พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ร่วงต่อเนื่อง 4 วัน หลังความกังวลเงินเฟ้อรุมเร้าเจ้าหน้าที่เฟด

TradingKey -หลังจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) เริ่มต้นวงจรผ่อนคลายอีกครั้งในเดือนกันยายน และส่งสัญญาณว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มอีก 2 ครั้งภายในปีนี้ เจ้าหน้าที่เฟดหลายคนกลับเปลี่ยนท่าทีไปทาง “เหยี่ยว” มากขึ้น โดยเหลือเพียง สตีเฟน มิแรน ผู้ว่าการเฟดคนใหม่ที่ได้รับการสนับสนุนจากทรัมป์ ผู้ยังยืนหยัดเรียกร้องให้ผ่อนคลายเชิงรุกต่อไป แม้จะเสนอให้ลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มอีก 125 จุดพื้นฐานภายในปีนี้ก็ตาม ขณะที่ความกังวลเรื่องความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น ได้จุดชนวนให้เกิดการเทขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ต่อเนื่องเป็นวันที่ 4

ณ วันจันทร์ที่ 22 กันยายน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรหลายอายุครบกำหนดต่างปรับตัวสูงขึ้นนับตั้งแต่เฟดประกาศลดดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานเมื่อสัปดาห์ก่อน โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีปรับตัวขึ้นติดต่อกัน 4 วัน แตะระดับสูงสุดในรอบ 3 สัปดาห์ ส่วนพันธบัตรอายุ 2 ปีไต่ขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 3.60%

เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด ระบุเมื่อสัปดาห์ก่อนว่า การลดอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้เป็น “การบริหารความเสี่ยง” เนื่องจากความเสี่ยงขาลงในตลาดแรงงานที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ดี เมื่อเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายและมีแนวโน้มพุ่งขึ้น เจ้าหน้าที่เฟดหลายคนจึงเริ่มระงับความคาดหวังว่าจะมีการผ่อนคลายเร็วหรือลึกกว่าเดิม

เสียง “เหยี่ยว” ดังขึ้นเรื่อยๆ

อัลเบอร์โต มูซาเลม ประธานเฟดสาขาเซนต์หลุยส์ และกรรมการมีสิทธิออกเสียงในปีนี้ กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่า ไม่มีเหตุผลใดๆ ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีนี้ และเตือนให้ระมัดระวัง เพราะนโยบายการเงินอาจใกล้ถึงระดับกลางแล้ว เมื่อพิจารณาความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ

ในความเป็นจริง แม้เอกสารสรุปการพยากรณ์เศรษฐกิจรายไตรมาส (SEP) ของเฟดจะยังสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มอีก 50 จุดพื้นฐานภายในปีนี้ แต่จากผู้กำหนดนโยบาย 19 คนที่ส่งแบบจำลองมา 6 คนเชื่อว่าไม่ควรลดอีก และอีก 1 คนแม้แต่คาดการณ์ว่าจะขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งหมายความว่า ผู้ที่มีท่าทีเหมือนมูซาเลมนั้น ไม่ได้อยู่โดดเดี่ยวเลย

เบธ แฮมแม็ก ประธานเฟดสาขาคลีฟแลนด์ และกรรมการมีสิทธิออกเสียงใน FOMC ปี 2026 ย้ำในวันเดียวกันว่า ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อกำลังยังคงรุมเร้าเศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยเงินเฟ้ออยู่เหนือเป้าหมาย 2% มาแล้วติดต่อกัน 4 ปีเต็ม และเตือนว่า การผ่อนคลายเพิ่มเติมอาจผลักเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะร้อนแรงเกินไป

ราฟาเอล บอสติก ประธานเฟดสาขาแอตแลนตา และกรรมการมีสิทธิออกเสียงปี 2027 ก็แสดงความกังวลว่า เงินเฟ้ออาจยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นระยะเวลานาน อีกทั้งย้ำว่า ตลาดแรงงานไม่ได้อยู่ในภาวะวิกฤตอย่างที่บางคนเข้าใจ และยังต้องเฝ้าติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิด

การเทขายพันธบัตรสะท้อนความเชื่อมั่นที่เปลี่ยนไป

นักวิเคราะห์จากเวสต์แพค ชี้ว่า การปรับตัวขึ้นเล็กน้อยของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสะท้อนความระมัดระวังที่เพิ่มขึ้นของเจ้าหน้าที่เฟด ซึ่งย้ำว่าความเสี่ยงเงินเฟ้อขาขึ้นยังคงมีอยู่จริง

บริษัทบรันด์ไวน์ โกลบอล อินเวสต์เมนต์ แมเนจเมนต์ ระบุว่า ท่าทีของเฟดขณะนี้ค่อนข้างไปทาง “เหยี่ยว” ประกอบกับพฤติกรรมคลาสสิกของตลาดที่ “ซื้อบนข่าวลือ ขายเมื่อข่าวจริงออก” หลังการลดดอกเบี้ย ยิ่งถูกเสริมด้วยท่าทีของประธานพาวเวลล์เองที่ไม่ “นกพิราบ” อย่างที่ตลาดคาดไว้เมื่อสัปดาห์ก่อน — ทั้งหมดนี้ล้วนผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวสูงขึ้น

เนื้อหานี้แปลโดย AI ซึ่งอาจมีข้อผิดพลาดจากข้อจำกัดทางเทคโนโลยีและภาษา จึงไม่สามารถรับประกันความถูกต้อง และความสมบูรณ์ของเนื้อหาได้ทั้งหมด ในการนำข้อมูลไปใช้ โปรดอ้างอิงจากต้นฉบับ และใช้วิจารณญาณประกอบการตัดสินใจ ทั้งนี้ บริษัทฯ จะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายหรือความเข้าใจผิดใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการใช้เนื้อหาดังกล่าว

Doves Lone, Hawks Strike Back — U.S. Treasuries Fall for Four Days as Inflation Fears Haunt Fed Officials