หุ้น Alibaba: ยักษ์ใหญ่ด้านอีคอมเมิร์ซจะกลับมามีชีวิตชีวาอีกครั้งหรือไม่?

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา นักลงทุนในหุ้นเทคโนโลยีจีนต้องเผชิญกับเหตุการณ์ที่เต็มไปด้วยความผันผวน ข่าวร้ายส่วนใหญ่ได้ตกเป็นของบริษัทแพลตฟอร์มอินเทอร์เน็ตขนาดใหญ่ในจีน

อย่างไรก็ตาม เมื่อเร็ว ๆ นี้ก็มีพัฒนาการในแง่บวกเกิดขึ้น หนึ่งในนั้นคือข่าวของโมเดลปัญญาประดิษฐ์ (AI) จาก DeepSeek ที่มีต้นทุนการพัฒนาและการดำเนินงานต่ำ

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บริษัท Alibaba Group Holding Ltd (NYSE: BABA) (HKEX: 9988) กลับมาเป็นที่จับตามองอีกครั้ง หลังข่าวว่า Jack Ma ผู้ก่อตั้งบริษัทได้พบกับประธานาธิบดี Xi Jinping เมื่อช่วงต้นสัปดาห์นี้ ซึ่งเป็นสัญญาณที่ดีสำหรับนักลงทุนที่หวังว่าจะได้รับท่าทีที่เป็นมิตรมากขึ้นจากรัฐบาลต่อยักษ์ใหญ่เทคโนโลยีในจีน

นอกจากนี้ Alibaba ยังมีกำหนดรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ประจำปีงบประมาณ 2025 (สำหรับสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2024) ในวันพฤหัสบดีที่ 20 กุมภาพันธ์ ก่อนเปิดตลาดในสหรัฐฯ นี่คือสิ่งที่นักลงทุนต้องจับตาดู

การพุ่งตัวอย่างแรงก่อนผลประกอบการ

สิ่งที่น่าจับตามองสำหรับนักลงทุนคือหุ้นของ Alibaba ได้พุ่งตัวขึ้นอย่างมากในปี 2025 จนถึงตอนนี้ หุ้นที่จดทะเบียนในฮ่องกงของ Alibaba เพิ่มขึ้นกว่า 50% จากพัฒนาการเชิงบวกต่าง ๆ

อันดับแรกคือความรู้สึกเชิงบวกที่กว้างขวางจากข่าว DeepSeek ซึ่งนักลงทุนหลายคนเชื่อว่าจะเป็นประโยชน์ต่อบริษัทแพลตฟอร์มขนาดใหญ่ในจีน เช่นเดียวกับ Alibaba

จากนั้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้วก็มีข่าวว่า Apple Inc (NASDAQ: AAPL) จะเริ่มใช้เทคโนโลยี AI ของ Alibaba สำหรับ iPhone ที่จำหน่ายในจีน ซึ่งเป็นข่าวที่น่าประหลาดใจ เพราะหลายคนคาดว่า Apple จะเลือกพันธมิตรกับผู้ให้บริการ AI ที่มีชื่อเสียงกว่าอย่าง Huawei

ในที่สุด Apple เลือก Alibaba มาช่วยผลักดันผลิตภัณฑ์ “Apple Intelligence” บน iPhone ในจีน ส่งผลให้หุ้นของ Alibaba พุ่งขึ้นจนทำสถิติสูงสุดในรอบสามปี

ธุรกิจเผชิญความท้าทายแต่มีแนวโน้มฟื้นตัว

สำหรับผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ประจำปีงบประมาณ 2025 ที่เผยแพร่ในเดือนพฤศจิกายนที่ผ่านมา บริษัท Alibaba มีอัตราการเติบโตของรายได้เพียง 5% เมื่อเทียบเป็นรายปี อยู่ที่ 236.5 พันล้านหยวน (32.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งลดลงเนื่องจากแพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซภายในประเทศหลักของบริษัท Taobao, Tmall และอื่น ๆ มีอัตราการเติบโตเพียง 1% ในช่วงเวลาดังกล่าว

ในขณะที่หน่วยธุรกิจคลาวด์ของ Alibaba เติบโตเพียง 7% เมื่อเทียบเป็นรายปีสำหรับไตรมาสที่ 2 ประจำปีงบประมาณ 2025 ซึ่งเป็นการเร่งเล็กน้อยจากอัตราการเติบโตรายได้ 6% ในไตรมาสก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม มีจุดที่น่าประทับใจสำหรับรายได้จากผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ของ Alibaba Cloud ที่เติบโตเป็นร้อยละสามหลักเมื่อเทียบเป็นรายปี

นักลงทุนของ Alibaba คาดหวังอะไร?

ในแง่ของผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ประจำปีงบประมาณ 2025 คาดว่าบริษัทจะมีรายได้อยู่ที่ 2.789 แสนล้านหยวน ซึ่งหมายถึงการเติบโตของรายได้ 7% เมื่อเทียบเป็นรายปี ในขณะเดียวกัน คาดว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) จะอยู่ที่ 2.16 หยวน เพิ่มขึ้นกว่า 200% เมื่อเทียบเป็นรายปี

มีความคาดหวังว่าจะเห็นการฟื้นตัวของผู้บริโภคในจีน ซึ่งจะส่งผลโดยตรงต่อแพลตฟอร์มของ Alibaba ด้วยการแสดงผลที่แข็งแกร่งจากเทศกาลช็อปปิ้ง “Double 11” ประจำปี ทำให้ปริมาณสินค้าคงคลัง (GMV) ของ Taobao และ Tmall คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นจากไตรมาสที่ 2

ในด้านโครงสร้างค่าธรรมเนียม Alibaba ได้แนะนำค่าบริการพื้นฐานสำหรับซอฟต์แวร์ที่ 0.6% สำหรับการทำธุรกรรมทุกครั้งบน Taobao ตั้งแต่เดือนกันยายน 2024 ซึ่งคาดว่าจะช่วยเสริมรายได้จากการบริหารจัดการลูกค้าหลัก (CMR) นักวิเคราะห์เชื่อว่ามาตรการนี้จะช่วยเปิดโอกาสในการสร้างรายได้ที่สูงขึ้นให้กับแพลตฟอร์ม เนื่องจากอัตราการเก็บรายได้ในปัจจุบันยังตามหลังคู่แข่งในอุตสาหกรรม

สำหรับธุรกิจคลาวด์ของ Alibaba ตลาดคาดว่าจะเห็นอัตราการเติบโตของรายได้ใกล้เคียง 10% เมื่อเทียบเป็นรายปีสำหรับ Alibaba Cloud หากผลิตภัณฑ์คลาวด์ที่เกี่ยวข้องกับ AI สามารถทำผลงานได้ดีกว่าที่คาดไว้ ราคาหุ้นของ Alibaba ก็มีโอกาสปรับตัวสูงขึ้น

โดยรวมแล้ว นักลงทุนมองหาโอกาสในการร่วมเดินทางกับแนวคิด AI จาก Alibaba เนื่องจากหุ้นของบริษัทได้แสดงผลการเติบโตที่แข็งแกร่งในปี 2025 หากในวันพฤหัสบดี Alibaba รายงานผลประกอบการในเชิงบวกและให้คำแนะนำที่มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับความก้าวหน้าของ AI รวมถึงธุรกิจอีคอมเมิร์ซหลัก ก็อาจส่งผลให้ราคาหุ้นตอบสนองในทางบวก

อย่างไรก็ตาม ด้วยความคาดหวังในตลาดที่สูงเมื่อเข้าสู่ช่วงเผยผลประกอบการ นักลงทุนจึงควรระมัดระวังในการเข้าซื้อในช่วงราคานี้ เนื่องจากหุ้นของ Alibaba ได้แสดงผลการเติบโตที่แข็งแกร่งในปี 2025 อยู่แล้ว