ประเด็นสำคัญ
หุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้น S&P 1.1%, Nasdaq 1.5% GDP ไตรมาส 4 ชะลอตัวลงเหลือ 1.4%, PCE ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย รายงานการประชุมเฟด (Fed) ยืนยันการคงอัตราดอกเบี้ย โดยระบุถึงความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงิน กลุ่มเทคโนโลยีเริ่มมีเสถียรภาพ กลุ่มบริการสื่อสาร (Comm Services), ไอที (IT), อุตสาหกรรม (Industrials), การเงิน (Financials), สินค้าฟุ่มเฟือย (Cons Disc) และพลังงาน (Energy) ปรับตัวเพิ่มขึ้น ขณะที่กลุ่มสาธารณูปโภค (Utilities), เฮลธ์แคร์ (Health) และสินค้าอุปโภคบริโภค (Cons Staples) ลดลง คำตัดสินเรื่องภาษีศุลกากรช่วยคลายความกังวลด้านนโยบาย ความเชื่อมั่นผู้บริโภคยังอยู่ในระดับต่ำ แนะนำจัดน้ำหนักการลงทุนในหุ้นเท่ากับตลาด (Market-weight) ความเสี่ยง: เงินเฟ้อ, การลดดอกเบี้ยของเฟด, มูลค่าหุ้นกลุ่ม AI
• ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาค: ตลาดสหรัฐฯ ปิดทำการเนื่องในวันประธานาธิบดี (Presidents' Day) เมื่อวันจันทร์ที่ 16 กุมภาพันธ์ ต่อมาในช่วงกลางสัปดาห์ ได้มีการเปิดเผยรายงานการประชุม FOMC เดือนมกราคม ซึ่งระบุว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.5%-3.75% โดยอ้างถึงการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่ "แข็งแกร่ง" และ "เสถียรภาพ" ในตลาดแรงงาน แม้จะมีผู้ว่าการเฟดบางรายสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยก็ตาม เจ้าหน้าที่เฟดได้เน้นย้ำถึงความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงินที่ "น่าสังเกต" โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากราคาหุ้นที่อยู่ในระดับสูงและการใช้เลเวอเรจที่สูง ในวันศุกร์ การประมาณการเบื้องต้นของ GDP สหรัฐฯ ไตรมาส 4 ปี 2025 แสดงให้เห็นการขยายตัวที่ 1.4% ต่อปี ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้และเป็นการชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญจาก 4.4% ในไตรมาส 3 โดยส่วนหนึ่งเป็นผลจากการปิดหน่วยงานรัฐบาล (government shutdown) ข้อมูล PCE เดือนธันวาคมสำหรับไตรมาส 4 ปี 2025 เผยให้เห็นว่าดัชนีราคาโดยรวมเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 2.9% ในขณะที่ PCE พื้นฐาน (Core PCE) ซึ่งไม่รวมหมวดอาหารและพลังงาน ลดลงเหลือ 2.7% สำหรับข้อมูลสินค้าคงทน ที่อยู่อาศัย และการผลิตภาคอุตสาหกรรมนั้นแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ นอกจากนี้ การที่ศาลฎีกายกฟ้ององค์ประกอบสำคัญของโครงการภาษีศุลกากรของประธานาธิบดีทรัมป์ได้ช่วยบรรเทาความไม่แน่นอนด้านนโยบายลงได้บ้าง
• ภาพรวมผลการดำเนินงานของตลาด: ตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีผลการดำเนินงานที่ผสมผสานกันในช่วงสัปดาห์ที่สั้นลงเนื่องจากวันหยุด โดยดัชนี S&P 500 ปรับตัวขึ้น 1.1% และ Nasdaq Composite เพิ่มขึ้น 1.5% ซึ่งแสดงสัญญาณของเสถียรภาพหลังจากความอ่อนแอในกลุ่มเทคโนโลยีเมื่อเร็วๆ นี้ ขณะที่ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ปรับตัวขึ้นเล็กน้อยที่ 0.3% ในช่วงต้นสัปดาห์มีการเคลื่อนย้ายเงินทุนจากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีไปยังกลุ่มวัฏจักร (cyclical sectors) โดยกลุ่มบริการสื่อสาร, เทคโนโลยีสารสนเทศ, อุตสาหกรรม, การเงิน, สินค้าฟุ่มเฟือย และพลังงาน ปรับตัวเพิ่มขึ้น ในขณะที่กลุ่มสาธารณูปโภค, เฮลธ์แคร์ และสินค้าอุปโภคบริโภคที่จำเป็นปรับตัวลดลง
• การวิเคราะห์เหตุการณ์สำคัญ: วันหยุดประธานาธิบดีในวันจันทร์ทำให้กิจกรรมการซื้อขายในช่วงต้นสัปดาห์มีจำกัด ในวันพุธ การเปิดเผยรายงานการประชุม FOMC เดือนมกราคมได้ตอกย้ำจุดยืนของเฟดในการดำเนินนโยบายการเงินที่ขึ้นอยู่กับข้อมูล (data-dependent) ส่วนวันศุกร์ถือเป็นวันสำคัญที่มีการประกาศประมาณการ GDP เบื้องต้นของไตรมาส 4 ปี 2025 และข้อมูล PCE เดือนธันวาคม ขณะที่ฤดูกาลรายงานผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนใกล้จะสิ้นสุดลง โดยบริษัทในดัชนี S&P 500 ประมาณ 72.5% มีผลประกอบการสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้ว่าผู้ค้าปลีกรายใหญ่อย่าง Walmart จะให้แนวโน้มที่ค่อนข้างระมัดระวังก็ตาม นอกจากนี้ Motorola Solutions (MSI) ได้รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2025 ที่แข็งแกร่ง
• กระแสเงินทุนและความเชื่อมั่น: ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนประจำเดือนกุมภาพันธ์เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 56.6 แต่ยังคงต่ำกว่าความคาดหมายและต่ำกว่าปีที่แล้วอย่างมาก โดยราคาสินค้าที่สูงยังคงเป็นความกังวลหลักของผู้บริโภค ความเชื่อมั่นของนักลงทุนปรับตัวดีขึ้นบ้างหลังจากคำตัดสินเรื่องภาษีศุลกากรของศาลฎีกา ในด้านตราสารหนี้ พันธบัตรหลักมีการซื้อขายที่ระดับต่ำลงขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลขยับสูงขึ้น ความแตกต่างของความเชื่อมั่นยังคงปรากฏชัดในระดับความมั่งคั่งที่ต่างกัน โดยกลุ่มผู้ถือหุ้นมีความเชื่อมั่นมากกว่าผู้ที่ไม่ได้ถือหุ้น
• การประเมินในภาพรวม: สัปดาห์นี้แสดงให้เห็นภาพที่ซับซ้อนของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ซึ่งมีลักษณะการเติบโตที่ยืดหยุ่นแต่เริ่มชะลอตัวลงตามตัวเลข GDP ไตรมาส 4 ประกอบกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ยังคงมีอยู่จากข้อมูล PCE ตลาดหุ้นเริ่มมีเสถียรภาพและบันทึกผลกำไร โดยเฉพาะในกลุ่มเทคโนโลยีหลังจากที่ปรับตัวลดลงก่อนหน้านี้ การผ่อนคลายความไม่แน่นอนด้านนโยบายภาษีศุลกากรช่วยสร้างแรงส่งเชิงบวก แต่ความกังวลด้านเศรษฐกิจมหภาคพื้นฐานและความเหลื่อมล้ำของความเชื่อมั่นผู้บริโภคตามระดับความมั่งคั่งชี้ให้เห็นถึงสภาพแวดล้อมของตลาดที่ต้องใช้ความระมัดระวัง
• เหตุการณ์ที่ต้องติดตาม: ในสัปดาห์หน้าจะมีการเปิดเผยดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ในวันที่ 27 กุมภาพันธ์ และจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกในวันที่ 27 กุมภาพันธ์ เจ้าหน้าที่เฟดรวมถึง Bostic และ Logan มีกำหนดการกล่าวสุนทรพจน์ และจะมีการประกาศรายงานสถานการณ์การจ้างงานในช่วงต้นเดือนมีนาคม
• การคาดการณ์ตรรกะตลาด: คาดว่าความผันผวนของตลาดยังคงดำเนินต่อไปในขณะที่นักลงทุนประเมินข้อมูลเศรษฐกิจที่เข้ามาและการตอบสนองด้านนโยบายที่เปลี่ยนแปลงไป เงินเฟ้อมีศักยภาพที่จะเร่งตัวขึ้นในช่วงกลางปี โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากมาตรการกระตุ้นทางการเงินและการส่งผ่านต้นทุนภาษีศุลกากร ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะคงจุดยืนนโยบายปัจจุบันต่อไปจนถึงช่วงครึ่งแรกของปี 2026 เพื่อรอสัญญาณทางเศรษฐกิจที่ชัดเจนขึ้นก่อนที่จะตัดสินใจปรับอัตราดอกเบี้ย
• คำแนะนำกลยุทธ์และการจัดสรรพอร์ต: แนะนำการจัดสรรน้ำหนักการลงทุนในหุ้นเท่ากับตลาด (market-weight) นักลงทุนอาจพิจารณากลยุทธ์แบบ barbell โดยผสมผสานโอกาสการเติบโตในกลุ่มเทคโนโลยีและ AI เข้ากับความมั่นคงของหุ้นคุณค่าคุณภาพสูง (high-quality value stocks) กลุ่มหุ้นที่ไม่ใช่เทคโนโลยี โดยเฉพาะภาคการเงิน เฮลธ์แคร์ และอุตสาหกรรม กำลังแสดงการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่ง
• การแจ้งเตือนความเสี่ยง: ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ การเร่งตัวของเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นจากการส่งผ่านต้นทุนภาษีศุลกากรที่ล่าช้าและมาตรการกระตุ้นทางการเงิน รวมถึงความเป็นไปได้ที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยน้อยกว่าที่ตลาดคาดการณ์เนื่องจากความเห็นที่แตกต่างกันภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นภัยคุกคามต่อเสถียรภาพของตลาด นอกจากนี้ยังมีความกังวลเกี่ยวกับการประเมินมูลค่ากลุ่ม AI ที่สูงเกินไปซึ่งอาจนำไปสู่การปรับฐานของตลาดหากความเชื่อมั่นลดลง และความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ถูกกดดันจากราคาสินค้าที่สูงอาจส่งผลกระทบต่อการใช้จ่าย
ตลาดประจำสัปดาห์
ลงทะเบียนกับ Tradingkey เพื่อปลดล็อกเนื้อหาฉบับสมบูรณ์
กลุ่มอุตสาหกรรมขาขึ้น
ภาคส่วนการก่อสร้างและวิศวกรรมปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยได้รับแรงหนุนจากการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานของรัฐบาลทั่วโลกอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งรวมถึงสัญญาสร้างเรือรบมูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์ของออสเตรเลีย และโครงการเหมือง Matawinie ของแคนาดาที่มีความคืบหน้าจากการมอบสัญญางานสำคัญ ภาคส่วนเทคโนโลยีชีวภาพและการวิจัยทางการแพทย์ได้รับอานิสงส์จากการฟื้นตัวของเงินทุนกลุ่มชีวเภสัชภัณฑ์และปัจจัยหนุนเฉพาะตัวของบริษัท เช่น การประกาศของ PDS Biotech เกี่ยวกับกระบวนการอนุมัติแบบเร่งด่วนสำหรับการทดลองรักษามะเร็งระยะที่ 3 และการเข้าซื้อกิจการ Masimo ของ Danaher มูลค่า 9.9 พันล้านดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน ภาคส่วนอุปกรณ์และบริการที่เกี่ยวข้องกับน้ำมันและก๊าซปรับตัวเพิ่มขึ้นเนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง โดยเฉพาะความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน ซึ่งทำให้เกิด "ค่าพรีเมียมจากความเสี่ยงสงคราม" (war premium) ในราคาน้ำมัน แม้จะมีความกังวลเกี่ยวกับสภาวะอุปทานล้นตลาดอยู่ก็ตาม นอกจากนี้ ความต้องการพลังงานทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นยังสนับสนุนกิจกรรมการสำรวจนอกชายฝั่งที่เพิ่มมากขึ้นด้วย
ผลการดำเนินงานของหุ้นในรอบ 5 วัน
เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว บริษัทสามแห่ง ได้แก่ DE, GE และ SAN มียาคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดย John Deere (DE) พุ่งขึ้นจากผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปีงบประมาณ 2026 ที่แข็งแกร่งเกินความคาดหมาย และการปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรตลอดทั้งปี ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความต้องการที่แข็งแกร่งในกลุ่มการก่อสร้างและเกษตรกรรมขนาดเล็ก นอกจากนี้ ความเชื่อมั่นยังมาจากความหวังในการฟื้นตัวของตลาดเกษตรกรรมและการส่งออกของสหรัฐฯ ไปยังจีนที่เพิ่มขึ้น ด้าน General Electric (GE) ได้รับประโยชน์จากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของแผนก GE Aerospace ซึ่งรวมถึงการทำระดับสูงสุดใหม่ในรอบ 52 สัปดาห์ ข้อตกลงสำคัญในการจัดหาเครื่องยนต์ GEnx จำนวน 300 เครื่องให้กับ United Airlines ตลอดจนผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ปี 2025 และแนวทางสำหรับปี 2026 ที่เป็นบวก ซึ่งได้รับการตอกย้ำจากการปรับเพิ่มอันดับความน่าลงทุนโดยนักวิเคราะห์ สำหรับ Banco Santander (SAN) ปรับตัวสูงขึ้นจากกำไรไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ที่แข็งแกร่ง โครงการซื้อหุ้นคืนขนาดใหญ่อย่างต่อเนื่อง และการเข้าซื้อกิจการ Webster Financial ซึ่งช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นของนักลงทุนในกลยุทธ์การคืนทุนและสถานะทางการเงินโดยรวม
