金吾财讯

昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.77124126628138港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)金山云(03896)7.047.56-6.87%小鹏汽车(09868)65.7870.00-6.02%特海国际(09658)11.5612.06-4.18%哔哩哔哩(09626)173.53179.40-3.27%理想汽车(02015)67.8470.05-3.15%名创优品(09896)30.8731.78-2.86%百胜中国(09987)385.38396.60-2.83%阿里巴巴(09988)119.18122.60-2.79%百济神州(06160)169.19174.00-2.76%亚盛医药(06855)44.7645.96-2.61%中通快递(02057)186.98190.80-2.00%和黄药业(00013)21.4621.88-1.90%贝壳(02423)39.6940.36-1.67%汇丰控股(00005)123.08124.80-1.38%再鼎医药(09688)13.9914.12-0.93%

昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.77124126628138港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)

昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.77124126628138港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)

已赴港上市的热门ADR表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股昨收溢价率(%)阿里巴巴(09988)161.12122.60+31.400%宝尊电商(09991)8.916.44+38.400%万国数据(09698)32.3941.74-22.400%京东(09618)128.92113.70+13.400%网易(09999)228.65173.10+32.100%百济神州(06160)187.43174.00+7.700%百胜中国(09987)353.67396.60-10.800%再鼎医药(09688)21.7814.12+54.200%拟赴港上市的ADR表现如下：股票名称美股市值(百万)美股昨收昨日涨跌幅(%)汽车之家3438.2216.92-2.14%百世集团#{usMarketValue}2.78-0.71%百度40735.61108.12-1.63%前程无忧#{usMarketValue}60.90-0.05%拼多多180623.599.81-0.81%搜狗#{usMarketValue}8.94+0.22%好未来7634.4610.82-3.48%唯品会9181.9916.11-0.43%世纪互联2518.088.45-2.99%58同城#{usMarketValue}55.70+0.05%

2026-03-29股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)昆仑能源(00135)95.00705.68协合新能源(00182)1065.00274.81金蝶国际(00268)300.002579.16博雅互动(00434)36.0097.20腾讯控股(00700)61.0030073.85信利国际(00732)200.00189.88MONGOL MINING(00975)20.10206.45快手－Ｗ(01024)107.504965.68中国生物制药(01177)535.003143.77中国宏桥(01378)243.908375.84春泉产业信托(01426)100.00157.68周黑鸭(01458)6.208.49融创服务(01516)200.00192.05畅捷通(01588)1.088.07津上机床中国(01651)4.50158.17德林控股(01709)141.60183.36小米集团－Ｗ(01810)220.007140.36美亨实业(01897)18.809.40中远海控(01919)121.951832.22瑞声科技(02018)30.001035.89中集集团(02039)31.05323.35创新奇智(02121)15.2075.26归创通桥(02190)15.00358.78京信通信(02342)30.2047.92心动公司(02400)12.20788.91百果园集团(02411)200.00352.44德康农牧(02419)4.43294.14多点数智(02586)60.97454.73连连数字(02598)18.65110.64KEEP(03650)20.0060.01不同集团(06090)0.5736.65绿茶集团(06831)3.0424.36天福(06868)0.200.58DYNAM JAPAN(06889)25.7086.95蓝月亮集团(06993)57.75156.66北森控股(09669)10.0043.84叮当健康(09886)10.008.70名创优品(09896)5.26167.26泡泡玛特(09992)198.0029945.37腾讯控股－Ｒ(80700)61.0030073.85快手－ＷＲ(81024)107.504965.68小米集团－ＷＲ(81810)220.007140.36

金吾财讯 | 中金公司表示，自2月28日中东冲突爆发以来，全球大类资产走势明显分化。截至3月27日，布伦特原油价格累计上涨45.2%，美元指数上行2.6%，美国10年期国债收益率上升47个基点至4.44%；COMEX黄金大幅回撤15.2%。权益市场方面，全球主要股指尤其亚太市场普遍承压，韩国综合指数下跌12.9%，日经225指数下跌9.3%，标普500指数和恒生指数分别下跌7.4%和6.3%，上证指数回调6.0%显现相对韧性。冲突爆发至今已近一个月，市场交易逻辑已由“冲突短期可控、风险快速出清”的预期，逐步转向全球“通胀上行”，并开始边际计入全球增长走弱风险。近期市场在这两个领域的担忧均有所抬升：1）成本冲击与盈利分化，中国是典型的能源进口国，能源价格抬升给国内大部分行业带来直接或间接的成本上升压力，若影响持续扩散至全球贸易，同样可能影响我国出口需求。这一担忧伴随油价冲高，近期关注度不断上升，映射至资本市场，影响后续A股尤其是非金融板块的盈利判断；2）宏观通胀与利率的联动效应。高油价推升通胀预期，进而影响美联储货币政策节奏和方向，全球流动性宽松周期若提前终结或将压制权益市场表现。从行业看，2月28日冲突爆发以来，A股市场主要围绕“防御避险”与“能源替代”两条主线。截至3月27日，公用事业、煤炭、银行及电力设备板块逆势收涨，其中，公用事业与银行是典型的防御板块，煤炭、电力、电池、储能等受益于能源替代逻辑获得支撑，其余板块则遭遇普跌，尤其是有色金属、国防军工等前期累计涨幅较大的板块。值得注意的是，与原油产业链直接相关的石油石化、基础化工板块，受短期消息面博弈与中长期需求担忧的影响波动加剧，提升了配置难度。

金吾财讯 | 中金公司表示，从总量层面来看，中东冲突导致的油价上涨对于中国出口是供给侧负面冲击，从结构层面来看存在一定正向需求影响，使得中国出口份额可能有所上升。总量和结构因素谁主导取决于事态的演变。基准情况下，可能更值得关注结构的需求效应。一是需求转移效应，就是需求从我国出口竞争对手转移过来，中国部分高耗能产品出口份额可能上升。比如，2022年俄乌冲突影响下，欧洲能源密集型行业生产受限，中国因受影响较小，钢铁、铝、化工、建材等高耗能产品出口份额实现提升。而本轮中东冲突影响下，主要亚洲经济体制造业对中东能源依赖度均高于中国，中国钢铁、化工、玻璃等高耗能产品出口份额可能上升。二是需求创造效应，也就是一些受油价冲击较大的经济体可能加速降低对传统能源的依赖而进口更多新能源产品，利好我国新能源与电力设备出口。2022年俄乌冲突影响下，欧洲能源转型加速，有效带动了中国新能源相关产品出口。而本轮中东冲突影响下，中国对部分亚洲经济体新能源相关产品出口增速或进一步上升。当然，极端情形下，全球经济调整风险上升，中国出口也会受到总量层面全球经济下行带来的负面需求冲击。

金吾财讯 | 翰森制药(03692)公告公布，截至2025年12月31日止年度，母公司拥有人应占溢利55.55亿元(人民币，下同)，同比增长27.07%；每股基本盈利0.93元。拟派末期股息每股20港仙。期内，集团收入150.28亿元，同比增长22.57%；毛利135.3亿元， 同比增长21.29%。公告指，创新药与合作产品销售收入123.54亿元，同比增长30.4%，占总收入比例上升至约82.2%。期内，集团研发开支33.58亿元，同比增长24.29%。

金吾财讯 | 华润置地(01109)公告公布，截至2025年12月31日止财政年度，股东应占溢利254.18亿元(人民币，下同)，同比减少0.45%，每股基本盈利3.56元。董事会建议宣派2025年末期股息每股0.966元。期内，集团营业额2814.38亿元，同比增长0.91%。其中，开发销售型业务营业额为2,381.6亿元；经营性不动产收租型业务营业额为254.4亿元，轻资产管理收费型业务营业额为178.3亿元。经常性业务收入合计为币432.8亿元，同比增长3.7%，占总营业额15.4%。期内，综合毛利率为21.2%。其中，开发销售型业务毛利率为15.5%；经营性不动产收租型业务毛利率为71.8%，同比提升1.8个百分点，华润万象生活运营管理效率提升带动毛利率同比提升2.5个百分点至35.5%。

一、市场要闻1、陈茂波：香港经济正展现良好的韧性与动力香港特区政府财政司司长陈茂波29日发表网志称，过去数周连串大型盛事在香港举行，香港旅游业复苏势头良好，加之股市、住宅楼市持续向好，带动餐饮、零售等行业持续增长，市场信心进一步巩固。他表示，盛事活动与体育比赛为旅游业增添更大的活力与动力。截至3月27日，今年以来访港旅客已超过1370万人次，同比增长约17%。在此利好氛围下，预期即将公布的2月零售销货总值将有可观升幅，有望连续第十个月录得同比增长，反映本地消费动力持续增强。2、澳门最新本地居民失业率同比维持2.2%澳门统计暨普查局资料显示，2025年12月至2026年2月本地居民失业率（2.2%）与上一期（2025年11月至2026年1月）数字相同；本地居民就业不足率（2.1%）则回落0.1个百分点。失业居民（6,400人）中，以失业前从事零售业和博彩业的占多；此外，寻找第一份工作的新增劳动力占失业居民比重维持在9.2%。就业不足居民（6,100人）则以从事工商服务业和运输及仓储业的占多。总体方面，失业率（1.7%）与上一期持平，而就业不足率（1.6%）则下降0.1个百分点。3、澳门2月酒店业场所的客房平均入住率按年上升4.0个百分点至94.6%澳门统计暨普查局资料显示，2026年2月酒店业场所的客房平均入住率按年上升4.0个百分点至94.6%，其中五星级（96.5%）、四星级（93.7%），以及三星级（90.9%）酒店的入住率分别增加2.8、8.6，以及3.6个百分点。　　2月酒店业场所住客按年上升10.1%至122.6万人次；中国内地（95.5万人次）及香港特区（12.4万人次）住客分别增加11.8%及6.6%；国际住客（8.1万人次）减少5.7%，当中日本住客（0.5万人次）减少32.5%，而韩国（3.0万人次）及泰国（0.6万人次）住客则分别增加1.3%及0.6%。　　今年2月的随团入境旅客有13.4万人次，按年下跌8.6%；由于中国内地旅客更多以个人游方式入境，中国内地团客减少10.0%至11.2万人次。　　今年首两个月酒店业场所的客房平均入住率按年上升2.4个百分点至93.1%，住客增加4.5%至247.7万人次；国际住客共21.0万人次，按年增加12.9%。另一方面，首两个月的随团入境旅客总数按年下降11.3%至27.2万人次，当中国际团客则增加14.9%至4.2万人次。4、广州以AI赋能民营经济高质量发展近日，由广州市委统战部、广州市工商联（总商会）、广州市工业和信息化局联合主办的“两业融合AI赋能”广州市人工智能赋能民营经济发展活动在广州举办。活动旨在深入贯彻落实全国两会及省、市高质量发展大会精神，推动先进制造业与现代服务业深度融合，以人工智能技术赋能民营经济高质量发展。二、公司新闻1、迅策(03317)公告公布，截至2025年12月31日止年度，母公司拥有人应占亏损9406.1万元(人民币，下同)，同比亏损扩大11.96%；每股基本亏损0.31元。不派末期股息。期内，集团收入12.85亿元，同比增长103.28%，收入大幅增长主要由于AI大模型落地所带动的数据需求激增。2、比亚迪股份(01211)公告公布2025年年度业绩。期内，归属于母公司所有者的净利润326.19亿元(人民币，下同)，同比下滑18.97%；基本每股收益3.58元，去年同期为4.61元。拟派末期股息每股0.358元。期内，集团营业收入8039.65亿元，同比增长3.46%；其中，汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入约6486.46亿元，同比增长5.06%；手机部件、组装及其他产品业务的收入约1552.37亿元，同比减少2.74%；占集团总收入的比例分别为80.68%和19.31%。3、招商银行(03968)公告公布2025年度业绩。期内，归属于股东的净利润1501.81亿元(人民币，下同)，同比增长1.21%；每股基本及稀释收益5.70元，去年同期为5.66元。拟派末期股息每股1.003元。期内，集团营业总收入3318亿元，同比下滑0.8%。4、新奥能源(02688)公告公布，截至2025年12月31日止年度，公司拥有人应占溢利59.04亿元(人民币，下同)，同比减少1.39%；每股基本盈利5.31元。拟派末期股息2.35港元。期内，集团营业额1119.05亿元，同比增长1.9%；毛利132.92亿元，同比减少0.84%。5、交通银行(03328)公告公布，截至2025年12月31日止年度，母公司股东应占净利润956.22亿元(人民币，下同)，同比增长2.18%；每股基本收益1.08元。拟派现金红利0.1684元(含税)。期内，集团净经营收入2656亿元，同比增长2.05%。利息净收入1730.75亿元，同比增长1.91%。6、工商银行(01398)发布公告，截至2025年12月31日止，归属于母公司股东的净利润3685.62亿元(人民币，下同)，同比增长0.74%，每股基本收益1.00元，董事会建议派发2025年末期普通股现金股息每10股派发1.689元，全年派发现金股息合计每10股3.103元。期内，营业收入8,013.95亿元，同比增长1.9%。利息净收入6,351.26亿元，同比下降0.4%，占营业收入的79.3%。7、中国铝业(02600)公告公布，2025年度业绩。期内，归属于公司所有者利润126.74亿元(人民币，下同)，同比增长2.25%；每股基本盈利0.74元，去年同期为0.722元。拟派末期股息每股0.147元。期内，集团营业收入2411.25亿元，同比增长16.9%，主要受到主营产品销售价格上涨致收入增加，以及压降低毛利贸易业务规模致收入减少共同影响。

金吾财讯 | 美股上周五继续下跌，中东局势未有缓和迹象，油价持续高企，市场忧虑滞胀出现，三大指数均录得显着跌幅收市。美元走势向好，美国十年期债息上升至4.44厘水平，金价低位反弹，油价表现坚挺。港股预托证券普遍下跌，预料大市早段跟随外围低开。内地股市上周五下跌，沪综指高开低走，收市下跌1.1%，沪深两市成交额不足二万亿元人民币。港股上周五好淡争持，指数在25,000点水平反覆，收市录得温和升幅，整体成交保持清淡。蓝筹股个别发展，北水录得净流出，市场信心仍未回复，预料指数继续考验24,500点支持，上方阻力在25,500点附近。行业消息中国电信(00728)公布去年业绩，股东应占利润331.8亿元人民币，按年增长0.5%。集团派末期息每股9.08分，连同中期息18.12分，全年共派27.2分，占2025年度股东应占利润的75%。期内，经营收入5,295亿元人民币，按年持平。其中，服务收入4,854亿元人民币，增长0.7%。EBITDA为1,439亿元人民币，增长2.1%。去年基础业务收入3,305亿元人民币，按年增长0.7%，移动用户达到4.39亿户，5G网络用户渗透率达到68.8%，宽带用户达到2.01亿户，千兆用户渗透率达到31.6%。产业数字化业务收入1,473亿元人民币，增长0.5%，其中资源型收入达到630亿元人民币，增长1.1%。新业务继续保持较快增长，天翼云收入达到1,207亿元人民币，公有云IaaS市场份额升至国内第二，IaaS+PaaS市场份额居国内前三；AIDC收入345亿元人民币，安全收入166亿元人民币，智能收入123亿元；视联网收入按年增长31.2%，量子收入增长65.4%，卫星收入增长30.7%。中电信业绩大致符合预期，但受增值税增加影响，派息增长空间受限，限制估值上升空间。(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)作者：港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀

金吾财讯 | 上回文末提出一道问题：“缓慢增长型”有否其他特点，以及股价走势会否一直只见横行，根本不能达致资本增值呢？我们在前文已继彼得·林奇 (Peter Lynch) 眼中十倍股的13个特点后，展开另一个小系列，就是林奇眼中的6大类型具投资价值股份。第一类探讨的是“缓慢增长型”，上回指出预期股息收益会按年递增，并且是高息股为这类股份的一大特点。另一大特点是可从资产或市值规模入手寻找这类股份，皆因通常是历史悠久，并因长年积累盈利而成了“现金牛”(cash cow)，产生巨大资产规模，同时反映到股份市值上。除了从资产或市值规模入手，也可观察公司盈利增速，对比本地生产总值增速 (GDP growth rate)。林奇在其着作《彼得·林奇的成功投资》(One Up On Wall Street) 表示，“缓慢增长型”的公司于过去三至五年，年均盈利增长率介乎2%至4%，与本地生产总值增速相若，或者稍见快些。由此可见上述的2%至4%盈利增速基准，林奇是本着美国经济表现而论；所以我们若套用至其他股市，应以当地的生产总值增速为准。就香港而言，从2015至2024年的十年间，香港GDP增速最高见于2021年的6.4%；而2023和2024年分别为3.2%和2.5%。港府预测2025年增速介乎2%至3%，配合上述数据，被界定为“缓慢增长型”的港股，于过去三至五年，年均盈利增长率不应少于2%，并考虑到2021年GDP增速为6.4%，故此在港上市公司的年均盈利增速就算达到6%，仍归类为“缓慢增长型”。林奇又表示“缓慢增长型”股份多见于钢铁、化工和电气设备等上、中游行业。至于这类股份的资本增值能力，林奇曾表示美国铝业公司 (AA.US) 属于“缓慢增长型”，在20世纪五、六十年代，一度曾拥有像现在的苹果公司 (AAPL.US) 一样的崇高声誉，因为当时铝业属于快速增长行业。到了70年代，铝业失去了快速增长的动力。美国铝业公司从70年代初至80年代初，计及股息除净因素，股价一直在2.5至4.5美元徘徊，十年间最大升幅仅约1.8倍。倘若投资者于1981年1月2日以3.73美元进场，至2007年12月31日以36.55美元离场，历时约27年，总回报率约8.8倍，年均回报率约8.7%。事实上，股价曾于2001年5月高位在45美元附近，总回报率约11倍，持股逾廿载终于曾成为“十倍股”，年均回报率约13%。此例子反映“缓慢增长型”股份较适合具备高度耐性投资者入手，就长期而言回报率也是不俗的。笔者看来，“缓慢增长型”股份的价值被市场肯定需时，毕竟盈利增速慢令这类股份普遍时间不显眼。不过往往在不少股份已处偏高水平时，投资者追踪落后股便成为“缓慢增长型”发光的机会，意味着只要买得给时，持股短时间也可望迎来股价爆发。正于2025年7月中分析了大洋环球 (8476)，当时指出此乃“缓慢增长型”股份，于7月15日收报3.79元，之后在7月29日曾低见3.74元，两者相若，事后反映此价进场具防守性。自8月初起股价渐见上扬，并于8月15日至9月15日历时一个月每个交易日高位均不少于5.00元，较3.79元高出约32%，最短持股期仅一个月呢！【作者简介】聂振邦 (聂Sir)毕业于香港理工大学金融服务系，超过17年从事金融业和投资教学经验，四本投资和理财书籍的作者。香港证监会持牌人【声明】笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。

昨日收盘价向上突破5日均线焦点股票名单－国企篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线上升(%)石药集团010939.298.5089.2信达生物0180185.581.35.2百济神州06160174166.784.3京东集团－ＳＷ09618113.7110.43美团－Ｗ0369085.983.632.7理想汽车－Ｗ0201570.0568.382.4中国宏桥0137834.533.7842.1中国银行039884.864.7582.1农夫山泉0963344.743.8362联想集团009929.49.2521.6

昨日收盘价向上突破5日均线焦点股票名单－恒指篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线上升(%)石药集团010939.298.5089.2蒙牛乳业0231917.1816.146.4万洲国际0028810.39.7665.5信达生物0180185.581.35.2药明康德02359115.6111.483.7翰森制药0369232.5631.5923.1京东集团－ＳＷ09618113.7110.43美团－Ｗ0369085.983.632.7理想汽车－Ｗ0201570.0568.382.4中国宏桥0137834.533.7842.1

昨日收盘价向上突破5日均线焦点股票名单－港股通篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线上升(%)维立志博－Ｂ0988774.567.879.8龙蟠科技0246512.6711.5569.6英矽智能0369657.252.2189.5石药集团010939.298.5089.2科济药业－Ｂ0217117.4615.999.2经纬天地0247719.617.9829天齐锂业0969647.7443.9648.6康诺亚－Ｂ0216260.55568.1百奥赛图－Ｂ0231558.4554.138云顶新耀0195238.235.4167.9心泰医疗0229115.8514.697.9劲方医药－Ｂ0259532.6230.3647.4科伦博泰生物－Ｂ06990457.6425.887.4爱康医疗017896.275.8467.3海螺创业0058611.9511.1467.2中升控股008818.577.9967.2三生制药0153023.9822.3727.2颐海国际0157916.715.5767.2威胜控股0339330.3828.3567.1中信金融资产027990.80.7487

昨日收盘价向上突破5日均线焦点股票名单－红筹篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线上升(%)光大环境002575.645.512.4中国黄金国际02099152.8149.262.4华润医药033205.644.96413.6中海物业026694.114.0461.6中国重汽0380839.8239.1921.6BRILLIANCE CHI011142.842.7981.5中国中药005701.821.7981.2中信股份0026711.8311.6981.1粤海投资002707.547.4760.9华润燃气0119319.4219.260.8

昨日收盘价向下突破5日均线焦点股票名单－国企篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线下跌(%)安踏体育0202075.675.77-0.2中国海外发展0068811.911.946-0.4申洲国际0231352.2552.58-0.6中通快递－Ｗ02057190.8192.18-0.7紫金矿业0289933.9434.164-0.7携程集团－Ｓ09961391393.76-0.7阿里巴巴－Ｗ09988122.6123.48-0.7中国联通007627.037.096-0.9中国海洋石油0088329.0629.344-1网易－Ｓ09999173.1174.82-1

昨日收盘价向下突破5日均线焦点股票名单－恒指篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线下跌(%)香港交易所00388390.4390.64-0.1老铺黄金06181617617.9-0.1电能实业0000661.161.25-0.2安踏体育0202075.675.77-0.2中银香港0238840.9641.048-0.2洛阳钼业0399316.7816.814-0.2香港中华煤气000037.097.12-0.4中国海外发展0068811.911.946-0.4恒隆地产001018.668.704-0.5华润啤酒0029124.8825.004-0.5

昨日收盘价向下突破5日均线焦点股票名单－港股通篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线下跌(%)中国旺旺001514.514.516-0.1德昌电机控股0017923.8823.912-0.1VTECH HOLDINGS0030359.6559.73-0.1香港交易所00388390.4390.64-0.1广深铁路股份005252.092.092-0.1六福集团0059023.6223.648-0.1中国外运005984.834.836-0.1合生创展集团007542.72.702-0.1华润建材科技013131.551.552-0.1极兔速递－Ｗ015199.299.3-0.1中远海控0191915.0615.072-0.1沪上阿姨0258976.5576.63-0.1天岳先进0263147.2847.34-0.1中信证券0603024.1424.156-0.1滔搏061102.782.784-0.1老铺黄金06181617617.9-0.1澜起科技06809177.3177.44-0.1电能实业0000661.161.25-0.2上海实业控股0036314.1914.218-0.2豪威集团0050186.686.8-0.2

昨日收盘价向下突破5日均线焦点股票名单－红筹篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线下跌(%)中国海外发展0068811.911.946-0.4越秀地产001233.843.858-0.5华润啤酒0029124.8825.004-0.5中国联通007627.037.096-0.9中国海洋石油0088329.0629.344-1招商局港口0014415.7415.918-1.1山高控股004121.441.458-1.2中国建筑国际033118.498.608-1.4华润置地0110927.928.384-1.7深圳国际001527.678.544-10.2