Barclays อัปเกรด Tate&Lyle เป็น "overweight" จากการฟื้นตัวของมาร์จิ้น CPK และการประเมินมูลค่า

Investing.com — Barclays ได้อัปเกรด Tate&Lyle (LON:TATE) เป็น "overweight" จาก "equal weight" โดยชี้ให้เห็นถึงสัญญาณเริ่มต้นของการฟื้นตัวของมาร์จิ้นที่ CPK และการประเมินมูลค่าที่บริษัทอธิบายว่า "มากกว่าที่ควรจะเป็น" ซึ่งสะท้อนความกังวลของตลาด ในบันทึกลงวันที่อังคาร

นักวิเคราะห์มองเห็นความสมดุลระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนที่น่าดึงดูดมากขึ้นหลังจากผลประกอบการของหุ้นที่ต่ํากว่าเกณฑ์ตั้งแต่ต้นปีและหลักฐานของผลการดําเนินงานพื้นฐานที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ในธุรกิจที่เพิ่งซื้อมา

ในการอัปเดตการซื้อขายที่ไม่ได้กําหนดไว้ Tate ยืนยันว่าผลประกอบการปีงบประมาณ 2025 ไม่รวม CPK ยังคงสอดคล้องกับแนวทางที่ปรับปรุงใหม่ซึ่งออกในเดือนกุมภาพันธ์

คาดว่ารายได้จากการเติบโตแบบออร์แกนิกจะลดลง 5% ในขณะที่ EBITDA จะเพิ่มขึ้น 4% การแปลงกระแสเงินสดอิสระมากกว่า 75% นําไปสู่การประมาณการหนี้สินสุทธิ/EBITDA ที่ 2.2 เท่า ณ สิ้นปี ซึ่งดีกว่าทั้งคําแนะนําเดิมที่ 2.3 เท่าและการคาดการณ์ของ Barclays ที่ 2.4 เท่าเล็กน้อย นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าอัตราส่วนนี้จะลดลงเหลือ 1.9 เท่าในปีงบประมาณ 26 และ 1.5 เท่าในปีงบประมาณ 27

การอัปเกรดนี้มีพื้นฐานมาจากผลการดําเนินงานที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ CPK ซึ่งคาดว่ามาร์จิ้น EBITDA สําหรับปีงบประมาณ 25 จะเพิ่มขึ้น 90 เบสิสพอยต์

"มีการกล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า CPK 'ยังคงมีการซื้อขายที่ดี' โดยมีมาร์จิ้น EBITDA +90 เบสิสพอยต์ในปีงบประมาณ 25 ซึ่ง Tate ระบุว่าเป็นไปตามแผนการเข้าซื้อกิจการ" โบรกเกอร์กล่าว

ในขณะที่มาร์จิ้นที่รายงาน 17.5% สอดคล้องกับการคาดการณ์ของ Barclays นักวิเคราะห์ได้ระบุถึง "โมเมนตัมพื้นฐานที่ดีขึ้น" ซึ่งเสริมความมั่นใจในการฟื้นตัวของมาร์จิ้นแบบเป็นระยะ

บริษัทมีเป้าหมายที่จะฟื้นฟูมาร์จิ้นของ CPK ให้มากกว่า 20% ภายในสองถึงสี่ปี พร้อมกับเป้าหมายการประหยัดต้นทุนจากการผนึกกําลัง 50 ล้านดอลลาร์ ซึ่งคาดว่า 50% จะเกิดขึ้นภายในปีงบประมาณ 26

ประมาณการ EPS ที่ปรับแล้วสําหรับปีงบประมาณ 26 และ 27 ได้รับการปรับลดลง 3.9% เนื่องจากผลกระทบของอัตราแลกเปลี่ยน เหลือ 47.9p และ 55.4p ตามลําดับ

กระแสเงินสดอิสระคาดว่าจะอยู่ที่ 177 ล้านปอนด์และ 205 ล้านปอนด์ในปีเหล่านั้น โดยหนี้สินสุทธิลดลงเหลือ 892 ล้านปอนด์และ 779 ล้านปอนด์ตามลําดับ

การกําหนดราคายังคงเป็นข้อกังวลหลัก บริษัทได้ระบุว่ารอบการทําสัญญา FBS ปี 2025 จะเกี่ยวข้องกับการปรับราคา -4% ซึ่งสอดคล้องกับปี 2024

ในขณะที่ฝ่ายบริหารระบุว่านี่เป็นผลมาจากความอ่อนแอที่ต่อเนื่องในความต้องการอาหารบรรจุภัณฑ์มากกว่าแรงกดดันจากการแข่งขัน Barclays ได้ระบุว่า "การลดราคาเพิ่มเติมสําหรับปี 2025 แสดงให้เห็นว่าไม่ใช่กรณีนี้"

พวกเขาเสริมว่านักลงทุนจะมองหารายละเอียดเพิ่มเติมในผลประกอบการเต็มปีของเดือนพฤษภาคมและในวันตลาดทุนที่กําหนดไว้ในวันที่ 1 กรกฎาคม โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับแรงกดดันด้านราคาในส่วนของยุโรป

แม้จะมีแรงกดดันเหล่านี้ Barclays มองว่าการประเมินมูลค่าในปัจจุบันมีความน่าดึงดูด ราคาเป้าหมายได้รับการปรับเล็กน้อยจาก 750p เป็น 740p เนื่องจากการปรับปรุงอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งแสดงถึงการเพิ่มขึ้น 36.8% จากราคาหุ้นปัจจุบันที่ 541p

นักวิเคราะห์ระบุว่า "ที่ CY26e 6.7x EV/EBITDA, Tate กําลังซื้อขายใกล้ระดับต่ําสุดในหลายปีและอีกครั้งที่ส่วนลดที่สําคัญเมื่อเทียบกับคู่แข่งหลัก... แม้จะมีมาร์จิ้นที่สูงกว่าทั้งสามและรูปแบบการเติบโตที่ไม่แย่กว่า"

ในการวิเคราะห์สถานการณ์ Barclays ประมาณการว่ามีการลดลง 13% ในกรณีที่แย่ที่สุดซึ่งมาร์จิ้น FBS กลับไปสู่ระดับปีงบประมาณ 22 และมาร์จิ้น CPK หยุดชะงัก ในทางกลับกัน การรับรู้การผนึกกําลังอย่างเต็มที่และการฟื้นตัวที่ CPK อาจส่งมอบการเพิ่มขึ้น 82% ภายในปีงบประมาณ 28

ศักยภาพสําหรับการเก็งกําไรในการประมูลที่ฟื้นคืนมา รวมถึงรายงานก่อนหน้านี้เกี่ยวกับความสนใจจาก Advent ถูกมองว่าเป็นการจํากัดความเสี่ยงขาลงในระหว่างนี้

"ด้วยเหตุนี้ เราจึงเห็นว่าความกังวลเรื่องราคาอยู่ในราคาอย่างเต็มที่ ซึ่งมีส่วนทําให้เกิดความเสี่ยงและผลตอบแทนที่น่าดึงดูด" โบรกเกอร์เสริม

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน