Khi giá vàng tăng và bạc bứt phá, liệu dầu mỏ có chứng kiến một đợt tăng giá mạnh vào năm 2026?

TradingKey - Năm 2026, một năm của những chuyển dịch lớn về công nghệ và địa chính trị, các loại hàng hóa toàn cầu đang trải qua một quá trình chuyển đổi "định giá lại" sâu sắc. Sự bùng nổ mạnh mẽ của vàng và bạc đã bắt đầu, trong khi dầu mỏ, "mẹ của mọi loại hàng hóa", có thể đang ở giai đoạn tĩnh lặng trước cơn bão.

Cuộc chiến giành quyền định giá dầu mỏ

Sau khi quyền bá chủ của đồng đô la Mỹ không thể duy trì sự kiềm chế toàn cầu lâu dài thông qua "cuộc thâu tóm vốn" bằng lãi suất cao, Mỹ đang dần chuyển trọng tâm chiến lược sang dầu mỏ, hy vọng củng cố ảnh hưởng toàn cầu thông qua đòn bẩy năng lượng. Gần đây, ông Trump đã đưa ra những tuyên bố gây chú ý về việc muốn "kiểm soát 55% lượng dầu của thế giới". Dù mang tính cường điệu, những nhận định này đã hé lộ ý định thực sự của Mỹ trong việc tìm kiếm sự thống trị dầu mỏ. Các mục tiêu của Mỹ có thể được phân tích qua ba lớp, từ nông đến sâu:

Thứ nhất, tối đa hóa doanh thu bán dầu để bù đắp thâm hụt tài khóa khổng lồ; thứ hai, duy trì khuôn khổ thanh toán bằng "petrodollar" và ổn định vị thế thanh toán toàn cầu của đồng đô la; và cuối cùng, ở cấp độ sâu hơn, là sử dụng nguồn dự trữ và tài nguyên dầu mỏ dồi dào làm tài sản cơ sở cho đồng đô la, tạo ra một mỏ neo vật chất cho trái phiếu kho bạc và tín dụng đô la Mỹ, từ đó ổn định nền tảng của hệ thống tài chính.

Trong quá trình này, vấn đề cốt lõi trên thị trường dầu mỏ vẫn là: ai nắm giữ quyền định giá.

Cuộc chơi ba bên xoay quanh dầu mỏ diễn ra ở ba cấp độ: định giá dựa trên đồng đô la, cấu trúc cung - cầu và địa chính trị tài chính. Các bên tham gia chính là Mỹ (bá chủ tài chính - dầu mỏ), OPEC+ (liên minh bên cung) và các quốc gia tiêu thụ mới nổi (đặc biệt là Trung Quốc và Ấn Độ).

Trong thập kỷ qua, Mỹ đã tận dụng cuộc cách mạng đá phiến để thúc đẩy sản lượng dầu thô nội địa, kìm hãm thành công vị thế dẫn dắt giá của OPEC và trở thành lực lượng then chốt trong việc kìm nén giá dầu bằng cách sử dụng nguồn cung linh hoạt và các biện pháp can thiệp chính sách để quản lý biến động giá.

Tuy nhiên, khi bước vào năm 2026, "chiến lược dựa trên nguồn cung" này đang đối mặt với những thách thức mang tính cấu trúc, và mô hình trò chơi dầu mỏ ban đầu đang âm thầm biến đổi.

Một mặt, các công cụ hành chính mà Mỹ dựa vào — như xả kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược (SPR) và thúc đẩy sản lượng đá phiến — đã hạ giá hiệu quả trong quá khứ nhưng hiện đang dần chạm giới hạn. Sau nhiều năm mở rộng nhanh chóng, ngành công nghiệp đá phiến đang bước vào giai đoạn lợi nhuận giảm dần, với số lượng giàn khoan mới chậm lại. Trong khi đó, vốn tài chính đã bước vào "giai đoạn xem xét hợp lý" đối với lĩnh vực năng lượng có chi phí cao và biến động mạnh, dẫn đến sự hạ nhiệt rõ rệt của tâm lý đầu tư.

Mặt khác, OPEC+ không còn là một liên minh lỏng lẻo của các nhà sản xuất dầu theo nghĩa truyền thống; mức độ phối hợp chính trị của khối đã được cải thiện đáng kể. Ngay cả khi đối mặt với sự mất cân bằng cung - cầu theo chu kỳ, OPEC+ đã thể hiện quyết tâm mạnh mẽ hơn trong việc cắt giảm sản lượng, báo hiệu rằng họ đang tích cực giành lại tiếng nói định giá thông qua kiểm soát sản lượng.

Điều này cũng có thể đồng nghĩa với việc "quyền định giá dầu mỏ" đang dần chuyển dịch từ thị trường tài chính trở lại phía nguồn cung thượng nguồn. Khi Mỹ nhận thấy các phương tiện truyền thống của mình — như xả kho dự trữ, tăng nguồn cung hoặc can thiệp hành chính — không còn có thể gây áp lực bền vững lên giá dầu, vị thế thống trị của nước này trong hệ thống năng lượng toàn cầu chắc chắn sẽ bị thách thức.

Tác động của rủi ro địa chính trị leo thang đối với thị trường dầu mỏ

Vào đầu năm 2026, thị trường dầu thô toàn cầu đang chứng kiến sự khuếch đại tập trung của một vòng rủi ro địa chính trị mới. Các yếu tố bất ổn tại một số khu vực trọng điểm tiếp tục xuất hiện, gây gián đoạn đáng kể kỳ vọng cung - cầu dầu thô và đẩy phí bảo hiểm rủi ro thị trường lên cao.

Tại Trung Đông, căng thẳng giữa Iran và các quốc gia phương Tây càng leo thang hơn. Kể từ khi cuộc "Chiến tranh 12 ngày" nổ ra vào năm 2025, các cuộc xung đột giữa Mỹ và Iran không hề hạ nhiệt mà trái lại còn tăng mạnh. Mỹ đã nhiều lần cảnh báo công khai rằng họ không loại trừ khả năng tấn công quân sự chống lại Iran để kiềm chế chương trình hạt nhân của nước này, trong khi lập trường của Israel ngày càng trở nên cứng rắn, thường xuyên phát đi các tín hiệu răn đe mạnh mẽ.

Trong bối cảnh đó, eo biển Hormuz — một trong những tuyến vận tải dầu quan trọng nhất thế giới — đã rơi vào tình trạng rủi ro cao. Chừng nào còn khả năng xảy ra phong tỏa hoặc xung đột tại tuyến đường này, sự ổn định của nguồn cung dầu toàn cầu sẽ không thể được đảm bảo.

Trong khi đó, cuộc xung đột Nga-Ukraine đã bước sang năm thứ năm, và các biện pháp hạn chế của phương Tây đối với xuất khẩu năng lượng của Nga vẫn rất nghiêm ngặt. Bị hạn chế bởi môi trường trừng phạt, quy mô và hướng xuất khẩu năng lượng của Nga tiếp tục thu hẹp. Điều này làm tăng đáng kể sự phụ thuộc của thị trường toàn cầu vào các nhà sản xuất ngoài Nga như Ả Rập Xê-út, Iraq, UAE và Mỹ. Trong bối cảnh này, bất kỳ biến động nào tại các quốc gia sản xuất lớn ngoài OPEC+ đều sẽ có tác động thực tế đến giá dầu thô.

Trước đó, Mỹ đã thực hiện lập trường cứng rắn chưa từng có đối với Tổng thống Venezuela Maduro, bao gồm các lệnh trừng phạt pháp lý và thậm chí là can thiệp ngoại giao thực chất. Việc Mỹ cố tình chèn ép Venezuela bề ngoài là để "bảo vệ dân chủ", nhưng thực chất là nhằm giành quyền thống trị đối với nguồn cung dầu nặng ở Mỹ Latinh và cắt đứt khả năng tiếp cận năng lượng giá rẻ của các đối thủ cạnh tranh không đối xứng. Khả năng sản xuất và xuất khẩu dầu thô của nước này đang đối mặt với những thách thức nghiêm trọng.

Liệu dầu mỏ có chứng kiến một đợt tăng giá đuổi kịp trong chu kỳ hàng hóa?

Bước sang năm 2026, thị trường hàng hóa toàn cầu tiếp tục nóng lên. Kim loại, kim loại quý và một số mặt hàng nông sản nhìn chung đều tăng giá, tạo thành một xu hướng đi lên tập thể. Vàng đã phá vỡ mốc 5.600 USD, bạc có sự phục hồi mạnh mẽ, và các kim loại công nghiệp như đồng và nhôm đang tăng giá nhanh chóng nhờ làn sóng đầu tư vào hạ tầng AI. Trong bối cảnh định giá lại hàng hóa toàn diện này, liệu dầu mỏ — một tài sản trung tâm trong chu kỳ lạm phát — có chứng kiến một đợt tăng giá đuổi kịp hay không đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường.

Đầu tiên, cần lưu ý rằng với tư cách là một trong những loại hàng hóa lớn nhất và có tính thanh khoản cao nhất thế giới, biến động giá dầu không chỉ được thúc đẩy bởi cung và cầu mà còn trực tiếp bởi những thay đổi trong hệ thống tín dụng và định giá tiền tệ toàn cầu.

Một mặt, sự bùng nổ của hàng hóa phản ánh xu hướng "định giá lại giá trị tiền tệ" đang gia tốc. Niềm tin suy giảm vào tín dụng đồng đô la Mỹ đã dẫn đến sự tăng giá mang tính hệ thống của các tài sản cốt lõi định giá bằng đồng đô la. Khi đà tăng của vàng không chỉ phản ánh nhu cầu trú ẩn an toàn mà còn là kỳ vọng của thị trường về việc sức mua của đồng đô la giảm sút, các tài sản vật chất như dầu mỏ đương nhiên có động lực để định giá lại. Theo một nghĩa nào đó, không phải dầu đang trở nên đắt hơn; đúng hơn là đồng tiền đang liên tục mất giá.

Mặt khác, sự dịch chuyển đi lên của tổng thể chi phí hàng hóa cũng đang lan tỏa sang chính ngành năng lượng. Từ thăm dò thượng nguồn đến vận chuyển và lưu kho hạ nguồn, chuỗi ngành dầu mỏ phụ thuộc nặng nề vào các nguyên liệu thô như nhôm, thép và đồng. Một khi giá kim loại công nghiệp tiếp tục tăng, chúng sẽ đẩy tổng chi phí của toàn bộ hệ thống sản xuất dầu lên đáng kể. Những khoản chi phí tăng thêm này dần được phản ánh qua cơ chế định giá, cuối cùng tạo thành ngưỡng hỗ trợ cứng "không thể nén lại" cho giá các sản phẩm tinh chế.

Tất nhiên, Mỹ vẫn nỗ lực chi phối xu hướng giá dầu thông qua nhiều phương thức khác nhau. Từ việc sử dụng Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược và tăng cường trừng phạt các quốc gia như Iran và Venezuela đến việc phối hợp với các đồng minh để gây sức ép buộc OPEC+ tăng sản lượng, các công cụ hành chính và ngoại giao được sử dụng đan xen. Mặc dù các phương pháp này đã có hiệu quả trong ngắn hạn trước đây, nhưng kinh nghiệm lịch sử cho thấy can thiệp hành chính chỉ có thể trì hoãn phản ứng thực sự của giá thị trường chứ không thể thay đổi căn bản logic đằng sau cung, cầu và định giá.

Kết luận

Nếu chủ đề của thị trường dầu mỏ năm 2024 và 2025 vẫn là cuộc chơi cung - cầu truyền thống, thì năm 2026 đã bước sang giai đoạn đối đầu sâu sắc hơn giữa chủ quyền năng lượng và bá quyền tài chính.

Khi các quốc gia Nam bán cầu dần thức tỉnh, nhiều quốc gia xuất khẩu tài nguyên đang theo đuổi quyền định giá của riêng mình, tạo ra những phân kỳ mang tính hệ thống với hệ thống petrodollar. Trong khi đó, giữa bối cảnh định giá lại tín dụng toàn cầu, dòng vốn trú ẩn an toàn ngày càng có xu hướng chảy vào các tài sản vật chất. Trong sự chuyển dịch cấu trúc này, dầu mỏ có thể chính thức tiếp nhận "ngọn đuốc" từ vàng trong nửa cuối năm, khởi động một đợt tăng giá đuổi kịp được kích hoạt bởi tình trạng bị định giá thấp trong thời gian dài.

Tuy nhiên, như chúng tôi đã nhấn mạnh nhiều lần trong quá khứ, thị trường năng lượng quốc tế vốn dĩ có độ nhạy bén cao và tính bất ổn về cấu trúc. Do đó, đối với tất cả các bên tham gia thị trường, trong giai đoạn mới này của chu kỳ hàng hóa, dầu mỏ có thể đại diện cho một cơ hội định giá lại hoặc trở thành một "bãi mìn" cực kỳ nhạy cảm giữa những bối cảnh thay đổi. Sự nhạy bén trong nhận thức và quản trị rủi ro kịp thời đang trở thành ưu tiên hàng đầu cho các quyết định giao dịch trong năm 2026.