หุ้นออราเคิลร่วง 7% จากความกังวลเรื่องเงินทุน AI: นักวิเคราะห์ถาม “เงินมาจากไหน?”

TradingKey - กระแสบูมของปัญญาประดิษฐ์ (AI) ยังคงผลักดันราคาหุ้นออราเคิล (Oracle) อย่างต่อเนื่อง โดยมูลค่าตลาดของบริษัทพุ่งขึ้นมากกว่า 160% ในช่วงสองปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา หุ้นออราเคิลร่วงลงเกือบ 7% ซึ่งเป็นการปรับตัวลดลงรายวันมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคมปีนี้

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ในการประชุม Oracle AI World ที่ลาสเวกัส บริษัทได้ปรับเพิ่มเป้าหมายทางการเงินระยะยาวอย่างมีนัยสำคัญ วาดภาพการเติบโตที่น่าดึงดูดใจ: ภายในปีงบประมาณ 2030 รายได้จากโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ (cloud infrastructure revenue) คาดว่าจะแตะระดับมหาศาลที่ 166,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (สูงกว่าเป้าหมายเดิมสำหรับปี 2026 ที่ 18,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐอย่างมาก) กำไรต่อหุ้นแบบปรับแล้ว (adjusted EPS) ที่ 21 ดอลลาร์สหรัฐ รายได้รวม 225,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตราการเติบโตของยอดขายเฉลี่ยต่อปี (annualized sales growth rate) ที่เกิน 31% ตัวเลขเหล่านี้ชี้ให้เห็นถึงการเติบโตแบบก้าวกระโดดในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

ในช่วงแรก ตลาดตอบรับในเชิงบวก ส่งผลให้หุ้นออราเคิลปรับตัวขึ้น 3.1% เมื่อวันพฤหัสบดี ต่อยอดโมเมนตัมที่แข็งแกร่งก่อนหน้านี้

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์วอลล์สตรีทเริ่มระดมความเห็นอย่างหนักในวันศุกร์ โดยชี้จุดคำถามสำคัญที่ยังไม่มีคำตอบเบื้องหลังเป้าหมายอันทะเยอทะยานของออราเคิล โดยเฉพาะแหล่งเงินทุนมหาศาลที่จำเป็นสำหรับการขยายตัวครั้งนี้

ความจำเป็นในการลงทุนล่วงหน้าจำนวนมากเพื่อรองรับภาระงานด้าน AI ได้กลายเป็นข้อเท็จจริงที่ยอมรับกันทั่วไป ซึ่งรวมถึงการซื้อชิป AI ราคาแพงจากบริษัทอย่าง NVIDIA และ AMD รวมถึงอุปกรณ์ศูนย์ข้อมูลที่เกี่ยวข้อง

ในปีงบประมาณที่สิ้นสุดเดือนพฤษภาคมปีนี้ ค่าใช้จ่ายลงทุน (capital expenditures) ของออราเคิลสูงกว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นครั้งแรก — ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1990 — และนี่อาจเป็นเพียงจุดเริ่มต้นเท่านั้น ตามการคาดการณ์เฉลี่ยจาก Visible Alpha นักวิเคราะห์วอลล์สตรีทคาดว่า ออราเคิลจะยังคงมีกระแสเงินสดอิสระติดลบ (negative free cash flow) ต่อเนื่องอีกสามปีงบประมาณข้างหน้า หมายความว่า การใช้เงินสดจะสูงกว่าเงินสดที่ได้รับจากกิจกรรมดำเนินงาน และการใช้เงินสดสะสมอาจเข้าใกล้ 29,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายในสิ้นปีงบประมาณ 2028

เบรนท์ ธิลล์ (Brent Thill) จาก Jefferies ชี้ว่า ค่าใช้จ่ายลงทุนมักต้องเพิ่มขึ้นอย่างมากตามการเติบโตของรายได้จากโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ แต่ออราเคิลยังไม่ได้ให้ข้อมูลการคาดการณ์ที่เกี่ยวข้อง ทำให้เกิดความกังวลว่า บริษัทจะระดมทุนเพื่อการขยายตัวและรับมือกับต้นทุนที่จำเป็นสำหรับความต้องการ AI ของลูกค้าได้อย่างไร

มาร์ก เมอร์ฟี (Mark Murphy) จาก J.P. Morgan วิเคราะห์เพิ่มเติมเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโต โดยชี้ว่า แม้เป้าหมายอันทะเยอทะยานของออราเคิลในปี 2030 จะน่าประทับใจ แต่ก็สื่อว่า การเติบโตของรายได้จากสัญญาใหม่หรือการขยายสัญญาจะชะลอตัวลงในช่วงปลายทศวรรษนี้ เขายังเตือนนักลงทุนเพิ่มเติมเกี่ยวกับประวัติศาสตร์อันย่ำแย่ของบริษัทซอฟต์แวร์ในการดำเนินการตามเป้าหมายระยะยาว 4–5 ปี และแสดงความกังวลว่า เป้าหมายของออราเคิลอาจตั้งเกณฑ์ไว้สูงเกินไปสำหรับอีกห้าปีข้างหน้า

ก่อนหน้านี้ นักวิเคราะห์ด้านหนี้ของ Morgan Stanley คาดการณ์ว่า การออกหุ้นกู้ของออราเคิลจะ “เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ” — แม้แต่หุ้นกู้มูลค่า 18,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ออกเมื่อเดือนที่แล้ว ก็ครอบคลุมความต้องการเงินสดได้เพียงประมาณหนึ่งในสี่เท่านั้นจนถึงปี 2028

เนื้อหานี้แปลโดย AI ซึ่งอาจมีข้อผิดพลาดจากข้อจำกัดทางเทคโนโลยีและภาษา จึงไม่สามารถรับประกันความถูกต้อง และความสมบูรณ์ของเนื้อหาได้ทั้งหมด ในการนำข้อมูลไปใช้ โปรดอ้างอิงจากต้นฉบับ และใช้วิจารณญาณประกอบการตัดสินใจ ทั้งนี้ บริษัทฯ จะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายหรือความเข้าใจผิดใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการใช้เนื้อหาดังกล่าว

ลิงก์บทความต้นฉบับ