ประเด็นสำคัญ
ตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีผลการดำเนินงานคละกัน โดยดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 0.3%, Nasdaq ลดลง 0.17% และ Dow ลดลง 0.42% กลุ่มพลังงานนำตลาดจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ขณะที่กลุ่มเทคโนโลยี วัสดุ และอุตสาหกรรมปรับตัวลดลง ส่วนกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคพื้นฐานปรับตัวขึ้น เฟดคงอัตราดอกเบี้ยนิ่ง ฤดูกาลประกาศผลประกอบการไตรมาส 4 มีผลคละกัน โดยกำไรของหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่น สังเกตเห็นการหมุนเวียนเข้าสู่หุ้นขนาดเล็กและหุ้นคุณค่า ข้อมูลการจ้างงานและเงินเฟ้อที่จะเกิดขึ้นคือปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญ
การทบทวนและวิเคราะห์ตลาดในสัปดาห์ที่ผ่านมา
• ภูมิทัศน์เศรษฐกิจมหภาค:
ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% ในการประชุมเดือนมกราคม ซึ่งเป็นการตัดสินใจที่คาดการณ์ไว้กันอย่างกว้างขวาง โดยประธานพาวเวลล์ส่งสัญญาณว่าจะคงนโยบายไว้ในขณะที่ยังเปิดโอกาสสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตช่วงปลายปี 2026 ข้อมูลเงินเฟ้อแสดงภาพที่ผสมผสานกัน: รายงานเงินเฟ้อขายส่งในเดือนธันวาคมสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยดัชนีราคาผู้ผลิตพื้นฐาน (PPI) พุ่งขึ้น 0.7% เมื่อเทียบรายเดือน อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อประจำปีของสหรัฐฯ ในเดือนกุมภาพันธ์ยังคงค่อนข้างทรงตัวที่ 2.8% โดยราคาพื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบรายเดือน และ 3.1% เมื่อเทียบรายปี ตลาดแรงงานแสดงแนวโน้มที่ซบเซา โดยรายงานการจ้างงานในเดือนธันวาคมเผยให้เห็นการเติบโตที่ล่าช้าเพียง 50,000 ตำแหน่ง และมีการปรับลดจำนวนลง 76,000 ตำแหน่งจากเดือนก่อนหน้า อัตราการว่างงานลดลงเล็กน้อยสู่ระดับ 4.4% ตำแหน่งงานว่างในสหรัฐฯ ลดลงในเดือนธันวาคมสู่ระดับ 6.5 ล้านตำแหน่ง ซึ่งต่ำที่สุดในรอบกว่าห้าปี ความเชื่อมั่นผู้บริโภคอ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคลดลงเหลือ 84.5 ในเดือนมกราคมจาก 94.2 ในเดือนธันวาคม อย่างไรก็ตาม ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนแสดงการเพิ่มขึ้น 0.9 จุด สู่ระดับ 57.3 ในเดือนกุมภาพันธ์ โดยได้แรงหนุนจากสภาวะปัจจุบัน แม้ว่าความเชื่อมั่นจะทรงตัวในกลุ่มผู้บริโภคที่ไม่ได้ถือครองหุ้นก็ตาม ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านก็ส่งผลกระทบต่อตลาดเช่นกัน
• ภาพรวมผลการดำเนินงานของตลาด:
ตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีผลการดำเนินงานที่คละกันในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยดัชนี S&P 500 ปรับตัวขึ้นเล็กน้อยประมาณ 0.3% ปิดที่ 6940 และฟื้นตัวขึ้นบางส่วนด้วยการเพิ่มขึ้น 0.5% ในวันจันทร์ที่ 2 กุมภาพันธ์ ซึ่งยุติช่วงเวลาขาลงติดต่อกันสามวัน ในทางตรงกันข้าม Nasdaq Composite ลดลง 0.17% ในรอบสัปดาห์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการปรับตัวลง 0.9% ในวันศุกร์ที่ 2 กุมภาพันธ์ ขณะที่ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ลดลง 0.42% ผลการดำเนินงานรายกลุ่มเห็นว่ากลุ่มพลังงานทำผลงานได้ดีกว่าตลาดเนื่องจากความตึงเครียดในอิหร่าน อย่างไรก็ตาม กลุ่มเทคโนโลยี วัสดุ และอุตสาหกรรมปรับตัวลดลงในวันศุกร์ที่ 2 กุมภาพันธ์ ขณะที่กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคพื้นฐานบันทึกการเพิ่มขึ้น 1.4% ความกังวลเกี่ยวกับผลกำไรของบริษัทซอฟต์แวร์ยังมีส่วนทำให้ตลาดปรับตัวลดลงในช่วงปลายสัปดาห์ มีการหมุนเวียนที่เห็นได้ชัดไปยังหุ้นขนาดเล็กและหุ้นคุณค่า โดยกลุ่มอุตสาหกรรม พลังงาน และผู้บริโภคได้รับประโยชน์
• การวิเคราะห์เหตุการณ์สำคัญ:
การตัดสินใจของเฟดในการคงอัตราดอกเบี้ยให้นิ่งเป็นเหตุการณ์หลัก ซึ่งส่งผลกระทบในทันทีเพียงเล็กน้อยต่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ ฤดูกาลประกาศผลประกอบการไตรมาสที่สี่ดำเนินไปอย่างเต็มที่ โดยมีบริษัทใน S&P 500 ประมาณหนึ่งในสามรายงานผลแล้ว โดย 75% มีกำไรต่อหุ้น (EPS) สูงกว่าที่คาดการณ์ และ 65% มีรายได้เกินกว่าที่คาดไว้ ซึ่งช่วยส่งเสริมให้กำไรเติบโต 12% เมื่อเทียบเป็นรายปี อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการที่น่าผิดหวังจากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ (megacap) ทำให้บริษัทนักลงทุนกังวล ซึ่งส่งผลกระทบต่อ Nasdaq ในวันพฤหัสบดี โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หุ้น Microsoft ลดลงแม้จะมีกำไรเกินคาดเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตของระบบคลาวด์และการใช้จ่ายด้าน AI ขณะที่หุ้น Meta พุ่งขึ้นจากผลประกอบการที่แข็งแกร่งและการคาดการณ์การลงทุนด้าน AI ที่เพิ่มขึ้น การพัฒนาเชิงนโยบายที่สำคัญคือการเสนอชื่อ Kevin Warsh เป็นประธานเฟดคนต่อไปโดยประธานาธิบดี Trump ซึ่งนำไปสู่การประเมินความคาดหวังต่อนโยบายการเงินใหม่และส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลพุ่งสูงขึ้น การเสนอชื่อนี้ถูกมองว่าเป็นการส่งสัญญาณถึงแนวทางที่อาจระมัดระวังมากขึ้นต่อการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต รายงานการจ้างงานเดือนมกราคม 2026 มีความล่าช้าอย่างเห็นได้ชัดเนื่องจากการปิดหน่วยงานภาครัฐ
• กระแสเงินทุนและความเชื่อมั่น:
ความเชื่อมั่นของตลาดได้รับอิทธิพลจากปัจจัยหลายประการ ดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) เพิ่มขึ้น 3.3% สู่ระดับ 17.44 ในวันศุกร์ที่ 2 กุมภาพันธ์ ซึ่งบ่งชี้ถึงความกลัวที่เพิ่มขึ้น ราคาทองคำและเงินอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างมาก โดยลดลงอย่างรวดเร็วหลังการเสนอชื่อ Kevin Warsh ซึ่งได้รับแรงผลักดันจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้นและดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น ราคาทองคำล่วงหน้าลดลงกว่า 11% และราคาเงินล่วงหน้าดิ่งลงมากกว่า 31% โดยทองคำร่วงลงต่ำกว่า 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงสั้นๆ ในวันจันทร์ที่ 2 กุมภาพันธ์ ความเชื่อมั่นผู้บริโภคโดยรวมอ่อนแอลงในเดือนมกราคม แม้ว่าจะมีการปรับปรุงในสภาวะปัจจุบันที่บันทึกไว้ในข้อมูลความเชื่อมั่นเดือนกุมภาพันธ์ของมหาวิทยาลัยมิชิแกน
• การประเมินโดยรวม:
สัปดาห์นี้มีลักษณะเฉพาะคือความผันผวนของตลาด โดยนักลงทุนต้องรับมือกับผลประกอบการของบริษัทที่คละกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้น และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเสนอชื่อประธานเฟดคนใหม่ ตลาดแสดงตรรกะของการเปลี่ยนจากหุ้นที่มีค่าเบต้าสูงไปยังหุ้นที่มีอัตราผลตอบแทน/คุณค่า โดยมีการพิจารณามากขึ้นเกี่ยวกับความสามารถของบริษัทในการสร้างกำไรจากการลงทุนด้าน AI
ปัจจัยขับเคลื่อนตลาดที่สำคัญและแนวโน้มการลงทุนในสัปดาห์หน้า
• เหตุการณ์ที่กำลังจะเกิดขึ้น:
สัปดาห์หน้าจะมีการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญหลายประการ รวมถึงดัชนีต้นทุนการจ้างงานสำหรับไตรมาสที่ 4 ปี 2025 และดัชนีราคาสินค้านำเข้าและส่งออกของสหรัฐฯ สำหรับเดือนธันวาคม 2025 ในวันอังคารที่ 10 กุมภาพันธ์ 2026 รายงานสถานการณ์การจ้างงานที่ล่าช้าสำหรับเดือนมกราคม 2026 รวมถึงค่าจ้างรายชั่วโมงเฉลี่ย ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร และอัตราการว่างงาน มีกำหนดเผยแพร่ในวันพุธที่ 11 กุมภาพันธ์ 2026 ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) สำหรับเดือนมกราคม 2026 และรายได้ที่แท้จริงสำหรับเดือนมกราคม 2026 มีกำหนดเผยแพร่ในวันศุกร์ที่ 13 กุมภาพันธ์ 2026 เจ้าหน้าที่เฟดหลายท่าน รวมถึงผู้ว่าการ Stephen I. Miran และรองประธาน Philip N. Jefferson มีกำหนดการกล่าวสุนทรพจน์ตลอดทั้งสัปดาห์ นอกจากนี้ยังมีการรายงานผลประกอบการของบริษัทจำนวนมากที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในวันอังคารที่ 10 กุมภาพันธ์ 2026
• การคาดการณ์ตรรกะตลาด:
ความสนใจของตลาดส่วนใหญ่จะอยู่ที่รายงานการจ้างงานในเดือนมกราคมที่ล่าช้าและข้อมูลเงินเฟ้อที่กำลังจะเกิดขึ้น ซึ่งจะให้ความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับสุขภาพของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และเส้นทางนโยบายที่อาจเกิดขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ ผลกระทบจากการเสนอชื่อประธานเฟดคนใหม่และอิทธิพลต่อความคาดหวังของนโยบายการเงินจะยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ เราคาดการณ์ว่าจะมีการหมุนเวียนอย่างต่อเนื่องจากหุ้นกลุ่มเติบโตเข้าสู่หุ้นกลุ่มขนาดเล็กและกลุ่มคุณค่า โดยกลุ่มอุตสาหกรรม พลังงาน และผู้บริโภคมีศักยภาพในการดึงดูดเงินทุนมากขึ้น
• คำแนะนำด้านกลยุทธ์และการจัดสรรพอร์ต:
คณะกรรมการภายในของเรายังคงให้น้ำหนักหุ้นกลุ่มเติบโตมากกว่าหุ้นกลุ่มคุณค่า และหุ้นขนาดใหญ่มากกว่าหุ้นขนาดเล็ก พร้อมทั้งติดตามกลุ่มบริการสื่อสาร เฮลธ์แคร์ อุตสาหกรรม และเทคโนโลยีอย่างใกล้ชิดเพื่อเพิ่มสัดส่วนการลงทุนที่อาจเกิดขึ้น ในด้านตราสารหนี้ เราแนะนำให้น้ำหนักเป็นกลางในพันธบัตรหลัก โดยเน้นที่ตราสารหนี้ที่มีสัญญาจำนองค้ำประกัน (MBS) มากกว่าตราสารหนี้ภาคเอกชนระดับที่ลงทุนได้
• การแจ้งเตือนความเสี่ยง:
ความเสี่ยงสำคัญที่ควรระวัง ได้แก่ ความไม่แน่นอนของอัตราดอกเบี้ยที่ดำเนินอยู่ โอกาสที่จะเกิดความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ (โดยเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับอิหร่าน) และความท้าทายที่เกี่ยวข้องกับวัฏจักรการลงทุนด้าน AI ที่กำลังเข้าสู่ช่วงเติบโตเต็มที่ การยุติการปิดหน่วยงานภาครัฐที่ล่าช้าและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อการเผยแพร่ข้อมูลในอนาคตยังคงเป็นความกังวล ความเป็นไปได้ของจุดยืนอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดมากขึ้นภายใต้ผู้ได้รับการเสนอชื่อเป็นประธานเฟดคนใหม่อาจทำให้ตลาดเกิดความผันผวนมากขึ้น
ตลาดประจำสัปดาห์
กลุ่มอุตสาหกรรมขาขึ้น
กลุ่มอุปกรณ์และชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์พุ่งขึ้น 7.25% โดยมีปัจจัยหนุนหลักจากการลงทุนมหาศาลที่เกี่ยวข้องกับ AI จากยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีอย่าง Amazon, Meta, Alphabet และ Microsoft ซึ่งทุ่มงบประมาณหลายพันล้านดอลลาร์ในศูนย์ข้อมูล ชิป และซอฟต์แวร์ สิ่งนี้ส่งผลให้การส่งออกที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีมีความแข็งแกร่ง โดยเฉพาะเซมิคอนดักเตอร์ในเอเชีย และการขยายตัวในวงกว้างในการผลิตคอมพิวเตอร์และผลิตภัณฑ์อิเล็กทรอนิกส์ กิจกรรมภาครัฐเพิ่มขึ้น 6.83% เนื่องจากการใช้จ่ายของรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นเพื่อสนับสนุนการเติบโตของ GDP และการใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศและโครงสร้างพื้นฐานที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเพื่อตอบสนองต่อการแบ่งแยกทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ให้ความสำคัญกับความมั่นคงทางพลังงาน นอกจากนี้ การลงทุนที่สนับสนุนโดยนโยบาย รวมถึงการกักตุนแร่ธาตุที่สำคัญ ก็มีบทบาทเช่นกัน เทคโนโลยีทางการเงิน (Fintech) และโครงสร้างพื้นฐาน ปรับตัวขึ้น 6.60% โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากการใช้จ่ายด้านเทคโนโลยีจำนวนมากในโครงสร้างพื้นฐาน AI ขณะที่หุ้นกลุ่มโครงสร้างพื้นฐานที่จดทะเบียนในตลาดดูเหมือนจะมีราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง แม้ว่าจะมีความต้องการพื้นฐานที่แข็งแกร่งจากการแบ่งแยกทางภูมิรัฐศาสตร์ การเติบโตของตลาดเกิดใหม่ และการเปลี่ยนผ่านสู่สังคมคาร์บอนต่ำ เงินทุนกำลังเคลื่อนย้ายไปยังโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลที่มีความยืดหยุ่น ท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัวและการผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างค่อยเป็นค่อยไป
ผลการดำเนินงานของหุ้นในรอบ 5 วัน
เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ARM, GSK และ MCK มีราคาเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีปัจจัยกระตุ้นเฉพาะตัวที่แข็งแกร่งของบริษัท ARM พุ่งขึ้น 15.68% ตามผลการดำเนินงานไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 26 ที่แข็งแกร่ง โดยมีรายได้เติบโต 26% และค่ารอยัลตี้เติบโต 27% ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความต้องการ AI และศูนย์ข้อมูลท่ามกลางอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ที่เฟื่องฟู GSK ปรับตัวขึ้น 14.79% เนื่องจากผลกำไรปีงบประมาณ 2025 ที่ดีกว่าคาด แนวโน้มปี 2026 ที่สดใส และผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของยาเฉพาะทาง ซึ่งจัดเป็นหุ้นเชิงรับแม้จะมีการถกเถียงเรื่องนโยบายราคายาอย่างต่อเนื่อง การปรับขึ้น 12.07% ของ MCK เกิดจากการมีกำไรไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 26 สูงกว่าคาด และการปรับเพิ่มคาดการณ์ EPS ปีงบประมาณ 2026 ซึ่งได้รับแรงหนุนจากปริมาณการสั่งจ่ายยาและการจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์รักษาโรคมะเร็งที่เพิ่มขึ้น การเปลี่ยนแปลงนโยบายเศรษฐกิจในวงกว้างและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ภาพรวมตลาดมีความคละกัน แต่บริษัทเหล่านี้ได้รับประโยชน์จากผลการดำเนินงานภายในที่แข็งแกร่งและแนวโน้มอุตสาหกรรมที่เอื้ออำนวย
