  00285.hk31.400.90华虹半导体  01347.hk89.950.62前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)小米集团－Ｗ  01810.hk33.78-6.99阿里巴巴－Ｗ  09988.hk125.60-4.85小鹏汽车－Ｗ  09868.hk72.00-4.57京东集团－ＳＷ  09618.hk107.00-3.34中芯国际  00981.hk58.45-2.18

金吾财讯 | 市场监管总局发布进一步完善经营者集中委托审查制度的公告。市场监管总局根据工作需要，可以将符合下列标准的非简易案件委托北京市、上海市、广东省、重庆市、陕西省等5个省（直辖市）市场监管部门审查：1.在同一相关市场，参与集中的经营者所占的市场份额之和在15%至25%之间；2.在上下游市场，参与集中的经营者所占的市场份额均在25%至35%之间；3.不在同一相关市场也不存在上下游关系的参与集中的经营者，在与交易有关的每个市场所占的市场份额均在25%至35%之间。

金吾财讯 | 近日，中华全国总工会、人力资源社会保障部、中国企业联合会/中国企业家协会、中华全国工商业联合会联合印发《平台劳动规则和算法协商指引（试行）》。该指引旨在规范平台企业及其用工合作企业开展劳动规则和算法协商，加强新就业形态劳动者权益保障，推动构建和谐稳定的平台用工关系，促进平台经济持续健康发展。指引聚焦劳动者急难愁盼问题，明确了协商的核心内容，包括订单分配、收入与抽成、工作时长与休息、时间预估与路线规划、考核与奖惩规定等重要事项。

金吾财讯 | 阿里巴巴(09988)绩后股价低开6.44%，截至发稿，报125.2港元，跌5.15%，成交额89.77亿港元。公司公告公布2025年十二月底止季度业绩（对应2026财年第三财季）。归属普通股股东的净利润为163.22亿元，同比减少66.65%；净利润为156.31亿元，同比下降66.34%，主要是由于经营利润的减少所致。每股基本收益0.88元，去年同期为2.63元。摊薄每股收益0.74元，摊薄每股美国存托股收益5.93元。期内，经营利润为106.45亿元，同比下降74%，主要是由于经调整EBITA的减少所致。大和发表研究报告指，阿里截至去年12月底止2026财年第三季业绩表现逊预期，主要由于云业务收入增长及集团盈利能力令人失望。管理层在业绩会议上重申其中期目标，包括五年内实现外部人工智能(AI)及云业务收入达1,000亿美元，以及预期至2028财年，旗下即时零售(quick commerce)业务商品交易总额(GMV)达1万亿元人民币，至2029财年整体盈利能力转正。基于第三财季盈利逊预期，大和下调阿里2026至2028财年每股盈利预测6%至15%，重申“买入”评级，并将基于分类加总估值法(SOTP)的12个月目标价由191港元调低至184港元。该行对集团在AI驱动云业务的长远定位看法不变，但提醒进一步补贴用户获取成本是主要下行风险。

金吾财讯 | 吉利汽车(00175)早盘股价逆市走高，截至发稿，报19.55港元，涨6.6%，成交额14.22亿港元。消息面上，交银国际研报指，吉利已经进入更清晰的向上阶段：销量增长快，新能源盈利能力改善，高端化开始带动毛利率提升，而整合协同对费用和效率的帮助会更多体现在2026年。领克和极氪整合、中后台统一、采购和制造协同，短期还没有完全反映在财报里，后续仍有释放空间。基于更强的销量、毛利和整合预期，该机构上调2026/27年EPS预测8.8%/16.4%。目前公司估值处于-1STD水平，对应2026年8.2倍市盈率，仍低于基本面改善速度，该机构认为后续随着新车放量、出口加速和盈利持续兑现，估值有进一步修复空间，维持买入评级。

金吾财讯 | 布鲁可(00325)早盘股价反弹回升，但未能收复5天线，截至发稿，报63.45港元，涨3.85%，成交额3451.45万港元。招商证券表示，当前公司在性价比定位下切中大众消费市场，热门IP资源储备+强商业化能力持续推新+渠道扩张+出海驱动下发展势能强，预计公司收入高增速持续。因公司新品上新节奏变化，调整公司26/27/28E经调整净利润预测为8.5/11.2/14.0亿，维持“强烈推荐”评级。