Dự báo giá cổ phiếu AMD đến năm 2030: Liệu AMD có thể thu hẹp khoảng cách dẫn đầu của Nvidia trong lĩnh vực AI?

GPT-4 của OpenAI được xây dựng trên các bộ xử lý đồ họa (GPU) của Nvidia, và chúng đã đóng góp đáng kể vào vị thế thị phần chung của AI trong thị trường GPU.

Theo ước tính từ các chuyên gia phân tích tại Susquehanna, Nvidia hiện nắm giữ khoảng 80% hoặc hơn thị phần trong lĩnh vực chip tăng tốc AI dựa trên GPU, trong đó nền tảng phần mềm CUDA của họ đã củng cố thị phần này nhờ vào những khó khăn khi chuyển đổi mà các nhà phát triển đã phải chịu đựng trong nhiều năm qua.

Do đó, nền tảng mạnh mẽ nhất cho các ứng dụng dựa trên GPU trong phân khúc này là Nvidia, vốn được xây dựng trên hệ thống quy mô tủ rack (rack-scale) hợp nhất và dựa trên kiến trúc phân tầng (stack-based) của hãng; vì vậy, nhiều khách hàng đã sử dụng nền tảng này trong nhiều năm và nhiều khả năng sẽ tiếp tục sử dụng trong tương lai gần.

Hơn nữa, khi Nvidia tiếp tục ghi nhận tốc độ tăng trưởng doanh thu tăng tốc so với mức doanh thu hiện tại, công ty có khả năng sẽ tiếp tục mở rộng cơ sở khách hàng hiện có của mình trong tương lai gần.

AMD đang tham gia vào thị trường trí tuệ nhân tạo, đồng thời tiếp tục xây dựng mối quan hệ với OpenAI và Meta Platforms, hai trong số những công ty hàng đầu trong công nghệ AI; bên cạnh đó, các sản phẩm chip tăng tốc của họ cũng đã được chứng nhận để sử dụng bởi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn như Microsoft và Oracle.

Công nghệ máy chủ của AMD hiện đã được các nhà sản xuất máy tính nổi tiếng như Dell và HP sử dụng, điều này tạo cơ hội cho AMD thiết lập sự hiện diện trong chuỗi phân phối đang mở rộng, nhằm tận dụng nhu cầu ngày càng đa dạng đối với các sản phẩm máy chủ, đặc biệt là trong các ứng dụng dựa trên đám mây.

Trong khi đó, Nvidia đã bán hết các bộ xử lý đồ họa đám mây và việc giải quyết nhanh chóng các đơn hàng tồn đọng với số lượng lớn cho dịch vụ đám mây đã chứng minh là một thách thức.

Do đó, khi xảy ra tình trạng hạn chế về nguồn cung, đặc biệt là đi kèm với các cân nhắc về ngân sách, lợi thế cạnh tranh về giá vốn có của AMD sẽ càng được phát huy.

AMD đã trình bày kết quả kinh doanh nổi bật trong quý 4/2025 và chứng minh sự thành công trên mọi phương diện với mức tăng trưởng doanh thu ấn tượng 34% so với cùng kỳ năm ngoái (YOY). Doanh thu 10,267 tỷ USD của họ đã vượt xa kỳ vọng 9,650 tỷ USD của Wall Street và cũng vượt trội so với năm ngoái một khoảng cách lớn.

Chỉ số EPS trong quý cũng rất ấn tượng với EPS điều chỉnh đạt 1,53 USD, tăng so với tổng EPS của năm tài chính 2024 là 1,09 USD, đồng thời vượt xa mức EPS dự báo đồng thuận là 1,32 USD.

Động lực chính cho sự tăng trưởng doanh thu tổng thể của AMD là phân khúc Trung tâm dữ liệu (Datacenter). Phân khúc này đã tạo ra doanh thu 5,375 tỷ USD trong quý 4/2025, tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái và vượt mức dự báo 5,000 tỷ USD của quý 4/2024.

Trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh, CEO của AMD, bà Lisa Su, đã nhận định về nhu cầu ngày càng tăng đối với các chip xử lý của AMD trong lĩnh vực máy chủ và điện toán đám mây, đồng thời bày tỏ sự tin tưởng vào sức mạnh và đà tăng trưởng tiếp tục trong cả hai thị trường này.

Việc ra mắt MI450 sẽ là một sự kiện đặc biệt quan trọng đối với AMD, vì dòng chip này có thể mang lại hiệu suất cao hơn đáng kể so với GPU Nvidia A100 vốn đang được kỳ vọng rất lớn.

Nếu điều này được xác thực, nó sẽ khiến các tập đoàn gặp khó khăn hơn trong việc quyết định công nghệ nào sẽ mang lại lợi thế tối ưu xét trên khía cạnh phân tích chi phí - lợi ích.

Ngoài ra, tính đến tháng 11/2025, có vẻ như ROCm (giải pháp mã nguồn mở thay thế cho CUDA của AMD) cũng sẽ ghi nhận sự gia tăng mạnh mẽ về mức độ sử dụng, với số lượt tải xuống gấp gần 10 lần so với năm trước đó.

Mô hình mở của AMD giúp họ có khả năng hợp tác với các hệ sinh thái công nghệ khác để phát triển thêm các giải pháp bổ sung. Khi ROCm tiếp tục mở rộng và hoàn thiện, nền tảng này có tiềm năng dần thu hẹp lợi thế công nghệ mà Nvidia hiện đang nắm giữ thông qua CUDA. Tuy nhiên, do sự phổ biến của CUDA, nhiều công ty sẽ không vội vàng chuyển sang các nền tảng mới này.

Dù vậy, với các mức hiệu suất, khả năng cung ứng và giá cả phù hợp, có nhiều khả năng một số khách hàng quy mô siêu lớn sẽ xem AMD như một nguồn tài nguyên tính toán thay thế trước khi họ thực hiện đợt triển khai tiếp theo.

Các nhà phân tích dự báo doanh số bán dẫn sẽ tăng 26% lên mức 975 tỷ USD vào năm 2026, tăng từ mức 775 tỷ USD vào năm 2025.

Tổng doanh số bán dẫn đã tăng trưởng mạnh mẽ tại tất cả các công ty.

Đáng chú ý, vào năm 2025, AMD đã đạt doanh thu cao kỷ lục là 34,6 tỷ USD, đánh dấu mức tăng 34% so với cùng kỳ năm trước.

Ngoài ra, AMD đã đặt mục tiêu tăng trưởng doanh số hơn 35% trong vòng 3 đến 5 năm tới. Hơn nữa, biên lợi nhuận hoạt động dài hạn của công ty dự kiến sẽ đạt khoảng 35% vào năm 2026, so với mức ước tính 24% hiện nay.

Sự đồng thuận trên Phố Wall về khả năng tăng tốc lợi nhuận trong tương lai phù hợp với kỳ vọng về sự tái tăng tốc của doanh thu, khi mức ước tính đồng thuận cho tăng trưởng doanh thu năm 2026 là tăng khoảng 62% so với tỷ lệ tăng trưởng doanh thu ước tính của năm 2025 là khoảng 20%, không bao gồm các chỉ số phi GAAP.

AMD và Intel (INTC) các cổ đông của cả hai công ty đều đạt được mức lãi vốn lớn trong năm 2025 khi cổ phiếu của AMD tăng khoảng 72%, trong khi Intel tăng khoảng 87%.

Ngoài việc nhận được sự hỗ trợ tài chính từ cả chính phủ Mỹ và SoftBank, bảng cân đối kế toán của Intel còn được hưởng lợi từ khoản đầu tư trị giá 5 tỷ USD từ Nvidia; giao dịch này dự kiến sẽ diễn ra vào một thời điểm nào đó trong quý 3. Khi giao dịch này diễn ra, Intel sẽ có khoảng 31 tỷ USD tiền mặt sau khi thoái vốn tại Mobileye.

Nhu cầu đối với các tiến trình Intel 10 và Intel 7 của Intel đã vượt quá năng lực sản xuất hiện có cho cả phân khúc PC và trung tâm dữ liệu, trong đó một số khách hàng đã cho biết trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh về việc muốn thiết lập các hợp đồng cung ứng dài hạn để hỗ trợ hạ tầng AI tương ứng của họ.

Cùng với việc phát triển các bộ vi xử lý cho cả PC và Trung tâm dữ liệu để bán cho các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn (hyperscalers) và các khách hàng doanh nghiệp lớn, Intel đang hợp tác với Nvidia để tạo ra các sản phẩm này.

Khác với Intel vốn tập trung chính vào việc cải thiện lợi nhuận ròng, sự tăng trưởng của AMD đến từ ba dòng sản phẩm chính: PC, Gaming và Trung tâm dữ liệu. Theo định hướng của ban lãnh đạo, sự tăng trưởng này dự kiến sẽ tăng tốc vào năm 2026 với việc đưa AI trở thành một tính năng thông thường trên cả PC và Máy chủ.

Hai công ty này đã có những chuyển động giá cổ phiếu trái chiều do mức độ tập trung khác nhau vào việc phát triển các trung tâm dữ liệu AI. NVIDIA đã hưởng lợi từ sự tập trung đó nhờ các khoản đầu tư đáng kể vào việc xây dựng các trung tâm dữ liệu AI, dẫn đến việc có thêm nhiều trung tâm dữ liệu AI được xây dựng mỗi tháng (nhiều hơn hàng nghìn trung tâm mỗi tháng).

Hệ quả là, khi nhu cầu về chi phí vốn (CAPEX) liên quan đến AI tăng cao đáng kể, và do nền tảng lập trình của NVIDIA (CUDA) có hiệu suất tốt hơn nhiều so với của AMD (ROCm), NVIDIA đã vượt xa AMD một cách ấn tượng.

Khi AMD tiếp tục phát hành các phiên bản ROCm mới, cùng với việc gia tăng sử dụng ROCm cũng như các dự báo dài hạn tổng thể, sự chênh lệch giá cổ phiếu giữa AMD và NVIDIA, cũng như sự vượt trội của NVIDIA, được dự báo sẽ giảm dần trong tương lai.

Các mục tiêu này đặt nền móng cho kịch bản phân tích dự báo giá cổ phiếu AMD vào năm 2030. Quá trình này sẽ bắt đầu với doanh thu 12 tháng gần nhất khoảng 32 tỷ USD làm cơ sở và kết thúc với doanh thu hàng năm dự kiến xấp xỉ 155 tỷ USD, tăng khoảng 35% mỗi năm trong vòng 5 năm. Điều này có nghĩa là mặc dù AMD vẫn thấp hơn mức doanh thu hiện tại của Nvidia (187 tỷ USD), nhưng mức tăng trưởng doanh thu là rất đáng kể.

Nếu AMD có thể đạt được mục tiêu biên lợi nhuận ròng 25% (một con số đầy tham vọng khi so với biên lợi nhuận ròng 50% của Nvidia) nhờ tỷ trọng doanh thu phần mềm ngày càng tăng và các loại sản phẩm máy tính đa dạng, AMD có thể thu về mức lợi nhuận ròng dưới 39 tỷ USD. Bằng cách áp dụng hệ số định giá 30 lần, AMD sẽ có vốn hóa thị trường ngụ ý khoảng 1,16 nghìn tỷ USD, tương đương mức giá cổ phiếu cao hơn 700 USD/cổ phiếu.

Mức giá này sẽ cao gấp gần ba lần giá cổ phiếu hiện tại trong 5 năm tới. Khả năng tăng hoặc giảm đối với kết quả dự báo của chúng tôi (giá cổ phiếu vào cuối kỳ) phụ thuộc chủ yếu vào sự kết hợp giữa biên lợi nhuận của AMD và hệ số định giá mà thị trường áp đặt cho công ty.

Ví dụ, nếu AMD tạo ra lợi nhuận gộp tốt hơn mong đợi hoặc nhận được hệ số định giá từ thị trường cao hơn dự kiến cho các khoản đầu tư của mình, giá mục tiêu có thể tăng lên. Nếu biên lợi nhuận gộp của AMD đình trệ, giá mục tiêu sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực.

Việc đạt được mục tiêu cao hơn nhiều là gấp năm lần giá cổ phiếu hiện tại vào năm 2030 ngụ ý rằng tốc độ tăng trưởng kép hàng năm trong dài hạn sẽ vào khoảng 38%. Tốc độ tăng trưởng doanh thu dự kiến của AMD trong 5 năm tới là 35% mỗi năm, thấp hơn một chút so với tốc độ cần thiết để đạt mục tiêu giá cổ phiếu trong 5 năm.

Tuy nhiên, AMD có thể đạt được mức lợi nhuận lớn hơn đáng kể nếu họ thực hiện thành công các chương trình tăng tốc trung tâm dữ liệu và dòng CPU 2 nm của mình, từ đó thu hẹp khoảng cách.

AMD sẽ gặp rất nhiều khó khăn để thay thế Nvidia ở vị trí dẫn đầu thị trường bộ tăng tốc AI trong tương lai gần, do hầu hết các doanh nghiệp đang bị ràng buộc vào hệ sinh thái CUDA và chi phí chuyển đổi sang nền tảng công nghệ khác là rất cao.

Dù vậy, AMD vẫn tiếp tục tạo đà tăng trưởng. Các tuyên bố về hiệu suất của MI450, những cải tiến đối với ngăn xếp phần mềm ROCm, nguồn cung cực kỳ thắt chặt từ Nvidia, mức giá tương đối thấp hơn và các mối quan hệ đối tác mới với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn cùng các OEM đều tạo ra những cơ hội tiềm năng để AMD gia tăng sự hiện diện trên thị trường.

Các nhà đầu tư đang tìm kiếm bước đi tiếp theo nên đánh giá bối cảnh cạnh tranh tương ứng với tỷ suất lợi nhuận mục tiêu của riêng mình. Nếu AMD có thể thu hẹp khoảng cách về doanh thu và lợi nhuận so với Nvidia, thay vì xóa bỏ hoàn toàn khoảng cách đó, công ty vẫn có thể đạt mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận cực kỳ khả quan.

Đây là kiểu quỹ đạo tăng trưởng đã từng thúc đẩy AMD vượt qua nhiều chu kỳ trong lịch sử, và có thể giúp AMD đạt được mức định giá cao hơn tất cả các công ty công nghệ có quy mô tương đương khác vào năm 2030, xứng đáng để đầu tư dài hạn đối với những ai sẵn lòng chấp nhận sự biến động.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.