พาวเวลล์จุดประกาย "การรีบาวด์จากลดอัตราดอกเบี้ย" หรือไม่? ตลาดหุ้นเริ่มเกิดการหมุนเวียนการลงทุน หุ้นเทคเริ่มตามหลัง

TradingKey - คำกล่าวที่คาดไม่ถึงแบบผ่อนคลายของเจโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในการประชุมแจ็กสัน โฮล ส่งผลให้เกิดการเดิมพันอย่างหนักต่อการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และจุดประกายการฟื้นตัวของหุ้นสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ในรอบสัปดาห์ หุ้นเทค — ซึ่งเป็นผู้นำตลาดมานาน — กลับทำผลงานได้แย่กว่า นอกเหนือจากความอ่อนแอสัมพัทธ์ในภาคที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ย ความกังวลลึกซึ้งเกี่ยวกับเรื่องราวการเติบโตของ AI กำลังปรากฏตัวภายในภาคเทคโนโลยีเอง

เมื่อวันศุกร์ หลังพาวเวลล์เปลี่ยนท่าทีอย่างไม่คาดคิด — กลับคำพูดเกี่ยวกับความเสี่ยงตลาดแรงงานและส่งสัญญาณปรับนโยบายทันที — ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 1.52% และดัชนีแนสแดค เพิ่มขึ้น 1.88% อย่างไรก็ตาม แนสแดคยังปิดสัปดาห์ร่วง 0.58% ทำผลงานแย่กว่า S&P 500 ที่เพิ่มขึ้น 0.27%

ตามข้อมูล FactSet ภาคเทคโนโลยีร่วง 1.6% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ในขณะที่ภาคต่าง ๆ เช่น วัสดุ ภาคอสังหาริมทรัพย์ ภาคการเงิน และพลังงาน ต่างทำกำไรได้อย่างน้อย 2% พร้อมกันนี้ ดัชนี Russell 2000 สำหรับหุ้นขนาดเล็ก พุ่ง 3.30%

วอลล์สตรีท เจอร์นัล รายงานว่า แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงกำลังส่งเสริมหลายส่วนของตลาด — รวมถึงอสังหาริมทรัพย์ ธนาคาร และผู้ผลิต — ในขณะที่ทิศทางของยักษ์เทค "Magnificent Seven" ที่ขับเคลื่อนดัชนีหลักให้พุ่งสู่ระดับสูงสุดในปีนี้ อาจเริ่มไม่ชัดเจนยักษ์ใหญ่เหล่านี้กำลังเผชิญความท้าทาย: ข้อสงสัยต่อศักยภาพจริงของ AI ความกังวลต่อมูลค่าประเมินที่สูงลิ่ว และการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากส่วนตลาดที่ถูกละเลยมาก่อน

ไฟแนนเชียล ไทมส์ ชี้ว่า ความแตกต่างในการทำกำไรของแต่ละภาคเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว อาจส่งสัญญาณว่า ความกระตือรือร้นของนักลงทุนต่อหุ้นเทคขนาดใหญ่เริ่มเย็นตัวลง

มูลค่าตลาดนวิดีอาขณะนี้เกิน $4.3 ล้านล้านดอลลาร์ และบริษัท 10 อันดับแรกของสหรัฐฯ ที่มีมูลค่าตลาดสูงสุด ส่วนใหญ่เป็นบริษัทเทค ยักษ์ใหญ่เหล่านี้คิดเป็น 40% ของมูลค่าตลาดรวม S&P 500 และสร้างรายได้ให้ดัชนีเพิ่มขึ้น 1 ใน 3 ในปีที่ผ่านมา สร้างโครงสร้างตลาดที่ "หัวหนัก"

แม้นักลงทุนชื่อดังอย่างบริดจ์วอเตอร์จะเพิ่มการถือหุ้นเทคเช่นไมโครซอฟท์ใน Q2 แต่นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากกำลังลดการถือหุ้นเทคขนาดใหญ่ โดยระบุว่าพอใจกับการรับกำไรจากพอร์ตที่ไม่สมดุลแล้ว

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โมเดล GPT-5 ระดับ "PhD" ที่ OpenAI รอคอยมานาน ถูกวิจารณ์อย่างแพร่หลายว่า "น่าเบื่อและโง่" เพิ่มความกังวลต่อศักยภาพเชิงพาณิชย์ของ AI สิ่งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางคำเตือนของซีอีโอแซม อัลต์แมน เกี่ยวกับการลงทุน AI ที่ร้อนเกินไป และรายงาน MIT ที่เปิดเผยว่า 95% ขององค์กรไม่ได้รับผลตอบแทนทางการเงินจากการลงทุนใน Generative AI

บริษัทเวนเจอร์แคปิตัล Decibel เขียนว่า "บรรยากาศกำลังเปลี่ยนไป" OpenAI สัญญาโมเดล GPT-5 ที่ฉลาดระดับซูเปอร์อินเทลลิเจนซ์ และอัลต์แมนโปรโมตด้วยตัวอย่าง 'Death Star'"แต่สุดท้ายเราได้แค่โมเดลตัวเลือกเส้นทาง (model router)"

ไฟแนนเชียล ไทมส์ เสริมว่า"จนถึงตอนนี้ สิ่งที่ดีต่อเทคโดยรวมและ AI โดยเฉพาะ ก็เป็นสิ่งที่ดีต่อหุ้นทั่วโลก หากแต่หากสิ่งสำคัญเกิดผิดพลาดกับเทคโดยรวมและ AI โดยเฉพาะ ไม่ต้องเป็นอัจฉริยะก็รู้ว่าผมกำลังจะพูดถึงอะไร"

เมื่อความมั่นใจในหุ้นเทคสาธารณะลดลง ความเสี่ยงกำลังแพร่กระจายสู่ตลาดทุนเอกชน คาดว่า Amazon และ Google จะใช้จ่าย $3 ล้านล้านดอลลาร์ สำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI ใน 3 ปีข้างหน้า โดยประมาณครึ่งหนึ่งพึ่งพาทุนเอกชน เงินกู้เอกชน และเวนเจอร์แคปิตัล ขณะนี้แม้ผู้สนับสนุนที่มีเงินทุนหนาเหล่านี้ก็เริ่มระมัดระวัง

หัวหน้า PGIM Private Capital กล่าวว่า"นี่คือสิ่งที่เราพูดคุยกันในการประชุมคณะกรรมการบริหารทุกครั้ง ผมไม่คิดว่าในสัดส่วนของตลาดเงินกู้เอกชน มันจะมากพอที่จะก่อให้เกิดความช็อกแบบระบบ หากเกิดปัญหาขึ้นที่นี่"

รายงานของ UBS เดือนสิงหาคม ชี้ว่า เงินกู้เอกชน (private credit) กลายเป็นเครื่องยนต์หลักขับเคลื่อนการเติบโตของ AI โดยคาดว่าจะมีทุนไหลเข้ามากขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ธนาคารเตือนว่า แม้สิ่งนี้จะจุดประกายการบูม AI แต่ก็ฝังเมล็ดพันธุ์ความเสี่ยงจากการร้อนเกินไปไว้ด้วย

เนื้อหานี้แปลโดย AI ซึ่งอาจมีข้อผิดพลาดจากข้อจำกัดทางเทคโนโลยีและภาษา จึงไม่สามารถรับประกันความถูกต้อง และความสมบูรณ์ของเนื้อหาได้ทั้งหมด ในการนำข้อมูลไปใช้ โปรดอ้างอิงจากต้นฉบับ และใช้วิจารณญาณประกอบการตัดสินใจ ทั้งนี้ บริษัทฯ จะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายหรือความเข้าใจผิดใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการใช้เนื้อหาดังกล่าว

ลิงก์บทความต้นฉบับ