Meta Sắp Ra Mắt Mô Hình AI Hướng Đến Người Tiêu Dùng và OpenAI Chuẩn Bị IPO: Thời Điểm Thích Hợp Để Mua Cổ Phiếu Meta

Axios đã đưa tin vào ngày 4/6/2026 rằng Meta có kế hoạch phát hành các phiên bản mã nguồn mở cho các mô hình AI thế hệ tiếp theo do Alexandr Wang dẫn dắt, nhưng vẫn duy trì một số phiên bản độc quyền cho các mô hình mạnh nhất của mình. Chiến lược hỗn hợp này cho thấy Meta không coi việc ra mắt một sản phẩm duy nhất là cách để kết thúc cuộc đua AI; thay vào đó, công ty có chiến lược phát triển một danh mục mô hình có thể mở rộng trên các nền tảng hướng đến người tiêu dùng trong khi vẫn cạnh tranh với các phòng thí nghiệm hàng đầu. Các phiên bản mã nguồn mở có tiềm năng thu hút các nhà phát triển và tăng số lượng người dùng, trong khi các phiên bản độc quyền giúp duy trì sự khác biệt ở những lĩnh vực mà Meta cảm thấy công nghệ của họ vượt trội.

Cách tiếp cận của Meta đối với việc phát triển trí tuệ nhân tạo (AI) rất khác so với OpenAI. Theo Reuters, OpenAI đang hợp nhất ChatGPT, Codex và trình duyệt của mình thành một "siêu ứng dụng" trên máy tính để bàn. Ngoài ra, họ đang tập trung phát triển các công cụ cho phép các nhà phát triển tạo ra các ứng dụng cấp doanh nghiệp, đồng thời thu hẹp quy mô phát triển Sora, công cụ lập trình hiện tại của họ. Về cơ bản, OpenAI đang chuyển đổi sang một hệ sinh thái sản phẩm được kiểm soát và nhất quán hơn, trái ngược với sự tập trung ngày càng tăng của Meta vào việc cung cấp các sản phẩm AI hiện có thông qua các nền tảng công nghệ tiêu dùng sẵn có. Vì Meta có lượng người tiêu dùng khổng lồ sử dụng các nền tảng của mình, họ có thể nhanh chóng phân phối các sản phẩm AI mới đến những người dùng đó mà không yêu cầu họ phải tải xuống các ứng dụng độc lập hoàn toàn mới.

Đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của OpenAI sẽ tác động đến tâm lý thị trường. Một bản tin trên Reuters vào đầu tháng 10/2025 cho biết OpenAI được cho là đang cân nhắc thực hiện IPO trong nửa cuối năm 2026, và vào tháng 4/2026, các nguồn tin chỉ ra rằng cả OpenAI và Anthropic – hai thực thể lớn trong lĩnh vực AI – đang xem xét việc đưa công ty lên niêm yết trong năm tài chính này. Hiện tại, OpenAI vẫn là công ty tư nhân nên chưa có dữ liệu tài chính công khai nào để làm cơ sở định giá. Các vòng gọi vốn vừa hoàn tất đã thu về tổng cộng 122 tỷ USD, nâng tổng giá trị doanh nghiệp của OpenAI lên 852 tỷ USD, minh chứng cho nhu cầu khổng lồ của nhà đầu tư đối với các thực thể AI tiên phong; tuy nhiên, OpenAI hiện vẫn là một công ty chưa niêm yết (pre-IPO).

Đối với các cổ đông của công ty mẹ Meta Platforms Inc., việc OpenAI có thực hiện IPO hay không ít quan trọng hơn so với việc liệu vị thế ngày càng tăng của họ có tạo ra thêm giá trị cho định hướng mở rộng của Meta vào phát triển nền tảng Trí tuệ Nhân tạo/AI trên toàn bộ các dịch vụ của mình hay không. Câu trả lời có vẻ là “có” vì sự cạnh tranh thường dồn về phía những bên chiến thắng về phân phối đa kênh (nhiều địa điểm bán hàng tiềm năng hơn), những bên có cơ sở người dùng tiềm năng lớn nhất (người tiêu dùng cuối) và/hoặc có cơ hội lớn nhất để tạo doanh thu từ khách hàng – những nguyên tắc này áp dụng cho cả hai công ty. Meta đã báo cáo đạt 3,58 tỷ người dùng hoạt động hàng ngày thông qua “Họ các ứng dụng” tính đến ngày 31/12/2025, qua đó mang lại cho sản phẩm AI của Meta lợi thế lớn của người đi đầu so với bất kỳ công ty AI tư nhân nào trong ngày đầu tiên sau khi OpenAI hoặc bất kỳ thực thể nào tương tự hoàn tất IPO.

Kết quả kinh doanh năm 2025 của Meta được đánh giá là xuất sắc trên mọi phương diện. Doanh thu của công ty đạt 200,97 tỷ USD, tăng 22% so với năm trước; lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đạt 83,28 tỷ USD và dòng tiền tự do là 43,59 tỷ USD. Kết thúc năm 2025, Meta nắm giữ 81,59 tỷ USD tiền mặt, các khoản tương đương tiền và chứng khoán có thanh khoản cao. Những số liệu này rất quan trọng vì chúng cho thấy chiến lược phát triển AI của Meta đang được thúc đẩy bởi sức mạnh nội tại vững chắc thay vì gây áp lực lên tài chính. Trong khi phần lớn các câu chuyện về AI hiện nay vẫn chỉ xoay quanh việc đầu tư, Meta lại là một trong số ít "ông lớn" có thể vừa đầu tư mạnh tay, vừa duy trì tỷ suất sinh lời ấn tượng.

Báo cáo định hướng năm 2026 của công ty cung cấp thêm nhiều thông tin quan trọng. Cụ thể, Meta dự kiến chi từ 115 tỷ USD đến 135 tỷ USD cho chi phí đầu tư vốn trong năm 2026. Động lực chính đằng sau mức tăng chi tiêu này là việc đầu tư vào nhân tài và cơ sở hạ tầng AI. Tuy nhiên, bất chấp chi phí gia tăng, Meta vẫn kỳ vọng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh sẽ vượt qua mức của năm 2025. Điều này đặc biệt quan trọng để duy trì sự ủng hộ của Phố Wall đối với các khoản đầu tư vào AI; đồng nghĩa với việc giới tài chính tin tưởng rằng Meta có thể tiếp tục tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai, đồng thời xây dựng được năng lực tính toán và đội ngũ nhân sự cần thiết để đưa doanh nghiệp bước vào giai đoạn phát triển tiếp theo.

Giá cổ phiếu của công ty đã sụt giảm do một vài nguyên nhân khác nhau; tuy nhiên, không có lý do nào trong số đó cho thấy công ty đang thất bại. Trước hết, thị trường dường như ngày càng hoài nghi về các khoản tiền lớn đang được chi cho AI, điều này dẫn đến việc gia tăng chi phí vốn mà chưa đem lại lợi nhuận ngay lập tức. Theo một báo cáo của Reuters vào tháng 3, Meta được cho là đang lên kế hoạch chi tới 135 tỷ USD cho chi phí vốn vào năm 2026 nhằm đảm bảo năng lực điện toán đám mây AI. Thứ hai, Meta đã phải đối mặt với nhiều thông tin tiêu cực trên truyền thông gần đây do các hành động pháp lý và cuộc điều tra liên quan đến vấn đề giới trẻ. Cuối cùng, thị trường cổ phiếu công nghệ nói chung cũng hoạt động không tốt, khiến Meta không thể tránh khỏi làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ chung.

Một lời giải thích thậm chí còn đơn giản hơn cho lý do tại sao cổ phiếu Meta chịu áp lực là trong quá khứ, khi một công ty đầu tư lớn vào tương lai, thị trường thường bán tháo cổ phiếu đó trước khi các khoản đầu tư mang lại kết quả rõ rệt. Do đó, dựa trên báo cáo tài chính của Meta và tiềm năng năng lực AI trong tương lai, các nhà đầu tư băn khoăn sẽ mất bao lâu để công nghệ AI tạo ra doanh thu tăng thêm cho Meta. Cho đến khi điều này trở nên minh bạch hơn, cổ phiếu của Meta sẽ vẫn phải đối mặt với rủi ro từ chi phí tăng cao hoặc doanh thu quảng cáo sụt giảm.

Khả năng phục hồi của Meta trong năm 2026 sẽ phụ thuộc vào việc liệu các nhà đầu tư có xem AI là một cơ chế tạo ra lợi nhuận thay vì một khoản chi phí phải hấp thụ hay không — theo như hướng dẫn của chính công ty. Khoảng doanh thu dự kiến cho quý 1/2026 từ 53,5 tỷ USD – 56,5 tỷ USD không yêu cầu thay đổi đáng kể nào về tổng lợi nhuận hoạt động so với kỳ vọng trong quý 4/2025 (tăng nhẹ do chi tiêu cho hạ tầng), đồng thời bổ sung các hạng mục dự báo quan trọng để giữ cho lợi nhuận hoạt động cả năm ở mức dương so với năm 2025. Do đó, nếu các mô hình AI sắp tới giúp tăng mức độ tương tác của người dùng thông qua việc nhắm mục tiêu quảng cáo cải tiến hoặc sự tham gia của các nhà phát triển vào hệ sinh thái tổng thể của Meta, chúng có tiềm năng cho phép thị trường định giá cổ phiếu Meta dựa trên tính bền vững của lợi nhuận thay vì bị đánh giá thấp do các khoản chi phí vốn. Tôi tin rằng nhận định này là đúng, dựa trên quy mô, dòng tiền và mạng lưới phân phối các sản phẩm của Meta.

Lợi thế khác của kế hoạch này liên quan đến khía cạnh mã nguồn mở trong chiến lược AI của Meta. Trong lịch sử, cách tiếp cận AI của Meta đã đạt thành công tối đa khi các ứng dụng được cung cấp hoàn toàn miễn phí cho mọi người dùng, từ đó xác lập vị thế như một yếu tố thường nhật trong các hoạt động hàng ngày. Vì vậy, một mô hình AI tiếp cận các nhà phát triển trước, sau đó tác động ngược lại để tăng mức độ sử dụng trên các nền tảng quảng cáo Facebook/Instagram/WhatsApp sẽ mang lại giá trị tiềm năng lớn hơn nhiều so với một ứng dụng AI chỉ dành cho thành viên thông qua đăng ký trả phí. Một lần nữa, mặc dù điều này không đảm bảo khả năng sinh lời, nó vẫn làm tăng sức hấp dẫn cho các yếu tố cơ bản của Meta so với bất kỳ kết luận đơn giản nào cho rằng “chi tiêu cho AI đang rất cao”.

Mối lo ngại chính là việc Meta tiếp tục đầu tư những khoản tiền khổng lồ trước khi thấy được bất kỳ lợi ích nào từ đó. Chi phí vốn (capex) dự kiến cho năm 2026 có khả năng nằm trong khoảng từ 115 tỷ USD đến 135 tỷ USD, một con số đáng kể; hơn nữa, công ty đã chỉ ra rằng các vấn đề về pháp lý và quy định tại cả Mỹ và châu Âu có thể gây tác động tiêu cực nghiêm trọng đến hoạt động và kết quả tài chính của công ty. Ngoài ra, trong tương lai, các khoản lỗ của Reality Labs dự kiến sẽ xấp xỉ mức của năm 2025, cho thấy ít nhất một phần trong tổng thể đầu tư vào AI và metaverse sẽ chưa mang lại hiệu quả. Đây là sự đánh đổi mà các nhà đầu tư sẽ phải chấp nhận.

Một rủi ro khác là các công ty AI đang dẫn trước Meta có khả năng sẽ tiếp tục mở rộng với tốc độ có thể gây tác động tiêu cực đến lộ trình trở thành đơn vị dẫn đầu về AI của chính công ty này. Theo Axios, Meta đang nỗ lực rượt đuổi sau khi ra mắt Llama 4, vốn đang bị tụt hậu đáng kể so với các đối thủ cạnh tranh như OpenAI và Anthropic. Thêm vào đó, nếu việc ra mắt giải pháp AI của Meta bị chậm trễ, khả năng kém hơn dự kiến hoặc không thể tạo ra doanh thu, giá cổ phiếu của công ty có khả năng sẽ vẫn ở mức thấp, ngay cả khi AI tiếp tục là một thị trường đầy triển vọng.

Meta là một mã cổ phiếu không được định giá như một khoản đầu tư giá trị sâu ở mức 24,5 lần lợi nhuận, nhưng nó cũng không còn có vẻ được định giá ở mức quá hoàn hảo. Kỳ vọng tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ của Meta trong năm 2025, dòng tiền tự do dồi dào và cơ sở người dùng lớn, kết hợp với việc sắp triển khai sản phẩm mới dựa trên công nghệ AI, đã tạo nên một triển vọng dài hạn hấp dẫn cho cổ phiếu này (đặc biệt là sau đợt điều chỉnh năm 2026). Mặc dù OpenAI có khả năng vẫn là tâm điểm trong lĩnh vực AI và đợt IPO của họ sẽ thu hút sự chú ý khỏi Meta, nhưng công ty không cần OpenAI phải hoàn tất IPO để chứng minh cho giá trị của việc nắm giữ cổ phiếu Meta. Doanh nghiệp này sở hữu quy mô, dòng tiền và khả năng phân phối để thương mại hóa AI thành một nguồn dòng tiền đáng kể. Đối với những nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận biến động và có thể tập trung vào mục tiêu dài hạn thay vì ngắn hạn, Meta dường như là một cơ hội đầu tư hợp lý.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.