Nvidia กับ AMD: ผู้นำชิป AI รายใดเป็นการลงทุนระยะยาวที่ดีกว่ากัน?

เมื่อพิจารณาจากผลการดำเนินงานทางการเงินล่าสุด ธุรกิจศูนย์ข้อมูลของทั้งสองบริษัทกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่ยังคงมีช่องว่างด้านขนาดที่แตกต่างกันอย่างมาก

รายได้ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2027 ของเอ็นวิเดียแตะที่ 96.2 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 106% เมื่อเทียบรายปี โดยในจำนวนนี้ รายได้จากธุรกิจศูนย์ข้อมูลอยู่ที่ 89 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 117% เมื่อเทียบรายปี และคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 92% ของรายได้ทั้งหมดแล้ว อัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP ประจำไตรมาสอยู่ที่ 75% และกำไรสุทธิแตะที่ 59.69 พันล้านดอลลาร์

รายได้ในไตรมาส 2 ปี 2026 ของเอเอ็มดีแตะที่ 11.54 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 50% เมื่อเทียบรายปี โดยรายได้จากธุรกิจศูนย์ข้อมูลอยู่ที่ 6.7 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 107% เมื่อเทียบรายปี คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 58% ของรายได้ทั้งหมด อัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP ของบริษัทอยู่ที่ 54% และกำไรสุทธิอยู่ที่ 2.3 พันล้านดอลลาร์

จากข้อมูลข้างต้นจะเห็นได้ว่า ธุรกิจศูนย์ข้อมูลของเอเอ็มดีเติบโตขึ้นเป็นเท่าตัวเมื่อเทียบรายปี อย่างไรก็ตาม ไม่เพียงแต่ขนาดรายได้ของเอ็นวิเดียจะใหญ่กว่าเอเอ็มดีประมาณ 8 เท่าเท่านั้น แต่ธุรกิจศูนย์ข้อมูลของเอ็นวิเดียยังใหญ่กว่าของเอเอ็มดีมากกว่า 13 เท่า พร้อมทั้งมีความสามารถในการทำกำไรสูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญ

ดังนั้น ความแตกต่างที่สำคัญที่สุดระหว่างทั้งสองบริษัทในปัจจุบันคือ เอ็นวิเดียอาศัยความได้เปรียบทางตลาดที่มีอยู่เดิมในการขยายรายได้อย่างต่อเนื่อง ขณะที่ตรรกะการเติบโตของเอเอ็มดีพึ่งพาการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดในอนาคตมากกว่า

แพลตฟอร์ม Vera Rubin ล่าสุดของเอ็นวิเดียกำลังเข้าสู่ระยะการผลิตเชิงปริมาณและการนำมาใช้งานจริง โดยผสานรวม GPU รุ่น Rubin, CPU รุ่น Vera, ชิปสวิตช์ NVLink, ระบบเครือข่าย Spectrum, DPU รุ่น BlueField และซอฟต์แวร์ AI เข้าไว้ด้วยกันเป็นโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่สมบูรณ์แบบ ในปัจจุบัน ผู้ให้บริการคลาวด์คอมพิวติ้ง ซึ่งรวมถึง AWS, Google Cloud, Microsoft Azure, Oracle Cloud และ CoreWeave ต่างมีแผนที่จะติดตั้งใช้งาน Vera Rubin

ความสำคัญของรูปแบบนี้อยู่ที่การที่เอ็นวิเดียไม่ได้ขายเพียงแค่ GPU อีกต่อไป แต่ขายโรงงาน AI (AI Factories) ทั้งระบบ โดยหลังจากซื้อ GPU แล้ว ลูกค้ายังอาจจัดซื้อระบบเครือข่าย, CPU, ชิปสวิตช์ และซอฟต์แวร์ของเอ็นวิเดียอย่างต่อเนื่อง ซึ่งช่วยให้เอ็นวิเดียสามารถสร้างมูลค่าต่อศูนย์ข้อมูลได้สูงขึ้น

ขณะเดียวกัน เอเอ็มดีกำลังก้าวเข้าสู่สนามการแข่งขันเดียวกันนี้ผ่านทางซีรีส์ MI400 และ Helios

แพลตฟอร์มระดับแร็คอย่าง Helios มาพร้อมกับ GPU รุ่น MI455X จำนวน 72 ตัว และรวม CPU รุ่น EPYC, ระบบเครือข่าย Pensando และซอฟต์แวร์ ROCm เข้าไว้ด้วยกัน นอกจากนี้ เอเอ็มดียังเน้นย้ำถึงมาตรฐานเปิด ซึ่งรวมถึง OCP, UALink และ UEC โดยมุ่งหวังที่จะดึงดูดผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ด้วยการลดการพึ่งพาผู้ขายเพียงรายเดียวของลูกค้า

ลูกค้าของ Helios และ Instinct ที่เอเอ็มดีเปิดเผยในปัจจุบัน ได้แก่ แอนโทรปิก, โอเพนเอไอ, เมตา, ไมโครซอฟท์ และออราเคิล (ORCL) เป็นต้น นอกจากนี้ เอเอ็มดีและแอนโทรปิกยังได้บรรลุข้อตกลงในการติดตั้งใช้งาน GPU ซีรีส์ MI450 สูงสุดถึง 2GW

ดังนั้น เอเอ็มดีจึงไม่ได้เป็นเพียง "ทางเลือกราคาประหยัด" สำหรับ GPU ของเอ็นวิเดียอีกต่อไป แต่กำลังสร้างแพลตฟอร์มโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่สมบูรณ์แบบของตนเอง

สำหรับอินวิเดีย หนึ่งในข้อได้เปรียบทางการแข่งขันที่สำคัญยังคงเป็นระบบนิเวศ CUDA

โมเดล AI เครื่องมือพัฒนา ซอฟต์แวร์การประมวลผลทางวิทยาศาสตร์ และแอปพลิเคชัน AI สำหรับองค์กรจำนวนมากได้รับการพัฒนาขึ้นรอบระบบ CUDA เมื่อลูกค้าจัดตั้งระบบการพัฒนาและนำไปใช้งานขึ้นมาแล้ว การเปลี่ยนไปใช้แพลตฟอร์ม GPU อื่นจะต้องปรับเปลี่ยนซอฟต์แวร์ เพิ่มประสิทธิภาพของโมเดล และดูแลโครงสร้างพื้นฐานใหม่ ส่งผลให้มีต้นทุนการเปลี่ยนย้ายที่สูงสำหรับลูกค้า

ขณะเดียวกัน เอเอ็มดีกำลังลดช่องว่างนี้ผ่านทาง ROCm โดยแพลตฟอร์ม MI400 รุ่นล่าสุดของบริษัทรองรับเฟรมเวิร์ก AI กระแสหลักแล้ว เช่น PyTorch, TensorFlow, JAX, ONNX Runtime, vLLM และ Triton ในขณะเดียวกัน เอเอ็มดียังเน้นย้ำถึงความเป็นโอเพ่นซอร์สของ ROCm และการนำมาตรฐานเปิดมาใช้ของ Helios โดยมุ่งดึงดูดลูกค้ารายใหญ่ในกลุ่มคลาวด์คอมพิวติ้งที่ไม่ต้องการถูกผูกขาดอยู่กับ CUDA เพียงอย่างเดียว

สิ่งนี้หมายความว่าการแข่งขันในอนาคตอาจดำเนินไปในสองทิศทางที่ชัดเจน ได้แก่ อินวิเดียที่เน้นย้ำถึงระบบนิเวศที่สมบูรณ์และการบูรณาการในแนวดิ่ง ขณะที่เอเอ็มดีเน้นจุดเด่นเรื่องระบบนิเวศแบบเปิดและตัวเลือกที่หลากหลายจากผู้ให้บริการหลายราย

สำหรับเอเอ็มดี สิ่งที่ต้องจับตาอย่างแท้จริงในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้าไม่ใช่แค่ประสิทธิภาพของชิป MI400 เท่านั้น แต่ยังรวมถึงประเด็นที่ว่านักพัฒนาและลูกค้ารายใหญ่ด้าน AI เต็มใจที่จะขยายขอบเขตการใช้งาน ROCm ในระยะยาวหรือไม่

เมื่อพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐานในปัจจุบัน สมมติฐานการลงทุนระยะยาวของอินวิเดีย (Nvidia) ดูมีความสมบูรณ์มากกว่าอย่างเห็นได้ชัด โดยบริษัทได้สร้างแพลตฟอร์มที่ครอบคลุมตั้งแต่ GPU + CPU + ระบบเครือข่าย + ตู้แร็ก ไปจนถึงซอฟต์แวร์ CUDA ขณะเดียวกันยังคงรักษาอัตรากำไรขั้นต้นไว้ได้ที่ 75% และมีความสามารถในการทำกำไรในระดับสูง แต่การประเมินมูลค่าล่วงหน้าในปัจจุบันกลับต่ำกว่าเอเอ็มดี (AMD)

ในขณะเดียวกัน สมมติฐานการลงทุนของเอเอ็มดี (AMD) ตั้งอยู่บนข้อสันนิษฐานที่ว่า หากผลิตภัณฑ์ในอนาคตอย่าง MI400, Helios และ ROCm สามารถมัดใจลูกค้ารายใหญ่ เช่น OpenAI, Anthropic, Microsoft และ Meta ได้อย่างต่อเนื่อง พร้อมทั้งขยายส่วนแบ่งตลาด AI GPU ได้ การเติบโตของรายได้และกำไรของบริษัทก็จะมีโอกาสเติบโตได้อย่างโดดเด่นจากการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งตลาด

สำหรับนักลงทุนระยะยาวที่ให้ความสำคัญกับความแน่นอนของกำไร คูเมืองทางธุรกิจในด้านระบบนิเวศ และความเหมาะสมของการประเมินมูลค่าในปัจจุบัน ปัจจัยพื้นฐานของอินวิเดีย (Nvidia) ในปัจจุบันถือว่ามีความได้เปรียบอย่างชัดเจน ในทางกลับกัน เอเอ็มดี (AMD) เหมาะกับสมมติฐานการลงทุนที่ยอมรับการประเมินมูลค่าที่สูงกว่าและความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน เพื่อเดิมพันกับการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของส่วนแบ่งตลาด AI GPU

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด