"Đánh thuế nếu không thể mua"? Những lời đe dọa áp thuế đối với Greenland của ông Trump làm dấy lên trở lại mối lo ngại về việc "bán rẻ nước Mỹ"

TradingKey - Những phát biểu gần đây của Tổng thống Mỹ Trump về Greenland đã một lần nữa làm dấy lên căng thẳng thương mại, đi kèm với những lời đe dọa áp thuế nhập khẩu lên một số đồng minh châu Âu. Động thái này nhanh chóng gây ra sự biến động trên thị trường và làm dấy lên các cuộc thảo luận về việc liệu các nhà đầu tư toàn cầu có đánh giá lại tỷ trọng phân bổ vào tài sản Mỹ hay không.

Tranh cãi này xuất phát từ việc ông Trump từng thúc đẩy kế hoạch "Mua Greenland". Theo báo cáo, ông đã đe dọa rằng nếu Đan Mạch không đồng ý bán Greenland cho Mỹ, nước này sẽ áp thuế 10% đối với hàng hóa từ các nước châu Âu bao gồm Đức, Pháp và Anh bắt đầu từ ngày 1/2/2026, và tăng lên 25% vào ngày 1/6.

Vào thứ Hai, các thị trường chứng khoán lớn của châu Âu nhìn chung đã giảm hơn 1% do lo ngại xung đột thương mại tiềm tàng leo thang hơn nữa, trong khi các hợp đồng tương lai chỉ số của Mỹ cũng sụt giảm. Đồng USD suy yếu trước diễn biến này, với việc đồng euro tăng giá so với đồng bạc xanh, và đồng franc Thụy Sĩ – một tài sản trú ẩn an toàn nổi bật – đã ghi nhận mức tăng trong ngày lớn nhất so với đồng USD trong gần một tháng qua.

Jason Borbora-Sheen, quản lý danh mục đầu tư tại NityOne, nhận định: "Động thái này làm gia tăng mối lo ngại rằng các hành động của chính phủ Mỹ đang làm suy yếu những đặc quyền mà thị trường vốn được hưởng."

Tác động đến vị thế của đồng USD

Altaf Kassam, người đứng đầu chiến lược đầu tư châu Âu tại State Street Global Advisors, cho biết những phát biểu mới nhất của ông Trump đã một lần nữa làm tổn hại đến uy tín của chính sách tài khóa và hệ thống quản lý của Mỹ. Nếu điều kiện thị trường không dịu bớt, đồng USD dự kiến sẽ phải đối mặt với áp lực giảm giá sâu hơn trong năm nay.

Thực tế, kể từ năm ngoái, đồng USD đã mất giá tổng cộng 10% so với các đồng tiền chủ chốt trên thế giới, trong khi hoạt động mua vào để phòng ngừa rủi ro và điều chỉnh vị thế đã dẫn đến dòng vốn chảy vào các tài sản như đồng euro và franc Thụy Sĩ.

Kevin Thozet, thành viên ủy ban đầu tư tại Carmignac, chỉ ra rằng công ty quản lý tài sản của Pháp này đã điều chỉnh việc nắm giữ các tài sản bằng đồng USD để ứng phó với hàng loạt thay đổi chính sách gần đây của Mỹ, dần dần giảm tỷ trọng nắm giữ đồng USD để phòng ngừa các rủi ro tiềm ẩn.

"Việc liên tục nghi ngờ về tính thượng tôn pháp luật tại Mỹ đồng nghĩa với việc dù các yếu tố cơ bản của Mỹ vẫn vững chắc, đồng euro vẫn tăng giá so với đồng USD," ông Thozet cho biết trong một cuộc phỏng vấn, đồng thời gợi ý rằng tâm lý thị trường hiện tại đang chuyển hướng nhiều hơn sang việc phân bổ vào các tài sản châu Âu an toàn.

Nhìn lại tháng 4 năm ngoái, ông Trump đã công bố các mức thuế diện rộng đối với một số đối tác thương mại và hướng sự chỉ trích vào Cục Dự trữ Liên bang (Fed), làm dấy lên những câu hỏi về tính độc lập của chính sách và sự ổn định của các tổ chức tại Mỹ. Mặc dù thị trường chứng khoán đã hồi phục trong ngắn hạn, nhưng hiệu suất chung của đồng USD vẫn yếu. Một số nhà đầu tư tổ chức đã tăng cường phân bổ vào các tài sản tiền tệ khác để phòng ngừa rủi ro tỷ giá tiềm ẩn, dẫn đến sự gia tăng đáng kể các vị thế phòng hộ.

Liệu các nhà đầu tư châu Âu có bán tháo tài sản Mỹ?

Thị trường vốn của Mỹ rất lớn và sở hữu tính thanh khoản mạnh nhất toàn cầu – với riêng thị trường trái phiếu Kho bạc đã vượt quá 30 nghìn tỷ USD giá trị – nhưng điều này không có nghĩa là vốn nước ngoài không thể rút đi. Một số nhà phân tích chỉ ra rằng thị trường Mỹ phụ thuộc rất lớn vào các nhà đầu tư nước ngoài, và nếu có sự thay đổi về niềm tin của dòng vốn, tác động sẽ là không thể bỏ qua.

Theo dữ liệu của Deutsche Bank, các quốc gia châu Âu hiện đang nắm giữ tổng cộng khoảng 8 nghìn tỷ USD cổ phiếu và trái phiếu Mỹ, gần gấp đôi tổng số tài sản mà phần còn lại của thế giới nắm giữ. Điều này biến châu Âu trở thành một trong những chủ nợ nước ngoài quan trọng nhất của Mỹ.

Một số quan sát viên thị trường lưu ý rằng những dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư châu Âu đang cắt giảm nắm giữ tài sản bằng đồng USD đã bắt đầu xuất hiện.

Francesco Sandrini, Trưởng bộ phận Chiến lược Đa tài sản tại Amundi, tiết lộ rằng trong các cuộc thảo luận với các khách hàng tổ chức tại Đan Mạch, ông được biết rằng những nhà đầu tư này đang bán trái phiếu Kho bạc Mỹ. Ông cho biết: "Những loại quyết định phân bổ này đang phát triển thành một phản ứng phức tạp liên quan đến hệ tư tưởng và quan điểm chính trị."

Christian Schulz, nhà kinh tế trưởng tại Allianz Global Investors, cũng lưu ý: "Một khi dòng vốn châu Âu rời khỏi Mỹ, đồng euro sẽ nhận được sự hỗ trợ, trong khi thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ sẽ phải đối mặt với áp lực, làm gia tăng áp lực tài khóa đối với Washington."

Gã khổng lồ trái phiếu Pimco trước đó đã tuyên bố rằng do lo ngại về sự không chắc chắn trong lộ trình chính sách của chính phủ Mỹ, tổ chức này đã bước vào giai đoạn chiến lược về "phi đô la hóa trong nhiều năm và phân bổ đa dạng hóa".

George Saravelos, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Ngoại hối Toàn cầu tại Deutsche Bank, nhận định: "Vào thời điểm mà sự ổn định địa kinh tế của liên minh phương Tây đang đối mặt với mối đe dọa mang tính tồn vong, không rõ tại sao người châu Âu lại sẵn lòng đóng vai trò này."

Tuy nhiên, thị trường vẫn còn chia rẽ về việc liệu một đợt bán tháo quy mô lớn có thực sự xảy ra hay không. ING cho rằng EU thiếu các công cụ quản lý để buộc các tổ chức tư nhân phải bán tài sản bằng đồng USD và chỉ có thể sử dụng các biện pháp khuyến khích để thúc đẩy dòng vốn chảy ngược lại vào các tài sản định danh bằng đồng euro.

Kit Juckes, trưởng bộ phận chiến lược ngoại hối tại Société Générale, tin rằng: "Tình hình có thể cần phải leo thang hơn nữa trước khi các nhà đầu tư thuộc khu vực công ở châu Âu chấp nhận đánh đổi hiệu suất đầu tư của mình vì các mục tiêu chính trị."

Trong khi đó, mặc dù một số chỉ số của Mỹ đã tăng trưởng mạnh mẽ nhờ các khái niệm AI, sức hấp dẫn tương đối của chúng trên thị trường quốc tế đã giảm sút. Barclays lưu ý rằng kể từ đầu năm 2026, khoảng 93% các thị trường chứng khoán quốc gia trong Chỉ số MSCI World đã có hiệu suất vượt trội so với Mỹ.

Ngân hàng này bổ sung: "Điều này không có nghĩa là có một đợt rút vốn hỗn loạn khỏi thị trường Mỹ, nhưng nhu cầu đa dạng hóa danh mục đầu tư của các nhà đầu tư đang ngày càng mạnh mẽ, và sự cân bằng rủi ro đang dần nghiêng về các tài sản quốc tế."

Liệu các tranh chấp thương mại có gây tác dụng ngược cho "chính châu Âu"?

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng ngay cả khi châu Âu có sức hấp dẫn để thu hút dòng vốn quay trở lại, tranh chấp này cũng có thể gây áp lực lên chính nền kinh tế châu Âu.

Theo Capital Economics, nếu Mỹ tăng thuế lên 25%, những nước chịu ảnh hưởng nặng nề nhất về sản lượng sẽ là Đức và Anh, với GDP của họ có thể giảm lần lượt là 0,2% và 0,3%. Tác động kinh tế rộng lớn hơn vẫn phụ thuộc vào việc liệu EU có thực hiện các biện pháp trả đũa trong tương lai hay không.

Một thống kê gần đây của Reuters chỉ ra rằng, do chịu ảnh hưởng bởi căng thẳng thương mại, đầu tư trực tiếp của Đức vào Mỹ từ tháng 2 đến tháng 11 năm 2025 đã gần như giảm một nửa so với cùng kỳ năm trước.

"Hiện có một mức độ chủ quan nhất định trên thị trường," Oliver Blackbourn, quản lý danh mục đa tài sản tại Janus Henderson cho biết. "Hầu hết các nhà đầu tư vẫn tin rằng kinh tế toàn cầu đang hoạt động tốt, nhưng điều này cũng có nghĩa là đang có những lỗ hổng tiềm ẩn."