BofA ปรับลด Unilever เป็น "neutral" ขณะที่ปรับเพิ่ม Reckitt Benckiser เป็น "buy"

Investing.com — BofA Securities ได้ปรับลดอันดับของ Unilever (LON:ULVR) เป็น "neutral" และลดเป้าหมายราคาลงเหลือ 5,300 GBp โดยอ้างถึงการเติบโตที่ชะลอตัวและแรงกดดันด้านกําไรทั้งในตลาดที่พัฒนาแล้วและตลาดเกิดใหม่

นักวิเคราะห์ได้ปรับลดคาดการณ์ EPS ที่ปรับแล้วของ Unilever สําหรับปี 2025 เป็น 2.91 ยูโร จาก 3.05 ยูโร อันเนื่องมาจากการเติบโตของยอดขายที่อ่อนแอลง ผลกระทบต่อกําไรในอินเดียประมาณ 20 bps และผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่พึงประสงค์ 20 bps ในระดับกลุ่ม

แม้ว่า Unilever จะยืนยันเป้าหมายการเติบโตของยอดขายพื้นฐานที่ 3-5% ในปี 2025 แต่ BofA มองว่าความคาดหวังของตลาดที่ 4.2% สําหรับช่วงที่เหลือของปีนั้นมองโลกในแง่ดีเกินไป ท่ามกลางแนวโน้มที่ชะลอตัวลงเมื่อเทียบเดือนต่อเดือนในตลาดที่พัฒนาแล้ว และแรงกดดันที่ยังคงมีอยู่ในอินเดีย อินโดนีเซีย และจีน

กําไรขั้นต้นคาดการณ์ว่าจะอยู่ที่ 45.5% ลดลงจากประมาณการก่อนหน้านี้ที่ 45.8% และอัตรากําไรจากการดําเนินงานที่ 18.6% เทียบกับ 18.9% ก่อนหน้านี้

แม้จะมีความเชื่อมั่นในระยะกลางว่าการเติบโตของ EPS จะกลับมาที่ประมาณ 11% ในปี 2026 และ 8% ในปี 2027 แต่ค่า P/E ตามฉันทามติปี 2025 ที่ 19 เท่าในปัจจุบันเหลือพื้นที่น้อยสําหรับการปรับราคาจนกว่าบริษัทจะพิสูจน์อัลกอริทึมการเติบโตหลักที่ 4-6%

ในทางตรงกันข้าม BofA ได้ปรับเพิ่มอันดับของ Reckitt Benckiser (LON:RKT) เป็น "buy" ในขณะที่คงเป้าหมายราคาไว้ที่ 5,700 GBp โดยโต้แย้งว่าการปรับตัวลดลงของหุ้นประมาณ 14% จากจุดสูงสุดในกลางเดือนมีนาคมนั้นไม่มีเหตุผลเพียงพอ เมื่อพิจารณาถึงความท้าทายในภาคอุตสาหกรรม

ผลประกอบการไตรมาสแรกของ Reckitt แสดงการเติบโตของยอดขายหลักประมาณ 3% ซึ่งเกินคาดในด้านราคาแต่ต่ํากว่าคาดในด้านปริมาณ และมีการชะลอตัวในตลาดที่พัฒนาแล้วคล้ายกับที่พบใน Unilever และ Procter&Gamble (NYSE:PG)

BofA คาดการณ์การเติบโตหลักของ Reckitt ในปี 2025 ที่ 3.3% ซึ่งใกล้เคียงกับขอบล่างของช่วงที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ และลดการคาดการณ์ EPS ปี 2025-27 ลงเล็กน้อยที่ 1.4% แต่ยังคงเห็นโอกาสเพิ่มขึ้น 22% ไปถึงเป้าหมาย 5,700 GBp และมูลค่าที่ประมาณ 13.7 เท่าของกําไรฉันทามติปี 2025 ซึ่งต่ํากว่าค่าเฉลี่ยของสินค้าอุปโภคบริโภคในยุโรป 27%

BofA กล่าวว่ามูลค่าของ Reckitt ดูเหมือนจะถูกลงโทษเกินควร เมื่อพิจารณาจากพอร์ตโฟลิโอของ "Powerbands" 11 รายการในหมวดหมู่ที่เติบโตเร็วกว่า เช่น การดูแลตนเอง การป้องกันเชื้อโรค และการดูแลบ้าน

แม้หลังจากคํานวณเงินสดที่ได้รับจากการขายสินทรัพย์ตามแผน 8-9 พันล้านปอนด์ Core Reckitt ยังซื้อขายที่เพียง 13-13.5 เท่าของ P/E

BofA ชี้ให้เห็นถึงประวัติของ Reckitt ในการขยายอัตรากําไรอย่างสม่ําเสมอ คาดการณ์กําไรขั้นต้นใกล้ 61% และการลดต้นทุนคงที่ 300 bps ภายในปี 2027 รวมถึงการเติบโตของยอดขายอินทรีย์ CAGR ในระดับกลางเดียว (3.8% จากปี 2025 ถึง 2027) ซึ่งสอดคล้องกับแนวทางของผู้บริหารที่ 4-5% ตั้งแต่ปี 2026 เป็นต้นไป

ความเสี่ยงด้านคดีความที่อาจเกิดขึ้น รวมถึงการเคลื่อนไหวของ Daubert และการพิจารณาคดี MDL ที่กําลังจะมาถึง ได้รับการครอบคลุมด้วยการตั้งสํารอง 2.9 พันล้านปอนด์อย่างระมัดระวัง และพรีเมียมความเสี่ยงด้านคดีความที่อนุรักษ์นิยม 0.3% ซึ่งไม่ส่งผลกระทบต่อความสามารถในการชําระหนี้หรือเงินปันผล

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน