Dự báo kết quả kinh doanh Exxon Mobil: Những trở ngại ngắn hạn sẽ không làm thay đổi triển vọng tăng trưởng dài hạn, Phố Wall đồng loạt nâng giá mục tiêu.

Nếu chỉ nhìn vào con số EPS 0,89 USD, người ta có thể kết luận rằng ExxonMobil đã chịu một khoản lỗ lớn. Tuy nhiên, việc phân tích kỹ cấu trúc bên trong của báo cáo tài chính cho thấy vấn đề không hề đơn giản như vậy.

Giá dầu tăng mạnh đã mang lại cho mảng thượng nguồn mức tăng trưởng lợi nhuận bổ sung lên tới 2,9 tỷ USD. Tuy nhiên, con số này đã bị bù trừ bởi những khoản lỗ sổ sách khổng lồ trong mảng hạ nguồn.

Trước đó, công ty đã tiết lộ sự mất cân đối đáng kể về thời điểm giữa các hợp đồng phái sinh và việc giao hàng thực tế; các công cụ phái sinh bằng USD phải được đánh giá lại theo giá thị trường và ghi nhận vào thu nhập hiện tại, khiến phân khúc hạ nguồn ghi nhận khoản lỗ phái sinh khoảng 5,3 tỷ USD trong quý 1, làm giảm lợi nhuận hạ nguồn từ 3,3 tỷ USD đến 4,1 tỷ USD so với quý trước.

Ngoài ra, sự gián đoạn chuỗi cung ứng đã dẫn đến việc không thể bàn giao một số lô hàng đã phòng vệ rủi ro, tạo ra thêm các khoản lỗ do suy giảm giá trị tài sản khoảng 600 triệu đến 800 triệu USD. Công ty tuyên bố những khoản lỗ này chỉ là vấn đề về thời điểm trích lập và sẽ được thu hồi trong các quý tới, mặc dù báo cáo cho thấy đây là một cú sốc tạm thời đầy khó khăn đang diễn ra.

Mặc dù giá dầu tăng chắc chắn là một yếu tố tích cực đối với ExxonMobil, nhưng việc phong tỏa eo biển Hormuz đã khiến sản lượng quy đổi dầu trong quý giảm 6% so với quý trước, tương đương với mức sụt giảm hàng ngày khoảng 300.000 thùng so với mức cơ sở 5 triệu thùng/ngày. Thiệt hại đối với các cơ sở LNG tại Qatar từ các cuộc tấn công bằng tên lửa đòi hỏi thời gian sửa chữa cực kỳ dài; chỉ riêng yếu tố này đã chiếm khoảng 3% tổng sản lượng của công ty.

Mặc dù EPS quý 1 giảm gần một nửa, Phố Wall vẫn quyết liệt nâng mục tiêu giá trước khi báo cáo kết quả kinh doanh được công bố. J.P. Morgan đã tăng mục tiêu từ 140 USD lên 170 USD và duy trì xếp hạng Tăng tỷ trọng (Overweight); Morgan Stanley điều chỉnh nhẹ mục tiêu từ 172 USD xuống 171 USD, giữ nguyên xếp hạng Tăng tỷ trọng (Overweight); BNP Paribas nâng hạng cổ phiếu từ Kém khả quan (Underperform) lên Trung lập (Neutral), đồng thời nâng mạnh mục tiêu từ 125 USD lên 165 USD; và BofA Securities đã nâng xếp hạng từ Trung lập lên Mua vào ngày 28/4 với giá mục tiêu 165 USD.

Thị trường đã thể hiện sự tin tưởng vững chắc vào khả năng sinh lời của mảng thượng nguồn khi giá dầu vẫn duy trì ở mức cao. Một mặt, các khoản lỗ phái sinh trong quý 1 được xem là vấn đề mang tính thời điểm mà các nhà đầu tư có thể tách biệt khỏi năng lực tạo lợi nhuận cốt lõi; mặt khác, doanh thu quý 2 dự kiến sẽ phục hồi mạnh mẽ lên gần 104,6 tỷ USD, với EPS dự báo sẽ tăng vọt lên mức 3,44 USD.

Nhìn lại cả năm 2025, mặc dù EPS của nhóm ngành năng lượng trong chỉ số S&P 500 đã tăng gần gấp đôi, nhưng các cổ phiếu năng lượng nhìn chung vẫn có hiệu suất kém hơn so với thị trường chung, chủ yếu do thị trường vẫn hoài nghi về việc liệu đà tăng giá dầu là do nguồn cung thắt chặt hay do nhu cầu cơ bản.

Hiện tại, những hoài nghi này đang dần tan biến. Đối với các nhà đầu tư, trọng tâm then chốt là ExxonMobil thực sự thu về bao nhiêu từ việc bán dầu sau khi loại bỏ các con số kế toán một lần như lỗ phái sinh. Báo cáo kết quả kinh doanh công bố vào thứ Sáu tới dự kiến sẽ cho các nhà đầu tư thấy chính xác mức độ mạnh mẽ của "khả năng sinh lời thực sự" này.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.