บอนด์รัฐบาลญี่ปุ่นที่กำลังเพิ่มขึ้นคือระเบิดเวลาลูกถัดไปสำหรับผู้ถือบอนด์สหรัฐหรือไม่?

Investing.com — สถาบันและนักลงทุนญี่ปุ่นเป็นแหล่งอุปสงค์ที่เชื่อถือได้สําหรับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมาเป็นเวลานาน แต่การพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นกําลังส่งสัญญาณเตือนสําหรับผู้ถือบอนด์สหรัฐ—เพิ่มความเสี่ยงที่เงินทุนญี่ปุ่นอาจเริ่มไหลกลับบ้านในขณะที่ความต้องการพันธบัตรสหรัฐทั่วโลกกําลังสั่นคลอน

"อาจมีจุดเปลี่ยนที่นักลงทุนญี่ปุ่นจะนําเงินทุนกลับจากสหรัฐฯ มายังญี่ปุ่นอย่างฉับพลัน นักเทรดบางรายรู้สึกว่าจุดนี้กําลังใกล้เข้ามา นั่นเป็นเหตุผลที่ USD/JPY กําลังถูกเสนอขายในขณะที่ผลตอบแทน JGB เพิ่มขึ้น" นักวิเคราะห์ของ Macquarie กล่าวในบันทึกล่าสุด

หน่วยงานญี่ปุ่น รวมถึงทุนสํารองทางการ เป็นผู้ถือหลักทรัพย์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐต่างชาติรายใหญ่ที่สุด โดยมีมูลค่าประมาณ 1.13 พันล้านดอลลาร์ ณ ไตรมาสที่ 1 ปี 2025 นักวิเคราะห์กล่าว หลังจากผ่านไปหลายปีที่ผลตอบแทนอยู่ในระดับต่ํามาก ตลาดบอนด์ญี่ปุ่นกําลังปรับตัวสูงขึ้นเรื่อยๆ ทําให้ช่องว่างกับบอนด์สหรัฐแคบลง ลดแรงจูงใจในการรักษาเงินทุนไว้ในสหรัฐฯ

ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 30 ปีพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3.185% เมื่อเร็วๆ นี้ ในขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 40 ปีแตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 3.635% การตื่นตัวจากการหลับใหลของ JGB นี้มีลายนิ้วมือของธนาคารแห่งญี่ปุ่นอยู่ทั่ว ธนาคารแห่งญี่ปุ่นแสดงความยืดหยุ่นมากขึ้นในการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนเมื่อเงินเฟ้อในญี่ปุ่นเพิ่มสูงขึ้น ผลตอบแทน JGB ที่เพิ่มขึ้นกําลังทําให้บอนด์ในประเทศน่าดึงดูดมากขึ้น

ความเสี่ยงที่ Macquarie เตือนคือ หากผลตอบแทน JGB ได้รับอนุญาตให้เพิ่มขึ้นมากพอ "แรงจูงใจในการส่งออกเงินทุนไปยังสหรัฐฯ จะกลายเป็นแรงจูงใจในการนําเงินทุนกลับจากสหรัฐฯ" สิ่งนี้อาจกระตุ้นให้เกิดการปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอของสถาบันญี่ปุ่นอย่างฉับพลันจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐไปยัง JGB ซึ่งจะส่งผลต่อดอลลาร์และอัตราดอกเบี้ยสหรัฐ

แรงกดดันกําลังปรากฏในตลาดแล้ว: การประมูลพันธบัตรสหรัฐอายุ 20 ปีเมื่อเร็วๆ นี้พบว่ามีความต้องการต่ําจากผู้ซื้อต่างชาติ ส่งผลให้ผลตอบแทนพุ่งสู่ระดับสูงสุดในรอบสองปีและกดดันดอลลาร์ แม้ว่าสหรัฐฯ จะไม่ได้เผชิญกับผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพียงประเทศเดียว—Bunds และ Gilts ก็ขายทิ้งเช่นกัน—Macquarie โต้แย้งว่าดอลลาร์กําลังถูกเล็งเป็นพิเศษเพราะนักลงทุนต่างชาติ "มีการลงทุนในสหรัฐฯ มากเกินไป" หลังจากผลการดําเนินงานที่เหนือกว่าเป็นเวลาหลายปี

ธนาคารแห่งญี่ปุ่นไม่น่าจะเข้าแทรกแซงด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยหรือกลับไปใช้การควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนอย่างเข้มงวด โดยเลือกที่จะส่งสัญญาณเสถียรภาพทางการเงินและเพิ่มการซื้อ JGB เฉพาะเมื่อผลตอบแทนพุ่งขึ้นเร็วเกินไป

อย่างไรก็ตาม ธนาคารแห่งญี่ปุ่นไม่น่าจะเข้าแทรกแซงโดยตรงด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยหรือกลับมาใช้การควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนอย่างเข้มงวด แต่น่าจะส่งสัญญาณถึงความมุ่งมั่นต่อเสถียรภาพทางการเงินและเพิ่มการซื้อ JGB หากผลตอบแทนเพิ่มขึ้นเร็วเกินไป แต่เมื่อนักลงทุนญี่ปุ่นกําลังเผชิญกับตลาดบอนด์ในประเทศที่น่าดึงดูดมากขึ้นและความเสี่ยงทั่วโลกเพิ่มขึ้น ความเสี่ยงของการไหลออกของเงินทุนจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ—และความผันผวนใหม่สําหรับดอลลาร์และอัตราดอกเบี้ยสหรัฐ—ยังคงเป็นประเด็นสําคัญ

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน