ยูโรโซนอยู่ในตำแหน่งที่ค่อนข้างดีขณะที่ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยและหุ้นกลับเป็นลบ

Investing.com — การเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรงในความสัมพันธ์ระหว่างหุ้นและผลตอบแทนสะท้อนให้เห็นถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนของหนี้ ส่งผลกระทบต่อตลาดทั่วโลก แต่ท่ามกลางความปั่นป่วนนี้ ยูโรโซน โดยเฉพาะเยอรมนี กลับกลายเป็นที่หลบภัยที่ค่อนข้างปลอดภัย

การขายบอนด์เกิดขึ้นอย่างแพร่หลาย แต่ความไม่สบายใจของนักลงทุนเห็นได้ชัดเจนที่สุดในตลาดที่มีพื้นฐานทางการคลังที่อ่อนแอกว่า "การขายอเมริกากลับมาเป็นที่นิยมอีกครั้ง" นักยุทธศาสตร์ของ Barclays นําโดย Emmanuel Cau กล่าวในบันทึก เนื่องจากหุ้นสหรัฐฯ พันธบัตรรัฐบาล และดอลลาร์ต่างได้รับแรงกดดันพร้อมกัน

พันธบัตรรัฐบาลอังกฤษและพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นก็ลดลงเช่นกัน สะท้อนถึงความกลัวเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นและความกังวลเรื่องอุปทาน

ในทางกลับกัน ยูโรโซนกลายเป็นที่หลบภัยที่ค่อนข้างปลอดภัย แม้จะไม่ได้รับการยกเว้นจากความเครียดในตลาดพันธบัตรทั่วโลก แต่ตําแหน่งทางการคลังที่แข็งแกร่งของเยอรมนีช่วยให้สามารถรับมือกับพายุได้

"ยูโรโซนดูไม่แย่เกินไปในครั้งนี้" นักยุทธศาสตร์กล่าว โดยให้เครดิตกับความสามารถของเยอรมนีในการสนับสนุนเศรษฐกิจและแรงกดดันด้านผลตอบแทนที่ค่อนข้างปานกลาง

ฝรั่งเศสและอิตาลียังคงเผชิญความท้าทายจากการขาดดุลสูงและการเติบโตต่ํา แต่โดยรวมแล้ว กลุ่มประเทศดูเหมือนจะได้รับผลกระทบน้อยกว่าประเทศอื่นๆ

"นักเศรษฐศาสตร์ของเรามองว่า ECB มีพื้นที่มากกว่าในการลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อเทียบกับ Fed, BOE และ BOJ ซึ่งอาจช่วยควบคุมผลตอบแทนของเยอรมนีและส่วนต่างในภูมิภาคได้" รายงานระบุต่อไป

รายงานยังระบุว่าพรีเมียมความเสี่ยงของหุ้นในยูโรโซนยังคงเป็นบวก ซึ่งตรงข้ามกับสหรัฐฯ และสหราชอาณาจักร ที่หุ้นดูเหมือนจะมีราคาแพงกว่าเมื่อเทียบกับพันธบัตรและจึงมีความเสี่ยงมากกว่าต่ออัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น

ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีที่พุ่งขึ้นเหนือ 4.5% และพันธบัตรอายุ 30 ปีที่ทะลุ 5% ทําให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในการนําตลาดหุ้น กลุ่มป้องกันมีผลงานดีกว่าเนื่องจากพรีเมียมระยะยาว—ไม่ใช่ความคาดหวังการเติบโต—ผลักดันให้ผลตอบแทนสูงขึ้น "

ครั้งนี้ ผลตอบแทนไม่ได้เพิ่มขึ้นด้วยเหตุผลที่ถูกต้องอีกต่อไป" นักยุทธศาสตร์เตือน ชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงจากความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจไปสู่ความตื่นตระหนกทางการคลัง

ข้อมูลการไหลเข้าออกสะท้อนความรู้สึกที่ประหม่า กองทุนหุ้นเห็นเงินไหลออก 4 พันล้านดอลลาร์ นําโดยตลาดเกิดใหม่และสหรัฐฯ กองทุนรายได้คงที่ดึงดูดเงิน 25 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายสัปดาห์มากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021 พันธบัตรเกรดการลงทุนของยุโรปก็ได้รับความสนใจอย่างมากเช่นกัน

"ในตอนนี้ นักเฝ้าระวังพันธบัตรมีแนวโน้มที่จะทําให้ตลาดหุ้นอยู่ในภาวะตึงเครียด จนกว่าพวกเขาจะมั่นใจว่าการตัดลดค่าใช้จ่ายมีมากพอที่จะควบคุมการขาดดุล และ/หรือการเติบโตแข็งแกร่งพอที่จะให้กําไรช่วยรองรับมูลค่าจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น" รายงานระบุ

ในบริบทนี้ Cau และทีมของเขามองเห็นโอกาสในหุ้นที่มีงบดุลคุณภาพดี ซึ่งล้าหลังแม้ว่าส่วนต่างเครดิตจะกว้างขึ้น

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน