Lợi suất Trái phiếu Kho bạc 30 năm tăng vọt lên mức cao nhất năm 2007. Morgan Stanley dự báo đợt điều chỉnh lớn của chứng khoán Mỹ

TradingKey - Do giá năng lượng tăng vọt vì căng thẳng tại Iran, kỳ vọng lạm phát trên thị trường đang nóng lên nhanh chóng, khi các nhà đầu tư bắt đầu đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể khởi động một chu kỳ tăng lãi suất vào cuối năm nay.

Thúc đẩy bởi tâm lý này, lợi suất trái phiếu chính phủ trên toàn cầu đã đồng loạt tăng lên. Những lo ngại ngày càng tăng của thị trường về việc lạm phát dai dẳng sẽ buộc các ngân hàng trung ương phải thắt chặt chính sách tiền tệ đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài lên cao, trong đó lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã tăng vọt trở lại vào ngày 20/5 lên mức cao nhất kể từ năm 2007.

Dữ liệu thị trường cho thấy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng 7 điểm cơ bản trong phiên, có thời điểm vượt ngưỡng 5,20%. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, một chuẩn mực quan trọng cho chi phí vay dài hạn của chính phủ, tiếp tục đà tăng, tiến gần mức tâm lý 4,70% trong phiên để xác lập mức cao kỷ lục mới kể từ tháng 1/2025.

Giữa bối cảnh lợi suất tăng vọt, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã làm dịu đi đáng kể lập trường của mình đối với chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang.

Trong một cuộc phỏng vấn với truyền thông, ông Trump đã được hỏi liệu Warsh có còn thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất hay không, trong bối cảnh thị trường hiện đang kỳ vọng rằng khả năng tăng lãi suất cao hơn so với cắt giảm trong năm nay. Ông Trump trả lời rõ ràng: "Tôi sẽ để ông ấy làm những gì ông ấy nghĩ", và nói thêm: "Ông ấy là một người rất tài năng, ông ấy sẽ ổn thôi, ông ấy sẽ làm rất tốt."

[Nguồn: TradingView]

Động lực cốt lõi đằng sau sự gia tăng mạnh mẽ của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ là sự hồi sinh của áp lực lạm phát toàn cầu, vốn đã chứng minh là dai dẳng hơn đáng kể so với dự kiến.

Gần đây, Chủ tịch Fed khu vực Kansas City, Jeffrey Schmid, cho biết mặc dù nền kinh tế Mỹ và các khoản đầu tư liên quan đến AI vẫn duy trì được khả năng phục hồi, nhưng giá dầu tăng cao đang làm xói mòn sức mua của các hộ gia đình và làm tăng chi phí sản xuất của doanh nghiệp, khiến "lạm phát dai dẳng" trở thành rủi ro kinh tế vĩ mô cấp bách nhất. Ông nhấn mạnh rằng mặc dù lạm phát của Mỹ đã giảm từ mức đỉnh, nhưng mức tuyệt đối vẫn còn quá cao và vẫn còn xa mục tiêu chính sách 2%.

Một báo cáo nghiên cứu gần đây từ CITIC Securities cho thấy CPI của Mỹ tăng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4 và PPI tăng vọt 6,0% so với cùng kỳ, cả hai đều vượt xa kỳ vọng của thị trường, cho thấy lạm phát đang lan rộng toàn diện từ phía người tiêu dùng sang phía sản xuất. Kết hợp với các tín hiệu diều hâu gần đây từ nhiều quan chức Fed nhấn mạnh rủi ro lạm phát gia tăng và ám chỉ các đợt tăng lãi suất tiềm năng trong tương lai, thị trường đã hoàn toàn đảo ngược kỳ vọng cắt giảm lãi suất từ đầu năm nay, bắt đầu định giá rủi ro có ít nhất một đợt tăng lãi suất vào năm 2027, từ đó thúc đẩy lãi suất trái phiếu kho bạc tăng nhanh.

Với xác suất ngày càng tăng về một cuộc xung đột kéo dài giữa Mỹ và Iran, mức lạm phát cơ sở của Mỹ dự kiến sẽ tăng đáng kể vào năm 2026. Cần có sự cảnh giác cao độ đối với các cú sốc lạm phát thứ cấp từ việc giá dầu tăng liên tục và rủi ro kéo theo là lãi suất trái phiếu kho bạc tiếp tục đi lên.

Hiện tại, kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay gần như đã biến mất hoàn toàn, trong khi kỳ vọng tăng lãi suất trên thị trường đang nóng lên rõ rệt. Theo CME FedWatch, xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 6 được thị trường định giá chỉ là 3,3%, trong khi xác suất tăng lãi suất vào tháng 12 đã vọt lên 55%.

Sự gia tăng của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã đặt ra những thách thức đối với đà tăng trưởng mạnh mẽ của chứng khoán Mỹ, với chỉ số Nasdaq giảm trong ba ngày liên tiếp kể từ khi đạt đỉnh vào ngày 14/5.

Morgan Stanleychỉ ra rằng việc lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đạt mức 4,5% (đang tiến gần mức 4,70% hôm nay) là một ngưỡng tới hạn mà tại đó lãi suất có thể bắt đầu gây ra những trở lực đáng kể hơn cho định giá cổ phiếu. Công ty này tuyên bố rằng nếu biến động trái phiếu tăng lên cùng với lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn tăng cao, chứng khoán Mỹ có thể chứng kiến đợt điều chỉnh lớn đầu tiên kể từ khi thị trường chạm đáy vào cuối tháng 3.

Đáng chú ý, mặc dù sự gia tăng nhanh chóng của lãi suất phi rủi ro có thể kìm hãm đà tăng trưởng một chiều trước đó trong lĩnh vực AI và bán dẫn trong ngắn hạn, nhưng xét từ góc độ dài hạn, xu hướng phát triển công nghiệp — chứ không phải sự biến động của lãi suất trái phiếu kho bạc — mới là các biến số cơ bản quyết định hướng đi cốt lõi của thị trường lĩnh vực công nghệ.