ECB จะยังคงลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป: นักยุทธศาสตร์กล่าว

Investing.com -- คาดว่าธนาคารกลางยุโรปจะยังคงลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป เนื่องจากสภาพเศรษฐกิจทั่วทั้งยูโรโซนต้องการให้มีการผ่อนคลายเพิ่มเติม ตามรายงานการวิจัยของ BCA

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุด 25 จุดพื้นฐานของธนาคารกลางยุโรป ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงอยู่ที่ 2.5% เป็นที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวาง อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงภาษาของธนาคารกลาง จากการอธิบายนโยบายว่า "เข้มงวด" เป็น "เข้มงวดน้อยลงอย่างมีนัยสำคัญ" ถือเป็นสัญญาณที่ชัดเจนในทิศทางที่ผ่อนปรนมากขึ้น

การรวมกันของอัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัว ตัวชี้วัดตลาดแรงงานที่อ่อนแอลง และความเสี่ยงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจสนับสนุนให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม

ข้อมูลเดือนกุมภาพันธ์แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อภาคบริการลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 10 เดือนที่ 3.7% ในขณะที่การเติบโตของค่าจ้างก็ชะลอตัวเช่นกัน ตัวติดตามค่าจ้างของธนาคารกลางยุโรปบันทึกการลดลงจาก 5.4% ในเดือนพฤศจิกายน 2024 เหลือ 1.3% เมื่อสิ้นปี

นอกจากนี้ ธุรกิจต่าง ๆ ยังต้องดิ้นรนเพื่อส่งต่อต้นทุนปัจจัยการผลิตที่เพิ่มขึ้นไปยังผู้บริโภค ซึ่งนำไปสู่การลดลงของกำไรต่อหน่วย

แนวโน้มภาวะเงินฝืดเหล่านี้บ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังลดลงในอัตราที่สอดคล้องกับวัตถุประสงค์ของ ECB ทำให้มีช่องว่างสำหรับการผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติม

ตลาดแรงงานยังแสดงสัญญาณของการอ่อนตัว ในขณะที่อัตราการว่างงานของโซนยูโรยังคงอยู่ที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 6.2% ตำแหน่งงานว่างกลับลดลงในเศรษฐกิจสำคัญ เช่น เยอรมนีและฝรั่งเศส

เมื่อพิจารณาความแตกต่างในระดับภูมิภาคอย่างใกล้ชิด พบว่าอัตราการว่างงานในยุโรปตอนใต้ยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 8% ซึ่งบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจเหล่านี้ยังห่างไกลจากการจ้างงานเต็มที่ การสำรวจยังชี้ให้เห็นถึงการเติบโตของการจ้างงานที่ลดลง ซึ่งจำกัดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในประเทศให้มากขึ้น

แนวโน้มเศรษฐกิจโดยรวมยังคงไม่แน่นอน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องมาจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และการค้า ข้อมูลจากคณะกรรมาธิการยุโรปบ่งชี้ว่าการลงทุนทางธุรกิจมีแนวโน้มที่จะลดลงต่อไปในปี 2568 เนื่องจากบริษัทต่างๆ ยังคงระมัดระวังท่ามกลางอุปสงค์ที่อ่อนแอและความไม่แน่นอนของนโยบาย

นอกจากนี้ ความกังวลเกี่ยวกับข้อจำกัดทางการค้าของสหรัฐฯ ที่อาจเกิดขึ้นภายใต้การบริหารของทรัมป์ชุดที่สองทำให้การส่งออกของยุโรปมีความเสี่ยงด้านลบเพิ่มขึ้น ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลให้แนวโน้มการเติบโตมีความเปราะบางมากขึ้น ส่งผลให้ ECB มีแนวโน้มที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป

แม้จะเป็นเช่นนี้ การพัฒนาของนโยบายการเงินก็ทำให้ภาพรวมของ ECB ซับซ้อนขึ้น การผลักดันของเยอรมนีให้ขยายตัวทางการคลังมากขึ้น ควบคู่ไปกับการหารือเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศร่วมกันของเขตยูโร อาจส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางของภูมิภาคสูงขึ้นในที่สุด

แม้ว่าสิ่งนี้อาจจำกัดความลึกในระยะยาวของวงจรการผ่อนคลายของ ECB แต่ผลกระทบในระยะใกล้ของนโยบายการเงินที่ผ่อนปรนยังคงไม่ชัดเจนเนื่องจากอุปสรรคทางการเมืองและความล่าช้าในการดำเนินการ

ในระหว่างนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้นและเงินยูโรที่แข็งค่าขึ้นกำลังทำให้เงื่อนไขทางการเงินตึงตัวขึ้น ซึ่งชดเชยการกระตุ้นทางการเงินของ ECB ได้บางส่วน

ปฏิกิริยาของตลาดบ่งชี้ว่านักลงทุนอาจประเมินความเร็วในการเปลี่ยนแปลงนโยบายสูงเกินไป อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมันที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วและค่าเงินยูโรที่แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วบ่งชี้ว่าความคาดหวังต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในอนาคตนั้นได้ถูกกำหนดราคาไว้แล้ว

อย่างไรก็ตาม BCA Research โต้แย้งว่าการเคลื่อนไหวเหล่านี้เกินจริงไปในระยะใกล้ บริษัทแนะนำให้ใช้ความระมัดระวัง โดยแนะนำว่านักลงทุนควรรอให้อัตราดอกเบี้ยลดลงก่อนที่จะเดิมพันอย่างมีนัยสำคัญเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นหรือเงินยูโรที่แข็งค่าขึ้น

ECB มีแนวโน้มที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายนและมิถุนายน โดยตั้งเป้าไว้ที่ 2% ภายในฤดูร้อน การปรับลดเพิ่มเติมขึ้นอยู่กับเงินเฟ้อ การจ้างงาน และเศรษฐกิจ การค้าหรือการเติบโตที่แย่กว่าที่คาดไว้อาจทำให้การปรับลดอัตราดอกเบี้ยรุนแรงยิ่งขึ้น