บริษัทจัดการความมั่งคั่งในสหราชอาณาจักรได้รับผลกระทบจากการลดลงของ AUM

Investing.com — หุ้นบริษัทจัดการความมั่งคั่งในสหราชอาณาจักรปรับตัวลดลงอย่างมากหลังจาก "วันปลดปล่อย" เมื่อวันที่ 2 เมษายน โดยหุ้นในกลุ่มนี้ลดลงเฉลี่ย 7% ในไตรมาสที่ 2

การลดลงนี้ต่อเนื่องจากการลดลง 7% ในไตรมาสที่ 1 ทําให้กลุ่มนี้ลดลง 13% นับตั้งแต่ต้นปี นักวิเคราะห์จาก RBC ตลาดทุน ระบุว่าการลดลงส่วนใหญ่หลังเดือนเมษายนเป็นผลมาจากการประมาณการลดลงของพอร์ตโฟลิโอลูกค้า 4.3% ตามดัชนี WMA balanced

ปฏิกิริยาของตลาดโดยรวมสอดคล้องกับความอ่อนไหวของกําไรต่อการลดลงของสินทรัพย์ อย่างไรก็ตาม มีความไม่สอดคล้องกันบางประการ

St. James's Place แม้จะมีผลประกอบการไตรมาส 1 ที่แข็งแกร่ง แต่ราคาหุ้นลดลงมากกว่าที่ควรจะเป็นเมื่อเทียบกับความอ่อนไหวของกําไร ในขณะที่ Rathbones และ Brewin Dolphin (OTC:BDNHF) ดูเหมือนจะมีราคาต่ําเกินไปเมื่อพิจารณาจากผลกระทบต่อกําไรที่จํากัด

สิ่งสําคัญคือพอร์ตโฟลิโอของลูกค้าไม่ได้ขึ้นอยู่กับตราสารทุนเพียงอย่างเดียว RBC สันนิษฐานว่ามีการผสมผสานระหว่างตราสารทุนและตราสารหนี้ในสัดส่วน 60/40 ซึ่งช่วยบรรเทาการลดลงของสินทรัพย์โดยรวมเมื่อเทียบกับดัชนีหุ้นอย่าง FTSE 100 ซึ่งลดลง 8% ในช่วงเวลาเดียวกัน องค์ประกอบของพอร์ตโฟลิโอที่สมดุลนี้ช่วยลดผลกระทบจากการลดลงของรายได้ค่าธรรมเนียมที่อิงกับสินทรัพย์

ระดับที่การลดลงของ AUM ส่งผลกระทบต่อกําไรแตกต่างกันไปในแต่ละบริษัท ส่วนใหญ่เนื่องจากความแตกต่างในองค์ประกอบของรายได้และอัตรากําไรจากการดําเนินงาน

บริษัทที่มีรายได้ที่ไม่เชื่อมโยงกับตลาดในสัดส่วนที่สูงกว่า เช่น AJ Bell, RAT และ Tatton Asset Management แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่มากกว่า

รายได้ดอกเบี้ย โดยเฉพาะจากยอดเงินสดของบริษัทหรือลูกค้า กลายเป็นปัจจัยสําคัญในการรักษาเสถียรภาพของรายได้ท่ามกลางแรงกดดันจากตลาด

อัตรากําไรก็เป็นปัจจัยสําคัญที่สร้างความแตกต่าง แพลตฟอร์มที่มีอัตรากําไรสูงกว่าอย่าง AJB, TAM และ IntegraFin อยู่ในตําแหน่งที่ดีกว่าในการรับมือกับการลดลงของรายได้

ธุรกิจเหล่านี้ดําเนินงานด้วยฐานต้นทุนคงที่เป็นส่วนใหญ่ ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงของรายได้จึงส่งผลโดยตรงต่อกําไร

ในทางตรงกันข้าม บริษัทที่มีอัตรากําไรต่ํากว่าอย่าง STJ ซึ่งยังพึ่งพารายได้ที่เชื่อมโยงกับ AUM อย่างมาก เผชิญกับการลดลงของกําไรที่สูงกว่าจากการเคลื่อนไหวของสินทรัพย์

บางบริษัท รวมถึง RAT, BRK และ Quilter Cheviot เรียกเก็บค่าธรรมเนียมตามระดับสินทรัพย์ ณ สิ้นไตรมาสหรือสิ้นเดือน

นั่นหมายความว่าความผันผวนของตลาดในปัจจุบันจะส่งผลกระทบต่อกําไรก็ต่อเมื่อ AUM ยังคงอยู่ในระดับต่ํา ณ วันที่เรียกเก็บค่าธรรมเนียม ปัจจัยนี้อาจทําให้ผลกระทบที่มองเห็นได้จากการลดลงของสินทรัพย์ในไตรมาส 2 ล่าช้าสําหรับธุรกิจเหล่านั้น

RBC มองเห็นความเสี่ยงลําดับที่สองหลายประการในอนาคต เนื่องจากพอร์ตโฟลิโอลดลงประมาณ 5% เมื่อเทียบกับช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ความผันผวนของตลาดล่าสุดมีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน

สิ่งนี้อาจส่งผลให้กระแสเงินทุนจากนักลงทุนรายย่อยลดลงในไตรมาส 2 และหลังจากนั้น โดยเฉพาะหากความผันผวนยังคงอยู่ เดือนเมษายนมักเป็นช่วงที่มีกระแสเงินเข้าสูงเนื่องจากเป็นช่วงเริ่มต้นปีภาษีของสหราชอาณาจักร ดังนั้นความเห็นในการอัปเดตการซื้อขายที่กําลังจะมาถึงจึงมีความสําคัญ

รายได้ดอกเบี้ย แม้ว่าในปัจจุบันจะเป็นตัวช่วยรักษาเสถียรภาพของรายได้ อาจได้รับแรงกดดันหากสภาวะเศรษฐกิจนําไปสู่การลดอัตราดอกเบี้ย

สิ่งนี้จะส่งผลกระทบต่อรายได้ทางการเงินสุทธิสําหรับบริษัทอย่าง STJ และ Quilter และรายได้จากดอกเบี้ยของลูกค้าสําหรับ AJB และ RAT

กลุ่มหลังมีแนวโน้มที่จะได้รับผลกระทบล่าช้ามากกว่า เนื่องจากการปรับอัตราดอกเบี้ยมักจะแบ่งปันกับลูกค้า

แม้จะมีแรงกดดันต่อกําไร ทุกบริษัทในกลุ่มนี้มีการซื้อขายต่ํากว่าอัตราส่วนราคาต่อกําไรเฉลี่ยในช่วงห้าปี

ประมาณการ P/E ปี 2569 แบบ "ไลฟ์" ที่ปรับแล้วของ RBC ซึ่งคํานึงถึงการลดลงของ AUM 4.3% แสดงให้เห็นว่า AJB, IHP และ RAT มีการซื้อขายที่ส่วนลดกว้างที่สุด

ในขณะที่ปฏิกิริยาของตลาดในช่วงแรกต่อวันปลดปล่อยดูเหมือนจะมีเหตุผลโดยรวม RBC หมายเหตุว่าความผันผวนที่ยืดเยื้ออาจเปลี่ยนความสนใจของนักลงทุนจากผลกระทบต่อรายได้ที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ในทันทีไปสู่ผลกระทบระยะยาวต่อกระแสเงินและรายได้ดอกเบี้ย

TAM โดดเด่นในฐานะผู้ที่มีแนวโน้มจะมีผลงานที่ดีในสภาพแวดล้อมนี้ โดยมีการเติบโตแบบออร์แกนิก 16% ในปี 2023 เทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 4%

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน