金吾财讯

金吾财讯 | A股三大指数开盘分化，沪指低开0.05%，深成指高开0.86%，创业板指高开1.60%。盘面上看，通信设备、能源金属、元件等板块概念涨幅居前；油气开采、煤炭开采、石油加工等板块概念跌幅居前。

金吾财讯 | 广合科技(01989)首挂开报95.05港元，较招股价高32.23%，盘前成交额5.59亿港元，不计手续费，每手100股，账面赚2,317港元。最终发售价定为每股71.88港元，集资总额约33.06亿港元，净额约31.85亿港元，一手中签率5.00%，需上乙组认购2000手可稳获一手。公开发售部份认购水平1,070.72倍，国际发售部份认购水平14.64倍。

金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，“十五五”首次将生物医药列为国家新兴支柱产业，持续发力研发创新。“十四五”规划重点关注医药创新产品产业化、医药产业化技术攻关、疫苗和短缺药品供应保障、产品质量升级、医药工业绿色低碳等五大工程，成效斐然，中国创新药获批上市数量由2015年的11款提升至2024年的92款，2024年共有22款国产化药和17款国产生物药获批上市，国产创新药占比提升至42%。“十五五”规划提出健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制，生物医药产业首次被列为国家“新兴支柱产业”，战略定位进一步提升。医药领域：从“仿创结合”向“原始创新与高质量发展”跨越。国家通过全链条政策（研发、审评、支付、国际化）强力护航，一方面，国产1类新药获批数量创新高，BD出海交易金额与首付款攀升，标志着全球竞争力显著增强；另一方面，生命科学上游与高端器械加速国产替代以解决“卡脖子”问题，同时深化中医药传承创新并严格规范再评价以重塑市场格局，辅以AI技术全面赋能研发、诊断与服务场景，最终构建起自主可控、具有全球影响力的现代化医药产业体系，加速实现从“制药大国”向“制药强国”的转变。

金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，2026年3月17日凌晨，英伟达2026年GTC大会拉开帷幕，创始人兼CEO黄仁勋发表主题演讲，会上正式推出全新AI超算平台Vera Rubin，集成Vera CPU、Rubin GPU、NVLink 6交换机、BlueField-4 DPU、Spectrum-6以太网交换机、ConnectX-9超级网卡，以及新纳入的Groq 3 LPU共7款芯片。液冷确定性加强，Feynman、太空算力未来可期。Vera Rubin采用100%液冷设计，使用45°C温水冷却，移除繁杂缆线，安装时间从2天缩短至2小时，黄仁勋还预测传统IDC中液冷渗透率会超过50%，AIDC最终会到达100%，而Vera Rubin升级到NVL 144后将抬高单机柜液冷组件价值量。Rubin的下一代架构Feynman亦同步问世，采用台积电1.6nm A16制程，挑战物理极限，首度引入芯片级光互联，较Rubin带宽密度提升10倍、传输能耗下降90%。同时英伟达还将目光投向太空计算，Space-1 Vera Rubin模块专为尺寸、重量、功率受限的环境设计，可为轨道IDC、地理空间智能、自主空间操作提供边缘AI推理服务，较H100实现25倍的性能飞跃。风险提示

金吾财讯 | 中金公司发研报指，2025年全球私募信贷管理规模达到约2.3万亿美元，2020年以来规模翻倍，是增长最快的大类债权资产之一。私募信贷的资金主要来自长期机构投资者，包括养老金、基金会、家族办公室、保险公司等。私募信贷主要服务于传统银行信贷覆盖不足的中型成长型企业。从行业分布看，软件行业是最大的敞口，占比达到约30%（2Q25），其中投向AI领域的资金约2000亿美元，占到全部资产的9%左右。当前私募信贷尚未出现类似2006年房地产见顶后的系统性资产质量恶化，但由于私募信贷资产透明度低、估值滞后、存在PIK等调节手段，除了直接监测底层资产违约情况之外，需要从多维度构建风险监测框架。指标包括BDC估值（P/NAV折价）、高收益债及杠杆贷款价格，金融机构CDS等，以判断信用风险是否向金融系统传导。进一步，对于AI，软件等集中度较高的行业通过CDS等指标进行结构性监测。从以上指标来看，我们预计当前美国实体经济和金融体系信用风险较为缓和，低于2025年关税冲击和2023年硅谷银行/瑞信危机期间，并未出现“黑天鹅”式的系统性危机，但对私募信贷产品流动性和AI产业链偿债能力的担忧导致出现流动性局部紧缩的趋势，我们预计私募信贷“灰犀牛”的风险可能在未来12-24个月内逐渐传导。

金吾财讯 | 中金公司发研报指，美伊冲突以来，原油价格突破100美元/桶，美元指数升破100。油价与美元同步走强，与1970年代石油危机时美元大幅贬值的历史经验截然相反。我们认为，这一差异的关键原因是美国能源结构已发生根本性转变——美国已从石油净进口国转变为净出口国，当油价上涨时，其本土石油供给稳定性更强，增长相对更有韧性；与原油相关的出口收入增加，贸易条件改善，也对美元形成支撑。与此同时，此次原油供应冲击范围超过2022年俄乌冲突，亚洲新兴市场国家受到波及，增强资本回流美元动力。叠加美元流动性环境已从充裕转向收紧，任何避险情绪的升温都可能放大美元升值压力。往前看，在霍尔木兹海峡封锁未解除之前，美元或维持强势。但如果地缘冲突升级加剧金融风险暴露，美国经济也可能面临更大下行风险，削弱美元上涨的动力。

金吾财讯 | 极视角(06636)今日起招股，拟发行1248万股H股，其中5%为香港公开发售，95%为国际配售。发售价每股40港元，每手50股，入场费2020.16港元。股份预期将于3月30日挂牌上市，中信证券为独家保荐人。按发售价每股H股40.0港元计算，预计将自全球发售收取所得款项净额（扣除包销佣金及本公司应付的其他估计开支后）约4.34亿港元。公司拟将全球发售所得款项净额按以下金额用于以下用途：1.约60.0%的所得款项净额（或2.6亿港元）预期将用于增强公司研发能力，包括大模型及AI基础设施建设，招聘研究人员等。2.约30.0%的所得款项净额（或1.3亿港元）预期将用于提升公司的商业化能力，包括建立多元化营销网络、实施全球发展战略等；3.约10.0%的所得款项净额（或0.43亿港元）预期将用于营运资金及一般企业用途。

近期，机器人板块关注度持续走高，尤其是人形机器人与具身智能领域，成为资本市场重要方向之一。作为该赛道中的头部企业，宇树科技因其技术进展、产品迭代、品牌热度及资本化进程，逐步成为市场对机器人产业定价的重要参照标的。在此背景下，首程控股(00697.HK)因其对宇树科技的投资以及在机器人产业链的持续布局，逐渐被市场视为具备产业逻辑支撑的“宇树科技概念股”。值得关注的是，首程控股并非仅作为财务投资者参与其中，实际上，首程控具备产业投资、场景资源、运营能力和生态协同等多重能力，属于平台型企业。其与宇树科技的关系不仅限于资本层面，未来或延伸至场景落地、业务协同与产业赋能等方面，这也是其区别于一般概念股的关键所在。首程控股对宇树科技的投资，不仅是一次资本参与，更可能通过自身平台资源，推动头部机器人企业的商业化进程，从而放大自身在产业链中的价值。市场分析认为，这种“投资+场景+服务+生态”的模式，较单一股权投资具备更强延展性，有助于形成持续估值支撑。从资本市场视角看，首程控股目前具备多重定价逻辑。首先是主题投资逻辑。市场分析人士认为，宇树科技作为机器人赛道关注度较高的企业，其品牌影响力与资本化进展，或将对相关参股上市公司形成一定的外溢效应。在机器人板块整体活跃、市场风险偏好回升的背景下，该因素有望吸引市场对首程控股的关注。其次是平台型重估逻辑。有市场分析指出，若首程控股后续持续披露与宇树科技及其他机器人企业在场景合作、示范应用及商业项目等方面的协同进展，市场对其的定价逻辑或将由“概念映射”逐步转向“机器人产业平台”。这意味着，其估值锚点将不再局限于单一项目的投资回报，而是依托投资、场景、服务与生态能力，逐步构建具备稀缺性的港股机器人平台型资产。此外，首程控股还具备业绩兑现与退出回报逻辑。资本市场对价值的判断，最终回归于兑现能力。随着2026年被市场视为人形机器人产业化与资本化的重要节点，首程控股的机器人投资组合也有望进入“收获期”，推动其估值体系从预期驱动转向预期与业绩双轮驱动。根据公司管理层此前披露的信息，预计包括宇树科技在内的约4家被投企业，或将在2026年启动上市流程。若相关项目顺利进入IPO阶段，首程控股不仅有望实现资本回报，也有机会进一步强化其在机器人领域的影响力与平台地位。这意味着，其未来价值锚点将不仅来自“参股明星企业”的题材效应，而是通过被投项目上市、估值提升、退出回报释放以及产业协同深化，形成更完整的价值闭环。市场普遍关注，随着宇树科技等明星项目估值提升、机器人相关业务落地以及投资组合进入潜在兑现期，首程控股的财务表现或有望迎来进一步增厚。分析人士指出，如果后续公司在财报端与资本运作端同步释放积极信号，其估值逻辑或逐步从概念映射升级为“业绩兑现驱动下的平台重估”。整体来看，首程控股被市场定义为“宇树科技概念股”，其背后并非单一题材联想，而是基于其在机器人赛道的实际布局、与头部企业的产业关联及平台型生态能力所形成的综合逻辑。短期来看，公司具备承接宇树科技关注度外溢的主题属性；中期或受益于机器人板块整体估值提升及被投项目资本化进程；长期若持续强化“投资+场景+服务+生态”的平台能力，并将投资收益转化为产业协同与经营成果，其价值锚点有望从概念映射升级为兼具产业平台属性与业绩兑现能力的资产。业内分析认为，伴随宇树科技等被投企业资本化预期的升温及上市进程的推进，首程控股后续有望受益于资产价值重估与业绩增厚的双重反馈。在此驱动下，公司的成长性与估值弹性具备较大的释放潜力。

金吾财讯 | 康宁杰瑞制药-B(09966)公告公布，JSKN016(一种靶向滋养层细胞表面抗原2(“TROP2”)及人表皮生长因子受体3(“HER3”)的双特异性抗体偶联药物(“ADC(s)”))用于治疗三阴性乳腺癌(“TNBC”)的一项III期临床研究(研究编号：JSKN016-301)已成功完成首例患者给药。该里程碑标志着公司开发的又一创新双抗ADC进入关键临床开发阶段，有望为目标患者人群提供更有效、更安全的ADC治疗选择。

金吾财讯 | 德适-B(02526)今日起招股，拟发行799.92万股H股，其中10%为香港公开发售，90%为国际配售。每股发售价介于95.6港元-112.5港元。每手50股，入场费5,681.73港元。华泰国际为独家保荐人。股份预期将于3月30日挂牌上市。以中间价104.1港元计算，预期集资净额7.63亿港元。其中，约49.0%将分配至集团核心产品AI AutoVision®的研发及商业化；约10.0%将于上市后未来三年分配至集团其他医学影像软件候选产品及医疗器械的进一步研发;约20.0%将分配至加强集团的iMedImage®基座模型及AI技术；约8.0%将分配至加强集团在中国的商业化能力及市场渗透；约5.0%将分配至透过聘请约两名初级当地销售代表、八名中级当地销售代表及九名资深当地销售代表扩大集团在全球市场的业务；约8.0%将分配至寻求医疗价值链中的上下游参与者的战略合作及投资机遇。

金吾财讯 | 同仁堂医养(02667)今日起招股，拟发行1.08亿股H股，其中10%为香港公开发售，90%为国际配售，另有15%超额配股权。每股发售价介于7.30港元-8.30港元。每手500股，入场费4,191.85港元。中金公司为独家保荐人。股份预期将于3月30日挂牌上市。以中间价7.80港元计算，预期集资净额7.71亿港元，约47.5%将用于扩充公司的中医医疗服务网络；约23.6%预期将于2025年至2029年用于提升公司的中医医疗服务能力；约18.9%预期将用于偿还若干未偿还银行贷款；约10.0%将用作营运资金及其他一般企业用途。

金吾财讯 | 瀚天天成(02726)今日起招股，拟发行2149.21万股H股，其中10%为香港公开发售，90%为国际配售。每股发售价为76.26港元，每手50股，入场费3851.46港元。股份预期将于3月30日挂牌上市，中金公司为独家保荐人。此次集资预期净额约为15.6亿港元，拟将其中约71%用于在未来五年以严谨且审慎的方式扩大碳化硅外延晶片产能，以满足不断增长的市场需求；约19%用于碳化硅外延晶片研发，以提升公司的技术能力并巩固公司的技术优势；及约10%用作营运资金及一般公司用途。

金吾财讯 | 新秀丽(01910)公告公布，截至2025年12月31日止年度末期业绩。期内，股权持有人应占溢利2.89亿元(美元，下同)，同比下滑16.38%；每股基本盈利0.208元，去年同期为0.239元。拟派每股0.1009美元的股息。期内，集团销售净额34.98亿元，同比下滑2.54%。销售净额有所下降主要由于在宏观经济不明朗及消费者情绪疲弱的情况下，传统实体批发客户的采购更趋审慎，部分被DTC渠道(尤其是DTC电子商贸)的销售净额及向网上零售商批发的销售净额增长所抵销。

金吾财讯 | 华沿机器人(01021)今日起招股，拟发行8078.5万股H股，其中5%为香港公开发售，95%为国际配售，另有15%超额配股权。每股发售价为17港元，每手200股，入场费3434.29港元。股份预期将于3月30日挂牌上市，中金公司、德意志银行为联席保荐人。此次集资预期净额约12.8亿港元，拟将其中约55.0%于未来五年用于提升公司的研发能力；20.0%于未来五年用于海外业务发展；15.0%于未来五年用于升级并扩建生产能力；约10.0%用于营运资金及一般企业用途。

已赴港上市的热门ADR表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股昨收溢价率(%)阿里巴巴(09988)161.12132.00+22.100%宝尊电商(09991)8.916.00+48.600%万国数据(09698)32.3943.60-25.700%京东(09618)128.92110.70+16.500%网易(09999)228.65183.30+24.700%百济神州(06160)187.43169.40+10.600%百胜中国(09987)353.67420.40-15.900%再鼎医药(09688)21.7814.35+51.700%拟赴港上市的ADR表现如下：股票名称美股市值(百万)美股昨收昨日涨跌幅(%)汽车之家3438.2226.56+45.14%百世集团#{usMarketValue}2.14-23.02%百度40735.61120.48-1.14%前程无忧#{usMarketValue}60.94+0.07%拼多多180623.5133.29+32.34%搜狗#{usMarketValue}8.17-8.61%好未来7634.4612.66+13.14%唯品会9181.9918.39+18.95%世纪互联2518.089.39-0.84%58同城#{usMarketValue}50.48-9.37%

2026-03-19股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)HYPEBEAST(00150)337.1258.29创科实业(00669)30.003219.81莱尔斯丹(00738)42.6014.06MONGOL MINING(00975)39.60413.66加科思－Ｂ(01167)15.00101.30德林控股(01709)370.00487.00美亨实业(01897)0.600.30医渡科技(02158)266.521495.37归创通桥(02190)0.102.20百宏实业(02299)5.4024.69心动公司(02400)11.20786.18多点数智(02586)12.8998.54亨利加集团(03638)3.5033.48天福(06868)0.200.59DYNAM JAPAN(06889)50.00166.72北森控股(09669)4.6220.87名创优品(09896)5.66189.45网易云音乐(09899)11.331499.91

一、市场要闻1、香港保荐代表人已被要求同时最多只能接5宗订单香港证监会对保荐代表人同时推进的活跃项目数量设下“红线”。记者经多方求证获悉，监管已明确要求签字保荐人同时推进的活跃项目不得超过6个（即最多5个）。有投行人士证实，目前保荐代表人同时承接项目数已收紧至5单。2、香港贸发局在京举办“十五五”开局研讨会19日，在香港特别行政区政府支持下，由香港贸易发展局及中国香港（地区）商会合办的“国家新发展 香港新机遇‘十五五’开局研讨会”在京举行。与会嘉宾表示，“十五五”开局之年，香港要以“赶考”的精神，对接国家“十五五”规划。“十五五”规划纲要明确提出，支持港澳巩固提升竞争优势，更好融入和服务国家发展大局。此次研讨会聚焦“十五五”规划下的香港新机遇，特别从港人港商层面探讨如何参与到规划中各个领域的新发展，共吸引超500名内地港商及有意赴港的内地企业参会。3、澳门特区立法会全票通过《澳门特别行政区维护国家安全委员会》法案门特区立法会全体会议19日细则性讨论并全票通过《澳门特别行政区维护国家安全委员会》法案。法案将于《澳门特别行政区公报》公布翌日起生效。澳门特区维护国家安全委员会由第22/2018号行政法规设立，法案建议废止上述行政法规，提升其规范的法律位阶，以法律形式明确规定澳门特区维护国家安全委员会职责、组成及运作的基本制度，赋予国安委更坚实的法律基础，是澳门特区完善国家安全法律体系、强化国家安全体制顶层设计的重要举措。4、前两月深圳市重大项目投资完成14%从深圳市发展改革委获悉，今年1月至2月深圳市重大项目建设实现稳健起步，累计完成投资433.9亿元，投资进度达14%，为“十五五”开局之年经济高质量发展筑牢坚实基础。今年深圳市共统筹安排重大项目832个，总投资约3.2万亿元，其中建设（新建、续建）项目719个，年度计划投资3091亿元。这批项目聚焦现代产业、基础设施、民生改善等核心领域，既是深圳优化产业结构、提升城市综合承载力的关键抓手，也是推动粤港澳大湾区协同发展的重要支撑。5、前2个月广州市交通运输业客货两旺据广州市统计局19日发布的统计数据，前2个月广州客运量实现快速增长，广州白云国际机场旅客吞吐量居中国第一；货运量稳步攀升，港口货物吞吐量突破1亿吨大关。“春节期间，广州晴好的天气与9天超长假期形成‘叠加效应’，让广州吸引力持续释放。”广州市统计局相关负责人介绍，前2个月广州市累计完成客运量5903.57万人次，同比增长8.3%。二、公司新闻1、阿里巴巴－Ｗ(09988)公告公布2025年十二月底止季度业绩（对应2026财年第三财季）。归属普通股股东的净利润为163.22亿元，同比减少66.65%；净利润为156.31亿元，同比下降66.34%，主要是由于经营利润的减少所致。每股基本收益0.88元，去年同期为2.63元。摊薄每股收益0.74元，摊薄每股美国存托股收益5.93元。期内，经营利润为106.45亿元，同比下降74%，主要是由于经调整EBITA的减少所致。2、中国联通(00762)公告公布2025年度业绩。期内，公司权益持有者应占盈利208.16亿元(人民币，下同)，同比增长0.98%；每股基本盈利0.68元，去年同期为0.67元。拟派发每股末期股息人民币0.1329元(含税)。期内，集团收入3922.23亿元，同比增长0.68%；服务收入合计3477.38亿元，同比增长0.51%；销售通信产品收入444.85亿元，同比增长2%；3、长实集团(01113)公告公布2025年度全年业绩。期内，股东应占溢利108.47亿元(港币，下同)，同比下滑20.58%；每股溢利3.10元，去年同期为3.89元。拟派末期股息每股1.39元。期内，集团收入579.35亿元，同比增长27.25%。4、李宁(02331)公告公布，截至2025年12月31日止年度，公司权益持有人应占溢利为29.36亿元（人民币，下同），同比减少2.56%。每股基本收益为113.91元，去年同期为116.98元。建议派发末期股息每股23.36分（ 2024年：20.73分）。期内，收入为295.98亿元，同比增长3.22%。5、地平线机器人(09660)公告公布，截至2025年12月31日止年度，公司拥有人应占亏损104.69亿元，去年同期应占利润23.47亿元，同比盈转亏。每股基本亏损0.81元，去年同期每股基本盈利0.51元。董事会建议不派付年度股息。期内，来自客户合同的收入为37.58亿元，同比增长57.67%。6、众安在线(06060)公告公布，截至2025年12月31日止年度的全年业绩。期内，归属于母公司股东净溢利11.02亿元(人民币，下同)，同比增长82.55%；每股基本收益0.70元，去年同期为0.41元。不派末期股息。期内，集团保险服务收入334.85亿元，同比增长5.48%。7、万物云(02602)公告公布，截至2025年12月31日止年度，公司股东应占利润6.95亿元人民币（单位下同），同比减少38.96%。每股基本及摊薄收益0.6元，去年同期为0.97元。董事会建议派发截至2025年12月31日止年度之末期股息为每股普通股0.546元（含税），总计6.31亿元。期内，核心净利润为21.28亿元，同比增长0.8%；剔除开发商业务的影响后，核心净利润为17.08亿元，同比增长11.1%。期内，收入为372.72亿元，同比增长2.72%。